本周观点及逻辑：
　　棕榈油：从前15天的高频数据来看，马来西亚2月份的棕榈油产量仍然稳定、库存预计不会大幅下降，所以马来方面暂时仍然缺乏明显利好。印尼暂停部分出口许可证、上调指导价推动LEVY上升，加上B35政策的执行和对斋月即将来临的需求的预期，以上因素对产地价格构成支撑。另外，CBOT豆油5月合约在58.7一线确认支撑后回升，也带动国际棕榈油价格回升。国内棕榈油库存仍然高企，但是连续两周出现降库，性价比优势推动国内棕榈油消费较好，关注国内棕榈油的降库情况。
　　豆油：过去2周，下游出现一波补库，关注餐饮消费能否保持偏强劲的势头。CBOT大豆维持高位运行仍对豆油价格构成支撑，但是预计巴西大豆上市进度很快将跟上，要防范巴西大豆集中上市后CBOT大豆的回落风险。
　　菜油：预计3月以后菜籽到港量将增加，菜籽压榨量将会有所增加，菜油仍面临累库风险。
　　全球的油料作物供应总体来看是增加的，在马来和印尼的产量没有出问题，以及随着巴西大豆集中上市，暂时来看上游原料仍然缺乏上涨动能。国内方面，关注三大油脂的供需变化。棕榈油关注国内棕榈油库存是否会持续下降及降库速度。大豆4-6月的采购进度还是偏慢，市场关注巴西大豆集中上市后的国内的采购进度，关注消费情况及进口大豆成本的变化。菜油关注累库程度和现货价格变化。三大油脂暂时来看还是震荡走势，建议按照震荡思路操作。

研究报告全文：期货研究商品2023年02月19日研究国泰君安期货研究周报-农产品观点与策略棕榈油美豆油带动反弹自身缺乏大涨驱动2豆油关注美豆走势和国内消费情况2豆粕巴西丰产压力期价偏弱运行8豆一政策支撑仍在高位震荡延续8国玉米上方空间有限13泰白糖窄幅震荡19君棉花等待阶段性低点确认26安鸡蛋成本支撑较强短期横盘32期生猪情绪转强多单持有37货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究二2023年2月19日二三年度棕榈油美豆油带动反弹自身缺乏大涨驱动豆油关注美豆走势和国内消费情况国泰君安傅博投资咨询从业资格号Z0016727Fubo025132gtjascom期段宛辰联系人从业资格号F03091765duanwanchen024642gtjascom货研报告导读究上周观点及逻辑所上周棕榈油盘整后反弹主力合约P2305周线收涨441产地基本面相对清淡美豆油回升雷亚尔贬值以及印尼上调LEVY为产地价格回升提供支撑DCE豆油上周跟随棕榈油反弹主力2305合约周线收涨33美豆维持高位运行以及国内提货情况良好也对豆油价格构成支撑菜油上周也跟随整体油脂板块回升但是涨幅仍然最小主力2305合约收涨284市场仍然预期菜油将面临库存上升压力本周观点及逻辑棕榈油从前15天的高频数据来看马来西亚2月份的棕榈油产量仍然稳定库存预计不会大幅下降所以马来方面暂时仍然缺乏明显利好印尼暂停部分出口许可证上调指导价推动LEVY上升加上B35政策的执行和对斋月即将来临的需求的预期以上因素对产地价格构成支撑另外CBOT豆油5月合约在587一线确认支撑后回升也带动国际棕榈油价格回升国内棕榈油库存仍然高企但是连续两周出现降库性价比优势推动国内棕榈油消费较好关注国内棕榈油的降库情况豆油过去2周下游出现一波补库关注餐饮消费能否保持偏强劲的势头CBOT大豆维持高位运行仍对豆油价格构成支撑但是预计巴西大豆上市进度很快将跟上要防范巴西大豆集中上市后CBOT大豆的回落风险菜油预计3月以后菜籽到港量将增加菜籽压榨量将会有所增加菜油仍面临累库风险全球的油料作物供应总体来看是增加的在马来和印尼的产量没有出问题以及随着巴西大豆集中上市暂时来看上游原料仍然缺乏上涨动能国内方面关注三大油脂的供需变化棕榈油关注国内棕榈油库存是否会持续下降及降库速度大豆4-6月的采购进度还是偏慢市场关注巴西大豆集中上市后的国内的采购进度关注消费情况及进口大豆成本的变化菜油关注累库程度和现货价格变化三大油脂暂时来请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究看还是震荡走势建议按照震荡思路操作正文盘面基本行情数据表1油脂行情数据单位开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅棕榈油主力元吨7882821877988186441豆油主力元吨8630890485648888330菜油主力元吨977110059974710018284马棕油2304林吉特吨3965416438824130498期货CBOT豆油主力美分磅6052623559706174180单位成交量成交变动持仓量持仓变动棕榈油主力手319600511402148939519197豆油主力手240394127438346727745530菜油主力手1797831-176267241318-16621单位本周收盘上周收盘近四周走势菜豆油2305价差元吨11301137豆棕油2305价差元吨702764价差棕榈油59价差元吨14288豆油59价差元吨156112菜油59价差元吨-53-84单位本周上周近四周变化棕榈油手37503750仓单豆油手1121411214菜油手00资料来源同花顺iFinD国泰君安期货研究油脂基本面核心数据图1三大油总库存有所下降豆棕油下降菜油图2三大油现货价格均有所上行略有所上升