本期投资提示：
　　本周申万农林牧渔指数下跌2.72%，同期沪深300下跌1.75%。部分重点个股涨幅前三名：华英农业（6.10%）、湘佳股份（3.57%）、天马科技（3.43%）。投资分析意见：轮动周期，掘金主题。看好相关行业“周期轮动”之机会（白羽肉鸡、黄羽肉鸡、生猪养殖等），密切追踪“粮食安全、转基因、非洲猪瘟疫苗”等主题机会。重点关注：登海种业、隆平高科、大北农；益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天马科技；普莱柯、生物股份；中宠股份、海大集团。
　　本周专题：“一号文件”关注哪些重点内容？。2023年2月13日，2023年中央一号文件——《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布。今年的一号文件提出哪些重点内容？（1）首先，一号文件强调抓好粮食生产、农产品稳产保供。全力抓好粮食生产，扩种大豆等油料作物，实施玉米单产提升工程。文件指出，粮食产量仍需保持在1.3万亿斤以上，同时提出各个省份都要稳住粮食播种面积，主攻单产，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。同时，文件提出“实施玉米单产提升工程”，增加玉米亩产，保障玉米产量。稳定粮食价格，继续保障农户种植收益。文件提出继续提高小麦收购价，合理确定稻谷收购价格，稳定稻谷补贴，完善农资保供稳价应对机制。（2）再次提出种业振兴，全面实施生物育种重大项目。深入实施种业振兴行动，生物育种产业化渐行渐近。文件提出全面实施生物育种重大项目，扎实推进国家育种联合攻关，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。（3）强调农业基础设施建设，加强耕地保护、高标准农田建设与水利基础设施建设。（4）明确生猪稳产保供主体至省级，强化生猪产能调控。今年文件中对产能调控的责任主体作出了明确：由各省负责生猪稳产保供；提出继续强化以能繁母猪为主的生猪产能调控，调控方式与稳定基础产能的指标更为清晰。投资分析意见：我们认为，今年中央一号文件以全面推进乡村振兴重点工作为主要方向，同时，对粮食生产、农产品稳产保供，深入实施种业振兴行动再次强调并明确具体内容。通观一号文件全文，我们认为生物育种的突破将会是2023年的核心关注点与投资主线。建议关注隆平高科、大北农、登海种业等。
　　动物疫苗：下游养殖存栏增加与盈利改善驱动需求回升，批签发数据同比上升明显：2022年10月-12月全国共签发兽药生物制品5299批（国家兽药基础数据库），同比增长16.82%。展望后市，生猪存栏量增加，尤其是仔猪出生量增加，必然会带动猪用疫苗需求增长，疫苗销售量有望继续维持增长趋势。同时，新型非洲猪瘟疫苗2023年或获审上市，并成为行业新增大单品类，密切跟踪非洲猪瘟疫苗研制进展。农业农村部于2021年度公示了“动物疫病综合防控关键技术研发与运用”重点专项揭榜挂帅项目，其中包含三个非洲猪瘟疫苗研发项目。而非洲猪瘟病毒由于其蛋白结构复杂，相关疫苗研制进程缓慢。当前主要的研发路线包括弱毒疫苗、基因缺失疫苗、亚单位疫苗、mRNA疫苗等。从当前的研究结果与研发进程看，值得关注的有普莱柯与兰研所合作的亚单位疫苗、生物股份与中科院合作的亚单位疫苗以及科前生物与华中农大合作的病毒活载体疫苗。投资分析意见：关注存栏回升与养殖盈利的改善带动兽用疫苗需求的回暖。新型非洲猪瘟疫苗或于2023年获审上市，并成为行业新增大单品类，建议密切关注相关受益上市公司，包括生物股份、科前生物、普莱柯、中牧股份等。
