投资建议:
　　电子板块:关注ChatGPT新兴需求驱动及面板产业链拐点机会，ChatGPT将带动AlI服务器的需求，对AI芯片(预测未来12个月将拉动英伟达相关芯片30-110亿美元的销售)、chiplet、存储芯片(英伟达AI芯片H100已采用SK海力士旗下HBM3技术)、DDR5接口芯片、光芯片、电源芯片、高速覆铜板/电路板、服务器电源等产业带来积极的拉动，建议重点关注ChatGPT需求带动的电子半导体产业链机会。2022年二季度以来，面板产业由于需求疲弱，行业稼动率维持在低位运行(60-70%)，经过两三个季度的清库存，目前产业链库存已接近合理水平。近期二线电视厂商开始补库存，三星电子、乐金电子2022年下半年采购较为谨慎，库存较少，也计划在二季回补库存，采购低价位的面板，预测二季电视面板需求同比将增长10~20%，在需求增长+补库存拉动下，面板行业开始出现涨价情况，目前小尺寸面板涨幅1-2美元，大尺寸面板涨价5-8美元，建议重点关注面板受益产业链。整体来看，电子板块2023年上半年处在去库存阶段，建议关注两大主线，首先是需求旺盛、低库存的汽车/工业/新能源应用方向，其次是当前弱需求，后面有望在需求回暖+补库存的拉动下，需求反转受益产业链。
　　通信板块:当前位置建议超配通信板块，看好三条主线:从0到0.1、困境反转与强制造。从0到0.1:长期看行业渗透率仍处在早期高速发展阶段，23年有望实现渗透率10%突破的细分板块包括充电桩、车载光学等;困境反转:短期受供应链扰动、疫情影响需求下滑等导致经营出现困境，但基本面最坏情况已经或正在过去，包括物联网模组、云计算等细分领域;强制造:重点看好具备优秀供应链管理能力和海外布局的通信制造类公司，随着上游高价原材料去库存接近尾声，欧美制造成本大幅上升订单转移，今年此类公司上游和下游两端改善，存在利润超预期可能，包括物联网智控器、数字能源等细分领域。重点关注中国移动、拓邦股份、移远通信、和而泰、光峰科技、美格智能等。
　　计算机板块:科技行业趋势受国家政策和技术变革影响，当前政策维度权重更大。我们认为23年计算机行业投资主线是“安全与发展”，即基础层的国产替代、自主可控，应用层的数字化、智能化。计算机行业收入和利润波动趋势不一致，预计逐步进入经营杠杆正向弹性，23年随着收入增速回暖，利润增速加速，叠加当前机构持仓和估值处于历史底部，迎来良好建仓时机。Q4预计12月受大环境影响，23Q1预计板块总体景气底部温和回暖，利润端弹性逐步有所释放，23Q2开始的板块全面复苏态势可能更值得期待。综合长期确定性、中期景气度、短期边际变化、估值，重点推荐关注“安全与发展”投资主线下，信创、工业软件、网络安全、金融IⅡ、建筑I、智能驾驶、人工智能七大领域的机会。其中网络安全、人工智能、智能驾驶、金融T、建筑Ⅰ由于更兼具估值性价比，若未来能叠加中期景气周期，有戴维斯双击机会，潜在市值空间可能更大。
　　推荐组合:澜起科技、圣邦股份、江丰电子、法拉电子、中国移动、移远通信、恒生电子、奇安信、海康威视.
