研究报告全文：期货研究商品2023年02月20日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石震荡偏强2螺纹钢低供应支撑偏强震荡4热轧卷板累库放缓偏强震荡4硅铁成本支撑走弱价格承压6国锰硅供需相对宽松震荡延续6泰焦炭终端回暖偏强震荡8君焦煤终端回暖偏强震荡8安动力煤港口报价企稳运行9期玻璃市场逐步转为弱势震荡10货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年2月20日品研究铁矿石震荡偏强马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅研8895175201期货究I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手61747193658422046所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉65100609950110PB6158930885080进口矿金布巴618640856080现货价格超特56577507650100唐山668230823000国产矿邯邢66103601036000莱芜659490949000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特90589114基差I2305对金布巴625634-09I2305-I2309530565-35价差I2309-I2401390420-30卡粉-PB1130110030PB-金布巴29029000PB-超特11801200-20来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究所港口库存情况全国45个港口进口铁矿库存为1411072环比增加10044日均疏港量31441增896分量方面澳矿661871增3167巴西矿489826减1207贸易矿825026增6051球团66705增1012精粉112947减074块矿211898增6938粗粉1019522增2168单位万吨趋势强度铁矿石趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究观点及建议从需求端来看元宵节已过去一周下游更多施工项目开启复工铁矿现实端采购需求或将迎来一定回暖成材供需格局本周出现边际性改善其中螺纹钢表需与建材成交数据表现亮眼从供给端来看海外主流矿发运量出现环比下滑澳发运或在一定程度上受到当地天气的影响但一季度同时也是外矿发运淡季考虑到季节性因素供应端的影响并不显著目前市场对于接下来需求走势的分歧较大但下游成材市场表现明显较好预计铁矿短期或将随成材市场震荡偏强请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年02月20日品研究螺纹钢低供应支撑偏强震荡热轧卷板累库放缓偏强震荡产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB2305416756136HC2305424041098期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB23051091790194631840164HC230531706782689719084昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海418041800杭州4230421020螺纹钢北京4110408030广州4550453020现货价格上海4240422020杭州4290426030热轧卷板天津4180416020广州4250423020唐山钢坯3870385020昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB23051334-21基差HC23050-99RB2305-RB23106568-3价差HC2305-HC23107484-10HC2305-RB23057383-10HC2310-RB23106467-3现货卷螺差-65-8520资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为8575环比上升082本周Mysteel统计分品种周度产量合计为91656万吨环比上升1415万吨趋势强度螺纹钢趋势强度1热轧卷板趋势强度1请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议本周钢材累库速度明显放缓提振市场情绪供应方面本周钢厂高炉及电炉开工进一步上行但从成品产量来看产量恢复速度相对较慢供应仍维持在偏低水平需求方面本周市场终端成交环比上行终端需求持续恢复且随着价格的持续强势投机需求有所回升库存方面本周钢厂及社会库存积累速度明显放缓供应的持续低位叠加需求恢复库存压力有所缓解总体而言由于目前钢厂产量相对偏低对价格带来支撑螺卷或维持高位偏强请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年2月20日品研究硅铁成本支撑走弱价格承压锰硅供需相对宽松震荡延续国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3057822-102147445211508期货硅铁3097744-88554910585锰硅3057414-124158633169991锰硅3097320-12213126896项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙7900-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7310-元吨现货锰矿Mn44块450-05元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货78102元吨期现价差锰硅现货-期货-104124元吨硅铁2305-230978-14元吨价差近远月价差锰硅2305-230994-2元吨锰硅2305-硅铁2305-408-26元吨跨品种价差锰硅2309-硅铁2309-424-36元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻五大钢种硅铁周需求228953吨环比上周增285全国硅铁产量周供应1195万吨五大钢种硅锰周需求134173吨环比上周增281全国硅锰产量周供应210483吨环比上周减005趋势强度硅铁趋势强度-1锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议硅铁和锰硅周内震荡为主产业供需来看当前硅铁和锰硅供应均增加至历史维度的高位区间尽管下游即期需求表现向好但整体增速不及供应双硅库存对应累积明显板块配置来看黑色商品当前面临静态需求边际向好和动态预期或有证伪的分化博弈单边走势较为反复而双硅产业支撑相对较弱面临空配压力商品估值来看当前硅铁受兰炭价格回落影响综合成本有