一、财经要闻
　　1.《求是》杂志发表习近平重要文章《当前经济工作的几个重大问题》。文章提到，房地产对经济增长、就业、财税收入、居民财富、金融稳定都具有重大影响。要正确处理防范系统性风险和道德风险的关系，做好风险应对各项工作，确保房地产市场平稳发展。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，深入研判房地产市场供求关系和城镇化格局等重大趋势性、结构性变化，抓紧研究中长期治本之策，消除多年来“高负债、高杠杆、高周转”发展模式弊端，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
　　2.央行：拓展民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持范围，推动金融机构增加民营企业信贷投放。动态监测分析房地产市场边际变化，因城施策实施好差别化住房信贷政策，积极做好保交楼金融服务，加大住房租赁金融支持，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
　　3.数据显示，北向资金全天净卖出18.64亿元，其中沪股通净卖出18.59亿元，深股通净卖出473万元。
　　4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月15日开展4990亿元1年期MLF、2030亿元7天期逆回购操作，中标利率分别2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。数据显示，今日6410亿元逆回购到期和3000亿元MLF到期。
　　5.美国1月未季调CPI同比升6.4%，预期升6.2%，前值升6.5%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.1%；未季调核心CPI同比升5.6%，创2021年12月以来最小增幅，预期升5.5%，前值升5.7%；核心CPI环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.4%。
　　6.美联储威廉姆斯：目前通胀率过高，将其降至2%至关重要；预计2023年美国GDP将增长1%，失业率为4%-4.5%；预计2023年PCE通胀率为3%；实现通胀目标意味着经济增长放缓；美联储会将累积的政策紧缩（影响）纳入考量。
　　7.美联储威廉姆斯：美联储可能会在2024年、2025年降息，以反映较低的通胀；年底联邦基金利率在5.00%至5.50%之间的前景看来是合理的；美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平；就业市场强劲导致高通胀风险上升。

研究报告全文：金融衍生品研究所基本面分析报告金融衍生品日报2023年02月15日研究员孙锋期货从业证号金融衍生品日报F0211891一财经要闻投资咨询从业证号Z0005671求是杂志发表习近平重要文章当前经济工作的几个重大问题文章提到房地产对经济增长就业财税收入居民财富金融稳定都具有重大影响要正确处理防范021-65789277系统性风险和道德风险的关系做好风险应对各项工作确保房地产市场平稳发展要坚持sunfengchinastockcomcn房子是用来住的不是用来炒的定位深入研判房地产市场供求关系和城镇化格局等重大趋势性结构性变化抓紧研究中长期治本之策消除多年来高负债高杠杆高周转发展模式弊端推动房地产业向新发展模式平稳过渡研究员彭烜2央行拓展民营企业债券融资支持工具第二支箭支持范围推动金融机构期货从业证号增加民营企业信贷投放动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平F3035416稳过渡投资咨询从业证号3数据显示北向资金全天净卖出1864亿元其中沪股通净卖出1859亿元深股通Z0015142净卖出473万元pengxuanqhchinastockcomcn4央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕2月15日开展4990亿元1年期MLF2030亿元7天期逆回购操作中标利率分别27520充分满足了金融机构需求数据显示今日6410亿元逆回购到期和3000亿元MLF到期研究员沈忱CFA5美国1月未季调CPI同比升64预期升62前值升65季调后CPI环比升期货从业证号05预期升05前值升01未季调核心CPI同比升56创2021年12月以来最小增幅预期升55前值升57核心CPI环比升04预期升04前值升04F30532256美联储威廉姆斯目前通胀率过高将其降至2至关重要预计2023年美国GDP投资咨询资格编号将增长1失业率为4-45预计2023年PCE通胀率为3实现通胀目标意味着经济Z0015885增长放缓美联储会将累积的政策紧缩影响纳入考量shenchenqhchinastockcomcn7美联储威廉姆斯美联储可能会在2024年2025年降息以反映较低的通胀年底联邦基金利率在500至550之间的前景看来是合理的美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平就业市场强劲导致高通胀风险上升二投资逻辑股指期货周三市场横盘震荡至收盘上证50指数跌089沪深300指数跌048中证500指数跌011中证1000指数涨003沪深两市成交额9373亿元北向资金净卖出1864亿元市场又一次出现了分化题材股再度疯狂ChatGPT概念股大涨4龙头公司纷纷涨18金融衍生品研究所基本面分析报告停前五大成交个股中有四家是ChatGPT概念股另一方面地产保险银行股纷纷走弱位于跌幅前列拖累大型指数走低上述三个板块的下跌可能与近期提前还贷连续多日