本期投资提示：
　　彩蝶实业预期大概率延期发行。我国核准制IPO市场2023年第5周批文核发了3只新股的批文。截至目前，3只新股已启动招股，其中2只拟询价发行，拟募资额合计36.06亿元。多利科技以招股意向书公告的拟募资额21.86亿元和首发新股数量3533.3334万股计，预期其发行价为61.87元，对应的发行PE为22.99倍，未超所属行业近一个月静态PE26.45倍。彩蝶实业以招股意向书公告的拟募资额5.76亿元和首发新股数量2900万股计，预期其发行价为19.85元，对应的发行PE为19.37倍，超过所属行业C17纺织业截至2023年02月05日近一个月静态PE 18.63倍，预期大概率延期发行。
　　多利科技、彩蝶实业B类初始份额分别不低于15%、10%。本轮已招股的2只询价新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，在对优配对象的倾斜方面，多利科技将网下对象分为四类：A类优配对象的比例设置为不低于55%，B类不低于15%；彩蝶实业将网下对象分为三类：A类优配对象的比例设置为不低于50%，B类不低于10%。
　　中性情形下，2只询价新股A类获配资金合计约4.06万元。综合考虑网下市值门槛、发行规模、发行价、AHP打分，中性预期情形下，2只新股网下单账户顶格申购获配资金合计分别是：A类4.06万元、B类2.53万元、C类1.41万元。
　　AHP模型分值——彩蝶实业得分相对靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为本轮招股的2只新股多利科技、彩蝶实业对应的AHP分值分别为1.58分、1.76分，分别位于总分的25.3%、27.4%，双双位于非科创体系的下游偏上水平。
　　本轮基本面点睛：多利科技是国内大型民营汽车冲压件制造商。公司已形成先进的模具开发能力和冲压焊接技术，具有国内行业领先的技术研发优势。同时，公司还具备较强的整车新车型前期同步开发能力，先后为上汽乘用车、理想汽车等整车制造商提供零部件定点前的分析支持以及同步工程支持。公司通过引进国内外先进生产设备和实验设备实现“机器替代人工”，降低人工成本的同时提高了工作效率和产品精度。截至目前，公司与上汽大众、上海同舟合作已超过20年，与上汽通用、一汽大众等客户合作10年以上，并积极拓展布局新能源整车客户，成为了特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车和华人运通等知名新能源整车制造商的合格供应商。彩蝶实业打造较完整产业链布局，在行业内享有知名度。公司布局涤纶纺丝、织造、染色及后整理和无缝成衣等多项业务，一方面有利于公司满足客户的多样化的需求，另一方面能够节约运输费用、减少包装费用、提高生产效率。同时，公司多业务布局可以有效降低上游行业波动对公司经营业绩的影响。此外，公司研发团队、研发设备覆盖全产业链，并且利用与产业链后端客户合作的机会及时反馈终端客户需求，增强了研发有效性。目前，公司在涤纶纺丝、织造、无缝成衣生产等各环节均形成了具有自主知识产权的专利技术，赢得客户认可。
　　风险提示：多利科技需警惕宏观经济波动、汽车产业政策调整、市场竞争加剧及业务被替代、客户集中度高及大客户依赖、高素质技术工人短缺、应收账款发生坏账等风险。彩蝶实业需警惕原材料价格波动、下游行业需求波动、产业转移影响公司经营业绩、海运费上涨等风险。

研究报告全文：新股研究新股申购策略2023年02月07日彩蝶实业预期大概率延期发行策略核准制新股申购策略报告20230207研究相关研究本期投资提示彩蝶实业预期大概率延期发行我国核准制IPO市场2023年第5周批文核发了3只新股的批文截至目前3只新股已启动招股其中2只拟询价发行拟募资额合计3606亿元多利科技以招股意向书公告的拟募资额2186亿元和首发新股数量35333334万股计预期其发行价为6187元对应的发行PE为2299倍未超所属行业近一个月静态PE证券分析师证2645倍彩蝶实业以招股意向书公告的拟募资额576亿元和首发新股数量2900万股计券林瑾A0230511040005研linjinswsresearchcom预期其发行价为1985元对应的发行PE为1937倍超过所属行业C17纺织业截至究彭文玉A02305170800012023年02月05日