万吨三油库存之和豆油棕榈油菜油华东万吨元吨大豆油一级主流成交价江苏日12025018000现货价菜油进口四级广西防城港16000现货价棕榈油24度广东广州100200140008012000150100006080001004060004000502020000002021320219202232022920212202182022220228资料来源mysteel农产品国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图31-12月中国进口食用植物油64815万吨同图4豆棕油CNF价格先升后降菜油略有下行比减3911万吨万吨2018年2019年2020年2021年2022年美元吨加拿大菜油CNF阿根廷豆油CNF12002500马来西亚24棕榈油CNF阿根廷葵花油CNF1000200080015006001000400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021-022021-082022-022022-08资料来源海关总署国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5马来西亚棕榈油1月底库存2268万吨环比图612月份印度油脂库存3223万吨去年同期上升72万吨为172万吨吨产量毛棕榈油马来西亚万吨港口库存渠道库存总库存2450000马来西亚棕榈油出口数量马来西亚所有港口当月值350库存棕榈油马来西亚2250000300205000025018500001650000200145000015012500001001050000508500006500000202022020820212202182022220228资料来源MPOB国泰君安期货研究资料来源SEA国泰君安期货研究图7ITS2月1-15日马棕出口环比增加1836图8SGS2月1-15马棕出口环比减少09吨2021年2022年2023年吨2021年2022年2023年100000010000009000009000008000008000007000007000006000006000005000004000005000003000004000002000003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源ITS国泰君安期货研究资料来源SGS国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究图9棕榈油现货进口利润略有恢复图10中国12月24棕榈油进口量432万吨元吨棕榈油进口成本价日元吨吨2018年2019年2020年2021年2022年18000现货价棕榈油24度广东广州400080000016000现货进口利润3000700000140001200020006000001000050000010008000400000600004000300000-100020002000000-200010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源同花顺iFinD国泰君安期货研究资料来源海关总署国泰君安期货研究图11棕榈油基差周平均-34元吨有所上升图12豆油基差周平均7288元吨略有上升元吨商品基差-主流现货基差-棕榈油-p元吨商品基差-主流现货基差-豆油-y500018001600400014003000120010002000800600100040020000-1000-20020212202182022220228202322021220218202222022820232资料来源国泰君安期货研究资料来源国泰君安期货研究图13mysteel农产品预计2月大豆月度进口量图142023年2月17日当周大豆压榨17022万吨702万吨34月进口量预估650和960万吨前一周压榨量19224万吨万吨2018年2019年2020年2021年2022年万吨2019年2020年2021年2022年2023年1600250140020012001501000800100600504000200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日138283929441121142520152621142622142720162911221730月月月月月月月月月月0月1月月2月月3月4月月5月6月月7月8月月9月月月月月月月11223445667889101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月12101011111212资料来源海关总署国泰君安期货研究资料来源mysteel农产品国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究图15NOPA2023年1月美豆油库存环比上升图1612月份进口豆油6万吨10亿磅2019年2020年2021年2022年2023年万吨2018年2019年2020年2021年2022年25252201515101505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