【观点及建议】
　　从需求端来看，元宵节已过去一周，下游更多施工项目开启复工，铁矿现实端采购需求或将迎来一定回暖，成材供需格局本周出现边际性改善，其中螺纹钢表需与建材成交数据表现亮眼；从供给端来看，海外主流矿发运量出现环比下滑，澳发运或在一定程度上受到当地天气的影响，但一季度同时也是外矿发运淡季，考虑到季节性因素，供应端的影响并不显著。目前市场对于接下来需求走势的分歧较大，但我们仍维持之前的观点，未来若钢厂利润无法得到有效改善，预计矿价进一步上行的空间将较为有限。

研究报告全文：期货研究商品2023年02月17日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石宽幅震荡2螺纹钢静态需求向好偏强震荡4热轧卷板预期博弈反复顶部受限4国硅铁供需驱动不足宽幅震荡6泰锰硅成本支撑显著宽幅震荡6君安焦炭盘面现实之间差异较大偏强震荡8期焦煤盘面现实之间差异较大偏强震荡8货动力煤报价跌幅有所企稳9研究玻璃市场逐步转为弱势震荡10所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商品2023年2月17日研究铁矿石宽幅震荡马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅货8800155179期货研I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手究67623791453821588昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨所卡粉659950986090PB6158850878070进口矿金布巴618560849070现货价格超特56576507550100唐山668230820030国产矿邯邢66103601036000莱芜659490949000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特891926-36基差I2305对金布巴634704-70I2305-I230956551055价差I2309-I240142038535卡粉-PB1100108020PB-金布巴29029000PB-超特12001230-30来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究所宏观及行业新闻1国家统计局1月份一线城市商品住宅销售价格环比转涨二三线城市环比降势趋缓趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议从需求端来看元宵节已过去一周下游更多施工项目开启复工铁矿现实端采购需求或将迎来一定回暖成材供需格局本周出现边际性改善其中螺纹钢表需与建材成交数据表现亮眼从供给端来看海请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究外主流矿发运量出现环比下滑澳发运或在一定程度上受到当地天气的影响但一季度同时也是外矿发运淡季考虑到季节性因素供应端的影响并不显著目前市场对于接下来需求走势的分歧较大但我们仍维持之前的观点未来若钢厂利润无法得到有效改善预计矿价进一步上行的空间将较为有限请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商品2023年02月17日研究螺纹钢静态需求向好偏强震荡热轧卷板预期博弈反复顶部受限产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB2305414685209HC2305422965156期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB2305187741419061549570HC230541763480781332245昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海4180414040杭州4210416050螺纹钢北京4080406020广州4530451020现货价格上海4220419030杭州4260423030热轧卷板天津4160413030广州4230421020唐山钢坯3850380050昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB23053474-40基差HC2305-918-27RB2305-RB2310685513价差HC2305-HC2310847311HC2305-RB230583106-23HC2310-RB23106788-21现货卷螺差-85-74-11资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻美国1月CPI同比上涨64预估上涨62前值为上涨65美国1月CPI环比上涨05预估上涨05前值为下降01国家铁路局公布数据2023年1月铁路固定资产投资完成379亿元同比下降48趋势强度螺纹钢趋势强度1热轧卷板趋势强度1请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期螺卷维持高位震荡格局宏观扰动有所减弱产业供需相对平稳从宏观因素来看此前市场对于国内经济稳中向好的乐观预期有所缓和同时外部尤其是美国通胀及加息等预期也逐步趋于平稳宏观扰动边际减弱从产业因素来看螺卷表需同环比增长均较为明显供应均处于相对低位农历年视角来看均有同比下降尽管市场对需求修复的可持续性和旺季需求验证的实际情况仍有观望但钢材静态向好的供需格局对螺卷价格和产业利润带来一定驱动短期螺卷或延续偏强震荡仍须关注需求预期反复和供应增长速度对上方空间带来的约束请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商品2023年2月17日研究硅铁供需驱动不足宽幅震荡锰硅成本支撑显著宽幅震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据期货合约收盘价涨跌成交量持仓量所硅铁30579082171078198556期货硅铁3097820041169497锰硅305752644169744165998锰硅30974324611896391项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙7900-1000元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7310-元吨现货锰矿Mn44块455-元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-8-102元吨期现价差锰硅现货-期货-216-44元吨硅铁2305-2309882元吨价差近远月价差锰硅2305-230994-2元吨锰硅2305-硅铁2305-38216元吨跨品种价差锰硅2309-硅铁2309-38828元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为6919万吨其中南非到中国的海漂量为5818万吨澳大利亚到中国的海漂量为786万吨加蓬到中国的海漂量为316万吨趋势强度硅铁趋势强度0锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议当前硅铁和锰硅多空分歧较为明显价格整体震荡为主一方面宏观层面没有进一步利好预期的释请