科技行业指数跑输大盘，AIHBM产业链周行情表现较优。2023/2/13-2023/2/17，电子/计算机（申万）指数分别-3.29%/-2.02%，同期，万得全A/上证综指/深证综指分别-1.70%/-0.97%/-1.83%，科技行业指数跑输大盘。其中，半导体板块中涨幅位列前五的公司分别为敏芯股份/国芯科技/芯源微/翱捷科技/力合微，计算机软件板块中涨幅位列前五的公司分别为万兴科技/拓维信息/汉王科技/拓尔思/博思软件。ChatGPT/AIGC短期投资热情趋于回归理性（主题指数分别-0.82%/-0.87%，上期分别+8.51%/5.18%），而与AI应用相关的HBM产业链周行情表现较优（澜起科技+0.25%/国芯科技+9.12%）；海外方面，纳斯达克指数本期+0.59%，纳斯达克计算机指数表现基本持平，此外，费城半导体指数变化通常提前于新一轮半导体周期来临，对国内半导体估值修复指引意义较强，22M10至今指数涨幅达32.45%。目前国内IC设计行业距离近三年PE中位数仍有一定距离，数字/模拟芯片设计PETTM分别位于近三年的9.04%/36.23%分位；设备材料方面，我们认为，美对华半导体制裁短期或将阻碍国内先进制程发展，部分扩产受阻，但成熟制程扩产仍持续推进，且半导体产业链上游国产替代确定性将不断深化。
　　Google将推出下一代对话AI系统Bard，微软将正式将ChatGPT引入Bing，海外龙头持续展开AIGC投资或带动全球相关产业链共同景气。Gartner已将AIGC列为最有商业前景的AI技术，预计2-5年内将进入生产成熟期，而根据中国网科学援引沙利文的预计，21-26年我国对话式AI市场规模年复合增速将达26.3%；根据财联社援引Google及微软，Google将推出下一代对话AI系统Bard，而微软将正式将ChatGPT引入搜索引擎Bing，生成式AI成全球科技增量市场突破口。我们在2023年2月14日的外发报告《OpenAI算力需求测算》中对ChatGPT年GPU/CPU需求空间进行测算，预计运营阶段，ChatGPT年GPU/CPU需求空间分别在7000万美元及778万美元。我们认为，海外龙头持续展开AIGC相关投资或将带动全球相关产业链共同景气，硬件端GPU/CPU的用量空间将得到进一步拓展，而软科技端将逐步实现由+AI转化为AI+，融合业务与技术支撑软件2.0，未来AIGC构建基础层、中间层和创新层三层产业生态，正走向MaaS时代，潜在应用领域的软件是MaaS时代重要补充，将长期受益估值提升。
　　AI人工智能呼唤高性能HBM。2021年HBM位元需求占整体DRAM市场仍未达1%，主要包含两大原因：首先是消费级应用因成本考量下几乎未采用HBM，其次是服务器市场中作为AI功能的建置低于1%，即服务器搭载相关AI运算卡的比重仍小于1%，且多数存储器仍使用GDDR5(x)、GDDR6来支持其算力。根据TrendForce集邦咨询，HBM有助于突破AI发展中受限的硬件频宽瓶颈，未来市场上将出现更多相关应用。随着最新迭代的规范获得批准，生态系统中的供应商正准备确保它可以实施，以便客户可以开始设计、测试和部署系统。随着英伟达使用HBMDRAM，数据中心或将迎来新一轮的性能革命。2021年10月，SK海力士开发完成全球首款HBM3，2022年6月量产HBM3DRAM芯片，并供货英伟达，持续巩固其市场领先地位。
　　投资建议：建议关注：模型（商汤-W、云从科技-UW、科大讯飞）/算力芯片（寒武纪-U、景嘉微、海光信息）/接口芯片（澜起科技）/CPUIP授权、SoC（国芯科技）/服务器（浪潮信息、中科曙光）/IDC（宝信软件、润泽科技）/先进封装（通富微电）
　　风险提示。AI终端应用发展不及预期，AIGC技术发展不及预期，半导体国产替代进程不及预期。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究信息设备半导体产品与半导体设备证券研究报告行业跟踪报告2023年02月20日TableInvestInfo科技行业周观点第2期海外龙头持续展开AIGC投资带动投资评级优于大市维持全球相关科技产业链共同景气市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo1974半导体产品与半导体设备海通综指1160科技行业指数跑输大盘AIHBM产业链周行情表现较优2023213-2023217电子计算机申万指数分别-329-202同期万得全A上证综指深证综指分别346-170-097-183科技行业指数跑输