-5资料来源NOPA国泰君安期货研究资料来源海关总署国泰君安期货研究图171-12月进口菜籽1961万吨同比少686图18菜籽压榨量有所上升菜籽库存略有下降万吨万吨万吨吨2018年2019年2020年2021年2022年主要油厂油菜籽库存合计中国周70000050油菜籽压榨量中国周1645146000004012355000001030825400000620300000154102200000501000000-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202149202159202169202179202189202199202219202229202239202249202259202269202279202289202299202319202329202110920211192021129202210920221192022129资料来源海关总署国泰君安期货研究资料来源mysteel农产品国泰君安期货研究图19菜油进口利润略有修复图201-12月进口菜油1061万吨同比少942万吨进口利润吨2019年2020年2021年2022年元吨3500002018201920202021202220233000300000200025000010002000000150000-100001-1301-2502-0602-1803-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-3007-1207-2408-0508-2909-1009-2210-0410-2811-0911-2112-0312-2703-0206-1808-1710-1612-1501-01100000-200050000-30000-40001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-5000资料来源同花顺iFinD国泰君安期货研究资料来源海关总署国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究图21豆棕油现货价差有所缩小图22菜豆油现货价差变化不大元吨2019年2020年2021年2022年2023年元吨2019年2020年2021年2022年2023年5000400045003000400035002000300010002500200001500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2739764-10004100014261915272119311224183011231628172910221628月月月月月月月月1月月2月3月月4月5月月月月7月月月月9月月月月月月月月5001123345566778899121010111112-2000120日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2739764-3000414261915272119311224183011231628172910221628月月月月月月月月1月月2月3月月4月5月月月月7月月月月9月月月月月月月月1123345566778899-400012101011111212-5000资料来源同花顺iFinD国泰君安期货研究资料来源同花顺iFinD国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究二2023年02月19日二三年度豆粕巴西丰产压力期价偏弱运行豆一政策支撑仍在高位震荡延续国泰君安吴光静投资咨询从业资格号Z0011992wuguangjing015010gtjascom期货研报告导读究上周0213-0217美豆期价冲高回落重心小幅下移期价冲高主要因继续交易阿根廷干旱天所气期价回落则因巴西大豆丰产压力担忧美联储加息等周内美豆有1笔大额销售订单报告2月16日民间出口商报告向未知目的地出口销售128万吨大豆202223年度付运从周K线而言2月17日当周美豆指数价格周跌幅约084上周0213-0217国内连豆粕期价冲高回落重心下移豆一期价横盘偏强运行豆粕期价方面除了2月13日受到隔夜美豆上涨激励美豆继续交易阿根廷干旱价格冲高之外其余时间稳中偏弱运行巴西大豆丰产压力继续抑制价格周内豆粕现货成交缩量基差合同以近月2月合同成交为主少量3-4月及5-9月合同成交终端需求和现货采购情绪均相对偏弱豆一方面期价相对偏强或仍受到政策激励2月13日中央一号文件出台2月14日国新办举行2023年全面推进乡村振兴重点工作新闻发布会会上提到提高大豆补贴力度推动扩大大豆政策性收储和市场化收购由此盘面期价可能受到提振从周K线而言豆一2305合约周涨幅约054豆粕主力2305合约周跌幅约065上述期货价格及涨跌幅数据引自文华财经上周国际大豆市场主要基本面情况1美豆装船数量周环比上升净销售周环比上升影响中性偏多据USDA出口销售报告2月9日当周美豆出口装船约190万吨周环比升幅约9同比增幅约63202223年度美豆累计出口装船约3917万吨同比增幅约1美豆当前年度202223年度周度净销售约51万吨前一周约37万吨美豆下一