国内宏观政策：加快构建新发展格局；各省市召开稳经济扩需求会议
　　本周（1月29日-2月5日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：
　　经济增长方面，习近平主持中共中央政治局加快构建新发展格局进行第二次集体学习，强调要加快构建新发展格局，增强发展的安全性主动权。习近平表示，要着力扩大有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求。建立和完善扩大居民消费的长效机制。适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投资；持续推动科技创新、制度创新等。
　　复工复产政策方面，春节过后，全国已有11省13市召开了进一步稳经济扩需求会议，或发布相关工作方案。各省加大财税金融支持实体经济力度，推动重点产业发展，保证重大项目积极落地。重点围绕以下几个方面：助企纾困、企业减负；恢复和提振消费；积极扩大有效投资；加大力度稳外资、稳外贸等。
　　基建及产业政策方面，本周政策聚焦地方新能源、数字经济发展规划、国企改革总结与展望、以工代赈新管理办法、公共领域车辆电动化、部分省第一批重大项目开工等。
　　货币政策方面，李克强总理考察人民银行、外汇管理局并主持召开座谈会。李克强表示，金融系统要继续提升服务实体经济水平，这关系市场预期，稳定的预期是市场经济的硬通货，要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施，加大金融对扩大内需优化结构支持，改善民营经济和中小微企业融资环境。
　　地产政策方面，本周主要以各省市区需求端放松政策为主，包括提高公积金贷款额度、放松限购、降低二套房首付比例、住房补贴优惠等。
　　消费政策方面，各地继续发放消费券，以及落实促进消费措施。商务部将恢复消费作为2023年重点工作之首，表示下一步将继续稳定和扩大汽车消费。
　　贸易政策方面，2023年商务工作重点包括更大力度推动外贸稳规模、优结构；更大力度吸引和利用外资；培育国际经贸合作新增长点等。
　　金融监管政策方面，金融监管政策方面，本周政策主要聚焦实行全面注册制、证监会2023年系统工作会议等。
　　海外宏观政策：美联储加息终点已近
　　海外宏观主要聚焦美联储、欧央行货币政策决议、美国债务上限措施、俄罗斯与沙特能源领域合作等。美联储2月加息25个基点，符合市场预期。美联储在政策声明中暗示要继续加息，但在表述通胀问题时措辞有所调整，虽然仍认为通胀偏高，但承认有所缓和。美联储加息放缓，但并不意味着将很快转向降息，鲍威尔也在发布会上表示2023年不会降息。从近期市场表现来看，市场或已对美联储“脱敏”，双方分歧主要在通胀回落速度上，而这还需要更多的通胀数据加以验证，劳动力市场走势可能是当前需要关注的重点。（详见《市场或已对美联储“脱敏”——美联储2月FOMC会议点评》）
　　风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。
　　

研究报告全文：宏观周报宏观研2023年02月05日各省市召开稳经济扩需求会议究宏观研究团队宏观周报何宁分析师heningkyseccn证书编号S0790522110002国内宏观政策加快构建新发展格局各省市召开稳经济扩需求会议本周1月29日-2月5日国内宏观主要聚焦以下几个方面经济增长方面习近平主持中共中央政治局加快构建新发展格局进行第二次集体宏观学习强调要加快构建新发展格局增强发展的安全性主动权习近平表示要周着力扩大有收入支撑的消费需求有合理回报的投资需求有本金和债务约束的报金融需求建立和完善扩大居民消费的长效机制适度超前部署新型基础设施建设扩大高技术产业和战略性新兴产业投资持续推动科技创新制度创新等复工复产政策方面春节过后全国已有11省13市召开了进一步稳经济扩需求会议或发布相关工作方案各省加大财税金融支持实体经济力度推动重点产业发展保证重大项目积极落地重点围绕以下几个方面助企纾困企业减负恢复和提振消费积极扩大有效投资加大力度稳外资稳外贸等基建及产业政策方面本周政策聚焦地方新能源数字经济发展规划国企改革总结与展望以工代赈新管理办法公共领域车辆电动化部分省第一批重大项相关研究报告目开工等货币政策方面李克强总理考察人民银行外汇管理局并主持召开座谈会李克预计2023H1美联储或再加息两到开强表示金融系统要继续提升服务实体经济水平这关系市场预期稳定的预期源三次投资策略点评-202322是