核心观点：气头恢复中，但山西晋城环保限产，需求陆续释放，价格高位坚挺，不过局部高价抵制。
　　综合来看：周末至今，国内交割区尿素现货价格整体平稳，局部弱势松动，受期货连续下跌带动，贸易商出货意愿进一步增加，报价弱势下调，下游观望情绪浓厚，部分终端压价采购，尿素企业出厂报价明稳暗降。一方面，节后，随着西南地区气头检修陆续结束，大部分装置恢复生产，同时原料块煤价格连续大幅下跌，固定床利润扩大至200元/吨以上，煤制开工率亦提升，尿素日度产量增加15.6万吨附近，新一期尿素企业库存数据106.92万吨，较节前增加30万吨，春节前后，受需求启动缓慢拖累，尿素需求较少，库存增加，近两日，随着需求下滑和期货下跌影响，尿素厂家新单成交乏力，不过整体待发订单充裕，主流交割区厂家库存再无压力，出厂报价相对平稳。另一方面，下游农业需求持续释放，采购量适中，不过工业企业需求尚未恢复，复合肥厂预计在正月十五之后启动，胶合板厂开工率提负中，而且随着尿素价格不断上涨，下游抵触情绪渐浓，观望氛围增加，上下游略显僵持，需求支撑力度进一步减弱。供应方面，晋城无烟块煤价格弱稳，6800K小块出厂价2000-2050元/吨，榆林沫煤价格弱势下跌，5800大卡含税出厂价1160-1200元/吨，烟块煤6200大卡含税出厂价1280-1330元/吨，尿素现货价格逐渐趋稳，固定床工艺生产利润287元/吨；水煤浆工艺生产利润557元/吨，气流床工艺利润857元/吨附近，生产利润尚佳，煤头企业开工率高位运行，中旬西南气头装置检修结束，供应陆续释放，当前尿素日均产量15.6万吨附近。出口方面，国际尿素价格持续下跌，国内出口全面倒挂，港口部分出口转内销。需求方面，近期终端高价略有抵制，农需需求略有下滑，工业企业陆续恢复，贸易商观望；东北到货量下滑，整体尿素价格支撑减弱。库存方面，春节前，尿素企业库存大幅积累，库存较节前增加30万吨。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。
　　关注：出口及储备政策；煤价走势

研究报告全文：银河期货尿素周报能化投资研究部张孟超投资咨询资格证号Z00177862023年2月银河能化微信公众号概述核心观点气头恢复中但山西晋城环保限产需求陆续释放价格高位坚挺不过局部高价抵制综合来看周末至今国内交割区尿素现货价格整体平稳局部弱势松动受期货连续下跌带动贸易商出货意愿进一步增加报价弱势下调下游观望情绪浓厚部分终端压价采购尿素企业出厂报价明稳暗降一方面节后随着西南地区气头检修陆续结束大部分装置恢复生产同时原料块煤价格连续大幅下跌固定床利润扩大至200元吨以上煤制开工率亦提升尿素日度产量增加156万吨附近新一期尿素企业库存数据10692万吨较节前增加30万吨春节前后受需求启动缓慢拖累尿素需求较少库存增加近两日随着需求下滑和期货下跌影响尿素厂家新单成交乏力不过整体待发订单充裕主流交割区厂家库存再无压力出厂报价相对平稳另一方面下游农业需求持续释放采购量适中不过工业企业需求尚未恢复复合肥厂预计在正月十五之后启动胶合板厂开工率提负中而且随着尿素价格不断上涨下游抵触情绪渐浓观望氛围增加上下游略显僵持需求支撑力度进一步减弱供应方面晋城无烟块煤价格弱稳6800K小块出厂价2000-2050元吨榆林沫煤价格弱势下跌5800大卡含税出厂价1160-1200元吨烟块煤6200大卡含税出厂价1280-1330元吨尿素现货价格逐渐趋稳固定床工艺生产利润287元吨水煤浆工艺生产利润557元吨气流床工艺利润857元吨附近生产利润尚佳煤头企业开工率高位运行中旬西南气头装置检修结束供应陆续释放当前尿素日均产量156万吨附近出口方面国际尿素价格持续下跌国内出口全面倒挂港口部分出口转内销需求方面近期终端高价略有抵制农需需求略有下滑工业企业陆续恢复贸易商观望东北到货量下滑整体尿素价格支撑减弱库存方面春节前尿素企业库存大幅积累库存较节前增加30万吨以上观点仅供参考不做入市依据关注出口及储备政策煤价走势GALAXYFUTURES1概述供应-全国本周尿素产能利用率7431环比涨107环比开工上涨的省份在四川吉林江苏青海等地环比开工下降的省份集中在云南内蒙古等尿素产量10874万吨较上周增加156万吨环比涨146周均日产1553万吨较上周增加02万吨周期内云南内蒙古等省产量有明显减少四川江苏等省产量有明显增加煤制尿素8415环比跌019气制尿素4540环比涨476周期内新增2家煤制企业短时停车1家气制企业故障停车供应-山东山东尿素产能利用率6349环比涨065企业生产基本正常暂无企业计划检修需求-三聚氰胺20230127-0202当周中国三聚氰胺产能利用率为5022较上周跌088需求-复合肥本周国内复合肥产能利用率逐步回升据隆众资讯统计在4131较上周提升1475需求-东北到货量东北尿素到货量146万吨较上周跌01万吨东北拿货相对谨慎多按需补库为主处于相对稳定水平需求-复合肥尿素需求临沂复合肥尿素需求量2140吨较上周增加320吨节后复合肥企业陆续开工处于高氮肥生产周期需求-预收尿素企业预收订单天数771日较上周减少029日近期需求跟进不足工业复工缓慢工厂待发订单有所减少库存-企业尿素企业总库存量10692