年度202324年度周度净销售约26万吨美豆对中国装船约111万吨累计对中国装船约2680万吨去年同期约2415万吨美豆对中国当前作物年度202223年度周度净销售约28万吨美豆对中国下一作物年度202324年度周度净销售约19万吨2巴西大豆收获继续推进据第三方资讯咨询机构AgRural称截至2月9日当周巴西大豆收获进度约17去年同期约24前五年均值约18该机构称上周大豆收获步伐加快因为降雨之间的间隔时间更长特别是在马托格罗索州在尚未开始收获的南里奥格兰德州由于高温以及降雨不规律大豆作物单产继续受损3阿根廷产区天气市场仍有交易据2月17日天气预报未来两周阿根廷主产区累计降水量偏低2月23日至3月4日产区每天均有降雨从而累计降水量有所改善巴西主产区降水略高于均值南里奥格兰德州累计降水量基本正常请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究上周国内豆粕市场主要现货情况1成交豆粕成交量周环比下降据钢联统计截至2月17日当周我国主流油厂豆粕日均成交量约8万吨前一周日均成交约47万吨2提货豆粕提货量周环比下降据钢联统计截至2月17日当周主要油厂豆粕日均提货量约149万吨前一周日均提货量约166万吨3基差豆粕基差周环比下降据Wind统计截至2月17日当周豆粕张家港基差周均值约701元吨前一周豆粕基差均值约751元吨去年同期基差约480元吨4库存豆粕库存周环比上升同比上升据汇易统计截至2月10日当周我国主流油厂豆粕库存约57万吨周环比增幅约28同比增幅约1065压榨大豆压榨量周环比下降预计下周继续下降据钢联统计截至2月17日当周国内大豆周度压榨量约170万吨开机率约57前一周压榨量约192万吨开机率约65下周2月18日至2月24日当周油厂大豆压榨量预计约157万吨因部分市场油厂断豆停机以及豆粕库存偏高短期降低开机率上周国内豆一市场主要现货情况1现货价格仍分化东北产区豆价涨跌互现部分销区市场豆价有所下调据第三方机构资讯东北部分地区新季大豆过45筛净粮主流收购价格报价区间5320-5460元吨部分地区豆价上涨20元吨部分地区豆价下跌20元吨前一周豆价区间5340-5460元吨关内部分地区大豆净粮收购价格区间6160-6260元吨持平前周销区东北食用大豆销售价格中等含包装塔选东北豆市场主流零售价区间6000-6400元吨部分市场豆价下跌20至120元吨前一周豆价区间6000-6480元吨销区豆价下调仍因到货成本下降2东北产区售粮进度偏慢部分农户询价和售粮积极性上升部分农户仍惜售销区走货偏慢据第三方资讯东北产区基层农户手中售粮进度接近50仍慢于往年同期多数贸易商收购心态谨慎因走货缓慢多根据订单收购随收随走随着天气转暖部分露天存放的大豆存储条件不佳此类农户询价和售粮积极性明显提升其他农户仍有看涨惜售情绪销区市场多数经销商表示节后终端市场完成日常所需补库后就随用随补整体走货速度正常偏慢3中储粮国储黑龙江省储大豆收购继续进行成交率下降成交价基本持平前周据第三方资讯国储收购方面2月14日中储粮计划采购国产大豆5250吨实际成交1375吨成交率2619成交均价5380元吨2月17日中储粮计划采购国产大豆30875吨全部流拍此外中储粮敦化直属库太平岭库区2月16日起蛋白375收购价格为275元斤中储粮绥棱直属库2月17日起蛋白38收购价格为27元斤继续收购大豆收购价格均持平前期黑龙江省储收购方面2月14日黑龙江省储计划采购2022年新季大豆48135吨实际成交1500吨成交率312成交均价5380元吨与上周第四批采购均价持平2月16日黑龙江省储计划采购2022年新季大豆47635吨实际成交12025吨成交率2524成交均价536623元吨2月21日黑龙江省储大豆竞价采购继续进行拟采购2022年国产大豆366万吨本周0220-0224预计豆粕上方受限期价重心可能逐步下移豆一期价暂时高位震荡豆粕方面上方压力来自巴西丰产概率增加且从预期逐步转变为现实下方支撑主要是阿根廷干旱天气担忧随着时间推移阿根廷干旱边际利多可能逐步下降从而豆粕期价重心或逐步下降下周主要关注USDA论坛对2023年美豆种植面积预估豆一方面目前国储和黑龙江省储收购均继续进行由此可能对期价有所支撑目前盘面价格高于现货价格现货商仍可考虑现货卖出套保策略个人观点仅供参考上述内容在任何情况下均不构成投资建议正文请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究图12023年2月9日当周202223年度美豆装船图22023年2月9日当周202223年度美豆累计周环比上升同比上升装船同比增幅约1吨202223年度202122年度202021年度吨202223年度202122年度202021年度40000006000000035000005000000030000004000000025000002000000300000001500000200000001000000100000005000000009-0109-0809-1509-2209-2910-0610-1310-2010-2711-0311-1011-1711-2412-0112-0812-1512-2212-2901-0501-1201-1901-2602-0202-0909-0109-0809-1509-2209