　　风险提示新能源车/智能手机销量不及预期;中美科技博弈风险等。
　　

研究报告全文：电子板块关注ChatGPT新兴需求驱动及面板产业链拐点机会ChatGPT将带动AI服务器的需求对AI芯片预测未来12个月将拉动英伟达相关芯片30-110亿美元的销售chiplet存储芯片英伟达AI芯片H100已采用SK海力士旗下HBM3技术DDR5接口芯片光芯片电源芯片高速覆铜板电路板服务器电源等产业带来积极的拉动建议重点关注ChatGPT需求带动的电子半导体产业链机会2022年二季度以来面板产业由于需求疲弱行业稼动率维持在低位运行60-70经过两三个季度的清库存目前产业链库存已接近合理水平近期二线电视厂商开始补库存三星电子乐金电子2022年下半年采购较为谨慎库存较少也计划在二季回补库存采购低价位的面板预测二季电视面板需求同比将增长1020在需求增长补库存拉动下面板行业开始出现涨价情况目前小尺寸面板涨幅1-2美元大尺寸面板涨价5-8美元建议重点关注面板受益产业链整体来看电子板块2023年上半年处在去库存阶段建议关注两大主线首先是需求旺盛低库存的汽车工业新能源应用方向其次是当前弱需求后面有望在需求回暖补库存的拉动下需求反转受益产业链通信板块当前位置建议超配通信板块看好三条主线从0到01困境反转与强制造从0到01长期看行业渗透率仍处在早期高速发展阶段23年有望实现渗透率10突破的细分板块包括充电桩车载光学等困境反转短期受供应链扰动疫情影响需求下滑等导致经营出现困境但基本面最坏情况已经或正在过去包括物联网模组云计算等细分领域强制造重点看好具备优秀供应链管理能力和海外布局的通信制造类公司随着上游高价原材料去库存接近尾声欧美制造成本大幅上升订单转移今年此类公司上游和下游两端改善存在利润超预期可能包括物联网智控器数字能源等细分领域重点关注中国移动拓邦股份移远通信和而泰光峰科技美格智能等计算机板块科技行业趋势受国家政策和技术变革影响当前政策维度权重更大我们认为23年计算机行业投资主线是安全与发展即基础层的国产替代自主可控应用层的数字化智能化计算机行业收入和利润波动趋势不一致预计逐步进入经营杠杆正向弹性23年随着收入增速回暖利润增速加速叠加当前机构持仓和估值处于历史底部迎来良好建仓时机Q4预计12月受大环境影响23Q1预计板块总体景气底部温和回暖利润端弹性逐步有所释放23Q2开始的板块全面复苏态势可能更值得期待综合长期确定性中期景气度短期边际变化估值重点推荐关注安全与发展投资主线下信创工业软件网络安全金融IT建筑IT智能驾驶人工智能七大领域的机会其中网络安全人工智能智能驾驶金融IT建筑IT由于更兼具估值性价比若未来能叠加中期景气周期有戴维斯双击机会潜在市值空间可能更大推荐组合澜起科技圣邦股份江丰电子法拉电子中国移动移远通信恒生电子奇安信海康威视新能源车智能手机销量不及预期中美科技博弈风险等敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一细分行业观点41新能源消费电子功率半导体52半导体代工设备及材料53IC设计领域64汽车电子65PCB行业76智能汽车77云计算产业链78物联网产业链89计算机产业链观点9二行业重要资讯11三行业数据131报告期内行情132全球半导体销售额143中关村指数144台湾电子行业指数变化155台湾电子半导体龙头公司月度营收17四风险提示18敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表目录图表1国金TMT深度及投资组合更新4图表2报告期内A股各版块涨跌幅比较0206-021713图表3报告期电子行业涨跌幅前五名0206-021714图表4全球半导体月销售额14图表5中关村周价格指数15图表6台湾电子行业指数走势15图表7台湾半导体行业指数走势16图表8台湾电子零组件指数走势16图表9台湾电子通路指数走势17图表10鸿海月度营收17图表11广达月度营收17图表12华硕月度营收17图表13鸿准月度营收17图表14臻鼎月度营收18图表15健鼎月度营收18图表16欣兴月度营收18图表17台光电月度营收18敬请参阅最后一页特别声明3行业周报图表1国金TMT深度及投资组合更新行业股票