【观点及建议】
　　PTA：估值低位，短期随成本反弹，中期趋势的转强仍需等待。PTA供应宽松，3-5反套、5-9反套操作为主，PTA各环节低加工费的背景下，建议多PTA空乙二醇。终端消费偏弱，市场交易的核心转向需求负反馈带来的价格重心下移。织造环节内需尚未明显启动，聚酯产销仍偏弱，聚酯工厂促销活动并未带来长丝的产销回暖。聚酯大厂开工率回升至9成，织机采购积极性不高，长丝成品库存普遍累积至2周以上的高位。供应端珠海碧辟装置因加工费低位降负并提前了检修时间，2月份面临累库格局。PX估值随着盛虹炼化满产、揭阳石化的投料逐步回落，当前PX-石脑油价差下降至300美金/吨。2月份PX小幅累库，关注后续恒力惠州PTA装置投产进度。总体来看PX和PTA供应充足。中期我们认为下行趋势逻辑的逆转需要看到供应端（尤其是上游为配套PX的工厂）出现装置减产停车，或者聚酯开工恢复至85%以上才能出现。否则在给出合适点位促进聚酯工厂采购之前，PTA中期趋势仍偏弱。3-5反套、5-9反套操作为主。
　　乙二醇：上方空间有限，多单逢高减仓。供应缩减，聚酯开工缓慢回升，乙二醇供需格局略有改善。多套海外乙二醇装置停车检修，进口量2月份将降至历史低位，预计48-52万吨左右。国产装置方面，市场再次关注一体化装置减产及转产计划，装置开工率下滑至57.7%。从3月份开始，浙石化、镇海炼化、扬子巴斯夫、古雷石化等陆续转产，涉及产能规模在400万吨左右。因此3-4月份或将再次转为去库。然而，需要注意的是，一旦出现利润的回升，转产及停车装置也能迅速切回，进一步限制上方空间。从库存结构来看，乙二醇的供需有所好转。聚酯工厂乙二醇备库进一步下滑至17天。太仓港及宁波港发货提升，总体港口库存并未进一步累积反而小幅去化至105万吨。基差月差目前同时维持在-80元/吨上下波动，整体走强幅度并不明显，意味着现货市场抛压仍需警惕。前期多单建议逢高减持，5-9正套减持。

研究报告全文：期货研究商品2023年02月17日研究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工观点与策略PTA多PTA空乙二醇2MEG震荡市多单逢高减仓2橡胶震荡运行5国沥青跟随成本偏弱震荡7泰LLDPE短期不追空中期震荡市8君安PP短期不追空中期震荡市9期纸浆震荡偏弱10货甲醇偏弱震荡12研究尿素基差持续修复14苯乙烯短期震荡市16所纯碱上方压制明显17LPG偏弱震荡19短纤逢高做缩加工费20PVC小幅走强需求走势仍是关键21燃料油俄油禁令生效短期或强于低硫23低硫燃料油低硫震荡整理高低硫价差仍有可能收窄23请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商品2023年2月17日研究PTA多PTA空乙二醇MEG震荡市多单逢高减仓产业服务贺晓勤投资咨询从业资格号Z0017709hexiaoqin024367gtjascom研究基本面跟踪所PTAMEG基本面数据昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅5518546256103PTA2305合约昨成交万手量增万手昨持仓万手增仓万手17362891394-25期货昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅4253424211026MEG2305合约昨成交万手量增万手昨持仓万手增仓万手237-70399-13变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2305-TA23098261820EG2305-EG23095-75-80-82TA2305-EG230545126512201255价差TA2309-EG230942116411221153TA2305-PF2305-20-1634-1614-1600TA2309-PF2309-8-1712-1704-1698TA2305-8SC23051061040934912TA2309-8SC230948971923946项目昨日价格前日价格涨跌美元兑人民币685196818300336石脑油美元吨72163721630PX美元吨10241021173PTA元吨5470543832现货价格MEG元吨4168413038瓶片元吨7165713035短纤元吨706570605POY元吨732573250FDY元吨802580250DTY元吨867586750PXN美元吨302429953PTA元吨17271812-9现货加工费短纤元吨991910270-35MEG油制利润美金-2162-22155MEG煤制利润元-17315-16920-40资料来源ifind隆众国