-2910-0610-1310-2010-2711-0311-1011-1711-2412-0112-0812-1512-2212-2901-0501-1201-1901-2602-0202-09资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究图32023年2月9日当周202223年度美豆对中图42023年2月9日当周202223年度美豆对中国装船约111万吨国累计装船约2680万吨高于去年同期吨202223年度202122年度202021年度吨202223年度202122年度202021年度25000004000000035000000200000030000000150000025000000200000001000000150000001000000050000050000000009-2911-2401-2609-0109-0809-1509-2210-0610-1310-2010-2711-0311-1011-1712-0112-0812-1512-2212-2901-0501-1201-1902-0202-0910-2012-2201-1909-0809-1509-2209-2910-0610-1310-2711-0311-1011-1711-2412-0112-0812-1512-2901-0501-1201-2602-0202-0909-01资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究图52023年2月9日当周巴西大豆收割进度17图62023年2月2日当周阿根廷大豆种植进度去年同期收割进度约24前五年均值约18约100去年同期约1002023年2022年2021年2020年2019年202223年度202122年202021年100120201920年201819年9010080708060605040403020201000202315202325202335202345资料来源根据新闻整理AgRural国泰君安期货研究资料来源根据新闻整理布宜诺斯艾利斯交易所国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究图72023年2月17日当周豆粕成交量周环比下图82023年2月17日当周豆粕提货量周环比下降降吨主要油厂豆粕成交量中国日吨主要油厂豆粕昨日提货量中国日120000025500010000002050008000001550006000001050004000002000005500005000资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究图92023年2月17日当周豆粕基差张家港图102023年2月10日当周豆粕库存周环比上周环比微降升同比增幅约106元吨张家港豆粕基差现货价格-期货活跃合约收盘价万吨豆粕库存不包括未执行合同1600180140016012001401000120800100600804006020040020-2000-4002020-82016-12016-32016-62016-82017-22017-52017-72018-32018-62018-82019-22019-42019-72020-32020-62021-22021-42021-72022-32022-62022-82023-22017-102018-112021-102016-112017-122019-102019-122020-112021-122022-112020-01-022020-03-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-07-022021-09-022021-11-022022-01-022022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022020-05-02资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源汇易国泰君安期货研究图112023年2月17日当周大豆压榨量周环比图122023年2月17日当周大豆开工率周环比下降下降万吨大豆压榨量中国周大豆开工率中国周2509080200706015050401003050201000202142202152202162202172202182202192202212202222202232202242202252202262202272202282202292202312202322202212202142202152202162202172202182202192202222202232202242202252202262202272202282202292202312202322202210220221122021102202111220211222022122202111220211222022102202211220221222021102资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究图13未来两周巴西大豆产区累计降水量略高于