代码公司推荐理由688008SH澜起科技DDR5上市内存接口通道数增加津逮爆量300661SZ圣邦股份模拟行业国产替代加速中高端产品占比提升海外客户拓展1电池管理芯片2022年在国内手机品牌客户份额快速提升2OLED驱动芯片300327SZ中颖电子下半年有望取得突破汽车电子业务快速增长新能源车光伏储能领域占比提升2022年前三季度营收002138SZ顺络电子占比达到11逐步覆盖ADASBMSOBC用电感及变压器类产品消费电子电子业务逐步去库存有望在2023年二三季度迎来拐点公司在薄膜电容领域国内第一全球前三在电动汽车领域全球市占率30国600563SH法拉电子内市占率40公司薄膜电容产能逐步在提升扩产主要在车和光伏风电领域今年车用扩产100-150光伏扩产50薄膜电容行业竞争壁垒较高688300SH联瑞新材高精尖材料国产替代新军自身阿尔法属性强至2025年复合增长50确定性高688800SH瑞可达业绩拐点确立受益新能源车销量高增换电模式渗透率提升明年业绩翻倍增长公司基本面出现趋势性好转自08年以来13年后连续两年呈现两位数增长预计未来三年净利润CAGR达10估值中枢有望从10X修正到15X同时受益于600941SH中国移动大安全云计算业务未来三年有望成为国内TOP3收入规模超千亿带来估值重构根据产业链调研22Q3是公司基本面最低点22Q4需求恢复至22Q2水平未通信603236SH移远通信来三年净利润CAGR预计65目前股价对应22年PE30X对应23年PE不到20X高价库存Q4基本消耗完毕越南墨西哥罗马尼亚等海外产能提前布局将开拓更多增量市场22年新能源业务营收占比2023年预计将维持60增长002139SZ拓邦股份家电和工具板块预计增速10-20预计23年整体营收增速20利润增速50左右目前股价对应23年PE17X行业层面券商IT支出持续高景气全面注册制带来边际催化公司层面22年600570SH恒生电子人效及扣非净利率提升23年由于股份支付减少扣非净利率有望进一步提升行业层面需求落地向好下半年加速修复公司层面收入端向上费用端向下603383SZ顶点软件利润弹性更大行业层面第一成长曲线安防稳健增长第二成长曲线数字化智能化在PBGEBG落地趋势明朗第三成长曲线八大创新业务势头迅猛公司层面15-18年转002415SZ海康威视型高投入期已过18-20年外部环境负向影响基本见底改善22-23年类似20-21年增速见底逐季回升行业层面教育消费者语音智能需求成体量高增长医疗汽车等新场景应用计算机002230SZ科大讯飞如雨后春笋公司层面核心技术软件硬件平台在内的系统性创新不断夯实基础十四五末预期完成千亿收入复合40以上增速的目标行业层面施工业务受宏观环境影响造价业务受影响小稳经济措施有利于需求环境回暖公司层面在手订单充裕造价业务单季收入确认来自单季订单的权重002410SZ广联达很低因此受疫情影响不明显而造价新签订单在订阅制商业模式下平滑波动施工业务在21年下半年有望进入拐点行业层面受益于数字化正版化国产化国际化公司层面C端付费率转化688111SH金山办公有提升空间B端受益于行业信创加速人员增速放缓费用端压力下降行业层面受益数字化转型大浪潮政策事件持续催化信息安全蓬勃发展公688561SH奇安信司层面平台战略投入期提前结束陆续进入批量生效阶段显著提升效率降低敬请参阅最后一页特别声明4行业周报成本预计22年利润首度转正行业层面受益数字化转型大浪潮政策事件持续催化信息安全蓬勃发展公688023SH安恒信息司层面新安全业务占比高保持较高增长投入期利润承压待进入收获期有望迎来更好的利润弹性来源wind国金证券研究所1新能源消费电子功率半导体看好工业芯片需求向上能源及智能汽车用电子半导体及需求反转受益产业链晶圆代工开启全面降价据电子时报报道晶圆代工厂商表示近期因客户砍单致使产能利用率大跌然而晶圆代工厂实力差距相当大价格策略对应也大不同其中如三星力积电格芯已直接降价台积电联电世界先进代工报价并未变化但私下按客户与订单规模不同给予优惠联电预估2023年首季客户库存应可落底第2季有机会缓步回温已向客户开出第2季投片增加折扣就越多的优惠条件平均1015世界先进则是采用增加客户免费晶圆片数三星发动晶圆代工价格战抢单