　　生猪养殖：猪价小幅回暖，关注产能变化。本周猪价低位震荡后回暖。根据涌益咨询数据显示，本周全国外三元生猪平均价格为14.59元/公斤，周环比涨幅达3.70%。实际上，行业性亏损仍然在持续：截止2月17日行业自繁自养生猪与外购仔猪养殖分别亏损336.30、391.46元/头，亏损时长已达八周。在此背景下，国家发展改革委日前会同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日收储2万吨冻猪肉，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储。冻猪肉收储预期带动市场看涨情绪，养殖户短期出栏积极性下降，惜售压栏与二次育肥再起；加之商业储备增加冻猪肉库存，共同驱动猪价回升。建议密切跟踪出栏体重指标，其蕴含行业实质供给水平变化与养殖场户基于价格预期的调整。根据涌益咨询数据，本周全国生猪平均出栏体重为121.45公斤，仍处较高水平。行业供给完全消化仍需时日，消费的显著回暖亦难以期待，预计2023Q1猪价仍将处于较低水平。而在积压供给消化完毕后，逐步回归基本面的猪价或将在2023Q2出现恢复性上行。低迷的猪价与行业性的亏损对行业产能的影响值得关注，行业产能的边际变化亟需密切跟踪：①养殖场户对未来行情预期难言一致，母猪补栏积极性明显偏弱：当前全国50公斤二元母猪约1600元/头，周环比持平；②养殖亏损叠加猪病增加已经引致产能增加放缓，甚至开始调减。从中国畜牧业协会猪业分会数据看，1月二元母猪存栏环比增加0.17%，环比增速明显收敛。同时，母猪补栏意愿较低，种猪销量仍

研究报告全文：行业及产农林牧渔业2023年02月20日行关注非洲猪瘟疫苗研制与转基因玉米种植试点推广业研究看好申万农林牧渔周观点20230213-20230219行业点评相关研究本期投资提示养殖板块业绩兑现疫苗饲料销售回暖本周申万农林牧渔指数下跌272同期沪深300下跌175部分重点个股涨幅前三名华英农业610湘佳股-农林牧渔行业2022年报前瞻2023年份357天马科技343投资分析意见轮动周期掘金主题看好相关行业周期轮动之机会白羽肉鸡证2月10日黄羽肉鸡生猪养殖等密切追踪粮食安全转基因非洲猪瘟疫苗等主题机会重点关注登海种业隆平高科券关注生猪产能去化预期与转基因商业大北农益生股份圣农发展牧原股份温氏股份巨星农牧天马科技普莱柯生物股份中宠股份海大集团研化进展-申万农林牧渔周观点本周专题一号文件关注哪些重点内容2023年2月13日2023年中央一号文件中共中央国务院关于做好究2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见发布今年的一号文件提出哪些重点内容1首先一号文件强调抓好粮食报20230130-202302052023年2月5日生产农产品稳产保供全力抓好粮食生产扩种大豆等油料作物实施玉米单产提升工程文件指出粮食产量仍需保持告在13万亿斤以上同时提出各个省份都要稳住粮食播种面积主攻单产实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动同时文件提出实施玉米单产提升工程增加玉米亩产保障玉米产量稳定粮食价格继续保障农户种植收益文件提出继续提高小麦收购价合理确定稻谷收购价格稳定稻谷补贴完善农资保供稳价应对机制2再次提出种业振兴全面实证券分析师施生物育种重大项目深入实施种业振兴行动生物育种产业化渐行渐近文件提出全面实施生物育种重大项目扎实推进朱珺逸A0230521080004zhujyswsresearchcom国家育种联合攻关加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理3强调农业基础设施建设赵金厚A0230511040007加强耕地保护高标准农田建设与水利基础设施建设4明确生猪稳产保供主体至省级强化生猪产能调控今年文件zhaojhswsresearchcom中对产能调控的责任主体作出了明确由各省负责生猪稳产保供提出继续强化以能繁母猪为主的生猪产能调控调控方式研究支持与稳定基础产能的指标更为清晰投资分析意见我们认为今年中央一号文件以全面推进乡村振兴重点工作为主要方向朱珺逸A0230521080004同时对粮食生产农产品稳产保供深入实施种业振兴行动再次强调并明确具体内容通观一号文件全文我们认为生物zhujyswsresearchcom育种的突破将会是2023年的核心关注点与投资主线建议关注隆平高科大北农登海种业等联系人动物疫苗下游养殖存栏增加与盈利改善驱动需求回升批签发数据同比上升明显2022年10月-12月全国共签发兽药朱珺逸生物制品5299批国家兽药基础数据库同比增长1682展望后市生猪存栏量增加尤其是仔猪出生