本报告导读：
　　长期来看，2022年政策频出推动大数据发展提速；近期来看，chatGPT赋能，高风险偏好下大数据板块受益，华夏大数据50 ETF值得关注。
　　摘要：
　　指数成分解析：集中于计算机行业。中证大数据产业指数成分股偏中小市值，大部分股票总市值小于500亿。成分股集中于计算机一级行业（45支），其中软件开发、IT服务和计算机设备二级行业的权重较大，横向通用软件、IT服务和垂直应用软件三级行业的权重均超过28%。权重股为科大讯飞、恒生电子和广联达等。
　　长期投资价值：政策频出推动大数据发展提速。
　　（1）近年来，我国大数据产业链总体发展势头良好，上中下游均保持较快速度的增长，预计2022年大数据产业规模接近1.5万亿。
　　（2）2022年，数字经济受到多次重要报告强调，包括《“十四五”数字经济发展规划》、二十大报告和人大常委会报告等。作为数字经济的新动能，数据要素将随着数字经济的推进而得以迅速发展。
　　（3）《数据二十条》重磅发布，提出“把握一条主线、构建四个制度、推进四项措施”，为促进数据要素发展提供了具体的规范与措施。
　　（4）政务大数据将加速大数据产业的G端进程。2022年10月28日，国务院印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》，提出2023年底前全国一体化政务大数据体系初步形成、到2025年更加完备的目标。
　　近期催化：chatGPT赋能，高风险偏好下板块受益。
　　（1） ChatGPT象征的AI技术革新为大数据乃至计算机板块打开了巨大的想象空间。2023年1月份以来，ChatGPT受到了市场的广泛关注。目前，国外相关公司已将ChatGPT逐步商业化，国内公司虽技术上仍与国外有所差距，但亦有相关的布局。随着技术的不断发展，ChatGPT或将成为相关板块未来重要的盈利增长点。
　　（2）当前市场风险偏好较高，计算机行业较为受益。统计显示，在高风险偏好的月份，计算机行业的平均涨幅为2.4%，在31个行业中排名第二。2023年1月，社融、人民币新增贷款超预期，但直接融资规模、居民部门贷款和地产端未有明显改善，现实相对较弱。强预期弱现实背景下，高风险偏好有望持续，作为计算机板块的重要拼图，大数据板块亦将受到投资者的关注。
　　风险提示：结论主要基于历史数据，未来市场环境可能发生改变；大数据50 ETF为股票型产品，大盘下跌可能带动其净值下跌。
　　

研究报告全文：金融工金融工程程TableMainInfoTableTitle金融工程团队20230219陈奥林分析师政策利好频出高风险偏好下板块受益电话021-38674835邮箱chenaolingtjascom数华夏大数据50ETF持营报告证书编号S0880516100001量陈奥林分析师梁誉耀研究助理殷钦怡分析师化021-38674835021-38038665电话021-38675855chenaolingtjascomliangyuyao026735gtjasco邮箱yinqinyigtjascom专证书编号S0880516100001S0880122070051题m证书编号S0880519080013报本报告导读徐忠亚分析师长期来看2022年政策频出推动大数据发展提速近期来看chatGPT赋能高风电话021-38032692告邮箱xuzhongyagtjascom险偏好下大数据板块受益华夏大数据50ETF值得关注证书编号S0880519090002摘要张烨垲研究助理TableSummary指数成分解析集中于计算机行业中证大数据产业指数成分股偏中小市值大部分股票总市值小于500亿成分股集中于计算机一级电话021-38038427邮箱行业45支其中软件开发IT服务和计算机设备二级行业的权重zhangyekaigtjascom证书编号S0880121070118较大横向通用软件IT服务和垂直应用软件三级行业的权重均超过28权重股为科大讯飞恒生电子和广联达等徐浩天研究助理电话021-38038430长期投资价值政策频出推动大数据发展提速邮箱xuhaotiangtjascom1近年来我国大数据产业链总体发展势头良好上中下游均保证书编号S0880121070119证持较快速度的增长预计2022年大数据产业规模接近15万亿卢开庆研究助理券22022年数字经济受到多次重要报告强调包括十四五电话021-38038674数字经济