本期投资提示：
　　苏能股份、海通发展预期发行PE均超行业。我国核准制IPO市场2023年第7周批文核发7只新股，拟募资额合计139.58亿元。截至目前，苏能股份、海通发展已启动招股。
　　苏能股份以招股意向书公告的拟募资额42.57亿元和首发新股数量68888.8889万股计，预期其发行价为6.18元，对应发行PE为22.49倍；海通发展以招股意向书公告的拟募资额15.38亿元和首发新股数量4127.6015万股计，预期其发行价为37.25元，对应发行PE为22.99倍，二者发行PE均超过所属行业近一个月静态PE，预期大概率延期发行。
　　苏能股份、海通发展B类初始份额均不低于20%。本轮已招股的2只询价新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，在对优配对象的倾斜方面，苏能股份、海通发展均将网下对象分为三类：A类优配对象的比例设置为不低于50%，B类不低于20%。
　　中性情形下，2只询价新股A类获配资金合计约8.53万元。综合考虑网下市值门槛、发行规模、发行价、AHP打分，中性预期情形下，苏能股份、海通发展网下单账户顶格申购获配资金合计分别是：A类8.53万元、B类5.40万元、C类2.91万元AHP模型分值——苏能股份得分相对靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为苏能股份、海通发展对应的AHP分值分别为1.85分、1.31分，分别位于总分的28.5%、22.1%，分别位于非科创体系的中游偏下、下游偏下水平。
　　本轮基本面点睛：苏能股份是国内大型煤炭企业之一。公司近年来主营收入与煤炭产量保持行业较为领先地位，大部分资源具有优良的赋存条件，三大矿区均为现代化大型矿井，煤质优良且大多数煤层瓦斯含量低，使得公司可以在较短的时间内建设高产高效煤矿，且具有较高的安全性。同时，公司是煤矿企业较早涉及电力产业的企业，形成了自有特色的电力产业优势。公司多项核心技术处于国际、国内领先水平，并开启了江苏煤矿智能化建设新时代。随着煤炭行业供给侧改革的有效开展，未来苏能股份等大型综合性优质煤炭企业将会在去产能的浪潮中率先脱颖而出，并实现盈利能力的持续提升。海通发展是国内民营干散货航运领域龙头企业之一。境内沿海运输方面，公司已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一；国际远洋运输方面，公司运营的航线遍布30余个国家和地区的200余个港口。公司船队覆盖航线广、运输网络密集，运力规模在国内排名前列。根据《2021中国航运发展报告》，截至2021年年末，公司的运力规模在中国航运企业中排名第13位。此外，公司还开展外租船业务，进一步拓展了主营业务收入。公司注册地位于福建省平潭综合实验区，福建省天然良港众多，而平潭港区系海峡两岸“三通”的综合枢纽和主要口岸，区位优势为公司提供了广阔的发展前景。
　　风险提示：苏能股份需警惕行业周期波动、行业价格波动、监管政策变化、电力体制改革等风险。海通发展需警惕宏观经济周期下行、行业运力供给过剩、运价大幅波动、行业政策变化等风险。

研究报告全文：新股研究新股申购策略2023年02月19日苏能股份海通发展预期大概率延策期发行略研核准制新股申购策略报告20230219究相关研究本期投资提示苏能股份海通发展预期发行PE均超行业我国核准制IPO市场2023年第7周批文核发7只新股拟募资额合计13958亿元截至目前苏能股份海通发展已启动招股苏能股份以招股意向书公告的拟募资额4257亿元和首发新股数量688888889万股计证券预期其发行价为618元对应发行PE为2249倍海通发展以招股意向书公告的拟募资证券分析师研额1538亿元和首发新股数量41276015万股计预期其发行价为3725元对应发行究林瑾A0230511040005linjinswsresearchcomPE为2299倍二者发行PE均超过所属行业近一个月静态PE预期大概率延期发行报彭文玉A0230517080001告pengwyswsresearchcom苏能股份海通发展B类初始份额均不低于20本轮已招股的2只询价新股对于配售对象的筛选排序均遵循价量时原则在对优配对象的倾斜方面苏能股份海通研究支持朱敏A0230122050005发展均将网下对象分为三类A类优配对象的比例设置为不低于50B类不低于20zhuminswsresearchcom中性情形下2只询价新股A类获配资金合计约853万元综合考虑网下市值门槛发联系人朱敏行规模发行价AHP打分中性预期情形下苏能股份海通发展网下单账户顶格申购8621232978187233获配资金合计分别是A类853万元B类540万元C类291万元zhuminswsresearchcomAHP模型分值苏能股份得分相对靠前根据本轮新股AHP得分价格流通市值情况我们认为苏能股份海通发展对应的AHP分值分别为185分131分分别位于总分的285221分别位于非科创体系的中游偏下下游偏下水平本轮基本面点睛苏能股份是国内大型煤炭企业之一公司近年来主营收入与煤炭产量保持行业较为领先地位大