市场经济的硬通货要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施加大金融对扩证否极泰来兼评12月PMI数据券大内需优化结构支持改善民营经济和中小微企业融资环境宏观经济点评-20221231证地产政策方面本周主要以各省市区需求端放松政策为主包括提高公积金贷款券第一次冲击预演11月企业利研润点评宏观经济点评-20221228额度放松限购降低二套房首付比例住房补贴优惠等究消费政策方面各地继续发放消费券以及落实促进消费措施商务部将恢复消报开源金股2月推荐投资策略专费作为2023年重点工作之首表示下一步将继续稳定和扩大汽车消费告题-2023130复苏乍现喜迎A股开门红贸易政策方面2023年商务工作重点包括更大力度推动外贸稳规模优结构投资策略周报-2023129更大力度吸引和利用外资培育国际经贸合作新增长点等金融监管政策方面金融监管政策方面本周政策主要聚焦实行全面注册制证监会2023年系统工作会议等海外宏观政策美联储加息终点已近海外宏观主要聚焦美联储欧央行货币政策决议美国债务上限措施俄罗斯与沙特能源领域合作等美联储2月加息25个基点符合市场预期美联储在政策声明中暗示要继续加息但在表述通胀问题时措辞有所调整虽然仍认为通胀偏高但承认有所缓和美联储加息放缓但并不意味着将很快转向降息鲍威尔也在发布会上表示2023年不会降息从近期市场表现来看市场或已对美联储脱敏双方分歧主要在通胀回落速度上而这还需要更多的通胀数据加以验证劳动力市场走势可能是当前需要关注的重点详见市场或已对美联储脱敏美联储2月FOMC会议点评风险提示国内外货币政策持续分化国内政策执行力度不及预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明112宏观周报目录1国内宏观加快构建新发展格局311经济增长着力扩大消费投资金融需求312复工复产政策提信心扩需求稳增长313基建投资及产业相关政策第一批重大项目陆续集中开工414货币政策金融系统要继续提升服务实体经济水平515地产政策增信心防风险促转型616消费政策多措并举继续稳定和扩大汽车消费717贸易相关政策推动外贸稳规模优结构718金融监管政策全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革82海外宏观美联储加息终点已近93风险提示10表1建立和完善扩大居民消费的长效机制3表2多地发布节后复工复产行动方案4表3部分地区第一批重大项目集中开工5表4加大金融对扩大内需优化结构支持6表5房地产是中国国民经济的支柱产业6表6四方面举措稳定和扩大汽车消费7表7稳定出口对国民经济的支撑作用8表8推动提升估值定价科学性有效性8表9美联储加息放缓欧央行延续加息50基点9表102023年2月第1周海外股指多数上涨10表112023年2月第1周国际原油跌幅扩大10请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明212宏观周报1国内宏观加快构建新发展格局11经济增长着力扩大消费投资金融需求1月31日习近平主持中共中央政治局加快构建新发展格局进行第二次集体学习习近平在讲话中强调要加快构建新发展格局增强发展的安全性主动权习近平表示要着力扩大有收入支撑的消费需求有合理回报的投资需求有本金和债务约束的金融需求建立和完善扩大居民消费的长效机制使居民有稳定收入能消费没有后顾之忧敢消费消费环境优获得感强愿消费完善扩大投资机制拓展有效投资空间适度超前部署新型基础设施建设扩大高技术产业和战略性新兴产业投资持续激发民间投资活力继续深化供给侧结构性改革持续推动科技创新制度创新突破供给约束堵点卡点脆弱点增强产业链供应链的竞争力和安全性以自主可控高质量的供给适应满足现有需求创造引领新的需求此外习近平还强调要加快科技自立自强步伐解决外国卡脖子问题新发展格局以现代化产业体系为基础要继续把发展经济的着力点放在实体经济上扎实推进新型工业化要全面推进城乡区域协调发展推进以县城为重要载体的城镇化建设要进一步深化改革开放增强国内外大循环的动力和活力等表1建立和完善扩大居民消费的长效机制时间机构领导主题具体内容0131北京北京市2023年国民经济2023年地区生产总值增速安排45以上居民消费价格涨幅3左右和社会发展计划数字经济增加值增速65左右进一步统筹好人口资源环境常住人口规模控制在2300万人以内0201习近平中共中央政治局第二次集中共中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