锁定成熟制程降价幅度高达10全球车用芯片四强启动大扩产英飞凌瑞萨德州仪器TIRapidus等车用芯片厂均启动盖新晶圆厂计划业界估四家业者扩产投入的金额上看250亿美元恐削减既有对台积电联电等晶圆代工厂委外代工订单全球车用芯片供应有80以上掌握在国际IDM大厂手中IDM厂扩大产能后有助日后车用芯片供应更顺畅iPhone15Pro渲染图首曝端口换Type-C摄像头凸起据科技博客9to5Mac独家披露苹果iPhone15Pro的渲染图曝光Lightning端口换Type-C摄像头凸起最明显的变化是将Lightning端口改为USBType-C玻璃和金属框架的边缘采用弧形设计背面摄像头凸起厚度增加此外音量键看起来像电容式按钮静音开关形状更小更圆面板价格反弹根据集微网消息液晶电视面板价格从2月起已经逐步上调显示行业人士指出进入2月后32英寸43英寸液晶电视面板涨价1美元50英寸以上尺寸液晶电视面板均涨价5美元左右因为第二季度液晶电视面板价格将随着需求增加而上涨下游厂商为了低价购买液晶面板将部分订单提前分配到2月份面板厂商趁机突然涨价友达预估第一季度整体面板出货将同比下降约5不过以美元计价的产品平均单价ASP则可望回升3-5呈现量减价增并强调稼动率会依市场需求动态调整在稼动率方面据业内统计1月面板厂稼动率受春节假期影响普遍不到6成2月有望回到7成面板厂仍处于减产状态其中105代厂稼动率低于8586代厂根据产业链调研信息京东方等中国大陆面板大厂已通知客户将调涨电视面板价格研调机构Omida更指出2月下旬小尺寸电视面板有机会小涨1至2美元大尺寸电视面板则有机会调涨8至9美元新能源行业电动汽车充电桩光伏风电储能等需求旺盛新能源用电子半导体积极受益工业级芯片库存正在去化过程中部分厂商开始积极拉货有望在2023年上半年恢复到正常水平我们看好重点受益的模拟器件功率半导体IGBT碳化硅超级MOS薄膜电容隔离芯片连接器等细分行业面板产业拐点消费电子需求反转及半导体自主可控机会重点受益公司顺络电子三环集团东山精密京东方TCL科技三利谱洁美科技赛腾股份伟测科技纳芯微斯达半导立讯精密江海股份士兰微东微半导捷捷微电法拉电子中瓷电子东尼电子天通股份2半导体代工设备及材料中芯国际2022年营收突破72亿美元同比增长342月9日晚中芯国际发布2022年第四季度财报单季度营收为16亿美元环比下降15毛利率为32产能利用率快速下滑至802022年全年销售收入达73亿美元同比增长342022年资本开支约为635亿美元2023年资本开支与本年相比大致持平目前中芯深圳进入投产阶段中芯京城进入试生敬请参阅最后一页特别声明5行业周报产阶段中芯临港完成主体结构封顶中芯西青开始土建中芯京城因瓶颈设备原因量产时间预计推迟一到两个季度华虹半导体在2022年第四季度仍保持稳中有升销售收入达到63亿美元同比增长193也使得2022年全年销售收入达到了248亿美元同比增长518全年毛利率达到34112英寸2023年内将陆续释放月产能至95万片同时将启动新厂建设据彭博社报道日本和荷兰将加入美国行列建立共同联盟限制中国获得先进半导体设备此次日荷跟进美国新规共同限制对华半导体设备出口意味着荷兰ASML旗下至少部分型号光刻机对华出口受到影响东京电子等众多日本半导体设备厂商的一些半导体设备对华出口也将受影响设备板块经过10月BIS禁令12月15日国将长江存储上海微电子等36家公司加入实体清单在对华限制中1月27日彭博社报道称日本和荷兰将同意加入对华制裁行列短期或将对国内芯片产业形成较大冲击中长期半导体链国产替代必将受益当前很多设备标的2023PE跌至估值低位重点推荐存储客户占比不高在成熟制程上面有较大的订单和业绩弹性的公司推荐芯源微精测电子拓荆科技北方华创华海清科中微公司等零部件建议关注正帆科技新莱应材江丰电子材料板块材料相对后周期行业会受到一些半导体行业景气度的影响硅晶圆已经出现价格松动晶圆厂端硅片库存待消化当前美国杜邦已经在逻辑和存储相应的制裁领域断供日本加入了设备的制裁材料风险也会增加国产材料开启加速验证加速替代产能利用率低也使得晶圆厂有富余产能加快材料的验证看好平台化公司和光刻胶等低国产化率板块推荐鼎龙股份华懋科技等3IC设计领域IC设计23年下半年存储器价格有