部分资源具有优良的赋存条件三大矿区均为现代化大型矿井煤质优良且大多数煤层瓦斯含量低使得公司可以在较短的时间内建设高产高效煤矿且具有较高的安全性同时公司是煤矿企业较早涉及电力产业的企业形成了自有特色的电力产业优势公司多项核心技术处于国际国内领先水平并开启了江苏煤矿智能化建设新时代随着煤炭行业供给侧改革的有效开展未来苏能股份等大型综合性优质煤炭企业将会在去产能的浪潮中率先脱颖而出并实现盈利能力的持续提升海通发展是国内民营干散货航运领域龙头企业之一境内沿海运输方面公司已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一国际远洋运输方面公司运营的航线遍布30余个国家和地区的200余个港口公司船队覆盖航线广运输网络密集运力规模在国内排名前列根据2021中国航运发展报告截至2021年年末公司的运力规模在中国航运企业中排名第13位此外公司还开展外租船业务进一步拓展了主营业务收入公司注册地位于福建省平潭综合实验区福建省天然良港众多而平潭港区系海峡两岸三通的综合枢纽和主要口岸区位优势为公司提供了广阔的发展前景风险提示苏能股份需警惕行业周期波动行业价格波动监管政策变化电力体制改革等风险海通发展需警惕宏观经济周期下行行业运力供给过剩运价大幅波动行业政策变化等风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究目录1苏能股份海通发展预期发行PE均超行业42本轮已招股询价新股配售方案分析621两只新股A类市值门槛均为1000万元622苏能股份海通发展B类初始份额均不低于20623均惠及优配对象QFII机构自营和个人63预期配售比例及收益731中性情形下2只询价新股A类获配资金合计约853万元732AHP模型分值苏能股份得分相对靠前74苏能股份国内大型煤炭企业之一8附录1本轮新股基本面亮点及特色10附录2AHP模型分值划分标准12请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共14页简单金融成就梦想策略研究图表目录图12023年核准制IPO批文核发情况4图2截至2023年2月18日最近一个月发行的核准制询价新股打分排序7图3苏能股份2022年H1主营收入构成11图4B06煤炭开采及洗选业景气指数截至2022年Q311图5海通发展2022年主营收入构成12表12021年以来部分发行PE明显高于行业PE新股一览4表2苏能股份海通发展网下市值要求6表3投资者分类及优配比较6表4网下投资者备案的部分资格要求6表5中性预期情形下本轮询价新股获配比例及单账户获配资金测算7表6苏能股份海通发展的部分关注要素9表7非科创板AHP模型分值与所处水平划分标准12请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共14页简单金融成就梦想策略研究1苏能股份海通发展预期发行PE均超行业我国核准制IPO市场2023年第7周批文核发7只新股拟募资额合计13958亿元截至目前苏能股份海通发展已启动招股苏能股份以招股意向书公告的拟募资额4257亿元和首发新股数量688888889万股计预期其发行价为618元对应的发行PE为2249倍超过所属行业B06煤炭开采和洗选业截至2023年02月16日近一个月静态PE959倍海通发展以招股意向书公告的拟募资额1538亿元和首发新股数量41276015万股计预期其发行价为3725元对应的发行PE为2299倍超过所属行业G55水上运输业截至2023年02月16日近一个月静态PE634倍统计2021年以来的类似案例共有39只新股按拟募资额计的发行PE明显高于行业其中有36只延期占比9231鉴于此我们预期苏能股份海通发展大概率延期发行图12023年核准制IPO批文核发情况8160007140006120005100004800036000240001200000002023年第2周第3周第5周第6周第7周公司数募资额亿元右轴资料来源Wind申万宏源研究表12021年以来部分发行PE明显高于行业PE新股一览中证指数行业发按拟募资额实际发实际是股票代码股票简称行前一个月平均计的发行行PE中证指数行业否延期静态市盈率倍PE倍倍605303园林股份71119741974延期E48土木工程建筑业600916中国黄金19072297191未延期F52零售业603759海天股份159922982298延期D46水的生产和供应业605086龙高股份155221822182延期B采矿业600032浙江新能204830033003延期D44电力热力生产和供应业603511爱慕股份185221982198延期C18纺织服装服饰业601528瑞丰银行67711121112延期J66货币金融服务请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共14页简单金融成就梦想策略研究605028世茂能源157520462046延期D44电力热力生产和供应业605056咸亨国际161122992299延期F51批发业601921浙版传媒129522