量增加必然862123297818会带动猪用疫苗需求增长疫苗销售量有望继续维持增长趋势同时新型非洲猪瘟疫苗2023年或获审上市并成为行业zhujyswsresearchcom新增大单品类密切跟踪非洲猪瘟疫苗研制进展农业农村部于2021年度公示了动物疫病综合防控关键技术研发与运用重点专项揭榜挂帅项目其中包含三个非洲猪瘟疫苗研发项目而非洲猪瘟病毒由于其蛋白结构复杂相关疫苗研制进程缓慢当前主要的研发路线包括弱毒疫苗基因缺失疫苗亚单位疫苗mRNA疫苗等从当前的研究结果与研发进程看值得关注的有普莱柯与兰研所合作的亚单位疫苗生物股份与中科院合作的亚单位疫苗以及科前生物与华中农大合作的病毒活载体疫苗投资分析意见关注存栏回升与养殖盈利的改善带动兽用疫苗需求的回暖新型非洲猪瘟疫苗或于2023年获审上市并成为行业新增大单品类建议密切关注相关受益上市公司包括生物股份科前生物普莱柯中牧股份等生猪养殖猪价小幅回暖关注产能变化本周猪价低位震荡后回暖根据涌益咨询数据显示本周全国外三元生猪平均价格为1459元公斤周环比涨幅达370实际上行业性亏损仍然在持续截止2月17日行业自繁自养生猪与外购仔猪养殖分别亏损3363039146元头亏损时长已达八周在此背景下国家发展改革委日前会同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作拟于近日收储2万吨冻猪肉并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储冻猪肉收储预期带动市场看涨情绪养殖户短期出栏积极性下降惜售压栏与二次育肥再起加之商业储备增加冻猪肉库存共同驱动猪价回升建议密切跟踪出栏体重指标其蕴含行业实质供给水平变化与养殖场户基于价格预期的调整根据涌益咨询数据本周全国生猪平均出栏体重为12145公斤仍处较高水平行业供给完全消化仍需时日消费的显著回暖亦难以期待预计2023Q1猪价仍将处于较低水平而在积压供给消化完毕后逐步回归基本面的猪价或将在2023Q2出现恢复性上行低迷的猪价与行业性的亏损对行业产能的影响值得关注行业产能的边际变化亟需密切跟踪养殖场户对未来行情预期难言一致母猪补栏积极性明显偏弱当前全国50公斤二元母猪约1600元头周环比持平养殖亏损叠加猪病增加已经引致产能增加放缓甚至开始调减从中国畜牧业协会猪业分会数据看1月二元母猪存栏环比增加017环比增速明显收敛同时母猪补栏意愿较低种猪销量仍处于低位二元后备母猪销售量和价格也明显下跌投资分析意见我们认为供需矛盾下的猪价趋势亟待重新思考预计2023Q1猪价大概率维持相对较低水平行业景气低迷驱动产能去化预期发酵产能边际方向变化正成为市场核心关注点产能去化的再次启动预期会成为驱动板块行情的催化剂而在企业间疫情防控水平逐渐接近行业生产效率提升的大趋势下成本水平出栏增速与估值位置是板块内企业优势比较的三大黄金指标重点关注具备出栏量增长与成本优势的龙头企业建议关注温氏股份牧原股份巨星农牧傲农生物天邦食品等肉鸡养殖白羽肉鸡2022年引种缺失已成定局需求端随消费恢复有望得到提振2023年景气逐级回升有确定性关注圣农发展益生股份等黄羽肉鸡产能仍在低位供给端压力并不明显但持续走弱的猪价或对其替代需求构成明显压制风险提示生猪肉鸡价格持续低迷转基因玉米育种推广与非洲猪瘟疫苗研发推广进程延后养殖疫情爆发等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周农业股市场表现本周申万农林牧渔指数下跌272同期沪深300指数下跌175部分重点个股涨幅前三名华英农业610湘佳股份357天马科技343跌幅前三名大北农-1209荃银高科-990隆平高科-613投资分析意见轮动周期掘金主题依次看好相关行业周期轮动之机会白羽肉鸡黄羽肉鸡生猪养殖等同时密切追踪挖掘粮食安全转基因非洲猪瘟疫苗等主题投资机会重点关注苏垦农发登海种业隆平高科大北农益生股份圣农发展牧原股份温氏股份傲农生物天马科技普莱柯中宠股份海大集团图1本周申万一级行业周行情一览43210-1-2-3-272-4-5美食石轻钢建纺医传煤基机社家通建国汽计交环公银非商有农综房电电容品油工铁筑织药媒炭础械会用信筑防车算通保用行银贸色林合地子力护饮石