本期投资提示：
　　宿迁联盛预期大概率延期发行。我国核准制IPO市场2023年第6周批文核发了2只新股的批文。截至目前，宿迁联盛已启动招股。宿迁联盛以招股意向书公告的拟募资额5.38亿元和首发新股数量4190万股计，预期其发行价为12.85元，对应的发行PE为22.99倍，超过所属行业C26化学原料和化学制品制造业截至2023年02月08日近一个月静态PE 17.87倍，预期大概率延期发行。
　　中性预期情形下，宿迁联盛网下A、B、C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0060%、0.0037%、0.0021%，对应的单账户顶格获配资金分别是：0.77万元、0.48万元、0.27万元。
　　 AHP模型分值——宿迁联盛位于中游偏上。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，宿迁联盛AHP得分为2.24分，位于非科创体系AHP模型总分的33.2%分位，处于中游偏上水平。
　　本轮基本面点睛：宿迁联盛是全球主要的光稳定剂制造与服务商之一。公司主营高分子材料防老化助剂及其中间体的研发、生产与销售，已成长为全球最主要的光稳定剂制造与服务商之一。据测算，2021年公司在全球受阻胺光稳定剂市场、全球光稳定剂市场的占有率分别约为19%、13%，位居行业前列。公司主要产品已具备“关键中间体→光稳定剂产品→防老化解决方案”完整产业链条的生产服务能力，并已形成较为完整的防老化助剂产品系列。此外，公司在防老化助剂的新品种与新应用等方面建立了较为先进的技术研发优势，其中己二腈/己二胺相关生产工艺属国内首创。目前，公司“Unitechem”品牌已在全球防老化助剂领域拥有较高的知名度和美誉度，客户包括Evonik、Tosaf、SIGroup、共创草坪、福斯特等国内外知名企业。
　　风险提示：宿迁联盛需警惕市场竞争加剧、原材料价格波动、个别产品超产能、经营业绩下滑等风险。
　　

研究报告全文：新股研究新股申购策略2023年02月09日宿迁联盛预期大概率延期发行策略核准制新股申购策略报告20230209研究相关研究本期投资提示宿迁联盛预期大概率延期发行我国核准制IPO市场2023年第6周批文核发了2只新股的批文截至目前宿迁联盛已启动招股宿迁联盛以招股意向书公告的拟募资额538亿元和首发新股数量4190万股计预期其发行价为1285元对应的发行PE为2299倍超过所属行业C26化学原料和化学制品制造业截至2023年02月08日近一个月静证券分析师证态PE1787倍预期大概率延期发行券林瑾A0230511040005linjinswsresearchcom研中性预期情形下宿迁联盛网下ABC三类配售对象的网下配售比例分别是00060究彭文玉A0230517080001报pengwyswsresearchcom0003700021对应的单账户顶格获配资金分别是077万元048万元027告研究支持万元朱敏A0230122050005AHP模型分值宿迁联盛位于中游偏上考虑流动性溢价水平和绝对价格后宿迁联zhuminswsresearchcom联系人盛AHP得分为224分位于非科创体系AHP模型总分的332分位处于中游偏上水朱敏平8621232978187233zhuminswsresearchcom本轮基本面点睛宿迁联盛是全球主要的光稳定剂制造与服务商之一公司主营高分子材料防老化助剂及其中间体的研发生产与销售已成长为全球最主要的光稳定剂制造与服务商之一据测算2021年公司在全球受阻胺光稳定剂市场全球光稳定剂市场的占有率分别约为1913位居行业前列公司主要产品已具备关键中间体光稳定剂产品防老化解决方案完整产业链条的生产服务能力并已形成较为完整的防老化助剂产品系列此外公司在防老化助剂的新品种与新应用等方面建立了较为先进的技术研发优势其中己二腈己二胺相关生产工艺属国内首创目前公司Unitechem品牌已在全球防老化助剂领域拥有较高的知名度和美誉度客户包括EvonikTosafSIGroup共创草坪福斯特等国内外知名企业风险提示宿迁联盛需警惕市场竞争加剧原材料价格波动个别产品超产能经营业绩下滑等风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究目录1宿迁联盛预期大概率延期发行42网下配售方案分析及配售比例521网下配售方案分析522预期配售比例及拟获配资金63AHP模型分值宿迁联盛位于中游偏上64宿迁联盛全球主要的