泰君安期货请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究市场概览PX据悉华南一套260万吨PX新装置目前已经产出合格品后期预计负荷逐步提升PTA中国大陆装置变动周内装置负荷波动不大个别装置负荷小幅下降东营威联化学另一条线投产生产至周四PTA负荷调整至757附近MEG截至2月16日中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在5776较上期下降371其中煤制乙二醇开工负荷在4743较上期下降11612023年1月份起中国大陆地区乙二醇总产能为24775万吨煤制乙二醇总产能为913万吨新增盛虹炼化100万吨另外国内142万吨年装置长停两年以上且暂无重启计划年底将产能予以剔除江苏一套90万吨年的MEG装置近期已升温重启该装置此前于1月下旬停车检修2月15日张家港某主流库区MEG发货量2400吨附近太仓两主流库区MEG发货量在8700吨附近聚酯江苏某直纺涤短工厂前期检修的28万吨短纤装置计划下周升温重启月底附近出产品主要为棉型及中空短纤随着工人继续到岗本周部分涤纶工业丝大厂开工负荷进一步提升如古纤道百宏金汇特截至本周四国内涤纶工业丝总体理论开工负荷提升至64左右随着工人继续到岗本周部分涤纶工业丝大厂开工负荷进一步提升如古纤道百宏金汇特截至本周四国内涤纶工业丝总体理论开工负荷提升至64左右本周继续有聚酯检修装置开启前期开启的装置产出也在提升中综合聚酯负荷继续上行截至本周四初步核算国内大陆地区聚酯负荷在8292023年1月1日起国内大陆地区聚酯产能基数调整至7064万吨福建百宏一套25万吨聚酯装置已升温重启该装置主要配套生产涤纶长丝江浙涤丝产销整体一般至下午3点附近平均估算在5成偏上江浙几家工厂产销在12065253070551005010351054010020120500201540305040期货上涨带动直纺涤短产销依旧良好截至下午300平均产销140部分工厂产销170100150200100120110110100趋势强度PTA趋势强度0MEG趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议PTA估值低位短期随成本反弹中期趋势的转强仍需等待PTA供应宽松3-5反套5-9反套操作为主PTA各环节低加工费的背景下建议多PTA空乙二醇终端消费偏弱市场交易的核心转向需求负反馈带来的价格重心下移织造环节内需尚未明显启动聚酯产销仍偏弱聚酯工厂促销活动并未带来长丝的产销回暖聚酯大厂开工率回升至9成织机采购积极性不高长丝成品库存普遍累积至2周以上的高位供应端珠海碧辟装置因加工费低位降负并提前了检修时间2月份面临累库格局PX估值随着盛虹炼化满产揭阳石化的投料逐步回落当前PX-石脑油价差下降至300美金吨2月份PX小幅累库关注后续恒力惠州PTA装置投产进度总体来看PX和PTA供应充足中期我们认为下行趋势逻辑的逆转需要看到供应端尤其是上游为配套PX的工厂出现装置减产停车或者聚酯开工恢复至85以上才能出请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究现否则在给出合适点位促进聚酯工厂采购之前PTA中期趋势仍偏弱3-5反套5-9反套操作为主乙二醇上方空间有限多单逢高减仓供应缩减聚酯开工缓慢回升乙二醇供需格局略有改善多套海外乙二醇装置停车检修进口量2月份将降至历史低位预计48-52万吨左右国产装置方面市场再次关注一体化装置减产及转产计划装置开工率下滑至577从3月份开始浙石化镇海炼化扬子巴斯夫古雷石化等陆续转产涉及产能规模在400万吨左右因此3-4月份或将再次转为去库然而需要注意的是一旦出现利润的回升转产及停车装置也能迅速切回进一步限制上方空间从库存结构来看乙二醇的供需有所好转聚酯工厂乙二醇备库进一步下滑至17天太仓港及宁波港发货提升总体港口库存并未进一步累积反而小幅去化至105万吨基差月差目前同时维持在-80元吨上下波动整体走强幅度并不明显意味着现货市场抛压仍需警惕前期多单建议逢高减持5-9正套减持请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究商品2023年02月17日研究橡胶震荡运行高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国泰基本面跟踪君安表1基本面数据期货研究所资料来源QinRex国泰君安期货研究趋势强度橡胶趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议中国天然橡胶社会库存整体累库幅度趋于下降青岛库存整体入库量环比有所下滑供应压力出现缓请