习要求坚决体学习贯彻落实扩大内需战略规划纲要建立和完善扩大居民消费的长效机制适度超前部署新型基础设施建设扩大高技术产业和战略性新兴产业投资持续激发民间投资活力加快构建新发展格局增强发展的安全性主动权资料来源中国政府网等开源证券研究所12复工复产政策提信心扩需求稳增长春节过后全国已有11省13市召开了进一步稳经济扩需求会议或发布相关工作方案各省加大财税金融支持实体经济力度推动重点产业发展保证重大项目积极落地经梳理各省市年后复工复产工作重点围绕以下几个方面1助企纾困继续落实并延长小规模纳税人税收优惠政策降低企业成本费用加强对企业的信贷金融支持帮助企业减负等2恢复和提振消费促进汽车家电消费延续新能源车税收优惠发放文旅体育餐饮零售等消费券向文旅产业提供资金补贴3积极扩大有效投资推动重大项目开工建设优化土地供应结构满足房企合理融资需求4加大力度稳外资稳外贸支持外贸企业抢订单拓市场为外贸企业贷款提供贴息等产业方面加强现代化产业体系建设重点提振制造业数字经济现代服务业科技创新领域等此外各地积极促进就业开展用工支持服务促进劳动力转移请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明312宏观周报表2多地发布节后复工复产行动方案时间机构领导主题具体内容0129上海上海市提信心扩1助企纾困行动全面落实增值税小规模纳税人减免增值税等政策2援需求稳增长促发展企稳岗扩岗行动3恢复和提振消费行动促进汽车家电等大宗消费延行动方案续实施新能源车置换补贴发放文旅体育餐饮零售等专项消费券4扩大有效投资行动充分发挥重大项目牵引作用推动重大产业项目重大基础设施项目重大民生项目等加快开工建设满足房地产企业合理融资需求保持土地平稳供应并优化结构确保房地产市场平稳健康发展用好国家政策性开发性金融工具基金专项债券制造业中长期贷款基础设施REITs等扩大投资政策和工具5加大力度稳外贸稳外资支持外贸企业抢订单拓市场等0128江苏省政府印发关于1持续加大财税支持力度2强化金融对实体经济的支持3帮助企业减推动经济运行率先轻负担着力恢复和提振消费发放消费红包免征新能源车辆购置税安整体好转若干政策排9000万元省级文旅产业发展资金重点支持产业融合赋能乡村数字文措施的通知旅等项目4积极扩大有效投资对重大项目适当下调资本金比例5促进外贸外资稳中提质省商务发展专项资金安排7亿元支持外贸稳中提质工作6促进房地产市场平稳健康发展0128吉林全省优化营商环境优化土地要素保障方式提出统筹保障新增建设用地计划指标支持不同产加快项目建设大会业用地类型按程序合理转换等9条措施稳定电力要素供给完善稳增长重点企业和重大项目用电优先保障清单拓宽资金供给渠道加大信贷支持力度0130云南云南专车专列专机春节以来云南省人社部门已组织开行1460多趟务工专车专列包机送务工人员返岗复等点对点运输服务帮助493万名农村劳动力实现转移就业工0201江苏江苏多措并举保障江苏人社部门在省内外举办近2000场次求职招聘活动全省各地已通过包机用工1架专列1趟包车299辆输送12万名劳动者返岗预计正月十五前省内将通过包机专列包车接送362万名劳动者返岗资料来源人民日报国家卫健委第一财经等开源证券研究所13基建投资及产业相关政策第一批重大项目陆续集中开工基建与产业方面本周政策聚焦地方新能源数字经济发展规划国企改革总结与展望以工代赈新管理办法公共领域车辆电动化部分省第一批重大项目开工等国企改革三年行动总结会议提出国企改革三年行动主要目标任务已经完成会议强调要落实中央经济工作会议决策部署围绕提高核心竞争力和增强核心功能继续谋划和推动国企改革发改委颁布新修订的国家以工代赈管理办法其中提出县级发展改革部门应指导以工代赈项目业主单位施工单位按照能用人工尽量不用机械能组织当地群众务工尽量不用专业施工队伍的要求组织项目所在县域内农村劳动力城镇低收入人口和就业困难群体等参加工程建设请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明412宏观周报表3部分地区第一批重大项目集中开工时间机构领导主题具体内容0130河北省加快建设数字河提出到2027年河北省数字经济迈入全面扩展期核心产业增加值达到3300亿北行动方案元数字经济占GDP比重达到42以上建成京津冀工业互联网协同发展示范区2023-2027年0130工信部国资工信部国资委印发2022年度重点产品工艺一条龙应用示范方向和推进机委构名单其中包括工业机器人RV减速机高档数控系统5G