近一个月静态PE1863倍预期大概率延期发行报pengwyswsresearchcom告多利科技彩蝶实业B类初始份额分别不低于1510本轮已招股的2只询价新股研究支持朱敏A0230122050005对于配售对象的筛选排序均遵循价量时原则在对优配对象的倾斜方面多利科zhuminswsresearchcom技将网下对象分为四类A类优配对象的比例设置为不低于55B类不低于15彩蝶联系人实业将网下对象分为三类A类优配对象的比例设置为不低于50B类不低于10朱敏8621232978187233中性情形下2只询价新股A类获配资金合计约406万元综合考虑网下市值门槛发zhuminswsresearchcom行规模发行价AHP打分中性预期情形下2只新股网下单账户顶格申购获配资金合计分别是A类406万元B类253万元C类141万元AHP模型分值彩蝶实业得分相对靠前根据本轮新股AHP得分价格流通市值情况我们认为本轮招股的2只新股多利科技彩蝶实业对应的AHP分值分别为158分176分分别位于总分的253274双双位于非科创体系的下游偏上水平本轮基本面点睛多利科技是国内大型民营汽车冲压件制造商公司已形成先进的模具开发能力和冲压焊接技术具有国内行业领先的技术研发优势同时公司还具备较强的整车新车型前期同步开发能力先后为上汽乘用车理想汽车等整车制造商提供零部件定点前的分析支持以及同步工程支持公司通过引进国内外先进生产设备和实验设备实现机器替代人工降低人工成本的同时提高了工作效率和产品精度截至目前公司与上汽大众上海同舟合作已超过20年与上汽通用一汽大众等客户合作10年以上并积极拓展布局新能源整车客户成为了特斯拉理想汽车蔚来汽车零跑汽车和华人运通等知名新能源整车制造商的合格供应商彩蝶实业打造较完整产业链布局在行业内享有知名度公司布局涤纶纺丝织造染色及后整理和无缝成衣等多项业务一方面有利于公司满足客户的多样化的需求另一方面能够节约运输费用减少包装费用提高生产效率同时公司多业务布局可以有效降低上游行业波动对公司经营业绩的影响此外公司研发团队研发设备覆盖全产业链并且利用与产业链后端客户合作的机会及时反馈终端客户需求增强了研发有效性目前公司在涤纶纺丝织造无缝成衣生产等各环节均形成了具有自主知识产权的专利技术赢得客户认可风险提示多利科技需警惕宏观经济波动汽车产业政策调整市场竞争加剧及业务被替代客户集中度高及大客户依赖高素质技术工人短缺应收账款发生坏账等风险彩蝶实业需警惕原材料价格波动下游行业需求波动产业转移影响公司经营业绩海运费上涨等风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究目录1彩蝶实业预期大概率延期发行42本轮已招股询价新股配售方案分析521两只新股A类市值门槛均为1000万元522多利科技彩蝶实业B类初始份额分别不低于1510623彩蝶实业惠及优配对象QFII机构自营63预期配售比例及收益731中性情形下2只询价新股A类获配资金合计约406万元732AHP模型分值彩蝶实业得分相对靠前74彩蝶实业打造较完整产业链布局在行业内享有知名度8附录1本轮新股基本面亮点及特色9附录2AHP模型分值划分标准12请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共13页简单金融成就梦想策略研究图表目录图12022年第40周至2023年第5周核准制IPO批文核发情况4图2截至2023年2月7日最近一个月发行的核准制询价新股打分排序7图3多利科技2022年H1主营收入构成10图4彩蝶实业2022年H1主营收入构成11图5C17纺织业景气指数截至2022年Q311表12021年以来部分发行PE明显高于行业PE新股一览4表2多利科技彩蝶实业网下市值要求5表3投资者分类及优配比较6表4网下投资者备案的部分资格要求6表5中性预期情形下本轮询价新股获配比例及单账户获配资金测算7表6多利科技彩蝶实业的部分关注要素8表7非科创板AHP模型分值与所处水平划分标准12请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共13页简单金融成就梦想策略研究1彩蝶实业预期大概率延期发行我国核准制IPO市场2023年第5周批文核发了3只新股的批文截至目前3只新股已启动招股拟募资额合计3518亿元其中2只拟询价发行多利科技以招股意向书公告