制材服生化设服电装军机运事金零金牧产设理料化造料饰物工备务器饰工输业融售属渔备资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共13页简单金融成就梦想行业点评2本周专题一号文件出台生物育种政策加码2023年2月13日2023年中央一号文件中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见发布今年的一号文件提出哪些重点内容1首先一号文件强调抓好粮食生产农产品稳产保供全力抓好粮食生产扩种大豆等油料作物实施玉米单产提升工程文件指出粮食产量仍需保持在13万亿斤以上同时提出各个省份都要稳住粮食播种面积主攻单产实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动油料作物方面继2022年实施大豆和油料产能提升工程后文件再次提出扎实推进大豆玉米带状复合种植支持东北黄淮海地区开展粮豆轮作三大主粮方面随着油料作物种植面积的提高玉米种植面积或有所缩减文件提出实施玉米单产提升工程增加玉米亩产保障玉米产量稳定粮食价格继续保障农户种植收益文件提出继续提高小麦收购价连续两年合理确定稻谷收购价格稳定稻谷补贴完善农资保供稳价应对机制健全主产区利益补偿机制增加产粮大县奖励资金规模逐步扩大稻谷小麦玉米完全成本保险和种植收入保险实施范围重点强调了粮食稳价与保障农民所得的重要性2同时文件再次提出种业振兴全面实施生物育种重大项目深入实施种业振兴行动生物育种产业化渐行渐近文件提出全面实施生物育种重大项目扎实推进国家育种联合攻关加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理2019年中国时隔十年再次颁发转基因生物安全证书此后种业及生物育种相关政策密集出台2022年首批转基因玉米试制种已经完成预计2023年有望成为转基因玉米产业化元年表12021-2023年一号文种业政策对比202120222023种业打好种业翻身仗大力推进种源等农业关键核心技术深入实施种业振兴行动攻关全面实施种业振兴行动方案加强农业种质资源保护开发利用加快加快推进农业种质资源普查收集完成全国农业种质资源普查构建开放协第三次农作物种质资源畜禽种质资源强化精准鉴定评价作共享应用的种质资源精准鉴定评价机调查收集加强国家作物畜禽和海洋制渔业生物种质资源库建设研究重大品种研发与推广后补助政策开展重大品种研发与推广后补助试加快培育高产高油大豆短生育期油菜促进育繁推一体化发展点耐盐碱作物等新品种生物育种加快实施农业生物育种重大科技项目启动农业生物育种重大项目全面实施生物育种重大项目扎实推进国家育种联合攻关和畜禽遗传改良计划加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理资料来源农业农村部申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共13页简单金融成就梦想行业点评转基因商业化落地推动行业扩容玉米种业市场规模有望达400亿元参考美国转基因玉米推广经验我们假设2023年中国转基因玉米渗透率约为22024-2026年渗透率分别为102050中性假设下终局渗透率约为80左右转基因玉米种子溢价率方面考虑到中国转基因玉米仍处于推广初期目前仅小范围试点定价尚未市场化根据草根情况以及参考美国转基因玉米种子溢价率我们假设2023-2026年中国转基因玉米种子溢价率约为45454542终局溢价率约为40随着转基因玉米推广面积的增长转基因玉米种子溢价率逐步降低根据我们测算中性假设下玉米种业市场规模有望达400亿元表2玉米种业市场规模测算推广年份第一年第二年第三年第四年终局2023E2024E2025E2026E悲观中性乐观玉米种植面积亿亩65656565656565中国转基因玉米渗透率2102050708090转基因玉米理论种植面积亿亩013065129323452517581实际推广进度6080100100100100100转基因玉米预计种植面积亿亩008052129323452517581亩均用种量公斤162159156153151515转基因玉米