北斗高精度定位系统半导体刻蚀气等0130国家铁路局鼓励新能源商品汽国家铁路局等三部门发文积极鼓励开展新能源商品汽车铁路运输业务不断提升车铁路运输业务铁路运输服务标准化规范化便利化水平保障新能源商品汽车铁路运输安全畅通促进降低新能源商品汽车物流成本助力国家新能源汽车产业发展0130广西广西壮族自治区碳达峰实施方案提出大力发展新能源全面推进风电光伏发电大规模开发和高质量发展坚持集中式与分布式并举建设一批百万千瓦级风电和光伏发电基地0131全国国有企业全国国有企业改革三年行动总结电视电话会议指出国企改革三年行动主要目标任改革三年行动务已经完成会议强调要落实中央经济工作会议决策部署围绕提高核心竞争力和总结电视电话增强核心功能继续谋划和推动国企改革会议0131北京市2023年北京市第一批50个重大项目集中开工总投资约486亿元据了解第一季度北京市将有160项重大项目开工建设总投资约2700亿元0131湖北省湖北省举行一季度重大项目集中开工活动集中开工亿元以上重大项目2506个总投资15万亿元年度计划投资4460亿元再创单季新高0131江西江西省氢能产业提出实施氢企燎原计划着力培育4-5家在氢能电力应用方面具有突出实力的发展中长期规划骨干投资企业鼓励有实力能源企业在赣搭建氢能产业投资平台重点开展氢能在2023-2035年电力领域应用试点和投资0201国家发改委国家以工代赈管国家发改委颁布新修订的国家以工代赈管理办法新增政府投资的重点工程项理办法目实施以工代赈和农业农村基础设施建设领域推广以工代赈方式等内容将于3月1日起施行0201厦门给予国际航线补贴对于从厦门出入境直达亚洲新开通的定期航线按不同航程每班给予6万元至12万元补贴单条航线年度补贴上限为1000万元对于新开洲际定期航线按不同航程每班给予82万元至106万元补贴航线运营年度补贴上限为11亿元自航线开通之日起补贴期限为3年0203工信部公共领域车辆全面工信部等八部门发布关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通电动化知试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高其中城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送领域力争达到80新增公共充电桩标准桩与公共领域新能源汽车推广数量标准车比例力争达到11资料来源中国政府网中国经济时报等开源证券研究所14货币政策金融系统要继续提升服务实体经济水平1月31日李克强总理考察人民银行外汇管理局并主持召开座谈会李克强表示金融系统要继续提升服务实体经济水平这关系市场预期稳定的预期是市场经济的硬通货要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施加大金融对扩大内需优化结构支持改善民营经济和中小微企业融资环境防范化解金融风险保持人请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明512宏观周报民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定表4加大金融对扩大内需优化结构支持时间机构领导主题具体内容0131国务院总理考察人民银行外李克强指出金融系统要继续提升服务实体经济水平这关系市场预期稳定的预期李克强汇管理局并主持是市场经济的硬通货要深入落实稳经济一揽子政策和接续措施加大金融对扩大内召开座谈会需优化结构支持改善民营经济和中小微企业融资环境防范化解金融风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定资料来源中国人民银行等开源证券研究所15地产政策增信心防风险促转型地产政策方面本周主要以各省市区需求端放松政策为主包括提高公积金贷款额度放松限购降低二套房首付比例住房补贴优惠等表5房地产是中国国民经济的支柱产业时间机构领导主题具体内容0129山东济宁提高公积金贷款额度降济宁双缴存职工家庭公积金贷款最高额度提高至80万元单缴存职工低首付比例家庭公积金贷款最高额度提高至50万元首套房公积金贷款最低首付款比例调整为20二套房公积金贷款最低首付款比例调整为300129温州购房补贴优惠继续实行个人首次购买市区含鹿城区龙湾区瓯海区洞头区海经区经开区新建普通商品住房存量住房给予购房款06的消费补助实施时间为2023年1月1日至2023年6月30日0129安徽淮北提高公积金贷款额度降