的拟募资额2186亿元和首发新股数量35333334万股计预期其发行价为6187元对应的发行PE为2299倍未超所属行业C36汽车制造业截至2023年02月03日近一个月静态PE2645倍彩蝶实业以招股意向书公告的拟募资额576亿元和首发新股数量2900万股计预期其发行价为1985元对应的发行PE为1937倍超过所属行业C17纺织业截至2023年02月03日近一个月静态PE1863倍统计2021年以来的类似案例共有37只新股按拟募资额计的发行PE明显高于行业其中有33只延期占比8919鉴于此我们预期彩蝶实业大概率延期发行图12022年第40周至2023年第5周核准制IPO批文核发情况440003500330002500220001500110005000000公司数募资额亿元右轴资料来源Wind申万宏源研究表12021年以来部分发行PE明显高于行业PE新股一览中证指数行业发按拟募资额实际发实际是股票代码股票简称行前一个月平均计的发行行PE中证指数行业否延期静态市盈率倍PE倍倍605303园林股份71119741974延期E48土木工程建筑业600916中国黄金19072297191未延期F52零售业603759海天股份159922982298延期D46水的生产和供应业605086龙高股份155221822182延期B采矿业600032浙江新能204830033003延期D44电力热力生产和供应业603511爱慕股份185221982198延期C18纺织服装服饰业601528瑞丰银行67711121112延期J66货币金融服务605028世茂能源157520462046延期D44电力热力生产和供应业请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共13页简单金融成就梦想策略研究605056咸亨国际161122992299延期F51批发业601921浙版传媒129522982298延期R85新闻和出版业001210金房节能161122992299延期D44电力热力生产和供应业605162新中港161119461618未延期D44电力热力生产和供应业601825沪农商行66610651065延期J66货币金融服务605069正和生态223655592224未延期N77生态保护和环境治理业605577龙版传媒119326072607延期R85新闻和出版业001213中铁特货265650695069延期G53铁路运输业605598上海港湾71322982298延期E48土木工程建筑业001216华瓷股份189422992299延期C30非金属矿物制品业605138盛泰集团166722982298延期C18纺织服装服饰业001317三羊马189222992299延期G58装卸搬运和运输代理业603230内蒙新华127722982299延期R85新闻和出版业001234泰慕士157222992299延期C18纺织服装服饰业603209兴通股份188422992299延期G55水上运输业603073弘业期货15362390239延期J67资本市场服务001231农心科技194622982299延期C26化学原料和化学制品制造业603255鼎际得194622992299延期C26化学原料和化学制品制造业001331胜通能源1889113919931993延期D45燃气生产和供应业G54道路运输业C30非金属矿物制品业C42废弃资源综001269欧晶科技147821117031703延期合利用业001322箭牌家居144322992299延期C30非金属矿物制品业001298好上好132218261826延期F51批发业001299美能能源202922972297延期D45燃气生产和供应业603130云中马176622992299延期C17纺织业001333光华股份172322202220延期C26化学原料和化学制品制造业601022宁波远洋62622972297延期G55水上运输业603073首创证券137422982298延期J67资本市场服务001301尚太科技124816281628延期C30非金属矿物制品业601059信达证券147922972297延期J67资本市场服务603073彩蝶实业18631937C17纺织业资料来源公司公告申万宏源研究2本轮已招股询价新股配售方案分析21