982298延期R85新闻和出版业001210金房节能161122992299延期D44电力热力生产和供应业605162新中港161119461618未延期D44电力热力生产和供应业601825沪农商行66610651065延期J66货币金融服务605069正和生态223655592224未延期N77生态保护和环境治理业605577龙版传媒119326072607延期R85新闻和出版业001213中铁特货265650695069延期G53铁路运输业605598上海港湾71322982298延期E48土木工程建筑业001216华瓷股份189422992299延期C30非金属矿物制品业605138盛泰集团166722982298延期C18纺织服装服饰业001317三羊马189222992299延期G58装卸搬运和运输代理业603230内蒙新华127722982299延期R85新闻和出版业001234泰慕士157222992299延期C18纺织服装服饰业603209兴通股份188422992299延期G55水上运输业603073弘业期货15362390239延期J67资本市场服务001231农心科技194622982299延期C26化学原料和化学制品制造业603255鼎际得194622992299延期C26化学原料和化学制品制造业001331胜通能源1889113919931993延期D45燃气生产和供应业G54道路运输业C30非金属矿物制品业C42废弃资源综001269欧晶科技147821117031703延期合利用业001322箭牌家居144322992299延期C30非金属矿物制品业001298好上好132218261826延期F51批发业001299美能能源202922972297延期D45燃气生产和供应业603130云中马176622992299延期C17纺织业001333光华股份172322202220延期C26化学原料和化学制品制造业601022宁波远洋62622972297延期G55水上运输业603073首创证券137422982298延期J67资本市场服务001301尚太科技124816281628延期C30非金属矿物制品业601059信达证券147922972297延期J67资本市场服务603073彩蝶实业186319371937延期C17纺织业603291宿迁联盛178722992299延期C26化学原料和化学制品制造业603291联合水务12622296D46水的生产和供应业600925苏能股份9592249B06煤炭开采和洗选业603162海通发展6342299G55水上运输业资料来源公司公告申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共14页简单金融成就梦想策略研究2本轮已招股询价新股配售方案分析21两只新股A类市值门槛均为1000万元在网下市值门槛设置上苏能股份海通发展对网下投资者均设置了差异化市值门槛即公募养老金社保类为1000万元其他为6000万元表2苏能股份海通发展网下市值要求股票代码股票名称网下市值要求万元拟上市交易所A类1000600925苏能股份沪其他6000A类1000603162海通发展沪其他6000资料来源Wind申万宏源研究22苏能股份海通发展B类初始份额均不低于20本轮已招股的2只询价新股对于配售对象的筛选排序均遵循价量时原则在对优配对象的倾斜方面苏能股份海通发展均将网下对象分为三类A类优配对象的比例设置为不低于50B类不低于20表3投资者分类及优配比较股票名称投资者分类社保养老金公募优配比例年金保险类优配比例三类A类公募养老金社保B类年金苏能股份不低于50不低于20保险C类其他机构投资者及个人三类A类公募养老金社保B类年金海通发展不低于50不低于20保险C类其他机构投资者及个人资料来源Wind申万宏源研究23均惠及优配对象QFII机构自营和个人在网下投资者个性化条件安排上苏能股份海通发展均无需优配对象QFII机构自营和个人提交出资方基本情况表表4网下投资者备案的部分资格要求股票名称网下资格的部分个性化条件请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共14页简单金融成就梦想策略研究苏能股份优配对象QFII机构自营和个人无需提交出资方基本情况表海通发展优配对象QFII机构自营和个人无需提交出资方基本情况表资料来源Wind申万宏源研究3预期配售比例及收益31中性情形下2只询价新股A类获配资金合计约853万元综合考虑网下市值门槛发行规模发行价AHP打分我们预计本轮询价新股中性预期情形下的配售比例区间如下表所示即中性预期情形下苏能股份海通发展网下A类配售比例分别为0101400061B类配售比例分别为0064200038C类配售比例分别为0034500021对应的单账户顶格申购获配资金合计分别是A类853万元B类540万元C类291万元表5中性预期情形下本轮询价新股获配比例及单账户获配资金测算A类单个账户B类单个账C类单个账户A类B类C类股票代码股票简称获配资金户获配资金获配资金配售比例配售比例配售比例