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究和迹象对天胶市场提供利好支撑下游轮胎企业前期订单集中走货叠加企业开工高位运行对原料库存呈现消耗预期但各环节传导性有待进一步增强日内天然橡胶市场维持震荡运行请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究商品2023年2月17日研究沥青跟随成本偏弱震荡黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom王涵西联系人从业资格号F3082452wanghanxi023726gtjascom国基本面跟踪泰表2沥青基本面数据君项目单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌安BU2306元吨3870-0053868-005BU2309元吨38300083829-003期昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货货BU2306手28734453373144358176BU2309手11644248736708641研昨日仓单仓单变化沥青全市场手775100究昨日价差前日价差价差变动价差基差山东-06元吨-170-109-61所09-06跨期元吨40391昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价仓库现货折合盘面价山东批发价元吨3700039944080长三角批发价元吨4050042284314现货市场本周2月16日更新上周2月8日更新变动炼厂开工率32943287007炼厂库存率32543290-036资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货研究趋势强度沥青趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多宏观及行业新闻海内外成品油裂解企稳转强令成本端重获支撑美元反弹态势趋弱也减小了下行压力不过俄油禁令等事件继续扰动市场短期维持谨慎偏多观点从沥青自身基本面来看节后刚需修复偏缓但低供应下备货需求释放有望推动厂库维持偏低支撑现货价格稳中偏强策略方面单边上短期BU或随成本端维持震荡走势月间套利上建议暂时观望供需面支撑良好但原油价格下行风险在一定程度上限制了操作空间盘面利润也暂时看不到向上修复的驱动持续关注刚需释放进展以及原料相关讯息观点及建议昨夜BU继日内偏强走势后夜盘窄幅震荡成本方面昨夜原油先涨后跌呈现宽幅震荡态势今日BU或继续跟随原油震荡运行现货市场方面本周开工小幅提升不过炼厂延续去库态势现货价格相对持稳低库存有望继续支撑价格高位运行由于炼厂稳定交付前期合同北方整体出货较为顺畅但随开工提升继续提涨动力恐不足南方资源偏紧也支撑价格维持高位市场对于近期稀释沥青到港量偏低影响后续供应量的担忧也对价格形成提振在刚需启动仍有待时日的情况下现货持续推涨存在一定阻力短期价格或以稳为主静待三月刚需验证强基建预期关注后续开工及原料方面的变化请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商品2023年2月17日研究LLDPE短期不追空中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产陈嘉昕联系人从业资格号F03087772chenjiaxin023887gtjascom业基本面跟踪服务LLDPE基本面数据昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动研期货究L23058196027268480-701昨日价差前日价差所持仓变动05合约基差-96-6705-09合约价差5649昨日价格元吨前日价格元吨华北8100-83008100-8300重要现货价格华东8150-84308050-8350华南8250-84508200-8400资料来源卓创资讯国泰君安期货现货消息国内聚乙烯市场价格窄幅震荡广东石化及海南炼化陆续开车投产但合格产品尚未产出所以目前主要在华南市场业者心态方面有所影响对其他区域影响相对有限市场状况分析目前市场的核心在于需求端的恢复情况2月中旬后下游订单将逐渐回暖地膜逐渐进入旺季开工持续回升同时近一个月的价格调整后下游存在一定备货需求短期不宜追空供应方面来看海南炼化广东石化共180万吨产能将集中于2月中下旬投产相当于每个月产量增加15万吨因此即使当下开工因检修减产3也消除不了新投产能的压力导致基差持续偏弱这种结构不利于贸易商的库存向下游转移所以即使存在短期补库导致的反弹其空间也将有限上