自2023年2月1日起住房公积金贷款最高额度提高到60万元首次低二手房首付比例公积金贷款购买二手房的最低首付款比例统一调整为30二次公积金贷款购买二手房的最低首付款比例统一调整为400130湖北宜昌提高公积金贷款额度宜昌户籍按政策生育二孩及以上家庭购买住房的可按现有最高额度60万元的14倍申请公积金贷款即84万元0130山东潍坊提高公积金贷款额度在潍坊市购买首套自住住房的多子女家庭佳房公积金贷款额度上限在最高贷款额度基础上提高20万元0131广东清远公积金支付首付款清远市住房公积金缴存人及配偶在清远市购买预售商品住房时可申请将本人在清远市的公积金账户余额作为首期款一次性划转至该住房对应房地产开发项目的预售款监管账户0201沈阳家庭互助提取住房公积金2022年10月1日至2023年6月30日职工家庭成员在本市购买自住住房职工本人及其配偶子女夫妻双方父母在2023年8月31日前均可提取住房公积金支付购房首付款或购房全款0201长沙提高公积金贷款额度2023年2月1日起长沙住房公积金可贷款额度提高为余额的16倍0201乌鲁木齐提高公积金购买新房单价乌鲁木齐市住房公积金贷款购买新建商品房单价上限上调10由上限13600元平方米调整为14960元平方米0204广东佛山放松限购佛山市全市停止个人住房查询的对外查询服务意味着佛山停止购房查册认贷不认房0202万科新城控股民营房企融资支持万科337亿元中票新城控股150亿元中票美的置业150亿元中票美的置业新希望新希望五新实业集团10亿元中票及中国铁建房地产22亿元中票获得银中国铁建房地产行间交易商协会接受注册资料来源新华社证券时报观点网等开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明612宏观周报16消费政策多措并举继续稳定和扩大汽车消费消费政策方面春节后第一周各地继续发放消费券以及落实促进消费措施包括对相关企业提供现金奖励等商务部将恢复消费作为2023年重点工作之首表示下一步将继续稳定和扩大汽车消费重点抓好以下四个方面一是稳定新车消费二是支持新能源汽车消费三是继续扩大二手车流通四是畅通汽车报废更新表6四方面举措稳定和扩大汽车消费时间机构领导主题规模具体内容0131全国商务全国商务工作电视电话会议指出2023年商务工作重点做好六方面工作具体包括工作电视把恢复和扩大消费摆在优先位置更大力度推动外贸稳规模优结构更大力度吸引和电话会议利用外资培育国际经贸合作新增长点等0202商务部将继续会同相关部门多措并举着眼全产业链突出关键点继续稳定和扩大汽车消费重点抓好以下四个方面一是稳定新车消费二是支持新能源汽车消费三是继续扩大二手车流通四是畅通汽车报废更新要引导各地在牌照充电通行等各个方面进一步优化新能源汽车使用环境0202东莞1700万东莞于1月19日1月22日1月28日发放了三轮共计600万元文旅体通用消费券涉及电影院书店旅行社景区健身房等多个行业带动消费645万元2月4日起市商务局将发放1100万元消费券其中文旅体通用消费券共200万元0203威海2320万2023年上半年将发放价值1000万元的乘用车消费券400万元的市级文旅惠民消费券500万元的餐饮消费券同时实施惠享山东消费年系列活动安排资金100万元奖励消费促进活动安排资金100万元奖励24小时营业企业安排资金170万元举办千里山海寻味威海特色美食评选活动日前市发展改革委还牵头启动了50万元信用惠民消费券发放活动0203哈尔滨3300万从2月4日开始哈尔滨市限额以上家电通讯器材百货家居超市连锁便利店等领域发放3300万元政府促消费补贴资金开展元宵惠民购促消费活动0204郑州1亿郑州市决定将2023年兔年迎春汽车焕新季活动截止时间由2023年2月6日延长至3月10日并增发1亿元汽车消费券其中燃油车消费券增发6000万元新能源车消费券增发4000万元0204烟台300万春节至元宵节期间烟台累计发放文旅惠民消费券达到300万元全年将发放1000万元以上文旅惠民消费券0204淄博2月3日市商务局发布关于明确2023年1-6月汽车促消费相关事项的通知明确了2023年1-6月继续发放汽车消费券并对参与企业名单进行了更新资料来源央广网第一财经等开源证券研究所17贸易相关政策推动外贸稳规模优结构贸易方面本周全国商务工作电视电话会议指出2023年商务工作重点包括更大力度推动外贸稳规模优结构更大力度吸引和利用外资培育国际经贸合作新增长点等商务部相关负责人表示要稳定出口对国民经济的支撑作用年初通过修改对外贸易法已经取消了对外贸易经营者备案登