车市疲软，轮胎回暖
　　海外方面：2022年12月，美国汽车经销商销售额报收1125亿美元，同比下滑4.4%，且为连续第10个月边际减量。同月，美国机动车及零部件库销比报收1.61倍，同比累库+20.1%，连续第10个月边际增量，并创下2021年2月以来库存新高。两项数据相互验证了美国车市的走弱。
　　国内方面：1月，国内乘用车销量报收146.9万辆，同比减量-30.2%，且为连续第5个月边际减量。而2月的销量可能仍不理想。周内，国内乘用车工厂近4周来日均零售量报收3.74万辆，大幅低于往年6.51万辆的水平，未有起色。
　　受到车市影响，国内橡塑行业2022年12月的用电量报收140.4亿度，同比减量9.3%。但轮胎业近端数据有较明显好转：周内，国内轮胎产线开工率报收69.7%，是近年来春节后表现最好的一次；工厂成品轮胎库存报收36.5天，同比去库-7.6%，环比也有了明显去库。
　　内弱于现实，外弱于预期
　　种种迹象表明，橡胶内需弱于现实，橡胶外需弱于预期：NR合约走强，RU合约持平；人民币计价的RU仓单和区外库存累库，NR仓单去库；轮胎出口持续强劲，但总产量下滑。轮胎出口订单占比总产量的比重持续上升。
　　基本面偏弱。
　　

研究报告全文：能化投资研究部橡胶研发报告天然橡胶及20号胶周报2023年2月19日国内海外车市弱势出口支撑轮胎回暖呈现基础数据之美研究员潘盛杰车市疲软轮胎回暖期货从业证号F3035353海外方面2022年12月美国汽车经销商销售额报收1125亿美元同比下滑-投资咨询从业证号Z001460744且为连续第10个月边际减量同月美国机动车及零部件库销比报收161倍同手机号166-2162-2706比累库201连续第10个月边际增量并创下2021年2月以来库存新高两项数据相邮箱panshengjieqh互验证了美国车市的走弱chinastockcomcn微博国内方面1月国内乘用车销量报收1469万辆同比减量-302且为连续第5个月边际减量而2月的销量可能仍不理想周内国内乘用车工厂近4周来日均零售量报收374万辆大幅低于往年651万辆的水平未有起色受到车市影响国内橡塑行业2022年12月的用电量报收1404亿度同比减量-93但轮胎业近端数据有较明显好转周内国内轮胎产线开工率报收697是近年来春节后表现最好的一次工厂成品轮胎库存报收365天同比去库-76环比也有了明显去库内弱于现实外弱于预期种种迹象表明橡胶内需弱于现实橡胶外需弱于预期NR合约走强RU合约持平人民币计价的RU仓单和区外库存累库NR仓单去库轮胎出口持续强劲但总产量下滑轮胎出口订单占比总产量的比重持续上升基本面偏弱197能化投资研究部橡胶研发报告目录一说明5二总览7三宏观供应91全球数据9AENSO厄尔尼诺南方涛动92海外数据10A泰国降雨量10B日本通用合成胶产量11C日本进口能源价格12四微观供应131全球数据13A绝对价格132海外数据13A泰国胶水产品13B泰国橡塑行业劳动成本143国内数据15A国内胶水产品15五贸易流通171全球数据17A东南亚六大主产国平衡表17B天然橡胶供应182国内数据19A青岛保税区库存19297能化投资研究部橡胶研发报告BRU仓单库存20CRUNR成交量213海外数据22AJRU仓单库存22B印尼橡胶制品贸易总量22C波罗的海干散货指数234现货价差季节性24A绝对价格24B全乳老胶基差24C泰国混合基差25D越南3L基差32E国产标二基差35F泰国烟片基差39G泰标美元基差41H非标美元基差425期货价差季节性44ARU月差44BNR月差45CTF月差49DRU-NR53ERU-TF55六微观消费571国内数据57A国内轮胎生产57397能化投资研究部橡胶研发报告B国内商用车消费61C国内乘用车消费61D汽车制造业亏损情况63E汽车存量632海外数据65A海外汽车需求65七宏观消费701国内数据70A集成电路供应702海外数据71AOECD综合领先指标71B美国标准普尔500指数72C美国制造业新增订单73D欧元区制造业PMI73E欧盟消费者信心指数74F各国外汇储备75八宏观信用801国内数据80A中债新综合指数80B国内行业经营情况812海外数据85A美国联邦基金利率85B美国10年期国债票面利率85C欧元区19国M386497能化投资研究部橡胶研发报告一说明1阅读指南a点击目录可直接跳转至章节b合约缩写