种子需求量亿公斤013082201493678775872非转基因玉米种子价格元亩60605855555555转基因玉米种子溢价率45454542404040转基因玉米种子价格元亩87878478777777转基因玉米种子价格元kg54555451515151转基因玉米种子终端市场规模亿元745109252348398448转基因增加值亿元215357699114128资料来源国家统计局中国农作物种业发展报告申万宏源研究3文件也对农业基础设施建设做了强调加强耕地保护高标准农田建设与水利基础设施建设今年文件针对土地流转田间规整提出指导意见再次强调加强耕地保护和用途管理提出严格耕地占补平衡管理同时对于高标准农田建设重点补上土壤改良农田灌排设施等短板统筹推进高效节水灌溉健全长效管护机制4明确生猪稳产保供主体至省级强化生猪产能调控相比于2022年一号文件中提出的稳定生猪生产长效性支持政策稳定基础产能今年文件中对产能调控的责任主体作出了明确由各省负责生猪稳产保供同时提出继续强化以能繁母猪为主的生猪产能调控调控方式与稳定基础产能的指标更为清晰我们预计在生猪生产长效性支持政策与产能调控的政策强化下行业产能和价格的波动未来或将会受到一定程度上的调节投资分析意见我们认为今年中央一号文件以全面推进乡村振兴重点工作为主要方向同时对粮食生产农产品稳产保供深入实施种业振兴行动再次强调并明确具体内请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共13页简单金融成就梦想行业点评容通观一号文件全文我们认为生物育种的突破将会是2023年的核心关注点与投资主线建议关注隆平高科大北农登海种业等表32004-2023年中央一号文件主要内容年份发布时间文件名主要内容相关板块2004年2月19日中共中央国务院关于促进农调整农业结构扩大农民就业加快科技种植业农产品加工民增加收入若干政策的意见进步深化农村改革禽畜养殖2005年1月30日中共中央国务院关于进一步加坚持多予少取放活的方针稳定完农产品加工禽畜养殖强农村工作提高农业综合生产善和强化各项支农政策动物保健能力若干政策的意见2006年2月21日中共中央国务院关于推进社会统筹城乡经济社会发展扎实推进社会主种植业禽畜养殖动主义新农村建设的若干意见义新农村建设物保健渔业2007年1月29日中共中央国务院关于积极发展明确指出社会主义新农村建设要把建设现种植业禽畜养殖动现代农业扎实推进社会主义新代农业放在首位物保健渔业农村建设的若干意见2008年1月30日中共中央国务院关于切实加强进一步加强农业基础建设促进城乡经济种植业禽畜养殖渔农业基础建设进一步促进农业社会一体化发展业发展农民增收的若干意见2009年2月1日中共中央国务院关于2009年促进农业稳定发展和农民持续增收种植业禽畜养殖渔促进农业稳定发展农民持续增收业的若干意见2010年1月31日中共中央国务院关于加大统筹强力推动资源要素向农村配置健全强农种植业禽畜养殖渔城乡发展力度进一步夯实农业惠农政策体系提高现代农业装备水平业农村发展基础的若干意见加快改善农村民生协调推进城乡改革加强农村基层组织建设2011年1月29日中共中央国务院关于加快水利加快水利改革发展提出力争通过5年到种植业改革发展的决定10年努力从根本上扭转水利建设明显滞后的局面2012年2月1日中共中央国务院关于加快推进明确要持续加大农业科技投入确保增量种植业禽畜养殖渔农业科技创新持续增强农产品和比例均有提高业供给保障能力的若干意见2013年1月31日中共中央国务院关于加快发展保供增收惠民生改革创新添活力种植业禽畜养殖渔现代农业进一步增强农村发展业活力的若干意见2014年1月19日中共中央国务院关于全面深化将粮食安全上升到基本国策让农民平等林业农村改革加快推进农业现代化参与现代化进程农地所有权承包权经营的若干意见权三权分离开展农业资源休养生息试点2015年2月1日中共中央国务院关于加大改革建设现代农业促进农民增收城乡发展种植业禽畜养殖农创新力度加快农业现代化建设一体化增添农村发展活力做好三农产品加工动物保健的若干意见工作渔业2016年1月27日中共中央国务院关于落实发展强调要用发展新理念破解三农新难题种植业饲料新理念加快农业现代