记实质是赋予所有的市场主体外贸经营权这是外贸经营管理领域的重大改革举措请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明712宏观周报表7稳定出口对国民经济的支撑作用时间机构领导主题具体内容0202商务部对外要更大力度推动外贸稳规模优结构要稳定出口对国民经济的支撑作用我们把尊贸易司司长重和激发贸易主体的创造力摆在突出位置在岁末年初的时候通过修改对外贸李兴乾易法已经取消了对外贸易经营者备案登记实质是赋予所有的市场主体外贸经营权这是我们外贸经营管理领域的重大改革举措资料来源中国政府网商务部等开源证券研究所18金融监管政策全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革金融监管政策方面本周政策主要聚焦实行全面注册制证监会2023年系统工作会议等2月1日证监会就首次公开发行股票注册管理办法公开征求意见标志将全面实行股票发行注册制全面实行注册制不仅涉及沪深交易所主板新三板基础层和创新层也涉及已实行注册制的科创板创业板和北交所主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制新股上市首日即可纳入融资融券标的优化转融通机制扩大融券券源范围证监会2023年系统工作会议提出提高直接融资比重推动培育体现高质量发展要求的上市公司群体推动提升估值定价科学性有效性深刻把握我国产业发展特征体制机制特色上市公司可持续发展能力等因素推动各相关方加强研究和成果运用逐步完善适应不同类型企业估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系表8推动提升估值定价科学性有效性时间机构领导主题具体内容0131深圳市关于强化中小微企市财政每年安排5000万按照单户同一授信额度下无还本续贷总额2给予银业金融服务的若干措行奖励单户贷款补贴金额最高不超过10万元施实施细则0201证监会全面注册制证监会就全面实行股票发行注册制涉及的首次公开发行股票注册管理办法等主要制度规则草案公开征求意见0202证监会2023年系统工作会议要求全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革更加精准服务稳增长大局增强股债融资并购重组政策对科创企业适应性和包容度大力推进公募REITs常态化发行在服务民营经济中小企业促进房地产平稳健康发展支持平台经济等重点领域和薄弱环节推出更多务实举措深入实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案推动权益类基金高质量发展引导更多中长期资金入市0202证监会2023年系统工作会议稳步提高直接融资比重推动培育体现高质量发展要求的上市公司群体推动提升估值定价科学性有效性深刻把握我国产业发展特征体制机制特色上市公司可持续发展能力等因素推动各相关方加强研究和成果运用逐步完善适应不同类型企业估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系更好发挥资本市场资源配置功能0203银保监会目前地方中小银行存款业务以本地为主异地存款占各项存款比例很低负债稳定性增强机构本地化经营趋势更加明显地方中小银行应严格按照监管要求规范互联网存款业务严禁吸收异地大额个人存款银保监会将继续深入整顿地方中小银行互联网存款和异地存款业务严肃查处高息揽存违法违规吸收异地存款等行为包括互联网渠道资料来源中国政府网新华社等开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明812宏观周报2海外宏观美联储加息终点已近本周1月29日-2月5日海外宏观主要聚焦美联储欧央行2月货币政策决议美国债务上限措施俄罗斯与沙特能源领域合作等2月1日美联储货币政策委员会FOMC宣布加息25个基点将联邦基金利率的目标区间上调到450至475符合市场预期美联储在政策声明中暗示要继续加息但在表述通胀问题时措辞有所调整虽然仍认为通胀偏高但承认有所缓和美联储主席鲍威尔表示FOMC正在讨论再加息几次至限制性水平之后就暂停美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性市场对鲍威尔讲话进行鸽派解读美股全线转涨美元跌幅扩大至1现货黄金上破1950美元盎司简评通胀不断走低薪资增速减缓驱动本次加息幅度再次下降虽然美联储正在放缓加息幅度以避免造成过度