RU上海全乳烟片合约NR上海20号胶合约RT新加坡烟片合约TF新加坡20号胶合约JRU日本烟片合约T20日本20号胶合约cWeekN为领先N周MmonthN为领先N月2最新数据d报告所指相对变动1以规避基数过高或过低的情况24个月前数值12个月前数值e若无明确说明则为国内数据f颜色归类上游供应端中游贸易端下游消费端宏观及其他数据2报告持信任数据原则无主观修正所有指数均为对既有数据的变形处理不含预测若数据持续失真其与价格价差的逻辑关系相关性和领先性势必减弱届时将整体剔除不再关注将关注数据的数量控制在30-40个提高整体相关银河期货对报告中所有指数具有最终解释权3由于数据停更将有搜狐汽车提供的商用车库存和乘用车库存替换为公安部提供的全国机动车保有量此条更新至2023年2月25日4新增由国家统计局发布的集成电路产量汽车制造业亏损总额新增由汽中国汽车流通协会发布的汽车库存预警指数新增由经济合作与发展组织发布的OECD综合领先指标欧元区19国M3指数新增由申银万国证券发布的申万房地产行业市净率申万轻工制造行业市净率申万交通运输行业市净率申万电子行业市净率申万钢铁行业市净率申万农林牧渔行业市净率新增由国际货币基金组织发布的墨西哥外汇储备此条更新至2023年2月25日5为延长数据将国内商用车和乘用车轮胎进出口总额替换为轮胎出口总额597能化投资研究部橡胶研发报告此条更新至2023年2月25日6将国内集成电路进出口总量替换为国内集成电路进口总额将日本汽车库存替换为日本商用车销售量此条更新至2023年2月25日7由于相关性下降剔除巴西橡胶制品贸易总量上海私车牌照拍卖投放额美国轮胎相对重要性权重国内社会消费品零售总额国内商品房成交量国内发电煤耗率国内集装箱运价指数国内沿海主港货物吞吐量欧盟外部进出口中间品总金额日本集成电路库存阿根廷外汇储备马耳他外汇储备奥地利外汇储备土耳其外汇储备葡萄牙外汇储备保加利亚外汇储备国内信贷规模美国流通货币量此条更新至2023年2月25日8由于与同类数据趋势一致剔除美国汽车和零部件批发商库销比美国汽车及零部件进出口总额此条更新至2023年2月25日9由于数据长度不足剔除国防行业信用利差公共事业信用利差此条更新至2023年2月25日697能化投资研究部橡胶研发报告二总览图表1关键基本面数据概览截至2023年2月17日泰国降雨乘用车厂家零日本企业进口南方涛动NINO34东南亚各国泰国橡塑业泰国泰国周度数据月度数据产量加权售量能源价格指数指数指数橡胶产量劳动成本胶水杯胶差烟片标胶差145mm7周本周1月1月前2400点118585泰铢625泰铢011mm400万辆6周1周前12月2月前2475点2001046万吨991点492泰铢466泰铢441mm522万辆5周2周前11月3月前2516点46-081001万吨1022点629泰铢675泰铢1022本周同比1月前相对变动2286-003132-9561782-22981周前同比2月前相对变动26103693131110-144-7781001-22502周前同比3月前相对变动31235055312551497-145-237RU库存NR库存国内橡胶日本通用RUNR日胶波罗的海印尼橡胶制品轮胎周度数据月度数据小计-期货小计表观消费量合成胶产量成交持仓比交割库存干散货指数贸易总量出口总额126万吨338万吨7周本周1月1月前102倍0563万吨909点112万吨325万吨6周1周前12月2月前626万吨542万吨090倍0493万吨1453点160亿美元083万吨344万吨5周2周前11月3月前513万吨434万吨111倍0461万吨1299点233万吨139亿美元-146-3677本周同比1月前相对变动-403-198-1437-325-37131周前同比2月前相对变动493461-660-350-1355324-297-34572周前同比3月前相对变动115550-1177-318-1117-1164194保税区内保税区外机动车商用车乘用车汽车制造业汽车库存集成电路集成电路周度数据月度数据库存库存保有量销量销量累计亏损总额预警指数进口总额产量7周本周1月1月前180万辆1469万辆618点136万吨461万吨6周1周前12月2月前417亿辆291万辆2265万辆1224亿582点3452亿美元2840亿块136万吨447万吨5周2周前11月3月前415亿辆253万辆2075万