万元万元万元600925苏能股份010140064200345627397213603162海通发展000610003800021226143077合计853540291资料来源申万宏源研究32AHP模型分值苏能股份得分相对靠前根据本轮新股AHP得分价格流通市值情况我们认为苏能股份海通发展对应的AHP分值分别为185分131分分别位于总分的285221分别位于非科创体系的中游偏下下游偏下水平图2截至2023年2月18日最近一个月发行的核准制询价新股打分排序请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共14页简单金融成就梦想策略研究300245250224218202195200185184176158148150131100050000资料来源Wind申万宏源研究4苏能股份国内大型煤炭企业之一苏能股份是国内大型煤炭企业之一公司近年来主营收入与煤炭产量继续保持行业较为领先地位大部分资源具有优良的赋存条件三大矿区均为现代化大型矿井煤质优良煤层赋存条件好地质构造简单且大多数煤层瓦斯含量低使得公司可以在较短的时间内建设高产高效煤矿且具有较高的安全性同时公司是煤矿企业较早涉及电力产业的企业并且充分发挥自身资源优势做大产业链形成了自有特色的电力产业优势公司多项核心技术处于国际国内领先水平并在此基础上建成了江苏省首个智能化综采工作面开启了江苏煤矿智能化建设新时代随着煤炭行业供给侧改革的有效开展未来苏能股份等大型综合性优质煤炭企业将会在去产能的浪潮中率先脱颖而出并实现盈利能力的持续提升海通发展是国内民营干散货航运领域龙头企业之一境内沿海运输方面公司已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一同时积极拓展铁矿水渣等其他干散货物的运输业务国际远洋运输方面公司运营的航线遍布30余个国家和地区的200余个港口公司船队覆盖航线广运输网络密集运力规模在国内从事干散货运输的企业中排名前列根据2021中国航运发展报告截至2021年年末公司的运力规模在中国航运企业中排名第13位此外公司还开展外租船业务进一步拓展了主营业务收入公司注册地位于福建省平潭综合实验区福建省天然良港众多而平潭港区系海峡两岸三通的综合枢纽和主要口岸区位优势为公司提供了广阔的发展前景主要风险苏能股份需警惕行业周期波动行业价格波动监管政策变化电力体制改革等风险海通发展需警惕宏观经济周期下行行业运力供给过剩运价大幅波动行业政策变化等风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共14页简单金融成就梦想策略研究表6苏能股份海通发展的部分关注要素核准新股20212021年发行后每行业PE2021年年营收归母净利股净资产行业主营亮点股票代码股票名称发行PE净利率亿元亿元元股B06煤炭开采和煤炭采掘洗选加工600925苏能股份0431167820031844177国内大型煤炭企业之一洗选业销售以及发电等G55水上运输国内沿海以及国际远洋国内民营干散货航运领603162海通发展02815985173238667业的干散货运输域龙头企业之一资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共14页简单金融成就梦想策略研究附录1本轮新股基本面亮点及特色苏能股份国内大型煤炭企业之一苏能股份主营煤炭采掘洗选加工销售以及发电等业务公司行业地位领先拥有优质资源储备公司是国内大型煤炭企业之一也是江苏省属唯一的大型煤电一体化生产企业近年来主营收入与煤炭产量继续保持行业较为领先地位公司大部分资源具有优良的赋存条件截至2022年6月30日郭家河煤业可采储量为3873220万吨核定产能500万吨年天山矿业可采储量为4919483万吨核定产能850万吨年张双楼煤矿可采储量为331337万吨核定产能180万吨年上述三大矿区均为现代化大型矿井煤质优良煤层赋存条件好地质构造简单且大多数煤层瓦斯含量低使得公司可以在较短的时间内建设高产高效煤矿其单位产能的投资规模和经营成本相对较低且具有较高的安全性发展煤电一体化产业形成自有特色的电力产业优势公司是煤矿企业较早涉及电力产业的企业并且充分发挥自身资源优势做大产业链发展循环经济公司借助新疆天山矿业优质煤炭资源建设阿克苏热电该电厂每年可向江苏输送9亿千瓦时援疆电量借助张双楼煤矿建设华美热电235万千瓦超临界和徐矿电厂230万循环硫化床发电机组充分消纳劣质煤正在建设的内蒙古乌拉盖2100万千瓦超超临界褐煤机组建设在贺斯格乌拉南露天矿边成为又一个江苏区外来电的坑口电厂此外下属公司垞城电力的50MW发电机组曾是全国最大的坑口发电机组公司电力产业在此基础上经多年发展形成了自有特色的电力产业优势公司也将着力构建一体两翼战略格局的思路重点开发能源资源做大做强煤电产业行业加速出清公司竞争优势显著随着国家经济结构调整的不断深入以及相关产业政策的出台煤炭行业供给侧改革的有效开展逐步淘汰落后产能煤矿同时鼓励大型煤炭企业提高综采机械化水平引导煤炭行业加速整合公司大力推进科技创新体系建设在煤矿软岩支护冲击地压防治矿井