紧缩从而对经济造成较为严重的伤害但是这并不意味着美联储将很快转向降息鲍威尔也在发布会上表示2023年不会降息本次会议基本符合市场预期鲍威尔对于后续货币政策的表态并没有超出之前美联储官员的表态范围叠加其对通胀的看法市场可能将其解读为中性偏鸽从近期市场表现来看市场或已对美联储脱敏双方分歧主要在通胀回落速度上而这还需要更多的通胀数据加以验证劳动力市场走势可能是当前需要关注的重点详见市场或已对美联储脱敏美联储2月FOMC会议点评表9美联储加息放缓欧央行延续加息50基点时间机构领导主题具体内容0130欧盟欧盟一份计划草案显示欧盟委员会将进一步放宽规定以支持对绿色行业新生产设施投资包括提供税收优惠欧盟下一代新冠肺炎恢复基金8000亿欧元中的一部分也可能被重新定向用于税收抵免0201美国美联储2月美联储进一步放缓加息美联储货币政策委员会FOMC宣布加息25个基点将联邦FOMC会议基金利率的目标区间上调到450至475符合市场预期0201美国美国财政部表示债务上限将导致票据发行改变债务上限措施应持续到6月初回购债务上限措施计划仍在考虑之中0202欧央行欧央行将三大主要利率均上调50个基点鉴于潜在通胀压力拟于3月份再度加息50欧央行货币政个基点然后评估货币政策后续路径欧央行称利率需要稳步上升确认资产购买计策决议划每月将减少150亿欧元英国央行将关键利率上调50个基点至400202欧央行行长欧元区经济增长将保持疲软近期经济活动仍将疲弱应该会在未来几个季度复苏需拉加德要把利率调整到限制范围内不会在3月份达到利率峰值水平这并不意味着在持续加息的基础上保持稳定的加息步伐未来加息步伐可能是50个或者25个基点0203欧央行管委通胀可能已经见顶但核心通胀尚未见顶3月的加息可能不是最后一次50个基点的加Simkus息5月可能加息幅度可能是25或50个基点但几乎不可能是75个基点2023年降息的可能性不大0131俄罗斯总统俄罗斯总统普京与沙特王储进行电话交谈双方就在欧佩克框架下协作未来两国普京在经贸以及能源领域合作等问题进行探讨俄罗斯央行指出俄罗斯石油和石油产品价格上限对出口量影响似乎有限欧盟对俄罗斯石油产品禁运可能导致全球对俄罗斯原油需求上升资料来源央视新闻每日经济新闻财联社等开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明912宏观周报表102023年2月第1周海外股指多数上涨名称1月27日1月20日近一周涨跌幅变化趋势标普500413648407056162纳斯达克指数12006961162171331道琼斯工业指数33926013397808-015德国DAX15462641515003206英国富时100790180776515176法国CAC40723394709721193韩国综合指数248040248402-015日经22527509462738256046数据来源Wind开源证券研究所表112023年2月第1周国际原油跌幅扩大名称1月27日1月20日近一周涨跌幅变化趋势期货结算价连续布伦特原油美元桶79948666-775期货结算价连续WTI原油美元桶73397968-789期货收盘价连续NYMEX天然气美元百万英热单239316-2441位期货结算价连续IPE理查德湾煤炭美元吨1503516090-656期货结算价连续NYMEX美国钢卷美元吨7970077500284现货收盘价场内盘LME铜美元吨906000934550-305现货收盘价场内盘LME铝美元吨256000259700-142期货收盘价连续COMEX黄金美元盎司186590192900-327数据来源Wind开源证券研究所3风险提示国内外货币政策持续分化国内政策执行力度不及预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1012宏观周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R2中低风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C2C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C2C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1112宏观周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1212