两只新股A类市值门槛均为1000万元在网下市值门槛设置上多利科技彩蝶实业对网下投资者均设置了差异化市值门槛即公募养老金社保类为1000万元其他为6000万元表2多利科技彩蝶实业网下市值要求股票代码股票名称网下市值要求万元拟上市交易所请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共13页简单金融成就梦想策略研究A类1000001311多利科技深其他6000A类1000603073彩蝶实业沪其他6000资料来源Wind申万宏源研究22多利科技彩蝶实业B类初始份额分别不低于1510本轮已招股的2只询价新股对于配售对象的筛选排序均遵循价量时原则在对优配对象的倾斜方面多利科技将网下对象分为四类A类优配对象的比例设置为不低于55B类不低于15彩蝶实业将网下对象分为三类A类优配对象的比例设置为不低于50B类不低于10表3投资者分类及优配比较股票名称投资者分类社保养老金公募优配比例年金保险类优配比例三类A类公募社保养老金B类年金多利科技保险C类其余机构类配售对象D类不低于55不低于15个人三类A类公募养老金社保B类年金彩蝶实业不低于50不低于10保险C类其他机构投资者及个人资料来源Wind申万宏源研究23彩蝶实业惠及优配对象QFII机构自营在网下投资者个性化条件安排上多利科技的网下投资者及其管理的配售对象需提交关联方信息表网下申购承诺函出资人信息表私募产品备案函及投资者信息表等询价资格申请材料彩蝶实业的优配对象QFII无需提供关联方基本信息表表4网下投资者备案的部分资格要求股票名称网下资格的部分个性化条件多利科技网下投资者及其管理的配售对象需提交询价资格申请材料彩蝶实业优配对象QFII无需提供关联方基本信息表资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共13页简单金融成就梦想策略研究3预期配售比例及收益31中性情形下2只询价新股A类获配资金合计约406万元综合考虑网下市值门槛发行规模发行价AHP打分我们预计本轮询价新股中性预期情形下的配售比例区间如下表所示即中性预期情形下多利科技彩蝶实业网下A类配售比例分别为0005000041B类配售比例分别为0003100026C类配售比例分别为0001700014对应的单账户顶格申购获配资金合计分别是A类406万元B类253万元C类141万元表5中性预期情形下本轮询价新股获配比例及单账户获配资金测算A类单个账户B类单个账C类单个账户A类B类C类股票代码股票简称获配资金户获配资金获配资金配售比例配售比例配售比例万元万元万元001311多利科技000500003100017311194108603073彩蝶实业000410002600014094059033合计406253141资料来源申万宏源研究32AHP模型分值彩蝶实业得分相对靠前根据本轮新股AHP得分价格流通市值情况我们认为本轮招股的2只新股多利科技彩蝶实业对应的AHP分值分别为158分176分分别位于总分的253274双双位于非科创体系的下游偏上水平图2截至2023年2月7日最近一个月发行的核准制询价新股打分排序300245250202198195200176158150100050000坤泰股份亚通精工江瀚新材亿道信息彩蝶实业多利科技资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共13页简单金融成就梦想策略研究4彩蝶实业打造较完整产业链布局在行业内享有知名度多利科技是国内大型民营汽车冲压件制造商公司已形成先进的模具开发能力和冲压焊接技术具有国内行业领先的技术研发优势同时公司还具备较强的整车新车型前期同步开发能力先后为上汽乘用车理想汽车等整车制造商提供零部件定点前的分析支持以及同步工程支持公司通过引进国内外先进生产设备和实验设备实现机器替代人工降低人工成本的同时提高了工作效率和产品精度截至目前公司与上汽大众上海同舟合作已超过20年与上汽通用一汽大众等客户合作10年以上并积极拓展布局新能源整车客户成为了特斯拉理想汽车蔚来汽车零跑汽车和华人运通等知名新能源整车制造商的合格供应商彩蝶实业打造较完整产业链布局在行业内享有知名度公司布局涤纶纺丝织造染色及后整理和无缝成衣等多项业务一方面有利于公司对市场做出快速反应满足客户的多样化的需求另一方面公司不同产业链环节之间运输距离较