周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，上半年历来为需求淡季，材料厂受终端订单偏弱影响尚未开始大规模采购，锂盐厂与材料厂处于僵持博弈阶段。1）期货端：无锡盘2302合约周度跌12.0%至38.5万元/吨；2）锂精矿：亚洲金属网锂精矿价格为5930美元/吨，环比跌40美元/吨。宁德时代推出“锂矿返利”计划，产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争，降本压力向上游传导短期对锂价有所压制，但上半年历来为需求淡季，在下游大幅降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：中矿资源、永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　产业链博弈加剧，锂价延续下行：根据与贸易商交流，电碳主流成交价42-44万元/吨左右(跌2万元/吨)，工碳39-41万元/吨(跌2-3万元/吨)，电池级氢氧化锂44-46万元/吨(跌1-2万元/吨，成交很少)。上周价格仍然处于下跌状态，下游厂家库存水平基本处于低位水平，但暂无垒库需求。在终端需求未明显提振的情况下，材料厂继续观望心态浓厚。上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段，锂价延续下行。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为42.0-44.2万元/吨，均价较前一周下跌2.97%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为39.0-41.2万元/吨，均价较前一周下跌3.01%。
　　电钴交易情绪平淡，钴盐价格继续下调。根据SMM，电钴价格继续下调，市场电钴交易清淡，部分冶炼厂加入电钴生产市场供给增多，钴价震荡下游合金市场采购较为谨慎，近期采购需求较少。高幅价格受头部电钴大厂出厂价影响，相对较为坚挺。根据SMM数据，电解钴价格为27.0-31.0万元/吨，均价较前一周跌1.22%。
　　正极材料价格跟随锂价小幅下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格13.8-14.2万元/吨，均价较前一周跌1.93%。三元材料622价格为31.8-32.5万元/吨，均价较前一周跌0.10%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo有色金属TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230219上次评级增持下游竞争白热化产业链博弈加剧TablesubIndustry细分行业评级行钴锂行业更新业于嘉懿分析师宁紫微研究助理周021-38038404021-38038438yujiayigtjascomningziweigtjascom报证书编号S0880522080001S0880121080070本报告导读下游车企动力电池厂商竞争白热化产业链对锂价博弈加剧锂价下跌延续相关报告TableDocReport摘要国君有色钴锂小金属周度数据库021120230212TableSummary周期研判维持锂钴行业增持评级锂板块基本面上上半年历来补库进入验证期错配挺价可期为需求淡季材料厂受终端订单偏弱影响尚未开始大规模采购锂盐20230212国君有色工业金属周度数据库0211厂与材料厂处于僵持博弈阶段1期货端无锡盘2302合约周度跌20230212120至385万元吨2锂精矿亚洲金属网锂精矿价格为5930重回金融属性定价扰动或将持续美元吨环比跌40美元吨宁德时代推出锂矿返利计划产业20230211国君有色钴锂小金属周度数据库链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争降本压力向上游传导短期020420230205对锂价有所压制但上半年历来为需求淡季在下游大幅降价的情况下下半年旺季需求仍可期待增持中矿资源永兴材料赣锋锂业天齐锂业融捷股份盛新锂能受益西藏矿业江特电机证盐湖股份天华超净科达制造西藏珠峰川能动力藏格控股券钴板块国内原料价格下行钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主研导钴业公司多向电新下游制造业延伸构成钴-镍-前驱体-三元的一究体化成本优势增强竞争壁垒受益华友钴业寒锐钴业洛阳钼报业格林美产业链博弈加剧锂价延续下行根据与贸易商交流电碳主流成交告价42-44万元吨左右跌2万元吨工碳39-41万元吨跌2-3万元吨电池级氢氧化锂44-46万元吨跌1-2万元吨成交很少上周价格仍然处于下跌状态下游厂家库存水平基本处于低位水平但暂无垒库需求在终端需求未明显提振的情况下材料厂继续观望心态浓厚上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段锂价延续下行根据SMM网站报价电池级碳酸锂价格为420