望迎来止跌建议关注存储板块反弹机遇现象一我们复盘历史回顾WSTS披露的历年全球半导体各板块销售同比增速存储行业从销售增速见顶到销售增速见底通常为1-2年从上一轮周期看存储板块的销售增速在2017年见顶2019年见底本轮周期中存储的销售增速在2021Q3见顶2022年增速转负随着汽车智能化快速推进高端制造信息化升级驱动汽车工业医疗等行业强劲的市场需求我们认为2023年下半年存储板块有望止跌反弹现象二根据TrendForce的数据DRAM的现货价和合约价从2021年中开始下跌本轮下跌周期已接近超15年价格上已调整到接近上轮周期底部的位置从近期的价格走势来看下跌速度已逐渐放缓部分NANDFlash料号价格下跌企稳结合各大存储厂商已削减资本开支我们认为存储价格有望在今年止跌现象三由于强周期的属性镁光的股价是半导体周期最前瞻与直观的指标我们复盘镁光股价资本开支以及存储器价格走势发现镁光的股价总是领先基本面24个季度见底每次在大厂宣布资本开支削减之时股价已基本企稳此后3-4个季度存储器价格见底之后开启下一轮上行周期本轮周期中镁光分别于22年7月与12月宣布削减资本开支并在12月正式宣布23年削减近40的资本开支因此预计本轮存储器价格见底时间点有望在今年23Q2-Q3我们建议重点关注存储器价格库存以及需求关键指标左侧合理布局存储芯片相关标的重点推荐关注国内外典型存储标的如兆易创新北京君正东芯股份普冉股份恒硕股份德明利江波龙佰维存储海外镁光三星海力士等4汽车电子2月汽车需求值得期待1根据乘联会1月全国常规燃油乘用车不含新能源车零售销量96万辆同比下降44环比下降37其中新能源零售销量达332万辆同比下降63环比下降483渗透率2572传统车企表现顽强新势力份额有所下滑传统车企中比亚迪牢牢占据乘用车市场榜首狭义零售销量达14万辆同比增长471长安一汽吉利上汽依次位列1月零售销量榜单前五销量分别达1171118881万辆同比-185-416-333-414传统车企转型升级表现优异份额提升明显新势力零售份额有所下滑份额为13同敬请参阅最后一页特别声明6行业周报比下降5831月乘用车市场低迷符合预期2月在各地政策陆续出台刺激经济与消费政策拉动下乘用车零售增速值得期待投资建议建议积极关注电动化瑞可达永贵电器维峰电子法拉电子中熔电气京泉华智能化电连技术京东方精电舜宇光学科技宇瞳光学联创电子等标的5PCB行业短期数据显示疲态1原材料营收降幅扩大1月台系铜箔厂商月度营收同比-1583前值-1246环比-1137前值0571月台系玻纤布厂商月度营收同比-2397前值-1763环比-1765前值2532CCL显示供需仍对峙1月行业整体月度营收同比-3953前值-2215环比-1758前值-669绝对数值上反映出行业压力同时如果与上游材料的1月数据对比价格反弹营收降幅较窄不难看出覆铜板的降幅要远高于上游证明供需仍然处于对峙状态覆铜板环节整体承压严重3PCB反映需求承压1月行业整体营收同比-1776前值-1310环比-1207前值-780PCB行业靠近需求端能在一定程度上反映需求的真实强度整体来看需求较往年更淡静待加速见底后的反转加速下行虽然显示了产业链基本面承压但也预示着产业链拐点也会加速到来那么2月数据将成为关键观测点根据我们产业链跟踪来预期我们认为2月产业链同比景气度将仍然有所承压但不会再进一步恶化环比大概率修复但强度一般在这样的基本面预期下我们建议应当自上而下筛选能够依靠强阿尔法率先走出周期陷阱的厂商PCB高收益反映对成长的预期目前仍具性价比在1月16日2月17日间PCB板块期间涨跌幅达到1019跑赢电子整体760是电子行业细分板块中收益率最高的板块我们将PCBCCL原材料环节的主要公司在本期内的区间涨跌幅进行排序可以看出本期市场对PCB板块的投资偏好主要有两个特点1对成长的预期大于对周期修复的预期2A股反应较其他市场更剧烈虽然本期PCB显著跑赢电子整体但我们计算出PCB目前所处的估值分位为16距离概率估值的安全边际尚有63因此我们认为PCB板块在电子各大细分领域中估值仍具有性价比6智能汽车三电成本和智能化差异是汽车厂商竞争核心战略控制点重申2023年更加关注智能驾驶功能深化趋势近期全球智能汽车品牌龙头特斯拉和国内智能汽