半年市场或仍是震荡市趋势强度LLDPE趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期不追空中期震荡市05合约上方压力位8380下方支撑8150请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商品2023年2月17日研究PP短期不追空中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪务PP基本面数据昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动研期货究PP230578090103280394338昨日价差前日价差所价差05合约基差-159-12905-09合约价差8-4昨日价格元吨前日价格元吨华北7700-77807670-7780重要现货价格华东7650-78007650-7800华南7780-78807780-7880资料来源卓创资讯国泰君安期货现货消息国内聚丙烯行情偏弱运行价格重心下移截止到本周四华东拉丝周均价7748元吨较上一周均价下跌48元吨跌幅为062与上一周相比跌幅缩窄市场状况分析首先不宜追空经过近一段时间以来的消化因下游开工提升中上游库存略有缓解但当下市场成交仍然偏弱基差弱月差弱即使有反弹空间可能仍然有限尤其今年一季度产能扩张7进一步加大基差压力因此市场当下趋势仍偏弱第二市场支撑主要来自2023年需求端的可能的好转因此市场低价区域支撑仍将非常明显但价格持续高位的情况下下游采购热情偏低市场呈现反复震荡模式趋势强度PP趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议不宜追空中期震荡市05合约上方压力7900-8000短期下方支撑7500-7600请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商品2023年02月17日研究纸浆震荡偏弱高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom国泰基本面跟踪君安表1基本面数据期货研究所资料来源卓创资讯国泰君安期货研究趋势强度纸浆趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议芬兰歇工消息引发市场关注但对于短期国内进口木浆供应影响较为微弱现货市场交投仍无明显提振且部分地区业者仍有降价出货情况昨日针阔叶浆价格调整空间在50-125元吨短期消息面对期货盘面以及现货市场心态形成一定影响多持观望态度但若国内需求放量有限对现货价格或难形成明显请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究支撑预计日内盘面或震荡偏弱运行请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商品2023年2月17日研究甲醇偏弱震荡袁然投资咨询从业资格号Z0017146yuanran024284gtjascom国泰基本面跟踪君安甲醇基本面数据期货研究所资料来源隆众资讯国泰君安期货研究现货消息内蒙古甲醇主流意向价格在2120-2170元吨陕西甲醇主流意向和成交价格在2130-2360元吨较前一交易日均价持平生产企业出货为主下游按需采购为主价格整理运行鲁北市场横盘整理早盘部分西北企业拍卖进展一般但成本支撑暂时价格波动不大部分意向在2450-2460元吨下游采购意愿少小单刚需补货少数意向维持2450-2460元吨水平太仓甲醇市场捂货惜售价格在2700-2710元吨低价难寻价格窄幅上移纸货套利卖盘出货增多部分单边高出低接基差转弱市场状况分析甲醇偏弱的核心在于上游成本坍塌及下游需求低迷的双向挤压短期向下调整压力已有阶段性兑现供应方面成本端煤炭价格偏弱运行甲醇前期检修装置恢复较多部分大型装置存重启预期春季检修表现暂不明显外轮卸货计划延续增量2月伊朗装置将逐步重启港口或再回累库通道需求方面烯烃利润亏损仍不支撑大幅提负鲁西及中原乙烯暂无复产计划港口部分MTO装置存检修或停车预期目前下游及贸易商补货基本完成贸易环节流通货源相对充足生产企业出货意愿增加局部地区成交价格让利松动传统下游需求恢复缓慢市场成交依旧维持刚需新价回调后有补空需求但高价成交抵触情绪明显进口月度总体增量有限抵港多集中于终端工厂社会库流通量有限支撑远月基差偏强短期上方需求压制明显但深跌空间亦相对有限中期偏弱震荡思路对待趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究甲醇趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