研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年2月16日星期四有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600美国1月零售销售急升30创下近两年来最大增幅尽管利率抬升经济仍然充满投资咨询从业证号韧性美元指数上涨基本金属受挫昨日铜价下跌后现货支撑比较强下游在67800Z0014913附近的位置挂单很多低位买盘对铜价构成了支撑另外最近铜供应端干扰多印尼021-65789219两大矿山停产后铜矿过剩预期越来越窄海外精铜干扰层出不穷现在市场担忧等wangyingyingqh1chinas消费旺季到来海外会挤仓价格端来看目前市场最大利空来自于美国经济存在韧tockcomcn性美联储加息可能会超出预期不过产业的支撑比较强海外供应干扰大68000以下的价格下游买盘很多市场3月份以后的海外市场有挤仓预期铜价在目前位置研究员陈婧遇到支撑以上观点仅供参考不作为入市依据期货从业证号F03107034铝投资咨询从业证号沪铝在日盘大幅下跌后在夜盘维持震荡整理的走势沪铝2303合约因结算价偏高的Z0018401因素显示跌180元收于18310元吨宏观方面美国1月零售销售急升30创下近010-68569793两年来最大增幅尽管利率抬升经济仍然充满韧性美元指数上涨基本金属受chenjingqh1chinastock挫产业方面成本端煤价在连续大幅下跌后阶段性企稳5500大卡港口价格站稳千comcn元关口供给端云南减产进度不及预期进度缓慢需求端目前恢复情况尚可多地区出库数据彰显较好的局面现货成交也显示下游补库情绪尚可交易策略方面近期美国的经济数据显示美国通胀压力仍然较大但是另一方面经济增长的韧性非常强劲交易衰退的逻辑和加息的逻辑反复交叉而国内复苏的逻辑也在紧跟各项复工指标近期市场基本面有略微企稳的迹象现货垒库速度减缓需求反馈表现尚可对铝价不宜过度悲观以上观点仅供参考不作为入市依据锌继昨日锌价大幅下跌后夜盘锌价再度跳水下跌沪锌2303合约跌410元至22705元14银河有色有色研发报告吨宏观方面美国1月零售销售急升30创下近两年来最大增幅尽管利率抬升经济仍然充满韧性美元指数上涨基本金属受挫产业方面目前国内产量维持高产欧洲低能源价格也有复产的压力但是海外低库存的现实也带来较强的支撑且国内库存垒库节奏也已经放缓需求端目前镀锌表现尚可压铸合金和氧化锌领域进度一般新订单略显乏力现货成交方面国内现货市场跟盘报价分歧较大整体成交不佳部分贸易商主动调低升水上海普通品牌平均报03升水0-50元吨交易策略方面近期美国的经济数据显示美国通胀压力仍然较大但是另一方面经济增长的韧性非常强劲交易衰退的逻辑和加息的逻辑反复交叉而国内复苏的逻辑也在紧跟各项复工指标但是海内外供应增加的预期较为强终端复苏最近有好转的迹象在海外低库存国内垒库速度减缓的支撑下不宜过度悲观以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜沪铅价格继续低开低走再度跌至震荡区间下沿的位置表现较弱宏观方面美国1月零售销售急升30创下近两年来最大增幅尽管利率抬升经济仍然充满韧性美元指数上涨基本金属受挫产业方面原生铅市场交投回暖再生铅价格报含税贴水25-100废电瓶价格今日再次下调供应上原生铅冶炼企业检修恢复较多开工率大幅上涨再生铅元宵后开工率逐渐恢复至正常水平下游方面电动自行车蓄电池市场节后消费表现尚可铅蓄电池企业上周周度开工6987延续上升态势交易策略方面成本支撑伴随废旧电瓶价格回落而下行现货市场表现的不冷不热铅价整体呈现震荡整理的走势以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价夜盘破位下行伦镍收于25990美元吨NI2303合约收于203970元吨宏观方面美元继续走强不利风险资产产业方面下游不锈钢亏损加深延长减产时间2月复产可能不及预期新能源汽车受国内促销费的政策支持2月产销数据会有改善但目前下游电池企业保持较低库存按需采购原料端硫酸镍依然有压力近期虽然LME库存持续下降但市场不为所动近端缺乏消费支撑远端还有供应过剩的压力镍价走势依然偏弱现货市场表现平静进口镍货源充裕镍价下跌后成交有所好转但仍难消化供应压力短期库存低且持续减少仍然是多头最大的支撑但这个基础却随着时间逐24银河有色有色研发报告步削弱镍价运行区间下调至20-22万元吨跌破20万则下看一线至185万低点不锈钢走势依然较弱SS2303合约收于16450元吨宏观等待更多的经济刺激政策内外需都没出现明显改善大多数钢厂跌破成本线钢厂原料采购谨慎与铁厂僵持原料价格近日纷纷松动镍铁铬矿都有小幅下降但近期海外铬铁供应风险加剧价格下跌空间有限镍铁利润会先受到挤压本周预计社会库存大概率还是累库供应压力巨大厂库也在增加钢厂催促代理提货现货市场乐观预期基本打消价格恐将继续向下追平期货不锈钢价格预计在16200-17200元吨之间运行关注是否会有钢厂减产的消息提供支撑以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格震荡走势美国1月零售销售急升30创下近两年来最大增幅此前曾连续两个月下降这表明尽管借贷成本提高但经济仍具韧性美元指数上涨现货端锡价下跌至21万附近以后现货成交有所恢复昨日国内仓单库存小幅减少现货市场升贴水区间维持较窄水平出货规模较前一交易日有所扩大下游消费陆续恢复中大厂已经基本上恢复中小企业估计到2月底才能完全恢复光伏组件排产维持高位2月份排产接近去年11月旺季水平价格端来看目前锡矿短缺冶炼厂很难采购到原料不过目前进口锡仍在到港加上现货需求整体较弱精锡库存很大等待市场消费回归后锡价仍有上行的空间以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944