登上各大社交平台热点话题有关在房贷利率预期下行存量房贷利率更新延迟理财利率持续下滑等背景下购房者提前还贷的意愿在加强这一方面直接对银行利差收益产生不利影响使银行股持续走弱另一方面也反映了居民购房意愿的下降对地产股和地产复苏最大受益板块保险股都产生不利影响进而使得大型指数走弱股指期货随现货全线回落至收盘主力合约IH2303跌083IF2303跌048IC2303跌012IM2303涨003受行情影响基差全线下行其中IC和IM当月合约也出现较大贴水有融资ETF买入股指期货当月多头的套利机会IFIHIM和IC成交分别增加142139和19IH和IM持仓分别增加5和2其他品种持仓不变移仓平稳展开后市展望美联储动向不明在北向资金净流入放缓的背景下大型股指难有突出表现而题材股交易过于火爆也需要警惕调整风险因此预计后市股指期货将保持震荡ETF股指期权今日A股市场涨跌互现大盘风格偏弱北向资金净流出1864亿元期权方面昨晚美国CPI数据并没有给市场带来太多波动开盘后昨天波动率买盘逐渐平仓隐波回落各个品种当月隐波跌出新低我们昨天也提到了事件性的交易是否最终兑现买方都需要尽快平仓从波动率微笑上看毕竟期权标的普遍收跌导致虚值认沽一端的隐波跌幅更大一些市场反应基本符合预期目前几个期权品种的隐波处于近一年的低位但考虑到目前几个期权品种标的转入震荡看多波动的交易者建议在远月布局vega多头减少时间价值的损耗50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数深证100ETFHV2014151336967169011481601当月平值隐波167215241529194315691689成交量19671739309154940063909716152155634持仓量2355777154560068030063456176867121838国债期货今日国债期货收盘涨跌不一10年期主力合约接近收平5年期主力合约涨0012年期主力合约跌001现券方面银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp银行间资金面DR001加权利率192303650bpDR007加权利率20086449bp今日央行开展4990亿元MLF操作净投放1990亿元中长期流动性由于本月逆回购和同业存单到期量较大资金面面临一定扰动市场对本月央行MLF续做量增价稳的预期较为一致但在具体续做量上存在分歧我们认为1990亿元的净投放量在体现经济复苏初期央行继续呵护市场流动性态度的同时也表明当前央行实际操作上更具精准性的特征且为后续政策也预留了一定空间海外方面昨晚美国1月通胀数据公布CPI同比小幅回落至64而环比则回升至05整体略超市场预期结构上看核心商品环比小幅反弹至01服务业通胀环比改善有限录得05核心通胀环比04与上月持平依旧处于相对高位美国通胀读数下行趋势放缓叠加此前公布的就业数据大超预期显示出在服务业劳动力缺口尚存工资增速维持高位的情况下通胀可能具有较高粘性这增加了美联储本轮加息higherforlonger的可能28金融衍生品研究所基本面分析报告央行MLF续做规模略不及预期资金全口径仍呈净回笼态势资金面收敛压制债市情绪期债低开后一度震荡走弱但股债跷跷板效应下随着权益市场弱势运行午后债市有所反弹综合来看节后债市整体偏强运行除理财赎回影响减弱后年初配置需求有所释放以及房地产相关数据修复偏慢外部分投资者或也在博弈宽松政策加码的可能性而期债在盘面贴水的情况下表现也明显好于现券不过当前国内经济复苏趋势较为明确疫后人员流动性加大社会经济活跃度上升近期部分城市商品房销售也出现回暖迹象且两会期间消费地产等相关刺激政策也存在一定想象空间在此情况下我们认为国债收益率持续下行空间或将相对有限交易策略股指期货震荡整理国债期货暂观望风险因素海外政策变化超预期地缘政治因素通胀超预期三数据图表呈现图1IF成交和持仓变化图2IH成交和持仓变化数据来源Wind银河期货图3IC成交和持仓变化图4IM成交和持仓变化数据来源Wind银河期货38金融衍生品研究所基本面分析报告图5IF基差变化图6IH基差变化数据来源Wind银河期货图7IC基差变化图8IM基差变化数据来源Wind银河期货图9北向资金变动情况图10融资融券余额截至上一易日数据来源Wind银河期货48金融衍生品研究所基本面分析报告图11市盈率变化图12市净率变化数据来源Wind银河期货图1350300ETF期权隐含波动率图14500创业板ETF及中证1000隐含波动率数据来源Wind银河期货图15两年期国债期货成交与持仓量图16五年期国债期货成交与持仓量数据来源Wind银河期货58金融衍生品研究所基本面分析报告图17十年期国债期货成交与持仓量图18两年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货图19五年期国债期货合约间价差图20十年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货图21存款类机构质押式回购加权利率图22存款类机构质押式回购成交量数据来源Wind银河期货68金融衍生品研究所基本面分析报告图23同业存单发行利率图24国股银票转贴现利率曲线数据来源Wind银河期货图25国债到期收益率中债图26国债期限利差中债数据来源Wind银河期货图27美国10年期国债收益率图28美国10年期国债实际收益率数据来源Wind银河期货78金融衍生品研究所基本面分析报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司金融衍生品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱shenenxianqhchinastockcomcn电话400-886-779988