发展规划二十大报告和人大常委会报告等作为数字经邮箱lukaiqing026727gtjascom研济的新动能数据要素将随着数字经济的推进而得以迅速发展证书编号S0880122080144究3数据二十条重磅发布提出把握一条主线构建四个制度梁誉耀研究助理报推进四项措施为促进数据要素发展提供了具体的规范与措施电话021-38038665邮箱liangyuyao026735gtjascom告4政务大数据将加速大数据产业的G端进程2022年10月28日证书编号S0880122070051国务院印发全国一体化政务大数据体系建设指南提出2023年底前全国一体化政务大数据体系初步形成到2025年更加完备的目标TableReport相关报告近期催化chatGPT赋能高风险偏好下板块受益复盘这一轮市场反弹下的内资参与程度202302131ChatGPT象征的AI技术革新为大数据乃至计算机板块打开了光伏降本与风电高招标下的绿电投资机会巨大的想象空间2023年1月份以来ChatGPT受到了市场的广泛关20230211外资流入提振风险偏好关注TMT机会注目前国外相关公司已将ChatGPT逐步商业化国内公司虽技术20230207上仍与国外有所差距但亦有相关的布局随着技术的不断发展钢铁行业基本面量化之子行业比较研究ChatGPT或将成为相关板块未来重要的盈利增长点20230201钢铁行业基本面量化之行业内选股研究202302012当前市场风险偏好较高计算机行业较为受益统计显示在高风险偏好的月份计算机行业的平均涨幅为24在31个行业中排名第二2023年1月社融人民币新增贷款超预期但直接融资规模居民部门贷款和地产端未有明显改善现实相对较弱强预期弱现实背景下高风险偏好有望持续作为计算机板块的重要拼图大数据板块亦将受到投资者的关注风险提示结论主要基于历史数据未来市场环境可能发生改变大数据50ETF为股票型产品大盘下跌可能带动其净值下跌请务必阅读正文之后的免责条款部分数量化专题报告目录1中证数据指数成分分布集中于计算机行业32长期投资价值政策频出促进大数据发展提速521大数据产业链总体发展势头良好5222022年政策频出推进数字经济数据要素成新动能62212022年多次重要报告强调数字经济6222数据要素将随数字经济的推进而迅速发展823政务大数据将加速大数据产业在G端的进程83近期催化chatGPT赋能高风险偏好下板块受益931ChatGPT强赋能大数据未来可期9311简介不断进化实现强大功能10312商业化之路的开启1132高风险偏好下计算机板块受益134华夏大数据50ETF155风险提示16请务必阅读正文之后的免责条款部分2of17数量化专题报告1中证数据指数成分分布集中于计算机行业华夏大数据50ETF516000的跟踪标的指数为中证大数据产业指数代码930902以下简称中证数据该指数选取涉及大数据存储设备大数据分析技术大数据运营平台大数据生产大数据应用等领域的50支沪深A股作为样本以反映沪深市场大数据产业上市公司证券的整体表现本节将对该指数的成分分布进行分析中证数据的成分股偏中小市值数量上来看在50支成分股中总市值小于500亿的股票数量达41支权重上来看总市值小于500亿的股票权重达47总市值小于1000亿的股票权重达90图1总市值小于500亿的成分股数量达41支图2总市值小于1000亿的股票权重达90201950184445161440143512103088258201862041591021100550100亿100200亿200500亿5001000亿1000亿以上050100亿100200亿200500亿5001000亿1000亿以上数量权重数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究中证数据成分股集中于计算机一级行业其中软件开发IT服务和计算机设备二级行业的权重较大指数成分股中有45支被分类为计算机一级行业权重总和达942其中软件开发IT服务和计算机设备二级行业的权重分别高达2829和8图3成分股权重集中于计算机一级行业图4成分股权重集中于软件开发IT服务和计算机设备行业电力设备21通信17700传媒21580600500400286300200761002117120900计算机942数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究细分到三级行业来看横向通用软