图14未来两周阿根廷大豆产区累计降水量低于均值均值后期改善2月23日至3月4日均有降水资料来源Agweather资料来源Agweather请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究二2023年02月19日二三年度玉米上方空间有限周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国尹恺宜联系人从业资格号F03087410yinkaiyi024332gtjascom泰君报告导读安期1玉米市场回顾0213-0217货现货市场月日当周玉米现货整体较前一周下降据汇易网统计截至月日全国玉米研217217究均价290918元吨较2月10日当周291214元吨下跌3元吨山东收购价2800-3000元吨河南2800-2950元吨河北2780-2850元吨黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2700元吨吉林深所加工玉米主流收购2630-2750元吨内蒙古玉米主流收购2670-2780元吨辽宁玉米主流收购2750-2820元吨北方港口二等收购2800-2830元吨广东蛇口新粮散船2960-2980元吨期货市场2月17日当周玉米主力合约反弹2月17日当周玉米期价反弹短期市场看跌预期减弱进口利润需要被打开促进谷物采购进度美玉米维持高位进口成本对盘面有一定支撑国内入市收购主体增加玉米主力合约C2305最高价2869元吨最低2801元吨收盘价2868元吨前一周收盘2801元吨价格反弹玉米淀粉主力2305合约周五收于3059元吨较前一周上涨基差方面玉米主力C2305合约2月17日基差-28元吨前一周2月10日为29元吨基差较前一周走弱主要因期货反弹幅度较大2玉米市场展望0220-02241CBOT玉米整体小幅下跌延续高位震荡在美玉米受到俄乌冲突影响冲高后2月17日当周美玉米整体有所回落整体驱动较少市场围绕美玉米出口及南美天气进行交易截至2月9日当周美国20222023市场年度玉米出口销售净增10245万吨较之前一周减少12较前四周均值下降15另外巴西中部地区由于潮湿天气阻碍大豆收割作业第二季玉米作物种植略有延迟截至2月17日我国2023年3月交货美国玉米进口成本2760元吨附近继续关注进口利润变化情况以及买船情况2玉米拍卖投放继续小麦价格下跌2月17日当周中储粮网共进行27场玉米竞价采购交易计划采购数量529682吨实际成交数量395780吨采购成交率7472较上周下降2225共进行16场玉米竞价销售交易计划销售数量184901吨实际成交数量54798吨销售成交率2964较上周增长783共进行3场玉米购销双向竞价交易计划交易数量29536吨实际成交数量28156吨成交率9533较上周下降467共进行1场进口玉米竞价销售交易计划交易数量15584吨实际成交数量7011吨销售成交率4499较上周下降3025小麦方面截至2月17日全国小麦均价3184元吨较前一周下跌中央储备和地方储备小麦大量流拍降低粮商对后市看涨情绪市场粮源流通充足制粉企业面粉副产品走货缓慢小麦刚需采购为主收购价格接连回落市场观望氛围请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究浓厚3玉米现货行情预计震荡调整东北地区气温回升部分地区地趴粮销售窗口期缩减持粮主体因担忧价格进一步下跌周内售粮积极性加强潮粮供应增加除准备春耕急于变现外基层仍有较强的惜售情绪华北地区惜售情绪回归贸易商建库意愿偏低后续继续关注农户售粮情况预计价格维持震荡走势4玉米淀粉库存继续增加据卓创资讯截至2月17日全国主产区玉米淀粉总库存共计943100吨较前一周增加11500吨增幅123较去年同期增幅507行业开工率快速回升供给压力增加明显下游需求恢复进度偏慢主要下游造纸及食品等行业开工负荷不足导致下游需求疲软乏力5玉米期价短期震荡运行上方空间有限市场收购主体增加国内产需缺口短期仍在饲用稻谷停拍传闻等因素支撑玉米价格反弹但预计上方空间有限一季度玉米市场整体呈现供大于需格局一方面农户有售粮需求供应压力较大下游饲料端和深加工端整体偏弱另外进口到港谷物数量较多对国内市场进行补充短期可以尝试2870附近分批卖出套保操作正文1期货市场表2玉米市场表现0206-0210最新价周变动变动最新周变动变动C2305286867239玉米总持仓量1480105-538-004C2307286661217主力22日波动率13192952876最新价周变动变动最新周变动变动东北收购均价2675-20-074主力基差-28-89-锦州平舱28401003503-05价差26-华北收购均价2874-2-006广东蛇口价298030102资料来源国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究图23玉米期货各个合约周度整体上涨图24基差走弱元吨2023-02-102023-02-172880286028402820280027802760274027202700玉米2303玉米2305玉米2307资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究图25CS-C价差震荡图26