所下降给其价格让渡一定空间而锰硅受锰矿价格支撑成本表现相对坚挺因此综合考虑到产业矛盾相对驱动和估值表现短期双硅价格或继续承压双硅价差或呈现出锰强硅弱的特征请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年02月20日品研究焦炭终端回暖偏强震荡焦煤终端回暖偏强震荡国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期昨日内盘货焦煤合约JM2305开盘18650000元吨最高18990000元吨最低18610000元吨收18970000研元吨较上一交易日结算价波动350000元吨成交440690000手持仓850510000手究焦炭合约J2305开盘27750000元吨最高28360000元吨最低27750000元吨收于所28315000元吨较上一交易日结算价波动665000元吨成交319330000手持仓378660000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2440元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2445元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨2进口焦煤讯海外资源价格高位运行澳大利亚优质资源报价一路高涨今日澳洲优质主焦成交价已涨至FOB405美金日环比涨幅达20美金周环比上涨35美金左右3持仓情况2月17日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头增仓1913手空头增仓2116手焦炭J2305合约多头增仓270手空头增仓460手趋势强度焦炭趋势强度1焦煤趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议上周煤焦呈现偏强震荡趋势短期在终端成交有所回暖的背景下或对原料煤焦价格形成一定支撑目前国内煤矿以及洗煤厂开工已恢复至正常水平焦煤产量相对稳定叠加海外蒙煤高通关水平的维持整体炼焦煤市场供应呈现宽松格局但下游需求并未明显好转尤其在钢厂三轮提降迟迟没有开启的背景下当前焦化厂缺乏向上游煤企议价的能力制约补库积极性焦炭方面在低利润约束下焦化厂以销定产本周铁水增量符合市场先前预期钢厂焦炭库存仍以去库为主供需并无突出矛盾整体来看目前盘面表现和现实之间分歧较大波动受预期影响居多在下游钢厂真实需求启动前盘面或跟随钢材偏强运行但需要警惕预期差所带来的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年02月20日品研究动力煤港口报价企稳运行金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC303昨日暂无成交28日开盘9886000元吨最高9888000元吨最低9886000元安吨收于9888000元吨较上一交易日结算价波动-514元吨成交18手持仓00000手期基本面货南方港口外贸动力煤报价广州港大卡澳煤库提含税价元吨广州港大卡澳煤研1550010335000究库提含税价903元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价676元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价701元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价858元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价686元所吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价858元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价530元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价545元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价780元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价940元吨3持仓情况2月17日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC303合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议空头1上游环节煤矿生产已恢复至往年正常水平且就主产区山西生产情况来看目前暂无收到有关环保限产的通知对后市产量释放相对乐观2从港口方面来看港口堆存场地紧张态势延续环渤海动力煤港口库存接近4年来高位水平报价难有支撑综合来看动力煤正值淡季低日耗以及高库存难对煤价形成向上驱动短期仍以偏弱运行对待从坑口报价来看动力煤5000以及5500大卡价格普遍呈现松动态势且受到动力煤价格下跌的影响配煤同样具备下行压力中煤回流焦化环节的现象较为普遍进一步反映出电厂环节供大于求的现状从港口情况来看随着此轮下跌有所企稳贸易商有挺价的意愿报价相对坚挺总体而言目前北港高库存仍在延续需求低迷难对价格形成向上驱动短期仍以偏弱运行对待请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年02月20日品研究玻璃市场逐步转为弱势震荡张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG3051526-11079366824963研昨日价差前日价差究价差05合约基差705805-09合约价差-65-62所昨日价格前日价格沙河市场价15961596重要现货价格湖北市场价16401640浙江市场价18201820资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场整体成交一般价格稳定为主局部零星上调华北玻璃市场大稳小动交投偏一般华东浮法玻璃市场价格主流走稳个别厂报价上调但新单成交量有限华中价格暂稳部分成交存商谈空间市场状况分析第一短期不宜追空皆因估值在1450-1500附近进入低估区间近期沙河市场期现套利商开始买现货导致沙河市场成交明显好转全国其他区域成交仍偏弱在玻璃市场上游厂家高库存背景下贸易商当下囤货动作恐难以实质性扭转市场因此短期在估值低位虽不宜追空但反弹也不宜高看第二对于中期市场2023年需求大概率会比2022年好因此市场不会是持续下跌格局当下市场主要压力来自高供应高库存目前地产行业尚未展现强劲复苏表现而供应端减产又显迟缓的背景下市场将会以时间换空间表现为反复震荡去库存趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期不追空中期震荡市05上方压力1600下方支撑1450-1500请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1