化实现全提出要推进农业供给侧结构性改革面小康目标的若干意见请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共13页简单金融成就梦想行业点评年份发布时间文件名主要内容相关板块2017年2月5日中共中央国务院关于深入推进增加农民收入保障有效供给主攻方向种植业禽畜养殖农业供给侧结构性改革加快培为提高农业供给质量育农业农村发展新动能的若干意见2018年2月4日中共中央国务院关于实施乡村六大重点任务产业兴旺生态宜居乡林业动物保健禽畜振兴战略的意见风文明治理有效生活富裕摆脱贫困养殖渔业2019年2月19日中共中央国务院关于坚持农业五个主要任务打赢脱贫攻坚战抓好粮种植业禽畜养殖饲农村优先发展做好三农工作食生产增加农民收入改善农村人居环料的若干意见境补齐农村基础设施和公共服务短板2020年2月5日中共中央国务院关于抓好三两大重点任务集中力量完成打赢脱贫攻种植业禽畜养殖农领域重点工作确保如期实现坚战和补上全面小康三农领域突出短全面小康的意见板持续稳定粮食生产加快恢复生猪生产2022年2月22日中共中央国务院关于做好全力抓好粮食生产和重要农产品供给坚林业禽畜养殖渔业2022年全面推进乡村振兴重点决守住不发生规模性返贫底线三项工作工作的意见乡村发展乡村建设乡村治理2023年2月13日中共中央国务院关于做好抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供加林业饲料禽畜养殖2023年全面推进乡村振兴重点强农业基础设施建设强化农业科技和装渔业工作的意见备支撑巩固拓展脱贫攻坚成果推动乡村产业高质量发展扎实推进宜居宜业和美乡村建设资料来源农业农村部申万宏源研究3生猪养殖猪价小幅回暖关注产能变化本周猪价低位震荡回暖根据涌益咨询数据显示本周全国外三元生猪平均价格为1459元公斤周环比涨幅达370截止2月19日全国外三元生猪平均价格为1566元公斤周环比上涨646图2全国外三元生猪平均售价资料来源涌益咨询申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共13页简单金融成就梦想行业点评实际上行业性亏损仍然在持续根据Wind数据显示截止2月17日自繁自养生猪养殖与外购仔猪养殖分别亏损3363039146元头亏损时长已达八周在此背景下中央广播电视总台经济之声天下财经报道国家发展改革委日前会同有关方面开展年内第一批中央冻猪肉储备收储工作拟于近日收储2万吨冻猪肉并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储冻猪肉收储预期带动市场看涨情绪养殖户短期出栏积极性下降惜售压栏与二次育肥再起加之商业储备增加冻猪肉库存屠宰量明显上升共同驱动猪价回升建议密切跟踪出栏体重指标其蕴含行业实质供给水平变化与养殖场户基于价格预期的调整根据涌益咨询数据本周全国生猪平均出栏体重为12145公斤仍处较高水平行业供给完全消化仍需时日消费的显著回暖实际上亦难以期待我们预计2023Q1猪价仍将处于较低水平而在积压供给消化完毕后逐步回归基本面的猪价或将在2023Q2出现恢复性上行然而低迷的猪价与行业性的亏损对行业产能的影响值得关注产能的边际变化亟需密切跟踪养殖场户对未来行情预期难言一致母猪补栏积极性明显偏弱当前全国50公斤二元母猪约1600元头周环比持平养殖亏损叠加猪病增加已经引致产能增加放缓甚至开始调减1从中国畜牧业协会猪业分会数据看1月二元母猪存栏环比增加017环比增速明显收敛同时母猪补栏意愿较低种猪销量仍处于低位二元后备母猪销售量和价格也明显下跌2而涌益咨询数据显示监测样本能繁母猪存栏1月环比下降039其中华北区域存栏下降186华南存栏增加103北方春节后猪病增加是多地母猪被动淘汰的主要原因淘汰母猪屠宰量明显增加根据涌益咨询数据显示2022年12月与2023年1月淘汰母猪宰杀量分别为14641659万头环比分别增加3631332投资分析意见我们认为供需矛盾下的猪价趋势亟待重新思考预计2023Q1猪价大概率维持相对较低水平行业景气低迷驱动产能去化预期发酵产能边际方向变化正成为市场核心关注点产能去化的再次启动预期会成为驱动板块行情的催化