本报告导读：临近春节假期，央行逐渐加大资金投放量，逆回购操作力度明显加大，且以14天期为主。利率市场，短端利率保持平稳，长端利率小幅走阔。信用市场，长短端信用利差走势分化。随着近期理财赎回放缓，信用债价格仍在缓慢修复中，目前信用利差空间依然相对较大。上周中长期纯债类基金波动较小，业绩表现相对稳定。
　　摘要：
　　临近春节假期，央行逐渐加大资金投放量。上周央行累计净投放2130亿元，自周三开始，逆回购操作力度明显加大，且以14天期为主，意在维护春节期间流动性合理充裕。
　　强预期弱现实，短期经济仍然偏弱，货币政策预期维持宽松。12月新增社融1.31万亿元，同比少增10582亿元。企业中长期贷款回升，居民中长期贷款继续回落。M2与M1剪刀差继续走阔，居民储蓄意愿较高：12月份M2和M1同比增速剪刀差为8.1%，较11月增加0.3个百分点。
　　利率市场，上周短端利率保持平稳，1年期国债到期收益率维持在2.10%左右，长端利率小幅抬升，10年期国债到期收益率上行7bp。信用市场，长短端信用利差走势分化，上周短期各等级信用利差小幅走阔，中长期各等级信用利差略微收窄。随着近期理财赎回放缓，信用债价格仍在缓慢修复中，目前信用利差空间依然相对较大。
　　上周纯债类基金业绩波动较低，中长期纯债型基金指数下跌0.05%
　　我们选取规模大于2亿，基金经理任职时间超过1年且使用市值法估值的产品进行展示。普通开放模式运作的产品中，南方丰元信用增强A（000355.OF）录得0.25%的正收益，表现较好。以定期开放模式运作的产品中，平安季开鑫三个月定开A（007053.OF）上涨0.33%，涨幅领先。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐

研究报告全文：基金研基金研究究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230115报告作者张孙齐分析师中长期纯债型基金产品优选周报021-38038469基第6期20230109-20230113zhangsunqigtjascom证书编号S0880522030003金本报告导读临近春节假期央行逐渐加大资金投放量逆回购操作力度周明显加大且以14天期为主利率市场短端利率保持平稳长端利率小幅走阔信用市场长短端信用利差走势分化随着近期理财赎回放缓TableReport相关报告报信用债价格仍在缓慢修复中目前信用利差空间依然相对较大上周中长私募市场跟踪周报2022年第7期期纯债类基金波动较小业绩表现相对稳定20230115私募基金市场运行周报摘要20230114临近春节假期央行逐渐加大资金投放量上周央行累计净投放2130基金增持消费基础设施与地产减持周期TableSummary与金融亿元自周三开始逆回购操作力度明显加大且以14天期为主20230114意在维护春节期间流动性合理充裕公募量化基金产品优选周报强预期弱现实短期经济仍然偏弱货币政策预期维持宽松12月20230112新增社融131万亿元同比少增10582亿元企业中长期贷款回升短期纯债型基金产品优选周报居民中长期贷款继续回落M2与M1剪刀差继续走阔居民储蓄意20230109愿较高12月份M2和M1同比增速剪刀差为81较11月增加个百分点03利率市场上周短端利率保持平稳1年期国债到期收益率维持在证210左右长端利率小幅抬升10年期国债到期收益率上行7bp券信用市场长短端信用利差走势分化上周短期各等级信用利差小幅研走阔中长期各等级信用利差略微收窄随着近期理财赎回放缓信究用债价格仍在缓慢修复中目前信用利差空间依然相对较大报上周纯债类基金业绩波动较低中长期纯债型基金指数下跌005我们选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年且使用市值法告估值的产品进行展示普通开放模式运作的产品中南方丰元信用增强A000355OF录得025的正收益表现较好以定期开放模式运作的产品中平安季开鑫三个月定开A007053OF上涨033涨幅领先风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage基金周报目录1公开市场操作央行加大14天期逆回购量维护假期流动性充裕32社融数据短期居民信贷偏弱强预期弱现实继续33债券市场利率总体平稳信用利差走势分化331利率市场短端利率平稳长端小幅走阔332信用市场长短端信用利差走势分化利差空间依然较大44中长期债券型基金整体波动较小441绩优基金普通开放模式运作542绩优基金定期开放模式运作55风险提示6请务必阅读正文之后的免责条款部分2of8TablePage基金周报1公开市场操作央行加大14天期逆回购量维护假期流动性充裕临近春节假期央行逐渐加大资金投放量上周央行累计净投放2130亿元自周三开始逆回购操作力度明显加大且以14天期为主意在维护春节期间流动性合理充裕表1上周央行加大14天期逆回购投放单位亿元7天期逆回购14天期逆回购7天期逆回购到期量14天期逆回购到期量净投放2023192000430-4102023110200500140-6202023111650220301307102023112650520200115020231135507702001300合计189015105707002130数据来源Wind国泰君安证券研究2社融数据短期居民信贷偏弱强预期弱现实继续强预期弱现实短期经济仍然偏弱货币政策短期预期维持宽松12月新增社融131万亿元同比少增10582亿元企业中长期贷款回升居民中长期贷款继续回落M2与M1剪刀差继续走阔居民储蓄意愿较高12月份M2和M1同比增速剪刀差为81较11月增加03个百分点图1居民中长期贷款继续回落企业中长期贷款持续回升图2M2与M1剪刀差走阔2010000M1同比M2同比M2-M1