研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年2月17日星期五有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600昨日美联储官员密集发表鹰派言论美指上涨美股下跌伦铜摆脱宏观压制走出上投资咨询从业证号涨行情铜价上涨的原因在于境外铜挤仓的预期外矿及精铜干扰层出不穷昨日Z0014913comex铜库存下降703吨至22万吨lme铜库存下降1000吨鹿特丹库存继续下021-65789219降从海外冶炼厂的情况来看不断有冶炼厂停产上半年境外铜供应难有好转市wangyingyingqh1chinas场开始预计国内进口减少3月份以后开始去库价格端来看目前市场最大利空来自tockcomcn于美国经济存在韧性美联储加息可能会超出预期不过产业的支撑比较强海外走出挤仓预期国内68000以下的价格下游买盘很多我们认为铜价在67000-68000研究员陈婧附近阶段性筑底后续将依托这一线震荡返升以上观点仅供参考不作为入市依期货从业证号F03107034据投资咨询从业证号铝Z0018401昨日沪铝大幅反弹夜盘沪铝维持震荡整理的走势沪铝2303合约涨120收于18510010-68569793元吨宏观方面美国经济数据彰显强劲产业方面社会库存罕见去化市场情绪chenjingqh1chinastock转好铝锭库存减少02万吨至1212万吨铝棒去库-075万吨至2385万吨成本端comcn煤价在连续大幅下跌后阶段性企稳5500大卡港口价格站稳千元关口供给端云南减产进度不及预期进度缓慢需求端目前恢复情况尚可多地区出库数据彰显较好的局面现货成交也显示下游补库情绪尚可交易策略方面近期美国的经济数据显示美国通胀压力仍然较大但是另一方面经济增长的韧性非常强劲交易衰退的逻辑和加息的逻辑反复交叉而国内复苏的逻辑也在紧跟各项复工指标近期市场基本面有企稳的迹象库存转降需求反馈表现尚可预计铝价再度企稳反弹以上观点仅供参考不作为入市依据14银河有色有色研发报告锌昨夜沪锌呈现小V的走势沪锌2303合约涨70元至22845元吨宏观方面美国经济仍然充满韧性现实的强势修正此前衰退的预期产业方面目前国内产量维持高产的局面未改欧洲低能源价格也有复产的压力近期海外连续垒库减弱了此前低库存的支撑效果需求方面从下游开工率来看上周下游开工持续改善镀锌压铸锌合金开工率直逼去年年内高位但终端订单尚未有明显增加可持续性仍需时间验证交易策略方面近期美国的经济数据显示美国通胀压力仍然较大但是另一方面经济增长的韧性非常强劲交易衰退的逻辑和加息的逻辑反复交叉而国内复苏的逻辑也在紧跟各项复工指标但是海内外供应增加的预期较为强终端复苏最近有好转的迹象在海外绝对库存偏低国内垒库速度减缓的支撑下短期也不宜过度悲观以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜沪铅价格继续低走破位下跌打开新一轮的下跌趋势表现较弱沪铅2303合约跌80元至15095元吨产业方面原生铅市场交投回暖再生铅价格报含税贴水50废电瓶价格有涨有跌供应上原生铅冶炼企业检修恢复较多开工率大幅上涨再生铅元宵后开工率逐渐恢复至正常水平供应端快速修复下游方面电动自行车蓄电池市场节后消费表现尚可铅蓄电池企业上周周度开工6987延续上升态势交易策略方面成本支撑伴随废旧电瓶价格回落而下行现货市场表现的不冷不热供应端的快速恢复和再生铅成本的回落使得价格再度承压回落以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价夜盘稳住但表现不强伦镍收于26625美元吨NI2303合约收于205270元吨宏观方面3月加息50bp的预期升温美元继续走强不利风险资产A股跳水也打压市场情绪近期LME库存快速下降至45000吨附近为近三年来最低关注国内今日库存数据是否能有相应增长现货市场进口镍货源充裕镍价下跌后成交有所回暖不过表现较为平淡市场氛围偏空短期库存低且持续减少仍然是多头最大的支撑主力还在2303合约结构上挤仓风险仍未解除镍价运行区间下调至20-225万元吨不锈钢夜盘受外围市场提振拉升SS2303合约收于16635元吨宏观等待更多的经济24银河有色有色研发报告刺激政策内外需都没出现明显改善昨日现货市场报价继续下调50元吨大多数钢厂仍然亏损钢厂原料采购谨慎与铁厂僵持镍铁价格最新成交于1360-1370之间相比上周下跌10元镍点最新社会库存总量增加1万余吨环比增长09其中300系小幅累库200系去库钢厂厂库也在增加催促代理提货当前消化库存压力仍待时日若外围市场氛围转暖则预期会回归提前给出下方支撑不锈钢价格预计在16200-17200元吨之间运行关注是否会有钢厂减产的消息以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格走高现货端最近锡价下跌至21万附近以后现货成交有所恢复锡下游企业原料库存得到一定程度消化企业逢低采购补库意愿强烈春节假期结束已有半月下游消费陆续恢复中大厂已经基本上恢复光伏组件排产维持高位2月份排产接近去年11月旺季水平昨日上期所沪锡仓单下降92吨但是供应端受制于原料影响生产情况不佳价格端来看目前锡矿短缺冶炼厂很难采购到原料不过目前进口锡仍在到港加上现货需求整体较弱精锡库存很大等待市场消费回归后锡价仍有上行的空间以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944