件IT服务和垂直应用软件这三个行业的权重均超过28远高于其他行业三个行业的权重总和达87请务必阅读正文之后的免责条款部分3of17数量化专题报告图5成分股权重集中于横向通用软件IT服务和垂直应用软件三级行业3502993002862812502001501007650211211090500数据来源Wind国泰君安证券研究指数成分股具有低股息高估值和高杠杆的风格特征从风格暴露来看指数成分股在股息估值和杠杆的风格上具有较大的负向暴露图6指数成分股具有低股息高估值和高杠杆的风格特征100050000-050-100-150数据来源Wind国泰君安证券研究指数的前十大权重股为科大讯飞恒生电子广联达用友网络和紫光股份等前十大权重股权重总和达58请务必阅读正文之后的免责条款部分4of17数量化专题报告表1中证数据的前十大权重股Wind代码证券名称权重申万一级行业申万二级行业申万三级行业002230SZ科大讯飞96计算机软件开发横向通用软件600570SH恒生电子91计算机软件开发垂直应用软件002410SZ广联达79计算机软件开发垂直应用软件600588SH用友网络64计算机软件开发横向通用软件000938SZ紫光股份58计算机IT服务IT服务300454SZ深信服48计算机软件开发横向通用软件600845SH宝信软件37计算机IT服务IT服务002405SZ四维图新36计算机软件开发垂直应用软件603019SH中科曙光36计算机计算机设备其他计算机设备000977SZ浪潮信息31计算机计算机设备其他计算机设备数据来源Wind国泰君安证券研究2长期投资价值政策频出促进大数据发展提速近年来我国大数据产业链总体发展势头良好2022年数字经济受到多次重要报告强调表明国家支持数字经济发展的决心数字经济发展即将提速作为数字经济的新动能大数据等数据要素将随着数字经济的推进而得以迅速发展21大数据产业链总体发展势头良好本小节将观察近年来大数据产业链的上中下游的发展趋势我国数据产量和人均数据产量稳步增长大数据产业链上游为数据相关资源包括了采集设备传输设备存储设备计算设备和整合设备根据中商产业研究院的数据2021年我国数据产量达57ZB人均数据产量为42TB预计2022年数据产量达66ZB同比增长16预计2022年人均数据产量48TB同比增长14图7我国数据产量和人均数据产量持续增长7666574848542394363332421020182019202020212022E数据产量ZB人均数据产量TB数据来源中商产业研究院国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of17数量化专题报告我国大数据产业规模增长迅速大数据产业链中游主要为数据处理包括了大数据IT基础设施大数据组织与管理大数据分析与发现以及大数据应用与服务自2020年破万亿以来我国大数据产业规模维持增长预计2022年接近15万亿图8我国大数据产业规模增长迅速16000142241400012374120001105010000850080006170600047003700400020000201620172018201920202021E2022E产业规模亿元数据来源中商产业研究院国泰君安证券研究大数据在工业等领域的应用仍有较大的发展空间下游的数据应用包括了金融电信医疗交通媒体和个人等多个领域从比例来看目前政府是大数据应用的主要领域占比达35其次是金融占比达25工业和交通领域占比仅66和22仍存在较大的发展空间图9我国大数据产业规模增长迅速其他31政府3500交通220工业660金融2500数据来源中商产业研究院国泰君安证券研究222022年政策频出推进数字经济数据要素成新动能2212022年多次重要报告强调数字经济数字经济领域的首部国家级专项规划发布2022年1月国务院发布了十四五数字经济发展规划这是我国在数字经济领域的第一部国家级专项规划并提出了数字经济发展的具体指标其中数字经济核心请务必阅读正文之后的免责条款部分6of17数量化专题报告产业增加值占GDP的比重预期从2020年的78提升至2025年的10图10数字经济核心产业增加值占GDP的比重预计在2025年达到10数据来源中国政府网此外十四五数字经济发展规划还表明虽然我国数字经济规模快速扩张但发展不平衡不充分不规范的问题较为突出迫切需要转变传统发展方式加快补齐短板弱项提高我国数字经济治理水平走出一条高质量发