-442万元吨均价较前一周下跌297电池级氢氧化锂粗颗粒价格为390-412万元吨均价较前一周下跌301电钴交易情绪平淡钴盐价格继续下调根据SMM电钴价格继续下调市场电钴交易清淡部分冶炼厂加入电钴生产市场供给增多钴价震荡下游合金市场采购较为谨慎近期采购需求较少高幅价格受头部电钴大厂出厂价影响相对较为坚挺根据SMM数据电解钴价格为270-310万元吨均价较前一周跌122正极材料价格跟随锂价小幅下跌根据SMM数据上周磷酸铁锂价格138-142万元吨均价较前一周跌193三元材料622价格为318-325万元吨均价较前一周跌010风险提示新能源汽车增速不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1周期研判下游竞争白热化产业链博弈加剧42公司与行业动态跟踪53重点数据新能源材料产量进出口与金属价格531新能源金属材料价格832稀有金属与小金属价格114上市公司盈利预测125风险提示13图表目录表1公司动态变化更新4表2相关上市公司列表12图1碳酸锂产量环比增长3同比增长895图2氢氧化锂产量环比下降16同比增长315图3硫酸钴产量环比下降9同比下降35图4氯化钴产量环比下降18同比下降405图5四氧化三钴产量环比下降29同比下降535图6磷酸铁锂产量环比下降36同比增长65图7三元材料产量环比下降20同比增长276图8钴酸锂产量环比下降45同比下降596图9锰酸锂产量环比下降62同比下降546图10碳酸锂出口量环比下降12同比增长1717图11碳酸锂进口量环比下降12同比增长507图12碳酸锂净进口量环比下降12同比增长457图13碳酸锂进口单价环比上涨1出口单价环比上涨17图14氢氧化锂出口量环比减少1同比增长157图15氢氧化锂净出口量环比减少1同比增长217图16氢氧化锂出口单价环比下降5同比增长2327图17电池级碳酸锂周均价下降3018图18工业级碳酸锂周均价下降2978图19电池级氢氧化锂周均价下降2238图20锂精矿周均价下降0148图21电解钴周均价下降1228图22碳酸钴周均价下降2708图23氯化钴周均价下降0429图24硫酸钴周均价增长0519图25四氧化三钴周均价下降2869图26三元前驱体523周均价下降0239图27三元前驱体622周均价下降0109图28三元材料523周均价下降0819图29三元材料622周均价下降07610图30磷酸铁锂周均价下降19310图31氧化镨钕周均价下降44910图32钕铁硼周均价环比下降12110请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14行业周报图33钨精矿周均价下降017APT周均价下降04410图34钼精矿周均价增长09910图35海绵钛周均价环比持平10图36海绵锆周均价增长20010图37镁锭周均价下降16411图38锑锭周均价增长04711图39铟锭周均价增长12311请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14行业周报1周期研判下游竞争白热化产业链博弈加剧周期研判维持锂钴行业增持评级锂板块基本面上上半年历来为需求淡季材料厂受终端订单偏弱影响尚未开始大规模采购锂盐厂与材料厂处于僵持博弈阶段1期货端无锡盘2302合约周度跌120至385万元吨2锂精矿亚洲金属网锂精矿价格为5930美元吨环比跌40美元吨宁德时代推出锂矿返利计划产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争降本压力向上游传导短期对锂价有所压制但上半年历来为需求淡季在下游大幅降价的情况下下半年旺季需求仍可期待增持中矿资源永兴材料赣锋锂业天齐锂业融捷股份盛新锂能受益西藏矿业江特电机盐湖股份天华超净科达制造西藏珠峰川能动力藏格控股钴板块国内原料价格下行钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导钴业公司多向电新下游制造业延伸构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势增强竞争壁垒受益华友钴业寒锐钴业洛阳钼业格林美产业链博弈加剧锂价延续下行根据与贸易商交流电碳主流成交价42-44万元吨左右跌2万元吨工碳39-41万元吨跌2-3万元吨电池级氢氧化锂44-46万元吨跌1-2万元吨成交很少上周价格仍然处于下跌状态下游厂家库存水平基本处于低位水平但暂无垒库需求在终端需求未明显提振的情况下材料厂继续观望心态浓厚上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段锂价延续下行根据SMM网站报价电池级碳酸锂价格为420-442万元吨均价较前一周下跌297电池级氢氧化锂粗颗粒价格为390-412万元吨均价较前一周下跌301电钴交易情绪平淡钴盐价格继续下调根据SMM电钴价格继续下调市场电钴交易清淡部分冶炼厂加入电钴生产市场供给增多钴价震荡下游合金市场采购较为谨慎近期采购需求较少高幅价格受头部电钴大厂出厂价影响相对较为坚挺根据SMM数据电解钴价格为270-310万元吨均价较前