光稳定剂制造与服务商之一7附录1本轮新股基本面亮点及特色8附录2AHP模型分值划分标准9请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共11页简单金融成就梦想策略研究图表目录图12022年第40周至2023年第6周核准制IPO批文核发情况4图2截至2023年2月9日最近一个月发行的核准制询价新股打分排序6图3宿迁联盛2022年H1主营收入构成9图4C26化学原料及化学制品制造业景气指数截至2022年Q39表12021年以来部分发行PE明显高于行业PE新股一览4表2宿迁联盛发行方案要点6表3宿迁联盛网下三类投资者预期配售比例与获配资金敏感性测算6表4宿迁联盛的部分关注要素7表5非科创板AHP模型分值与所处水平划分标准9请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共11页简单金融成就梦想策略研究1宿迁联盛预期大概率延期发行我国核准制IPO市场2023年第6周批文核发了2只新股的批文截至目前宿迁联盛已启动招股宿迁联盛以招股意向书公告的拟募资额538亿元和首发新股数量4190万股计预期其发行价为1285元对应的发行PE为2299倍超过所属行业C26化学原料和化学制品制造业截至2023年02月08日近一个月静态PE1787倍统计2021年以来的类似案例共有37只新股按拟募资额计的发行PE明显高于行业其中有33只延期占比8919鉴于此我们预期宿迁联盛大概率延期发行图12022年第40周至2023年第6周核准制IPO批文核发情况440003500330002500220001500110005000000公司数募资额亿元右轴资料来源Wind申万宏源研究表12021年以来部分发行PE明显高于行业PE新股一览中证指数行业发按拟募资额实际发实际是股票代码股票简称行前一个月平均计的发行行PE中证指数行业否延期静态市盈率倍PE倍倍605303园林股份71119741974延期E48土木工程建筑业600916中国黄金19072297191未延期F52零售业603759海天股份159922982298延期D46水的生产和供应业605086龙高股份155221822182延期B采矿业600032浙江新能204830033003延期D44电力热力生产和供应业603511爱慕股份185221982198延期C18纺织服装服饰业601528瑞丰银行67711121112延期J66货币金融服务605028世茂能源157520462046延期D44电力热力生产和供应业605056咸亨国际161122992299延期F51批发业601921浙版传媒129522982298延期R85新闻和出版业001210金房节能161122992299延期D44电力热力生产和供应业605162新中港161119461618未延期D44电力热力生产和供应业请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共11页简单金融成就梦想策略研究601825沪农商行66610651065延期J66货币金融服务605069正和生态223655592224未延期N77生态保护和环境治理业605577龙版传媒119326072607延期R85新闻和出版业001213中铁特货265650695069延期G53铁路运输业605598上海港湾71322982298延期E48土木工程建筑业001216华瓷股份189422992299延期C30非金属矿物制品业605138盛泰集团166722982298延期C18纺织服装服饰业001317三羊马189222992299延期G58装卸搬运和运输代理业603230内蒙新华127722982299延期R85新闻和出版业001234泰慕士157222992299延期C18纺织服装服饰业603209兴通股份188422992299延期G55水上运输业603073弘业期货15362390239延期J67资本市场服务001231农心科技194622982299延期C26化学原料和化学制品制造业603255鼎际得194622992299延期C26化学原料和化学制品制造业001331胜通能源1889113919931993延期D45燃气生产和供应业G54道路运输业C30非金属矿物制品业C42废弃资源综001269欧晶科技147821117031703延期合利用业001322箭牌家居144322992299延期C30非金属矿物制品