展道路2022年内数字经济政策密集出台除年初的十四五数字经济发展规划之外10月中旬习近平总书记在党的二十大报告中指出加快发展数字经济促进数字经济和实体经济深度融合认为新一代信息技术与各产业结合形成数字化生产力和数字经济是现代化经济体系发展的重要方向11月国家发改委主任何立峰在第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十七次会议上作关于数字经济发展情况的报告时表示下一步将集中力量推进关键核心技术攻关适度超前部署数字基础设施建设到2025年数字经济迈向全面扩展期表22022年数字经济相关政策频繁出台时间文件或会议数字经济相关内容基本原则坚持创新引领融合发展坚持应用牵引数据赋能坚持公平竞争安全有序坚持系统推进协同高效发展目标到2025年数字经济迈向全面扩展期数字经济核心产业增加值占GDP比重2022年01十四五数字经达到10数据要素市场体系初步建立产业数字化转型迈上新台阶数字产业化水平显月12日济发展规划著提升数字化公共服务更加普惠均等数字经济治理体系更加完善其他优化升级数字基础设施充分发挥数据要素作用大力推进产业数字化转型加快推动数字产业化持续提升公共服务数字化水平着力强化数字经济安全体系有效拓展数字经济国际合作提出相关保障措施2022年10中国共产党第二十加快发展数字经济促进数字经济和实体经济深度融合月次全国代表大会2022年11第十三届全国人民以数据为关键要素以推动数字技术与实体经济深度融合为主线以协同推进数字产业请务必阅读正文之后的免责条款部分7of17数量化专题报告月代表大会常务委员化和产业数字化赋能传统产业转型升级为重点以加强数字基础设施建设为基础以会第三十七次会议完善数字经济治理体系为保障不断做强做优做大我国数字经济数据来源中国政府网国泰君安证券研究222数据要素将随数字经济的推进而迅速发展作为数字经济的新动能数据要素将随着数字经济的推进而得以迅速发展2022年12月19日中共中央国务院印发关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见提出了数据要素发展的二十条意见简称数据二十条引起了社会各界的高度关注国家发展改革委负责同志在答记者问时表示数据二十条提出把握一条主线构建四个制度推进四项措施坚持促进数据合规高效流通使用赋能实体经济这一主线以充分实现数据要素价值促进全体人民共享数字经济发展红利为目标根据中国发展网的解读数据二十条提出夯实数据要素基础设施探索建设全国一体化数据要素登记存证平台推进数据要素领域创新平台布局基础性和创新型作用显著表3数据二十条的具体内容板块具体意见一指导思想充分实现数据要素价值促进全体人民共享数字经济发展红利等总体要求二工作原则遵循发展规律创新制度安排等三探索数据产权结构性分置制度四推进实施公共数据确权授权机制五建立保障权益合规使推动建立企业数据确权授权机制六建立健全个人信息数据确权授权机制七用的数据产权制度建立健全数据要素各参与方合法权益保护制度建立合规高效场内外八完善数据全流程合规与监管规则体系九统筹构建规范高效的数据交易结合的数据要素流通和场所十培育数据要素流通和交易服务生态十一构建数据安全合规有序跨交易制度境流通机制建立体现效率促进公十二健全数据要素由市场评价贡献按贡献决定报酬机制十三更好发挥平的数据要素收益分配政府在数据要素收益分配中的引导调节作用制度建立安全可控弹性包十四创新政府数据治理机制十五压实企业的数据治理责任十六充分容的数据要素治理制度发挥社会力量多方参与的协同治理作用十七切实加强组织领导十八加大政策支持力度十九积极鼓励试验探保障措施索二十稳步推进制度建设数据来源中国政府网国泰君安证券研究23政务大数据将加速大数据产业在G端的进程2022年10月28日国务院印发全国一体化政务大数据体系建设指南提出2023年底前全国一体化政务大数据体系初步形成到2025年全国一体化政务大数据体系更加完备的政务一体化目标此外文件还提出了八个一体化任务和三类平台框架要求整合构建标准统一布局合理管理协同安全可靠的全国一体化政务大数据体系加强数据汇聚融合共享开放和开发利用促进数据依法有序流动充分发挥请务必阅读正文之后的免责条款部分8of17数量化专题报告政务数据在提升政府履职能力支撑数字政府建设以及推进国家治理体系和治理能力现代化中的重要作用图11全国一体化政务大数据体系总体架构图数据来源中国政府网表4全国一体化政务