辆1089亿653点3010亿美元2600亿块本周同比1月前相对变动-1987273-20602181周前同比2月前相对变动885-392-2313079414-291084-19042102周前同比3月前相对变动892-6069282311537-079178国内全钢国内全钢日本美国汽车工业美国汽车美国汽车美汽车及部件美汽车及部件美汽车及部件周度数据月度数据开工率库存商用车销量就业人数出口经销商销售额出货量存货量库销比67636天7周本周1月1月前1041万人62339天6周1周前12月2月前600万辆1048万人1125亿美元516亿美元161倍27144天5周2周前11月3月前690万辆1039万人075万辆1070亿美元618亿美元518亿美元155倍4727-1000本周同比1月前相对变动107010765-15221周前同比2月前相对变动-05312746111155-17732260-6382周前同比3月前相对变动-133119140669412651187-2147国内半钢国内半钢中债农林牧渔行业轻工制造行业钢铁行业电子行业房地产行业交通运输行业周度数据月度数据开工率库存综合指数市净率市净率市净率市净率市净率市净率71737天7周本周1月1月前2252点320倍250倍099倍290倍089倍156倍67740天6周1周前12月2月前2244点317倍242倍099倍284倍091倍156倍33845天5周2周前11月3月前2252点308倍229倍097倍291倍085倍150倍4665-513本周同比1月前相对变动052-2320-1411-181-3273-410-3977917-11111周前同比2月前相对变动199-1996-1626298-3261-470-344535-2172周前同比3月前相对变动354-1861-1712728-3104-510-277OECD欧元区19国美国标普美国十债美国联邦美国制造业月度数据综合领先指标M3指数500指数票面利率基金利率新增订单1月1月前3961点35343312月2月前1524点3912点36240911月3月前987点1522点3917点3893765246亿美元1月前相对变动301146010322月前相对变动-167342615968093月前相对变动032-140857616165931596瑞士墨西哥英国政府哥伦比亚匈牙利摩洛哥新西兰月度数据外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备1月1月前1877亿美元572亿美元12月2月前8499亿美元2011亿美元1856亿美元567亿美元413亿美元323亿美元144亿美元11月3月前8329亿美元2022亿美元1828亿美元564亿美元389亿美元322亿美元147亿美元1月前相对变动-328-0862月前相对变动-714-105-304-154-1641-1064-10563月前相对变动-625-119-211-093-1545-366-1470资料来源银河期货797能化投资研究部橡胶研发报告图表238项基本面数据对天然橡胶12个月内估值的影响远端38因子M12指数RU近月RU远月1007550250-25-50-75-100Jan-21Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-22Jan-23Jan-24Sep-13Sep-10Sep-11Sep-12Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-11May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-10资料来源银河期货图表3将远端38因子M12指数转换为绝对价格天然橡胶Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24RU合约12305124101249012515125351255012565125801263013495历史价格-2年前同期148041366513531127401303013381127111373014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