万吨较上周增加1269万吨春节后受需求启动缓慢拖累流向偏少库存增加库存增加省份为安徽河北内蒙古宁夏青海陕西四川库存减少省份河南黑龙江湖北江苏江西辽宁山东山西重庆库存-港口尿素港口样本库存量202万吨环比增加21万吨环比涨幅1160本周期零星货源集港主要是烟台港大颗粒货源集港连云港前期小颗粒货源到港其余港口未见明显变化港口库存量波动有限估值利润方面节后晋城无烟块煤价格高位大幅回落榆林沫煤价格弱势下跌尿素价格坚挺固定床生产利润341元吨水煤浆生产利润557元吨气流床生产利润857元吨盘面不断下挫基差扩大至250元吨附近5-9价差50元吨附近GALAXYFUTURES21综述心连价格期货山东河南河北安徽江苏湖北联盟正元昊源兰花晋开心2021-02-05198421402130212021702120215521302120NA2180205020802022-02-06NANANANANANANANANANANANANA2023-01-0325712700270027102740272027302620266026602770261026402023-01-0625702720272027202770274027502650269026802810265026602023-01-1025322710272027302770274027302660269026802820269026602023-01-1326252730274027302790275027402670269026802820269026802023-01-1625712725275027302790275027402680271026802820269026902023-01-1926342735275027302800275027402680272027002820269026902023-01-22NANANANANANANANANANANANANA2023-01-25NANANANANANANANANANANANANA2023-01-28NA2780277027302820281027402700273027102830269027102023-02-0125382780278027702840280027502730276027302850273027202023-02-0225322780278027702840280027502730276027302850274027202023-02-032494278027702770284028002730273027602730285027402720固定航天水煤山东河南河北安徽盘面无烟无烟三聚氰价差利润床利炉利浆利电煤利润基差基差基差基差利润块煤沫煤胺润润润2021-02-05146136NA196414653845436414950520NANA2022-02-06NANANANANANANANA678NANANANA2023-01-03498989199120462780237782207011507600-7602023-01-0680120110240131470796234790211011657800-6502023-01-10128158148288166450783192805211011757800-6802023-01-13456555195168444777305800211011857800-7102023-01-16109139109249168464797251800211011857800-7402023-01-19468666186168474807314800211011857800-7402023-01-22NANANANANANANANANANANANANA2023-01-25NANANANANANANANANANANANANA2023-01-28NANANANA178481814NA810209011857900-7002023-02-01192222192312256532840291820203011857900-7902023-02-02198228198318341557857332815192011658000-6902023-02-03236266236356341557857294815192011658000-690GALAXYFUTURES32交割区现货价格GALAXYFUTURES43主流厂家出厂价GALAXYFUTURES54基差GALAXYFUTURES65区域价差GALAXYFUTURES76仓单与价差GALAXYFUTURES87尿素与甲醇期货价差GALAXYFUTURES98原料煤价格GALAXYFUTURES109生产利润GALAXYFUTURES1110尿素液氨合成氨价差GALAXYFUTURES1211尿素开工率GALAXYFUTURES1312尿素产量GALAXYFUTURES1413尿素预收GALAXYFUTURES1514尿素库存GALAXYFUTURES1615各省供需GALAXYFUTURES1716尿素与其他氮肥比值GALAXYFUTURES1817复合肥GALAXYFUTURES19