大数据体系建设的八个一体化1统筹管理一体化2数据目录一体化3数据资源一体化4共享交换一体化5数据服务一体化6算力设施一体化7标准规范一体化8安全保障一体化数据来源中国政府网国泰君安证券研究在全国一体化政务大数据建设的进程中中证数据指数成分股中的相关公司或受益例如涉及政务大数据应用和基础设施的太极股份涉及政务大数据应用的南威软件美亚柏科涉及数据安全的奇安信等3近期催化chatGPT赋能高风险偏好下板块受益31ChatGPT强赋能大数据未来可期2023年1月份以来ChatGPT的推出受到投资者的广泛关注ChatGPT象征的AI技术革新为大数据乃至计算机板块打开了巨大的想象空间目前国外相关公司已将ChatGPT逐步商业化国内公司虽技术上仍与国外有所差距但亦有相关的布局随着技术的不断发展ChatGPT或将成为相关板块未来重要的盈利增长点请务必阅读正文之后的免责条款部分9of17数量化专题报告图122023年1月至今chatGPT概念指数大涨25002000150010005000数据来源Wind国泰君安证券研究311简介不断进化实现强大功能ChatGPT美国OpenAI研发的聊天机器人程序于2022年11月30日发布ChatGPT是人工智能技术驱动的自然语言处理工具它能够通过学习和理解人类的语言来进行对话还能根据聊天的上下文进行互动像人类一样来聊天交流甚至能完成撰写邮件视频脚本文案翻译代码和写论文等任务图13ChatGPT具备聊天问答与写代码的功能数据来源国泰君安证券研究chatGPT本质上是一种自然语言处理NLP模型NLP模型经历了从机器学习模型到RNN等神经网络模型到2017年Transformer的提出带来了准确性适应性以及计算速度的迅速提升再到GPT-1GPT-2GPT-3InstructGPT的不断改进完善最新推出了chatGPT模型本段将从Transformer开始简单介绍chatGPT模型的发展历史1Transformer是基于注意力机制的模型相对于RNN等神经网络在计算过程中不需要进行重复与卷积训练时间明显减少2GPT-1模型则是在Transformer的基础上进行了简化并采用对无标记的语料库进行预训练再有监督微调的方式一定程度上克服了传统深度学习方法的需要使用手动标记数据从而导致数据量不足和适用性请务必阅读正文之后的免责条款部分10of17数量化专题报告不够的缺陷3GPT-2则去掉了GPT-1的有监督微调从而成为无监督模型除部分特定数据集参数的数量达到15B模型效果得以提升4GPT-3在GPT-2的基础上再次进行改进参数数量达到1750亿在多个NLP数据集上展示出了极强的性能5InstructGPT则针对GPT-3模型虽大但可能最终输出与用户需求相差甚远的缺陷采取了来自人类反馈的强化学习方案RLHF重复迭代训练奖励模型后再去训练学习模型再次优化了模型效果6chatGPT则是在InstructGPT基础上向公众开放并加入了聊天机器人的属性图14ChatGPT进化史数据来源环信CSDN国泰君安证券研究经过不断地改进与发展chatGPT最终实现了更高的准确性更高的适应性更高的计算能力和更高的适应性的特点chatGPT强大的功能使其成为了AIGC的重要板块AIGC即artificialintelligencegeneratedcontext利用人工智能技术自动产生内容例如文本问答代码生成chatGPT是AIGC中数字内容智能编辑领域中的重要组成部分随着AIGC在传媒电商教育医疗和娱乐等多个行业领域的应用chatGPT将随之获得迅速发展图15AIGC的应用数据来源中国信通院国泰君安证券研究312商业化之路的开启请务必阅读正文之后的免责条款部分11of17数量化专题报告ChatGPT受到用户的广泛关注ChatGPT一经发布就获得了广泛的关注用户数和市场影响力暴涨仅花费两个月用户数就已经破亿图16ChatGPT日用户量数据来源SimilarWeb国泰君安证券研究ChatGPT商业化的进程已经开始用户量和关注度的提升并不意味着相关公司盈利的增加能否商业化以及商业化的模式优劣极大程度地影响了盈利转换的效率我们看到ChatGPT商业化的进程已经开始随着ChatGPT用户数量的飞速增长OpenAI和各大科技巨头场景型公司也纷纷开始探索ChatGPT的商业化路径国外方面OpenAI于2023年2月2日推出相比免费版本性能更加完善的ChatGPTPlus订阅ChatGPTPlus的