近能够节约运输费用同时减少包装费用提高生产效率与仅生产涤纶长丝的业务模式相比公司多业务布局可以有效降低上游行业波动对公司经营业绩的影响此外公司研发团队研发设备覆盖全产业链在产业链各个环节联合研发并且利用与产业链后端客户合作的机会及时反馈终端客户需求并将研发推导至产业链前端进行联动研发增强了研发有效性目前公司在涤纶纺丝织造染色及后整理无缝成衣生产等各环节均形成了具有自主知识产权的专利技术研发设计能力赢得了众多品牌客户的认可表6多利科技彩蝶实业的部分关注要素核准新股20212021发行后每行业PE年归母2021年年营收股净资产行业主营亮点股票代码股票名称发行PE净利净利率亿元元股亿元具备设计开发和生产一C36汽车001311多利科技115277238613912436汽车冲压零部件和冲压模具体化优势拓展布局新能制造业源车领域涤纶面料无缝成衣和涤纶长丝C17纺织打造较完整产业链布局603073彩蝶实业08483013115781032的研发生产和销售及染整受托业在行业内享有知名度加工资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共13页简单金融成就梦想策略研究附录1本轮新股基本面亮点及特色多利科技国内大型民营汽车冲压件制造商多利科技主营汽车冲压零部件及相关模具在国内保持市场竞争优势公司具有较强的模具设计开发能力自动化生产能力同步开发创新能力和整体配套方案设计及制造能力能够满足整车制造商不同阶段的开发要求技术研发国内领先降本提效形成竞争优势公司已形成先进的模具开发能力和冲压焊接技术具有国内行业领先的技术研发优势冲压模具方面公司目前已形成从前期工艺流程设计分析冲压工艺模拟分析到后期的模具设计制造的完整技术工艺可以在高精度高强度超高强度方面实现单冲模多工位模和级进模的开发设计制造加工销售和服务一体化缩短了模具制造的周期提高了模具产品的精度实现了整体生产成本的有效控制在冲压技术方面公司解决了超高强度钢材在冷冲压过程中易回弹的问题提高了产品尺寸精度和合格率降低了生产成本在焊接技术方面公司在传统的钢板和轻量化材料连接方面均积累了丰富的技术实践经验可应用于轻量化车型的生产同时公司还具备较强的整车新车型前期同步开发能力先后为上汽乘用车理想汽车等整车制造商提供零部件定点前的分析支持以及同步工程支持生产设备先进高效区位优势提升响应效率公司通过引进国内外先进生产设备和实验设备实现机器替代人工提升了生产流程的自动化标准化智能化水平既减轻了工人劳动强度又可以降低能源及原材料消耗同时提高了成品率和良品率此外出于与客户同步开发向客户及时供货并最大限度降低产品运输成本等考虑公司在汽车消费能力最强的长三角产业集群集中布局同时兼顾以新能源和自主品牌为亮点的中部汽车产业集群良好的区域布局有利于公司及时获得主机厂反馈并快速响应需求保证了交付的及时性有效提升客户满意度进一步增强了公司产品的市场竞争力产品种类丰富协同积累下游优质客户公司产品种类丰富且具有协同效应公司主要产品所配套的车型既包括上汽大众的朗逸途观帕萨特桑塔纳上汽通用的GL8昂科威等中外合资品牌车型也包括上汽荣威上汽名爵等价格较为亲民的国产品牌同时包含特斯拉Model3ModelY理想ONE蔚来ES6EC6零跑汽车T03华人运通高合HiPhiX等新能源车型截至目前公司与上汽大众上海同舟合作已超过20年与上汽通用一汽大众上海汇众新朋股份等客户合作10年以上并在现有燃油整车制造商稳定配套合作的基础上积极拓展布局新能源整车客户成为了特斯拉理想汽车蔚来汽车零跑汽车和华人运通等知名新能源整车制造商的合格供应商请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共13页简单金融成就梦想策略研究公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股A股35333334股占发行后总股本的2500募集资金拟用于滁州多利汽车科技股份有限公司汽车零部件自动化工厂项目常州达亚汽车零部件有限公司汽车零部件生产项目昆山达亚汽车零部件有限公司汽车电池托盘冲压件生产项目盐城多利汽车零部件有限公司汽车零部件制造项目昆山达亚汽车零部件有限公司冲压生产线技改项目补充流动资金项目募投项目的实施将进一步提高公司生产技术提高产品质量降低生产成本突破公司产能瓶颈提升发展过程的稳健性补足公司创新