车品牌龙头问界纷纷降价在2022年新能源车渗透率超过2523年新车型大幅增加竞争加剧的大背景下降成本将成为2023年汽车产业链的主旋律之一成本约束下的智能驾驶功能深化是确定趋势对感知层精确度决策层算力提出更高要求高精度激光雷达高算力芯片等陆续上车带来自动驾驶环节的价值增量ADAS厂商积极扩建产能加深与自主品牌合作缩小和国外龙头的差距并在面向L3的ADCU量产上具备领先优势卫惯组合成为高阶智驾标配智能座舱的升级易感知能显著提高客户购买意愿信息娱乐系统中控仪表等主流产品渗透率超过50我们认为座舱将持续打造具备科技感的差异化体验也是当前车企重点研发的方向多模态的交互体验与自主可控操作系统将是未来方向智能网联模组通信制式升级与车联网渗透率增加带来的量价齐升政策加码与市场需求也将推动搭载网联功能汽车销量提高国内厂商在通信模组市场份额领先有望引导车载模组由4G向5G升级同时进一步集成的智能模组带来产品价值量的提升7云计算产业链过去两周受益于ChatGPT驱动云计算产业链整体普涨根据各细分赛道AI相关度增速景气度估值性价比等综合考虑推荐关注数通光模块相关IT设备CT设备IC服务IDC配件及温控相关细分版块虽然近期板块有所回调我们认为在全市场投资主线确定之前后续仍有机会把握全产业链阶段性行情光模块核心推荐中际旭创和天孚通信ChatGPT带动云计算产业链整体普涨据Lightcounting光模块市场规模未来5年CAGR14增长至2026年的176亿美元我们判断2023年光通信在云计算产业链细分赛道中增速与景气度最高AI大模型训练需要高敬请参阅最后一页特别声明7行业周报算力支持数据量流量增长带动800G400G200G等高速率产品出货量与渗透率持续提升持续推荐全球高速率数通光模块龙头中际旭创公司是AIGC最直接受益且稀缺的兼顾业绩支撑低估值景气度改善的标的给予23年30倍PE目标市值450亿元随着算力消耗指数级增长硅光模块技术以及CPOco-packagedoptics共封装光学等先进的封装工艺符合AIGC的高算力低功耗低成本综合需求推荐天孚通信中际旭创新易盛等在硅光与CPO封装有所布局的厂商同时建议关注光通信上游光芯片厂商以及在数通电信领域综合布局的其余光模块厂商相关标的中际旭创天孚通信新易盛源杰科技仕佳光子剑桥科技光迅科技联特科技新股ICT设备核心推荐服务器龙头浪潮信息中科曙光网络设备建议重点关注紫光股份锐捷网络IDC服务重点推荐与中国电信合作紧密盈利水平优秀2023与2024年度业绩增长保障性强的润泽科技8物联网产业链高通推进5GRedCap商用关注物联网模组智控器厂商反底部布局机会我们看好运营商联合产业各方推动物联网多场景应用带来感知控制连接层长期旺盛需求短期边际需求复苏出货量环比改善底部向上行情有望持续重点推荐移远通信模组龙头盈利兑现美格智能比亚迪车载模组核心供应商拓邦股份新能源业务维持50增长铖昌科技国内稀缺相控阵TR芯片厂商产业动向2月6日工信部将卫星互联网NFV设备纳入现行进网许可管理卫星互联网是继固定通信网移动通信网络之后新兴的信息通信基础设施在未来网络演进中将与地面通信网络进一步融合逐步形成天地一体融通发展的立体化通信网络2月7日IoTAnalytics发布物联网企业支出跟踪报告数据显示2022年企业物联网市场同比增长215至2010亿美元预计2027年将增长至4830亿美元年复合增速达1942月8日高通发布全球首个5GRedCap调制解调器及射频系统预计将于2023年上半年开始向客户出样商用移动终端预计将于2024年上半年发布2月13日IDC预计中国物联网连接规模2022年达56亿个到2026年将增至约1025亿个复合增长率约18中国蜂窝网络连接数在公用事业智能制造车联网智能家居等领域广泛应用在2022年底实现1845亿个预计将以21的年复合增速到2026年实现363亿个此外低功耗连接商用进程不断加速2021年连接数近6亿个预计到2026年将达149亿个固网及WiFi在家居工厂等局域稳定环境将持续发挥主要连接能力在总连接量中占比过半预计到2026年增至511亿个模组赛道模组出货量环比改善重点关注移远通信和美格智能结合Counterpoint最新数据和产业链调研3Q22全球蜂窝物联模块出货量