用户每月需支付20美金以获得更佳的用户体验ChatGPTPlus订阅者即使在使用高峰期也可以随时高效使用ChatGPTPlus并且可以优先接触到ChatGPT的新服务享受ChatGPT的优化性能除OpenAI外微软和BuzzFeed等公司也表示将ChatGPT应用到商业场景中的意图2023年2月7日微软宣布推出与ChatGPT合作的办公软件Teams并且设计出AI驱动的新交互式Bing主页BuzzFeed则表示即将把ChatGPT应用于加强受众个性化内容生成此外ChatGPT或许有望提高人形机器人的人机交互能力从而促进软硬件综合协同方能应用优化人形机器人用户体验国内方面百度的类ChatGPT产品文心一言即将在3月份内测完毕打响了国内ChatGPT类产品的第一枪腾讯已推出万亿中文NLP预训练模型HunYuan-NLP-IT科大讯飞宣布基于类ChatGPT技术的产品AI学习机将于5月6日发布股价自ChatGPT问世后上涨44市值突破千亿表5国内外相关公司在ChatGPT上的布局公司名称相关布局ChatGPT会颠覆传统搜索模式降低谷歌的广告收入正面迎战ChatGPT推出基于人类反馈强化的Sparrow谷歌国模型外微软将ChatGPT与已有产品结合积极探索微软云业务的扩张股价在过去三个月上涨11请务必阅读正文之后的免责条款部分12of17数量化专题报告1135387类ChatGPT产品文心一言即将在3月份内测完毕且小度将与文心一言结合打造针对智能设备场景的人工智百度能打响了国内ChatGPT类产品的第一枪腾讯已推出万亿中文NLP预训练模型HunYuan-NLP-IT目前在ChatGPT和AIGC方面已有相关布局国中国的ChatGPT宣布基于类ChatGPT技术的产品AI学习机将于5月6日发布股价自ChatGPT问世后科大讯飞内上涨44市值突破千亿认为ChatGPT对于AI行业最大的意义在于证明人工智能应用场景落地的现实性将按照ChatGPT已验证成云从科技功的范式继续前行提供智慧金融智慧治理智慧出行智慧商业的解决方案ChatGPT的爆火并未增加其收入具有大模型大算力的优势ChatGPT发布以来智慧生活和智能汽车两大板块收入段增长明显分别占到总商汤业务量的21和10数据来源国泰君安证券研究32高风险偏好下计算机板块受益当前市场风险偏好较高从股吧等文本数据监测角度可以看到中小投资者情绪指数在2023年1月以来迅速升温目前持续处于历史较高水平图17中小投资者情绪指数处于历史较高水平161514131211100908201922820194302019630201983120202292020430202063020208312021630202183120222282022831202321220212282021430202243020226302020103120211031202112312022103120221231201910312019123120201231ma2070分位数数据来源Wind国泰君安证券研究高风险偏好时期计算机行业较为受益定义中小投资者情绪指数高于70分位数的月份为高风险偏好期统计在这些月份中各个申万一级行业的涨幅结果显示在高风险偏好的月份计算机行业的平均涨幅为24在31个行业中排名第二这可能是因为计算机行业内公司众多业务分布较为分散拥有众多具备较大想象空间的题材在高风险偏好时期投资者往往到计算机行业寻找相关标的作为计算机板块的重要拼图大数据板块亦将受到投资者的关注请务必阅读正文之后的免责条款部分13of17数量化专题报告图18高风险偏好时期计算机行业月均涨幅较高3530252015100500-05电子通信综合汽车传媒钢铁银行煤炭环保房地产-10计算机电力设备基础化工有色金属农林牧渔国防军工机械设备轻工制造石油石化公用事业食品饮料建筑装饰医药生物美容护理交通运输家用电器非银金融建筑材料纺织服饰商贸零售社会服务-15高风险偏好期的月均涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究强预期弱现实背景下高风险偏好有望持续2023年1月的社融规模为598万亿超过Wind一致预期的568万亿主要源于新增人民币远超预期预期值为408万亿真实值达到493万亿图192023年1月社融超预期图202023年1月新增人民币贷款大超预期2500015000200001000015000500010000500