剂而在企业间疫情防控水平逐渐接近行业生产效率提升的大趋势下成本水平出栏增速与估值位置是板块内企业优势比较的三大黄金指标重点关注具备出栏量增长与成本优势的龙头企业建议关注温氏股份牧原股份巨星农牧傲农生物天邦食品等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共13页简单金融成就梦想行业点评4动物疫苗批签发数据同比回暖关注非洲猪瘟研发进展我们认为当前动物疫苗企业有望迎来业绩的明显改善其与下游养殖盈利改善带来的需求回暖密切相关下游养殖存栏回升与盈利改善驱动需求回升批签发数据同比上升明显冬季疫情多发与养殖盈利的改善驱动养殖户免疫积极性提升猪用疫苗Q4批签发量环比延续显著回升趋势禽用疫苗受益于存栏量增加销量亦趋势性恢复根据国家兽药基础数据库显示2022年10月-12月全国共签发兽药生物制品5299批同比增长1682而具体来看11-12月分别签发16921965批同比增长39491845图312月批签发量同比增长1845图42022Q4批签发总量同比增加1682批次3000批次65002432600025005500529920001715500015004500100040005003500030002015Q12018Q22021Q22014Q12014Q22014Q32014Q42015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4202108202111202210202102202103202104202105202106202107202109202110202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202211202212202301202101资料来源国家兽药基础数据库申万宏源研究资料来源国家兽药基础数据库申万宏源研究展望后市生猪存栏量增加尤其是仔猪出生量增加必然会带动猪用疫苗需求增长疫苗销售量有望继续维持增长趋势与此同时新型非洲猪瘟疫苗2023年或获审上市并成为行业新增大单品类农业农村部于2021年度公示了动物疫病综合防控关键技术研发与运用重点专项揭榜挂帅项目其中包含三个非洲猪瘟疫苗研发项目非洲猪瘟病毒由于其蛋白结构复杂相关疫苗研制进程缓慢当前主要的研发路线包括弱毒疫苗基因缺失疫苗亚单位疫苗mRNA疫苗等从当前的研究结果与研发进程看值得关注的有普莱柯与兰研所合作的亚单位疫苗生物股份与中科院合作的亚单位疫苗以及科前生物与华中农大合作的病毒活载体疫苗投资分析意见关注存栏回升与养殖盈利的改善带动兽用疫苗需求的回暖新型非洲猪瘟疫苗或于2023年获审上市并成为行业新增大单品类建议密切关注相关受益上市公司包括生物股份科前生物普莱柯中牧股份等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共13页简单金融成就梦想行业点评表4国家重点研发计划动物疫病综合防控关键技术研发与运用重点专项2021年度揭榜挂帅项目拟立项项目公示清单序号项目编号项目名称项目牵头承担单位项目实施周期年12021YFD1801100畜禽冠状病毒的遗传变异致病与免疫华中农业大学3机制22021YFD1801200非洲猪瘟基因缺失疫苗研发中国农业科学院北京畜牧兽3医研究所32021YFD1801300非洲猪瘟亚单位疫苗研发中国农业科学院兰州兽医研3究所42021YFD1801400非洲猪瘟活载体疫苗研发军事科学院军事医学研究院3军事兽医研究所资料来源农业农村部申万宏源研究5主要农产品价格走势51国内农产品现货价格图5生猪价格走势元千克图6仔猪价格走势元千克43140元公斤130元公斤3812033110100289080237018605013148140308203578资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图7白羽鸡价格走势元千克图8肉鸡苗价格走势元羽1414129571210108866387442200资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共13页简单