同比仅增长2处在基本面底部4Q22起订单环比改善1Q23有望延续向好趋势移远通信纵向延伸布局提供物联网解决方案同时完善车载产品矩阵形成5GC-V2X通信模组智能模组GNSS定位模组车载天线等多条产品线打开收入空间常州智能制造中心预计3月投产公司目前产能12亿片投产后计划产能2亿片全自动化流程提高生产制造能力物联网模组龙头盈利能力兑现美格智能深耕泛IoTFWA和车载模组三大场景以智能化定制化作为竞争点打开市场作为比亚迪车载模组核心供应商目前独供5G智能模组预计23年车载业务接近翻倍增长公司作为原华为CPE解决方案提供商海外拓展加速逐步承接原华为市场份额预计23年FWA业务50增长智能控制器赛道智能控制器受益于下游产品智能化程度提升及东升西落趋势利好短期看上游芯片原材料短缺问题缓解看好国内企业加速海外产能释放工具板块下游库存逐步出清未来的增长主要来源于海外份额的转移以及油转电有绳转无绳带来的产品升级智控器双龙头公司拓邦股份与和而泰边际改善显著实现横向多领域多区域扩张储能汽车电子业务敬请参阅最后一页特别声明8行业周报等成为新成长动力有望保持60增速拓邦股份南通基地过渡厂房的PACK产能已达投产状态越南墨西哥罗马尼亚等海外产能也已提前布局将开拓更多增量市场和而泰天幕智能控制器应用于比亚迪海报车型已开始小批量交付下游大颗粒场景1卫星互联网北斗应用产业快速发展国内卫星制造产能扩张发射进程加速2021年北斗下游运营服务环节产值近2000亿元投资策略上建议制造先行再转向产业链下游建议关注相控阵TR芯片龙头铖昌科技2智能汽车电动汽车智能化下半场已开启建议从全球化扩张国产化替代新赛道洗牌等三个维度把握供应链智能化的投资机遇建议关注经纬恒润华测导航高精度车载定位产品光庭信息专业第三方汽车软件3家庭互联网下游家电智能化持续加深趋势不改短期仍看智能单品及多品互联机会中长期平台型公司空间广阔建议关注涂鸦智能物联网连接第三方平台4工业互联网持续看好工业互联网在中国产业转型升级的重要角色建议关注工业富联入选双跨平台已有5座灯塔工厂9计算机产业链观点金融科技金融科技板块近期随大盘回调我们认为部分标的可能会出现较好的买点重点推荐今年业绩高增置信度较高的恒生电子及顶点软件23年Q1受22年Q4验收递延平均人数同比增速显著下滑影响预计利润端会释放较高弹性随着分布式产品逐渐成熟案例更加丰富2023年可能有两点变化12023年TA估值CRM财富管理等系统开始进入规模化推广期使得两家公司人效提升带来较高的利润弹性考虑疫情影响预计恒生2223年扣非净利润为1118亿顶点2223年净利润为1624亿2核心交易系统进入标杆落地和格局洗牌期目前仅恒生市占率51顶点市占率12华锐市占率1具有分布式核心交易系统标杆落地而其余友商案例落地依然需要时间随着金融信创向核心系统深入推进可能系统格局会面临洗牌相关公司由此估值水平可能提升智能驾驶疫情对创达和四维22年营收可能产生一定影响总部在北京对德赛西威22年经营表现影响不大需观察对23年Q1的影响中科创达的智能软件智能汽车业务预计23年将保持平稳快速增长德赛西威预计23年IPU04持续放量支撑智能驾驶业务接近翻倍的增长智能座舱受座舱域控和显示屏业务拉动预计保持和22年近似的增速四维图新23年受自动驾驶解决方案放量影响有望带来较高的收入弹性同时MCU端销量良好预计2023年会有国内代工厂加入缓解产能瓶颈问题网络安全23年是十四五网安建设的大年预期以国家安全和关基行业为主的下游客户预算投入节奏加快数字经济的基础是网络安全下游客户需求呈现体系化实战化新场景防护需求爆发依靠单一标品难以满足下游客户新需求各公司针对客户新需求的满足情况出现差异化需要对新市场进行研发布局近三年的投入能够确保未来2-3年有足够的新市场份额中长期3-5年看客户新需求不断释放看好具备研发平台的能力型网安公司能通过研发平台降本增效满足新市场份额与研发投入的平衡同时能够把定制化需求变成平台模块标准化产出进而提升客户粘性推荐关注奇安信启明星辰安恒信息三未信安深信服绿盟科技天融信信创2022年是十四五期间信创板块启动的重要窗口23-25年是信创产业链订单兑现期大国之间网空主权竞合升级举国体制信创政策加持数字经济数据要素市场快速发展三大驱动力为未来