业001298好上好132218261826延期F51批发业001299美能能源202922972297延期D45燃气生产和供应业603130云中马176622992299延期C17纺织业001333光华股份172322202220延期C26化学原料和化学制品制造业601022宁波远洋62622972297延期G55水上运输业603073首创证券137422982298延期J67资本市场服务001301尚太科技124816281628延期C30非金属矿物制品业601059信达证券147922972297延期J67资本市场服务603073彩蝶实业18631937C17纺织业603065宿迁联盛17872299C26化学原料和化学制品制造业资料来源公司公告申万宏源研究2网下配售方案分析及配售比例21网下配售方案分析在网下市值门槛设置上宿迁联盛对网下投资者设置了差异化市值门槛即公募养老金社保类为1000万元其他为6000万元在网下配售对象筛选和倾斜方面宿迁联盛对于配售对象的筛选排序遵循价量时原则将网下对象分为三类宿迁联盛对A类优配对象的比例设置为不低于55B类不低于15在网下投资者个性化条件安排上网下投资者及其管理的配售对象需提交询价资格申请材料请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共11页简单金融成就梦想策略研究表2宿迁联盛发行方案要点项目发行要点网下市值要求万元A类1000万元其他6000万元投资者优先配售比例A类55B类15网下最低申购量万股160网下最高申购量万股460网下提交材料网下投资者及其管理的配售对象需提交询价资格申请材料资料来源公司公告申万宏源研究22预期配售比例及拟获配资金中性预期情形下宿迁联盛网下ABC三类配售对象的网下配售比例分别是000600003700021对应的单账户顶格获配资金分别是077万元048万元027万元表3宿迁联盛网下三类投资者预期配售比例与获配资金敏感性测算预期发行价配售比例获配量申购量单账户顶格获配资金万元代码名称假设情形元A类B类C类A类B类C类积极000680004400019087056024603065宿迁联盛1285中性000600003700021077048027保守000500003000021064038027资料来源申万宏源研究3AHP模型分值宿迁联盛位于中游偏上考虑流动性溢价水平和绝对价格后宿迁联盛AHP得分为224分位于非科创体系AHP模型总分的332分位处于中游偏上水平图2截至2023年2月9日最近一个月发行的核准制询价新股打分排序300245250224202195200176158150100050000坤泰股份宿迁联盛亚通精工亿道信息彩蝶实业多利科技资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共11页简单金融成就梦想策略研究4宿迁联盛全球主要的光稳定剂制造与服务商之一宿迁联盛是全球主要的光稳定剂制造与服务商之一公司主营高分子材料防老化助剂及其中间体的研发生产与销售已成长为全球最主要的光稳定剂制造与服务商之一据测算2021年公司在全球受阻胺光稳定剂市场全球光稳定剂市场的占有率分别约为1913位居行业前列公司主要产品已具备关键中间体光稳定剂产品防老化解决方案完整产业链条的生产服务能力并已形成较为完整的防老化助剂产品系列此外公司在防老化助剂的新品种与新应用关键中间体的合成技术及与防老化助剂高关联产品开发等方面建立了较为先进的技术研发优势其中己二腈己二胺相关生产工艺属国内首创目前公司Unitechem品牌已在全球防老化助剂领域拥有较高的知名度和美誉度拥有较为稳定的客户群体包括Evonik赢创工业集团Tosaf托沙夫SIGroup圣莱科特共创草坪福斯特等国内外知名企业表4宿迁联盛的部分关注要素核准新股20212021发行后每行业PE年归母2021年年营收股净资产行业主营亮点股票代码股票名称发行PE净利净利率亿元元股亿元C26化学原料和高分子材料防老化助剂及其全球主要的光稳定剂603065宿迁联盛07817342341350441化学制品制造业中间体的研发生产与销售制造与服务商之一资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共11页简单金融成就梦想策略研究附录1本轮新股基本面亮点及特色宿迁联盛全球主要的光稳定剂制造与服务商之一宿迁联盛主营高分子材料防老化助剂及其中间体的研发生产与销售主要产品包括受阻胺光