热害治理矿山生态修复等方面的多项核心技术处于国际国内领先水平在此基础上公司建成了江苏省首个智能化综采工作面开启了江苏煤矿智能化建设新时代也建成了陕西省宝鸡市及新疆自治区南疆地区第一个智能化工作面张双楼煤矿和天山矿业被列入国家2021年智能化示范矿井建设因此苏能股份等大型综合性优质煤炭企业将会在去产能的浪潮中率先脱颖而出并实现盈利能力的持续提升苏能股份本次拟向社会公众公开发行新股688888889万股募集资金扣除发行费用后拟用于江苏能源乌拉盖21000MW高效超超临界燃煤发电机组工程项请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共14页简单金融成就梦想策略研究目补充流动资金通过募集资金投资项目的实施将进一步扩大公司的火力发电业务规模提高公司的经营成果有利于提高公司盈利能力及核心竞争能力可比公司电投能源上海能源靖远煤电恒源煤电兖矿能源新集能源盘江股份图3苏能股份2022年H1主营收入构成图4B06煤炭开采及洗选业景气指数截至2022年Q318073816014011770219513511201007067806040煤炭销售电力及热力煤矿托管2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究海通发展国内民营干散货航运领域龙头企业之一海通发展主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务国内民营干散货航运领域龙头企业积极拓展海外业务目前公司已成为国内民营干散货航运领域的龙头企业之一在此基础上公司积极拓展全球干散货海上运输业务已建立起辐射境内沿海及国际远洋的航线体系境内沿海运输方面公司主要运输的货物为煤炭现已成为环渤海湾到长江口岸的进江航线中煤炭运输货运量最大的民营航运企业之一同时积极拓展铁矿水渣等其他干散货物的运输业务国际远洋运输方面公司运营的航线遍布30余个国家和地区的200余个港口为客户提供矿石煤炭化肥等多种货物的海上运输服务公司运力规模名列前茅船舶成本较低覆盖航区广泛截至2022年末公司船队共包含自有船舶21艘光租船舶2艘自有船舶运力及光租船舶运力合计超过120万载重吨船队覆盖航线广运输网络密集运力规模在国内从事干散货运输的企业中排名前列根据交通运输部发布的2021中国航运发展报告截至2021年12月31日公司的运力规模在中国航运企业中排名第13位公司投入营运的船舶主要为51000和57000载重吨的超灵便型干散货船舶维修养护成本相对较低有效降低了内部管理成本同时超灵便型船舶对港口航线的适应能力较强覆盖航区广泛有效保证了船舶的周转率和物流效率此外公司还根据业务发展需求及市场运力供给情况开展外租船业务进一步拓展了主营业务收入请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共14页简单金融成就梦想策略研究公司注册地天然良港众多区位优势助力公司发展公司注册地位于福建省平潭综合实验区福建省海岸线曲折天然良港众多为航运业的发展奠定了坚实基础2022年福建省政府工作报告提出坚持做大海上福建着力拓展海洋经济新空间深入实施海洋经济高质量发展三年行动推进全省港口布局优化配置高效功能整合加快打造世界一流港口同时平潭港区拥有众多避风条件良好的港湾和深水岸线资源被定位为福州港的重要组成部分系海峡两岸三通的综合枢纽和主要口岸区位优势为公司提供了广阔的发展前景海通发展本次拟向社会公众公开发行新股41276015万股募集资金扣除发行费用后拟用于超灵便型散货船购置项目信息化系统建设与升级项目补充流动资金通过本次募集资金投资项目公司进一步扩大船队规模优化船队结构新造船舶更符合环保减排和节能方面的要求有利于公司提升船队的运营效率提高公司的服务能力降本增效增强公司市场竞争力的同时引领行业的发展同时在提升船舶管理效率深化资金管理运用降低人力成本等方面探索信息化数字化解决方案从而全面提升公司的市场感知能力风险防范能力资源优化能力和经营判断能力可比公司招商轮船宁波远洋宁波海运长航凤凰福建国航图5海通发展2022年主营收入构成32856233482自有船舶业务光租船舶业务外租船舶业务资料来源Wind申万宏源研究附录2AHP模型分值划分标准表7非科创板AHP模型分值与所处水平划分标准非科创板AHP分位值区间所处水平考虑流动性溢价剔除流动性溢价下游偏下小于225小于20请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共14页简单金融成就梦想策略研究下游偏上2252752025中游偏下2753252530中游偏上3253753035中游偏下3754253540上游偏上425以上40以上资料来源申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共14页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失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