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究放但是前期形成的宏观乐观预期短期仍难以证伪另一方面硅铁和锰硅供需整体较为宽松自身独立驱动不足但是随板块共同面临的终端需求驱动力仍然存在因此宏微观均存观望双硅方向性导向不明显短期而言在后市宏观预期旺季或有证伪的潜在压力下双硅顶部空间受限将继续以宽幅震荡的思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商品2023年02月17日研究焦炭盘面现实之间差异较大偏强震荡焦煤盘面现实之间差异较大偏强震荡国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期昨日内盘货焦煤合约JM2305开盘18265000元吨最高18695000元吨最低18195000元吨收研18655000元吨较上一交易日结算价波动230000元吨成交473590000手持仓828620000究手所焦炭合约J2305开盘26920000元吨最高27810000元吨最低26920000元吨收于27730000元吨较上一交易日结算价波动370000元吨成交324250000手持仓371330000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2440元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2445元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨22月16日汾渭CCI冶金煤指数05合约折算仓单成本S13G75主焦山西煤介休2135-S13G75主焦蒙5沙河驿2014-S13G75主焦蒙3沙河驿1875-3持仓情况2月16日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头增仓1798手空头增仓2184手焦炭J2305合约多头减仓403手空头减仓584手趋势强度焦炭趋势强度1焦煤趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议盘面表现和现实差异较大需警惕预期差所带来的风险目前国内煤矿以及洗煤厂开工已恢复至正常水平焦煤产量相对稳定叠加海外蒙煤高通关水平的维持整体炼焦煤市场供应呈现宽松格局但下游需求并未明显好转尤其在钢厂三轮提降迟迟没有开启的背景下当前焦化厂缺乏向上游煤企议价的能力制约补库积极性焦炭方面在低利润约束下焦化厂以销定产本周铁水增量符合市场先前预期钢厂焦炭库存仍以去库为主供需并无突出矛盾整体来看目前盘面表现和现实分歧较大波动受预期影响居多在下游钢厂真实需求启动前盘面或跟随钢材偏强运行但需要警惕预期差所带来的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商品2023年02月17日研究动力煤报价跌幅有所企稳金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC303昨日暂无成交28日开盘9886000元吨最高9888000元吨最低9886000安元吨收于9888000元吨较上一交易日结算价波动-514元吨成交18手持仓00000手期基本面货研1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1030元吨广州港5000大卡澳煤究库提含税价900元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价666元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价691元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价855元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价所676元吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价855元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价535元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价550元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价783元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价940元吨3持仓情况2月16日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC303合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议空头1随着澳煤重新流入国内市场叠加煤矿元宵节后复工复产逐步推进供应后续增量较为明确2从港口方面来看受需求低迷以及发运倒挂的影响除长协外基本无人发运港口堆存场地紧张态势延续环渤海动力煤港口库存接近4年来高位水平库存压力导致贸易商报价持续下探综合来看动力煤供强需弱格局暂未改善元宵节后上游煤矿陆续复工复产继续推进三西地区煤矿产能利用率周环比上涨61供应逐步恢复反观下游电厂日耗虽然反弹至相对高点但目前仍相对疲弱参考往年季节性规律后续仍具下行压力坑口价格在长协煤带动下整体偏弱运行此外受市场悲观情绪蔓延的影响贸易商观望情绪浓厚港口累库迹象明显报价同样出现松动整体而言短期在供强需弱背景下动力煤价格仍将维持偏弱运行态势请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商品2023年02月17日研究玻璃市场逐步转为弱势震荡张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业基本面跟踪服昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动期货务FG30515380269537058068研昨日价差前日价差究价差05合约基差586005-09合约价差-62-57所昨日价格前日价格沙河市场价15961596重要现货价格湖北市场价16401640浙江市场价18201770资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场整体交投淡稳价格稳定为主局部小幅波动华北玻璃价格稳中偏弱运行沙河成交有所好转华东浮法玻璃市场交投一般多数原片厂库存延续增加趋势华中今日价稳局部成交稍有好转下游按需采购整体交投仍显一般市场状况分析第一短期不宜追空皆因估值在1450-1500附近进入低估区间近期沙河市场期现套利商开始买现货导致沙河市场成交明显好转全国其他区域成交仍偏弱在玻璃市场上游厂家高库存背景下贸易商当下囤货动作恐难以实质性扭转市场因此短期在估值低位虽不宜追空但反弹也不宜高看第二对于中期市场2023年需求大概率会比2022年好因此市场不会是持续下跌格局当下市场主要压力来自高供应高库存目前地产行业尚未展现强劲复苏表现而供应端减产又显迟缓的背景下市场将会以时间换空间表现为反复震荡去库存趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期不追空中期震荡市05上方压力1600下方支撑1450-1500请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1