金融成就梦想行业点评图9玉米现货均价元吨图10小麦现货均价元吨3500300033002800310026002909183189442400290022002700200025001800160023002100资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图11大豆现货均价元吨图12高粱现货均价元吨450063004020004000580053003500480053403000430025003800200033001500资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图13豆粕现货价格元吨图14白糖现货价格元吨6000750055007000500065005890004500600045511440005500350050003000450025004000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共13页简单金融成就梦想行业点评图15豆油现货价格元吨图16菜籽油现货价格元吨1400017000130001200015000110001300010000900097236811000800011133757000900060007000500040005000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究52国外农产品期货价格图17CBOT稻谷期货收盘价美分英担图18CBOT小麦期货收盘价美分蒲式耳241300221200201763110018100016900765251480012700106008500400资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究图19CBOT玉米期货收盘价美分蒲式耳图20CBOT大豆期货收盘价美分蒲式耳800180075067775170070016001527650150060014005501300500120045011004001000350900300800资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共13页简单金融成就梦想行业点评图21NYBOT11号糖期货结算价美分磅图22NYBOT2号棉花期货结算价美分磅240016019822001402000120180016001001400801200815010006080040资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究表5农林牧渔重点公司盈利预测表证券代码证券简称20230217申万预测EPSPE收盘价元总市值亿元20212022E2023E20212022E2023E生猪养殖002714牧原股份47932623131238190372025300498温氏股份1927126321103915894912禽养殖002299圣农发展23762950360230806610330002982湘佳股份4608470251342471843419300761立华股份361316609818240637209002746仙坛股份90778010014026916535饲料业002311海大集团60291002096170303633520002891中宠股份236970039062088613827603668天马科技181079019034173955310动物保健600201生物股份1156130053080105221411688526科前生物2940137123148180242016农产品加工300999金龙鱼44862432076129152593530300511雪榕生物708360550760871398资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共13页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共13页简单金融成就梦想