000-500020192120194120196120198120202120204120206120208120212120214120216120218120222120224120226120228120181212019101201912120201012020121202110120211212022121-50002022101201611201691201711201751201791201811201851201891201911201951201991202011202051202091202111202191202251202311202151202211202291201651-10000-10000-15000-15000社融超预期值亿元新增人民币贷款超预期值亿元数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究然而直接融资规模居民部门贷款和地产端未有明显改善现实相对预期偏弱直接融资方面1月份政府债券和企业债券融资同比少增1886亿元和4352亿元居民部门贷款同比少增5193亿元地产销售数据低迷30大中城市商品房成交面积同比-3338请务必阅读正文之后的免责条款部分14of17数量化专题报告图212023年1月份政府债券和企业债券融资同比少增1000080006000400020000-2000-4000-6000-8000-10000社会融资规模政府债券当月值同比增加社会融资规模企业债券融资当月值同比增加数据来源Wind国泰君安证券研究图222023年1月居民部门贷款同比少增图232023年1月地产销售数据低迷20050004000150300020001001000050-1000-20002008212009412010612011112012312013512015212015912018112018812021712022912008912011812014712016412017612019312020512022212012101201312120161112019101202012120091110-3000-4000-50201771201811201871201911201971202011202071202111202171202211202271202311201171201211201271201311201371201411201471201511201571201611201671201711-5000201111-6000-100金融机构新增人民币贷款居民户中长期当月值同比增加30大中城市商品房成交面积当周值月平均值同比数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究总体来看当前处于强预期弱现实的环境之中高风险偏好有望持续利好计算机板块作为计算机板块的重要拼图大数据板块亦将受到投资者的关注4华夏大数据50ETF华夏大数据50ETF代码为516000其跟踪标的指数为中证大数据产业指数根据上文的分析该指数具有较高的投资价值该ETF的基金经理为司帆先生在管基金12只规模达3038亿元基金管理经验丰富表6华夏大数据50ETF产品概况基金名称华夏中证大数据产业交易型开放式指数证券投资基金基金简称大数据50ETF基金代码516000拟任基金经理司帆托管机构中国银行股份有限公司标的指数中证大数据产业指数业绩比较基准中证大数据产业指数收益率请务必阅读正文之后的免责条款部分15of17数量化专题报告紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过02投资目标年跟踪误差不超过2风险收益特征本基金为股票基金其预期风险和预期收益高于混合基金债券基金与货币市场基金管理费率05基金费率托管费率01数据来源Wind国泰君安证券研究5风险提示结论主要基于历史数据未来市场环境可能发生改变大数据50ETF为股票型产品大盘下跌可能带动其净值下跌请务必阅读正文之后的免责条款部分16of17数量化专题报告本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对中性相对沪深300指数涨幅介于-55同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分17of17