玉米仓单下降资料来源国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究2现货市场请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究图27广东港内贸玉米库存有所下降图28广东港玉米到货量较前一周下跌资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究图29广东港玉米出货量较前一周上涨图30北方港口玉米库存下降资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源钢联国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究图31北方港口玉米下海量有所上升图32美玉米CNF报价周环比下降资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究图33美玉米进口利润有所下跌图34小麦现货下跌资料来源国泰君安期货研究资料来源同花顺国泰君安期货研究图35深加工企业玉米库存上升图36玉米淀粉库存上升资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源卓创国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究图37玉米淀粉企业开工率回升图38玉米淀粉加工利润有所下降资料来源钢联国泰君安期货研究资料来源卓创国泰君安期货研究图39玉米淀粉现货价格有所上涨图40养殖利润下跌资料来源同花顺国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究图41饲料产量同比增加图42能繁母猪存栏环比增长资料来源WIND国泰君安期货研究资料来源WIND国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究二2023年02月19日二三年度白糖窄幅震荡周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国泰君报告导读安本周市场回顾期1货国际市场方面美元指数10388前值10358美元兑巴西雷亚尔520前值525WTI原油研价格7656美元桶-401纽约原糖活跃合约价格1983美分磅-781主力换月截至2月究1日2223榨季巴西中南部累计产糖3350万吨同期增加45截至1月31日2223榨季印度产所糖1935万吨同比增加64万吨截至1月15日2223榨季泰国产糖336万吨同比增加30万吨截至1月24日基金多单减少4434手基金空单增加1144手净多单同比减少5578手至172143手净多单继续减少国内市场方面广西集团现货报价5860元吨环比上周上涨10元吨郑糖主力报5890元吨环比上周下跌49元吨主力合约基差走高2下周市场展望国际市场方面高位震荡宏观方面虽然美联储放缓了加息步伐但是1月非农远强于预期给美联储留下更长紧缩期限美元走高商品承压俄罗斯预期独立减产支撑原油价格行业方面印度产量预期边际向下3月份确认是否增加出口额度纽约原糖偏强震荡为主主力换月之后驱动不显著国内市场方面窄幅震荡国内食糖市场的核心驱动来自于国际市场纽约原糖价格高位震荡配额外进口成本支撑国内价格郑糖维持高位窄幅震荡为主SR2305合约支撑位5700元吨压力位6100元吨风险点宏观环境原油价格巴西汇率印度出口政策以及出口量国内进口政策正文3宏观数据汇率美元指数10388前值10358美元兑巴西雷亚尔520前值525原油WTI原油价格7656美元桶-401请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究图1美元指数走势图2国际原油价格走势美元指数美元桶期货收盘价活跃合约NYMEX轻质原油1201401151201101001058010060954090208502021-22021-62021-102022-22022-62022-102023-22021-22021-62021-102022-22022-62022-10资料来源wind国泰君安期货研究资料来源wind国泰君安期货研究图3美元兑巴西雷亚尔走势图4美元兑印度卢比走势雷亚尔巴西美元兑雷亚尔买入价卢比印度美元汇率RBI参考汇率686588456825480527857648744672447042684662021-22021-62021-102022-22022-62022-102021-22021-62021-102022-22022-62022-10资料来源wind国泰君安期货研究资料来源wind国泰君安期货研究图5美元兑泰铢走势图6美元兑人民币走势泰铢美元兑泰铢人民币中间价美元兑人民币4074387236734683266306428622021-22021-62021-102022-22022-62022-102021-22021-62021-102022-22022-62022-102023-2资料来源wind国泰君安期货研究资料来源wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分20