一周跌122正极材料价格跟随锂价小幅下跌根据SMM数据上周磷酸铁锂价格138-142万元吨均价较前一周跌193三元材料622价格为318-325万元吨均价较前一周跌010风险提示新能源汽车增速不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14行业周报2公司与行业动态跟踪上周各公司和行业的动态变化公告与新闻表1公司行业动态变化更新公司与事件动态变化行业动态据36氪报道宁德时代向车企推出锂矿返利计划从Q3开始执行核心条款为未来三年一部分动力电池的碳酸锂价格以20万元吨结算签署这项合作的车企需要将约80的电池采购量承诺给宁德时代行业动态据韩国海关1月韩国碳酸锂进口量同比-10环比58碳酸锂进口均价473美元公斤同比306环比-17氢氧化锂进口量同比37环比20氢氧化锂进口均价766美元公斤同比273环比34中矿资源中矿资源公告公司与世纪锂业及蒙古国籍自然人TsogbatManjUrnaaManjGanbaatarSamdan签署投资性框架协议公司拟出资合计2000万美元通过收购和增资取得URT锂矿项目51权益URT锂矿项目的探矿权面积为33202公顷目前控制推断类别锂矿产资源量1743万吨矿石量氧化锂Li2O平均品位约为09盛新锂能盛新锂能公告近日盛泽国际与加拿大公司GatorCapital签署了股权转让协议盛泽国际以交易对价34554万加元向GatorCapital出售其所持有的智利锂业全部股权藏格矿业藏格矿业公告2月17日公司量价全资孙公司分别于老挝政府签署万象塞塔尼县巴俄县钾盐勘探协议万象塞塔尼县巴俄县钾盐勘探协议协议约定的勘探特许经营区位于万象市塞塔尼县和巴俄县项目公司将在特许经营区内进行勘探推测预计协议涉及的两个勘探区域内折合氯化钾的资源量总计约6亿吨初步规划一期产能为氯化钾200万吨年科达制造科达制造公告由公司作为有限合伙人参与设立的盐湖产业基金已出资1286亿元以大宗交易的方式完成盐湖股份503535万股股票的购买持有盐湖股份093的股权数据来源Wind公司公告国泰君安证券研究数据截至2023-02-173重点数据新能源材料产量进出口与金属价格1月锂盐生产环比下降三元材料和磷酸铁锂环比产量下降图1碳酸锂产量环比下降5同比增长47图2氢氧化锂产量环比持平同比增长47碳酸锂吨氢氧化锂吨40000350003000030000250002500020000200001500015000100001000050005000002018-8-12019-2-12019-5-12019-8-12020-2-12020-5-12020-8-12021-2-12021-5-12021-8-12022-2-12022-5-12022-8-12018-11-12019-11-12020-11-12021-11-12022-11-12018-8-12019-2-12019-5-12019-8-12020-2-12020-5-12020-8-12021-2-12021-5-12021-8-12022-2-12022-5-12022-8-12018-11-12019-11-12020-11-12021-11-12022-11-1数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14行业周报图3硫酸钴产量环比下降6同比增长23图4氯化钴产量环比下降23同比下降21硫酸钴金属吨氯化钴金属吨8000500070006000400050003000400030002000200010001000002018-8-12019-2-12019-5-12019-8-12020-2-12020-5-12020-8-12021-2-12021-5-12021-8-12022-2-12022-5-12022-8-12018-8-12019-2-12019-5-12019-8-12020-2-12020-5-12020-8-12021-2-12021-5-12021-8-12022-2-12022-5-12022-8-12018-11-12019-11-12020-11-12021-11-12022-11-12018-11-12019-11-12020-11-12021-11-12022-11-1数据来源SMM国泰君安证券研究单位金属吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位金属吨图5四氧化三钴产量环比下降11同比下降32图6磷酸铁锂产量环比下降16同比增长63四氧化三钴吨磷酸铁锂吨8000140000700012000060001000005000800004000600003000400002000200001000002018-8-12019-2-12019-5-12019-8-12020-2-12020-5-12020-8-12021-2-12021-5-12021-8-12022-2-12022-5-12022-8-12018-11-12019-11-120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