议偏弱震荡05上方压力2700-2800短期下方支撑25502500请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究商品2023年02月17日研究尿素基差持续修复高琳琳投资咨询从业资格号Z0002332gaolinlingtjascom产杨鈜汉联系人从业资格号F03108173yanghonghan025588gtjascom业基本面跟踪服务尿素基本面数据研项目项目名称昨日数据前日数据变动幅度究收盘价元吨2493244449结算价元吨2475243243所尿素主力成交量手150563161878-11315期货市场05合约持仓量手173106178021-4915仓单数量吨35293676-147成交额万元745367787275-41908钢联基差217256-39山东地区基差227256-29基差价差数据丰喜-盘面运费约100元吨57106-49东光-盘面最便宜可交割品167206-39月差UR05-UR091761697河南心连心268526850兖矿新疆22452250-5山东瑞星2690268010尿素工厂价山西丰喜2580255030河北东光2660265010现货市场江苏灵谷282028200山东地区2720270020贸易商价格山西地区2570255020开工率77357754-019供应端重要日产量吨161700162100-400指标煤头尿素产量万吨12785127850资料来源同花顺iFinD钢联国泰君安期货研究趋势强度尿素趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期而言偏强震荡本周整体化工煤价格下行趋势减缓产地报价暂稳成本下行逻辑阶段性结束请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究部分空头资金获利平仓此外当前尿素整体基差持续修复在尿素短期向下调整压力已有阶段性兑现背景下补贴水的交易逻辑较为合理中期而言尿素基本面压力仍较大主要源于高产量高库存所带来的供应边际增量压力以及国储刚性备货需求前置所导致的月内需求减量请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究商品2023年2月17日研究苯乙烯短期震荡市黄天圆投资咨询从业资格号Z0018016Huangtianyuan022594gtjascom产业基本面跟踪服务苯乙烯基本面数据单位昨日收盘价日涨跌研EB2304元吨8344017究EB2305元吨8311028单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动所期货EB2304手5494545131033968100EB2305手239368329445975635单位昨日仓单仓单变化苯乙烯全市场手20270单位昨日价差价差近月基差元吨-54月差元吨33重要现货昨日价格价格变动价格华东元吨8290-10注释价格单位为元吨成交持仓仓单为手昨日默认为上一交易日前日默认为上上交易日基差使用锦州平仓计算资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货趋势强度苯乙烯趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期苯乙烯处于震荡市建议关注远月正套短期苯乙烯绝对价格进入震荡区间低利润低开工高库存需要至少1个月的时间反复震荡绝对价格趋势不明确目前市场对于3月的分歧在于去库的幅度5-10万吨不等进一步向下做空安全边际不足但是当前在8400元吨的位置从成本纯苯端以及下游需求恢复端都没有看到明确的驱动超底可以尝试远月正套单边价格继续关注请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究商品2023年2月17日研究纯碱上方压制明显袁然投资咨询从业资格号Z0017146yuanran024284gtjascom国泰基本面跟踪君安纯碱基本面数据期货研究所资料来源卓创资讯国泰君安期货研究现货消息本周国内纯碱市场高位整理市场交投气氛淡稳近期纯碱行业盈利情况较好厂家整体开工负荷率维持在高位但厂家整体库存仍维持偏低水平2月16日国内纯碱企业库存总量在292万吨含部分厂家港口及外库库存环比2月9日库存增加03同比下降782其中重碱库存94万吨重碱下游刚需支撑尚可对纯碱多按需采购市场价格变化不大轻碱下游需求清淡日用玻璃两钠泡花碱等行业成本压力明显对纯碱高价存抵触情绪部分纯碱厂家灵活接单市场状况分析第一下游玻璃端负反馈压制价格空间目前重碱货源供应仍偏紧张企业待发订单充足支撑售价