稳定剂复配助剂中间体及阻聚剂等打造规模及产业链优势市场份额位居全球前列公司构建了规模及产业链优势并已成长为全球最主要的光稳定剂制造与服务商之一根据MarketsandMarkets发布的行业数据测算2021年公司受阻胺光稳定剂系列产品在全球受阻胺光稳定剂市场的占有率约为19在全球光稳定剂市场的占有率约为13市场占有率位居行业前列规模化生产不仅能带来直接的成本优势还有效推动了公司产业链向上游关键中间体原材料和其他功能助剂领域的延伸带动了公司新业务的持续拓展目前公司主要产品已具备关键中间体光稳定剂产品防老化解决方案完整产业链条的生产服务能力并已形成较为完整的防老化助剂产品系列此外公司始终保持较高的安全环保工作标准江苏省企事业环保信用评价结果显示公司属环保守信企业在当前趋严的安全环保政策下部分防老化助剂生产企业由于安全环保工作不到位正面临停产或关停该类企业的逐步淘汰将会为安全环保优势企业带来巨大的市场空间技术研发水平较为先进己二腈己二胺相关生产工艺国内首创公司高度重视研发与创新拥有优秀的研发团队建立了上海宿迁两个研发基地并设立聚合物耐候助剂工程研究中心聚合物光稳技术工程研究中心等研发中心不断补充新的技术力量壮大研发团队同时公司通过校企合作的方式联合发展坚持产学研深度融合与长期共赢的发展思路近年来公司纵向拓展产业链攻克了己二腈己二胺癸二酸癸二酸二甲酯等中间体的关键技术并取得相关发明专利其中己二腈己二胺相关生产工艺属国内首创目前已通过四川省安全科学技术研究院关于国内首次使用化工工艺安全可靠性论证意见的论证横向丰富产品系列已突破紫外线吸收剂阻聚剂等高关联系列产品的核心技术产品筹建工作已进入实施阶段目前公司在防老化助剂的新品种与新应用关键中间体的合成技术及与防老化助剂高关联产品开发等方面建立了较为先进的技术研发优势定制化服务及产品受客户认可被评定为专精特新小巨人企业公司应用研发中心具有专业的技术团队和高效的服务机制客户可直接或通过销售人员与相关技术负责人对接反馈其防老化产品需求和遇到的技术问题而技术负责人根据已有的配方数据库及行业经验提供及时的技术支持并为客户提供定制化的样品目前公司已为众多客户成功提供了定制化防老化解决方案Unitechem品牌也在全球防老化助剂领域拥有较高的知名度和美誉度受到下游用户的广泛认可拥有较为稳定的客户群体包括Evonik赢创工业集团Tosaf托沙夫SIGroup圣莱科特共创草坪福斯特等国内外知名企业公司于2020年11月被国请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共11页简单金融成就梦想策略研究家工业和信息化部评定为专精特新小巨人企业2021年8月被中国塑料加工工业协会评定为中国轻工业塑料行业塑料助剂十强企业公司本次拟向社会公众公开发行不超过4190万股全部用于光稳定剂阻聚剂及关键中间体等系列产品建设项目募投项目实施后公司光稳定剂产品将新增3853292114585123等牌号能够快速丰富公司现有产品系列同时募投项目将自产癸二酸二甲酯产品其可作为重要中间体用于光稳定剂770产品的生产这有利于直接降低生产与管理成本提升产品品质扩大现有生产优势及产品价格优势可比公司利安隆风光股份主要风险宿迁联盛需警惕市场竞争加剧原材料价格波动个别产品超产能经营业绩下滑等风险图3宿迁联盛2022年H1主营收入构成图4C26化学原料及化学制品制造业景气指数截至2022年Q31180514160132771407110460120161008060受阻胺光稳定剂复配助剂中间体40阻聚剂紫外线吸收剂抗氧剂其他研发收入资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究附录2AHP模型分值划分标准表5非科创板AHP模型分值与所处水平划分标准非科创板AHP分位值区间所处水平考虑流动性溢价剔除流动性溢价下游偏下小于225小于20下游偏上2252752025中游偏下2753252530请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共11页简单金融成就梦想策略研究中游偏上3253753035中游偏下3754253540上游偏上425以上40以上资料来源申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共11页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共11页简单金融成就梦想