同比居民中长期贷款3月移动平均同比多增亿元企业中长期贷款3月移动平均同比多增亿元151180500010810370050-5000-52016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究3债券市场利率总体平稳信用利差走势分化31利率市场短端利率平稳长端小幅走阔上周央行继续进行较为积极的公开市场操作短端利率保持平稳1年期国债到期收益率维持在210左右长端利率小幅抬升10年期国债请务必阅读正文之后的免责条款部分3of8TablePage基金周报到期收益率上行7bp图3上周1年期国债到期收益率震荡收平图4上周10年期国债到期收益率上涨7bp2403002302202902902102102102802832002701901802601702501602022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01数据来源Wind国泰君安证券研究时间20230109至数据来源Wind国泰君安证券研究时间20230109至20230113单位20230113单位32信用市场长短端信用利差走势分化利差空间依然较大信用市场长短端信用利差走势分化上周短期各等级信用利差小幅走阔中长期各等级信用利差略微收窄随着近期理财赎回放缓信用债价格仍在缓慢修复中目前信用利差空间依然相对较大图5上周短期各等级信用利差走阔图6上周中长期等级信用利差收窄1年期信用利差AAA-国债5年期信用利差AAA-国债1401801年期信用利差AA-国债5年期信用利差AA-国债1151591201年期信用利差AA-国债1605年期信用利差AA-国债157109140100082120126122080075100065080081060080052060040040020020数据来源Wind国泰君安证券研究时间20230109至数据来源Wind国泰君安证券研究时间20230109至20230113单位20230113单位4中长期债券型基金整体波动较小上周短端利率稳定长端利率小幅抬升纯债类基金业绩波动较低中长期纯债型基金指数下跌005请务必阅读正文之后的免责条款部分4of8TablePage基金周报图7上周中长期纯债型基金表现较弱3短期纯债型基金指数中长期纯债型基金指数一级债基指数二级债基指数231偏债混合基金指数225210611610220360120170040080040040-005-002-041-1-047-045-082-2-3-266-4-406-519-1132023年1月2022年12月2022年以来数据来源Wind国泰君安证券研究时间20230109至2023011341绩优基金普通开放模式运作我们选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年且使用市值法估值的产品进行展示上周普通开放模式运作的产品中南方丰元信用增强A000355OF录得025的正收益表现较好表2上周表现较优的中长期纯债型基金收益与最大回撤普通开放模式运作信用债利率债近一周收近一周最规模亿杠杆率基金代码基金简称基金经理占比占比益率大回撤元杜才超李000355OF南方丰元信用增强A0250007641221693113497璇003837OF东方臻享纯债A车日楠0210009655319340010326010476OF太平恒久吴超017-00712807146256510581002755OF博时裕盛纯债于渤洋0100004899341296812403009271OF博时信用优选A于渤洋0080002951137358112348数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20230113选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示42绩优基金定期开放模式运作我们选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年且使用市值法估值的产品进行展示上周以定期开放模式运作的产品中平安季开鑫三个月定开A007053OF上涨033涨幅领先表3上周表现较优的中长期纯债型基金收益与最大回撤定期开放模式运作信用债利率债近一周收近一周最规模亿杠杆率基金代码基金简称基金经理占比占比益率大回撤元007053OF平安季开鑫三个月定开A张文平0330008041012312610659请务必阅读正文之后的免责条款部分5of8TablePage基金周报司马义买007769OF东兴兴瑞一年定开A0240009571410700014276买提005428OF渤海汇金汇添益3个月李杨周珂01900010159822211811946008428OF东方红鑫裕两年定开陈觉平0130002941038821711088008522OF富荣富合一年定开王丹01100010430001119815037数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20230113选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示5风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分6of8TablePage基金周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200031518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分7of8TablePage基金周报请务必阅读正文之后的免责条款部分8of8