势能提升核心竞争力可比公司长华集团博俊科技华达科技祥鑫科技无锡振华英利汽车金鸿顺联明股份常青股份主要风险多利科技需警惕宏观经济波动汽车产业政策调整市场竞争加剧及业务被替代客户集中度高及大客户依赖高素质技术工人短缺应收账款发生坏账等风险图3多利科技2022年H1主营收入构成0309970冲压零部件冲压模具资料来源Wind申万宏源研究彩蝶实业打造较完整产业链布局在行业内享有知名度彩蝶实业专注于涤纶面料无缝成衣和涤纶长丝的研发生产和销售及染整受托加工业务公司在行业内享有一定的知名度为国家高新技术企业中国印染行业协会理事单位浙江省绿色企业湖州市高新技术企业协会理事单位湖州市南浔区外经贸企业协会第三届理事会副会长单位多业务布局促使公司对市场反应迅速同时实现降本增效抗风险能力较强公司布局涤纶纺丝织造染色及后整理和无缝成衣等多项业务有助于公司在各个生产阶段实现资源共享具有较强的产业链竞争优势一方面服装行业近年来个性化趋势增强而公司较为完整的产业链使得信息传递顺畅有利于对市场做出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共13页简单金融成就梦想策略研究快速反应使公司对市场需求的反应更敏感更及时从而增强对客户的服务能力满足客户的多样化的需求另一方面公司不同产业链环节之间运输距离较近能够节约运输费用同时在产业链流转过程中由于部分环节的产品可以直接投料到下一生产环节减少包装费用提高生产效率与仅生产涤纶长丝的业务模式相比除涤纶长丝外公司还拥有涤纶面料无缝成衣等多种产品并且涤纶面料无缝成衣具有较高的收入占比和较高的毛利率水平可以有效降低上游石化行业波动对公司经营业绩的影响从而使公司整体盈利状况保持在比较稳定的较高水平具备多项专利技术积极展开外部合作赢得客户认可公司基本建立了技术攻关和技术创新体系研发团队研发设备覆盖全产业链并且拥有较强的产品设计打样能力能够根据客户的实际需求进行产品方案设计在产业链各个环节联合研发确保产品满足市场与客户需求同时公司利用与产业链后端客户合作的机会及时反馈终端客户需求并将研发推导至产业链前端进行联动研发增强了研发有效性目前公司在涤纶纺丝织造染色及后整理无缝成衣生产等各环节均形成了具有自主知识产权的专利技术截至2022年6月30日公司拥有发明专利12项实用新型专利41项浙江省彩蝶绿色纺织染整研究院被浙江省科学技术厅浙江省发展和改革委员会浙江省经济和信息化委员会认定为省级企业研究院接枝型阻燃改性涤纶纤维及高透气性纳米TiO2防紫外线功能面料获得浙江省级新产品鉴定证书实现了技术创新能力和产品科技含量上的稳步提升公司研发设计能力赢得了众多品牌客户的认可公司本次拟向社会公众公开发行不超过2900万股全部用于年产62000吨高档功能性绿色环保纺织面料技改搬迁项目该项目将进一步提升公司涤纶面料中织造染整环节的整合配套能力与产能系在现有产能不足基础上扩大产能提高产品附加值是公司现有业务的发展和深化有助于公司不断提升研发创新能力从而提升公司在纺织领域的市场地位可比公司宏达高科台华新材棒杰股份迎丰股份富春染织桐昆股份等主要风险彩蝶实业需警惕原材料价格波动下游行业需求波动产业转移影响公司经营业绩海运费上涨等风险图4彩蝶实业2022年H1主营收入构成图5C17纺织业景气指数截至2022年Q3请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共13页简单金融成就梦想策略研究1804160914018481201245993010021806040涤纶面料无缝成衣染整受托加工涤纶长丝其他2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究附录2AHP模型分值划分标准表7非科创板AHP模型分值与所处水平划分标准非科创板AHP分位值区间所处水平考虑流动性溢价剔除流动性溢价下游偏下小于225小于20下游偏上2252752025中游偏下2753252530中游偏上3253753035中游偏下3754253540上游偏上425以上40以上资料来源申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共13页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共13页简单金融成就梦想