下游浮法玻璃出货环比有所好转但整体表现仍偏弱终端订单新增量不足中下游提货积极性有限多数区域厂家产销难以平衡近期受硅料等价格反弹影响部分光伏组件厂家开工亦有下滑光伏玻璃厂家订单跟进量有限2月需求处于青黄不接时期下游进一步备货动力不足纯碱价格上方压制明显第二估值高位下上行驱动或逐渐减弱一方面玻璃企业季节性淡季仍有库存和资金压力对高价纯碱存在抵触情绪部分玻璃企业进口纯碱或陆续到港补充纯碱潜在产能扩张压制下价格抬涨空间相对有限另一方面社会库存小幅增加期现商近月套保货源较多待盘面下跌兑现基差盈利或导致流通环节货源增加上半年纯碱仍处供需紧平衡状态但进一步冲高动力不足中期震荡思路对待趋势强度纯碱趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究示最看空2表示最看多观点及建议上方压制明显05上方压力3000-3100短期下方支撑28502750请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究商品2023年2月17日研究LPG偏弱震荡王笑投资咨询从业资格号Z0013736wangxiao019787gtjascom李雪晨联系人从业资格号F3078163lixuechen022665gtjascom基本面跟踪LPG基本面数据研昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅究PG230345961014639094PG230450211545094145所期货昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动PG2303115320-961847846-5609PG23044685712307600064895昨日价差前日价差价差广州国产气对03合约价差14001296广州进口气对03合约价差15501446本周上周产业链重PDH开工率713709要价格数MTBE开工率550540据烷基化开工率438438资料来源同花顺隆众资讯国泰君安期货研究趋势强度LPG趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多宏观及行业新闻12月16日珠三角地区国产气成交价为5830-5900元吨珠三角地区进口气成交价为5830-5950元吨2隆众资讯报道2月15日3月份沙特CP预期丙烷705美元吨较上一交易日涨2美元吨丁烷705美元吨较上一交易日涨2美元吨4月份沙特CP预测丙烷638美元吨较上一交易日涨2美元吨丁烷638美元吨较上一交易日涨2美元吨观点及建议昨日PG2203主力合约收涨048此前市场消息称中东将提前在2月便完成检修工作因此供应端扰动预期减弱海外价格大幅走弱且本轮PDH装置原料采购基本要求2月初的货物而随着成本的抬升利润已出现大幅下滑PDH采购热情明显走弱虽然上周五海外价格出现反弹上涨但利好支撑有限预计海外价格难以维持高位国内来看节后补库结束后需求端也增量有限且近期到港相对偏多现货价格出现回落在当前海内外价格均走弱的情况下叠加03合约仍有仓单注册仓单压力仍存预计盘面走势偏弱震荡请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究商品2023年2月17日研究短纤逢高做缩加工费黄天圆投资咨询从业资格号Z0018016Huangtianyuan022594gtjascom产业基本面跟踪服务短纤基本面数据昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动期货研PF23037062-29950615-12120究昨天前天价差基差-130-130所月差-26-30基准价69327138现货数据开工率8777产销率2558资料来源隆众资讯国泰君安期货趋势强度短纤趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议绝对价格的弱势没有结束当前市场的共同假设是2023年需求并不会比2022年更弱国内疫情政策转向总会带来需求的提振所以对于当前市场刚需恢复较慢的现象市场仍然报以希望在未来两周仍然可能会有反转并且局部市场的订单恢复和个别热门产品的畅销给予了市场想象空间但是我们认为仍然需要考虑2023年上半年市场反馈的需求会同比2022年上半年更弱的风险2022年上半年是外需强劲的时间窗口基数偏高而2023年的内销恢复仅仅是缓慢的变量当前纺织服装的接单已经进入尾声阶段即使考虑今年过年早的问题上半年需求扭转的概率也偏低目前来看原油价格的大幅反弹和调油需求的炒作不会在短期发生短期成本端大幅抬升的风险偏低建议逢高做空加工费请务必阅读正文之后的免责条款部分20