大盘其中半导体板块中涨幅位列前五的-467公司分别为敏芯股份国芯科技芯源微翱捷科技力合微计算机软件板块中涨幅位列前-1281五的公司分别为万兴科技拓维信息汉王科技拓尔思博思软件ChatGPTAIGC短期投资热情趋于回归理性主题指数分别-082-087上期分别851518而与-2095202222022520228202211AI应用相关的HBM产业链周行情表现较优澜起科技025国芯科技912海外方面纳斯达克指数本期059纳斯达克计算机指数表现基本持平此外费城半导资料来源海通证券研究所体指数变化通常提前于新一轮半导体周期来临对国内半导体估值修复指引意义较强22M10至今指数涨幅达3245目前国内IC设计行业距离近三年PE中位数仍有一定相关研究距离数字模拟芯片设计PETTM分别位于近三年的9043623分位设备材料方TableReportInfo优质IC设计企业投资机遇显现面我们认为美对华半导体制裁短期或将阻碍国内先进制程发展部分扩产受阻但20230204成熟制程扩产仍持续推进且半导体产业链上游国产替代确定性将不断深化半导体设备材料国产化紧迫20230207Google将推出下一代对话AI系统Bard微软将正式将ChatGPT引入Bing海外龙锂电池管理芯片研究20230116头持续展开AIGC投资或带动全球相关产业链共同景气Gartner已将AIGC列为最有商业前景的AI技术预计2-5年内将进入生产成熟期而根据中国网科学援引沙利文的预计21-26年我国对话式AI市场规模年复合增速将达263根据财联社援引Google及微软Google将推出下一代对话AI系统Bard而微软将正式将ChatGPT引入搜索引擎Bing生成式AI成全球科技增量市场突破口我们在2023年2月14日的外发报分析师TableAuthorInfo郑宏达告OpenAI算力需求测算中对ChatGPT年GPUCPU需求空间进行测算预计运营Tel02123219392阶段ChatGPT年GPUCPU需求空间分别在7000万美元及778万美元我们认为海外龙头持续展开AIGC相关投资或将带动全球相关产业链共同景气硬件端GPUCPU证书S0850516050002的用量空间将得到进一步拓展而软科技端将逐步实现由AI转化为AI融合业务与技分析师肖隽翀术支撑软件20未来AIGC构建基础层中间层和创新层三层产业生态正走向MaaSTel02123154139时代潜在应用领域的软件是MaaS时代重要补充将长期受益估值提升证书S0850521080002分析师李轩AI人工智能呼唤高性能HBM2021年HBM位元需求占整体DRAM市场仍未达1主要包含两大原因首先是消费级应用因成本考量下几乎未采用HBM其次是服务器市Tel02123154652场中作为AI功能的建臵低于1即服务器搭载相关AI运算卡的比重仍小于1且多证书S0850519070001数存储器仍使用GDDR5xGDDR6来支持其算力根据TrendForce集邦咨询HBM分析师薛逸民有助于突破AI发展中受限的硬件频宽瓶颈未来市场上将出现更多相关应用随着最新Tel02123219963迭代的规范获得批准生态系统中的供应商正准备确保它可以实施以便客户可以开始设计测试和部署系统随着英伟达使用HBMDRAM数据中心或将迎来新一轮的性证书S0850522080003能革命2021年10月SK海力士开发完成全球首款HBM32022年6月量产HBM3DRAM芯片并供货英伟达持续巩固其市场领先地位投资建议建议关注模型商汤-W云从科技-UW科大讯飞算力芯片寒武纪-U景嘉微海光信息接口芯片澜起科技CPUIP授权SoC国芯科技服务器浪潮信息中科曙光IDC宝信软件润泽科技先进封装通富微电风险提示AI终端应用发展不及预期AIGC技术发展不及预期半导体国产替代进程不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究半导体产品与半导体设备行业2信息披露分析师声明TableAnalysts郑宏达电子计算机行业肖隽翀电子行业李轩电子行业薛逸民电子行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s利亚德歌尔股份顺络电子中颖电子木林森佳都科技闻泰科技创业慧康视源股份芯海科技航天宏图立昂微宇瞳光学敏芯股份传音控股骏成科技云从科技-UW广联达用友网络鼎龙股份蓝思科技商汤-W思维列控金溢科技长川科技晶晨股份芯朋微芯原股份-U拉卡拉三利谱投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明