行情研判
　　PTA
　　目前PTA供应平稳，聚酯负荷缓慢提升，聚酯下游负荷提升偏慢，一季度PX和PTA累库压力大，不过在“金三银四”的旺季预期下后期库存是否会转为压力还要是下游需求情况而定，目前来看下游反馈订单的情况并不乐观，需求端驱动尚不明朗，更应该把目光转向当前PTA加工费低位下的装置降负和检修预期，今天英力士工厂反应因PTA加工费低下将把其中一套125万吨装置计划检修提前至3月中旬，之前的计划是3月下旬，其实影响并不大，但考虑到跟去年11月上旬同样PTA低加工费的开工率相比高出5%左右的现实情况来说，如果在加工费持续偏低而消费预期转弱的情况下，不排除PTA装置有增加检修的可能性，短期由于加工费打到很低的位置，PTA的成本支撑相对较强，但做多也缺乏驱动，一旦后期需求兑现的情况依然不乐观，累计的库存就可能变为现实的压力，短期来看，PTA2305主力合约价格震荡偏弱的走势。(以上观点仅供参考，不做入市依据)

研究报告全文：能化投资研究能化研发报告部芳烃日报2023年2月15日芳烃日报基础数据研究员隋斐期货从业证号F3019741投资咨询从业证号Z0017025021-65789235suifeiqhchinastockcomcn银河能化微信公众号行情研判PTA目前PTA供应平稳聚酯负荷缓慢提升聚酯下游负荷提升偏慢一季度PX和PTA累库压力大不过在金三银四的旺季预期下后期库存是否会转为压力还要是下游需求情况而定目前来看下游反馈订单的情况并不乐观需求端驱动尚不17能化投资研究能化研发报告部明朗更应该把目光转向当前PTA加工费低位下的装置降负和检修预期今天英力士工厂反应因PTA加工费低下将把其中一套125万吨装置计划检修提前至3月中旬之前的计划是3月下旬其实影响并不大但考虑到跟去年11月上旬同样PTA低加工费的开工率相比高出5左右的现实情况来说如果在加工费持续偏低而消费预期转弱的情况下不排除PTA装置有增加检修的可能性短期由于加工费打到很低的位置PTA的成本支撑相对较强但做多也缺乏驱动一旦后期需求兑现的情况依然不乐观累计的库存就可能变为现实的压力短期来看PTA2305主力合约价格震荡偏弱的走势以上观点仅供参考不做入市依据MEG供应方面国内外乙二醇装置检修集中乙二醇的累库较预期大大收窄相对于供应回升的PTA和现实端终端需求不佳的短纤来说乙二醇在聚酯产业链中表现相对强势这也主要是来自供应收紧的驱动但是目前供应端驱动的力量在减弱主要是国内的检修装置在逐渐恢复需求方面目前来看聚酯负荷回升速度在预期内但下游负荷提升慢于预期一季度乙二醇同样面临累库压力乙二醇港口库存较历史同期水平偏高短期来看EG2305主力合约价格在4100-4350区间震荡以上观点仅供参考不做入市依据PF直纺涤短今日产销放量截至下午300平均产销152目前来看短纤下游纱厂销售好转在开工提升的情况下库存并没有累积不过短纤工厂库存尚且偏高涤纱厂和贸易商均有原料库存储备投机需求的可能暂时有限目前短纤加工费估值偏低在需求好转的情况下加工费有提升空间以上观点仅供参考不做入市依据EB供应方面连云港石化年产60万吨苯乙烯装置前期由于换热器故障计划3月初开始停车维修同时管道对接40万吨PS装置受消息影响市场情绪略有好转但总体提升有限考虑到广东石化新装置即将投产本周江苏苯乙烯港口库存继续上升下游需求恢复平缓硬胶利润压缩供需面依然偏弱短期价格预计震荡偏弱走势以上观点仅参考不做入市依据27能化投资研究能化研发报告部图1TA05合约基差走势图2TA59价差数据来源银河期货银河星云系统图3EG05合约基差走势图4EG59价差数据来源银河期货银河星云系统图5PF03合约基差走势图6PF03-04合约价差数据来源银河期货银河星云系统37能化投资研究能化研发报告部图7EB主力合约基差走势图7EB03-04数据来源银河期货银河星云系统图8PTA-PX现货加工费图9PX-NAP亚洲300080025007006002000500150040010003005002001000011213141516171819110111112150011213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023数据来源银河期货wind图10MEG油制利润图11MEG煤制利润800060006000400040002000200000200020004000400011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023数据来源银河期货wind47能化投资研究能化研发报告部图12长丝平均利润图13短纤利润150020001000150050010005000050011213141516171819110111112150020172018201920202017201820192020202120222023202120222023数据来源银河期货wind图14苯乙烯非一体化装置利润图15纯苯生产利润60000050000050000040000040000030000030000020000020000010000010000000000010000010000020000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023数据来源银河期货wind图16EPS利润图17APS利润250000800000200000600000150000100000400000500000002000005000000010000015000020000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023数据来源银河期货wind57能化投资研究能化研发报告部图18PS利润3000002000001000000001000002000001121314151617181911011111212017201820192020202120222023数据来源银河期货wind作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个67能化投资研究能化研发报告部人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司能化投资研究部北京北京市朝阳区建国门外大街8号楼31层2702单元31012室33层2902单元33010室上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779977