3年信创产业链快速发展构建上层基础22年是信创板块的启动伊始信创第一波台账行情逐步切换到信创利好政策出台的预期行情上来进而开启第二波订单逐步兑现的行情2023年信创板块受经济复苏及政策驱动的大趋势影响预期在Q2开始将逐步产生订单放量信号看好未来三年信创板块的投资价值信创产业链很长考验选股能力持续跟踪政策催化及相关公司订单和业绩是重点建议提前布局具备细分领域龙头特质的信创主线标的重点推荐中国软件用友网络金山办公奇安信太极股份纳思达东方通数据要素数据资源被定调为重要生产要素是数字经济的核心基础数据要素市场包括采集加工存储流通分析等多个环节建议关注数据敬请参阅最后一页特别声明9行业周报存储及运营层面和数据全周期安全的市场机会建议关注易华录奇安信安恒信息人工智能22年国内受大环境影响明显海外发达国家市场受通胀双边关系影响增速也开始回落结合龙头海康业绩快报预计22Q4是行业最差的时候预计22年PBGEBGSMBG都有不同程度的负增长创新业务和海外正增长在国内地产疫情管控边际放松23年国内经济回暖的预期下预计23Q1若有增速降幅应该收窄23Q2及以后在国内宏观环境修复背景下收入端回暖更明显下半年利润端或有40-50以上增速龙头海康威视的经营韧性更强23年毛利率修复费用率下降利润端弹性显著估值处于历史低位预计具备较好的戴维斯双击机会同样也可关注大华股份千方科技的估值修复ChatGPTChatGPT是个能够进行智能对话的聊天机器人从算法演进的角度来看Transformer大量数据GPT32020年发布GPT3人类反馈强化学习ChatGPT其中Transformer和强化学习都是相对成熟且普及的方法因此ChatGPT从算法发展的角度贡献较为微小由于引入了人类反馈强化学习将对话者的反馈作为下一轮回答的输入ChatGPT的回答表现优于不能联系上下文的传统NLP大模型这也是引起资本市场关注的原因国内百度阿里腾讯华为美团讯飞商汤等公司均在NLP大模型领域有所建树商业模式1ChatGPT付费版自2022年11月30日开放注册以来ChatGPT收获超过百万用户日峰值请求数也已达到数亿级别为合理分配服务器资源2023年1月22日OpenAI推出付费版收费标准为42美元月2由微软应用场景得到的启发1云业务用户可通过AzureOpenAI服务快速访问ChatGPT2办公软件协同如嵌入wordexcel邮箱等软件3智能搜索从竞争的角度若Bing引入ChatGPT可能会对谷歌的搜索业务产生影响从广告创收的角度由于ChatGPT会给出相对精准的单一回答因而可能对广告推送产生影响3微软是否会开源OpenAI使得其他公司直接进行商业化应用目前没有这个迹象大概率也不会一来这可能影响未来微软的商业变现路径二来其他公司可能需要把底层数据提供给OpenAI进行训练自己只能调用API来进行商业化面临算法黑盒和数据安全问题不过因为ChatGPT本身技术并不难拥有大量数据和资本的公司完全自己搭建模型投资建议相关AI上市公司包括科大讯飞寒武纪云从科技虹软科技佳都科技拓尔思盛视科技格灵深瞳汉王科技海天瑞声港股公司包括商汤科技创新奇智鹰瞳科技等工业软件工业软件为凝聚一国工业发展精华所在是亟待解决卡脖子问题的国之重器相关政策利好频出从行业角度看制造业领域国产替代需求日渐急迫供给端部分公司逐步突破0-1技术壁垒且产品标准化程度高具备规模效应稀缺性强竞争格局好中控技术下游石化化工高景气叠加自身产品端行业端地域端三方拓展预计未来2-3年继续保持收入高增中望软件作为研发设计类软件稀缺自主可控公司有望受益于22年低基数23年员工拓展大幅减缓等因素23年收入利润有望释放同时建议关注赛意信息能科科技鼎捷软件宝信软件柏楚电子等企业服务ERP信创趋势尽显国央企经营管理系统国产化比例将持续提升金蝶国际-国内SaaS头部平台级企业产品线齐全星辰星空等中小企业市场稳固续费率85苍穹星瀚持续拓展大型客户市场新签山东重工等业内标杆客户云业务进展顺利云服务占比提升至76旗下产品金蝶云苍穹成为百度文心一言首批先行体验官为类ChatGPT国产对话式语言模型技术在国内云服务场景的首次着陆对应现价9PS推荐关注浪潮数字企业-国内ERP赛道TOP3国产替代背景下被低估的弹性标的ERP赛道拥有深厚国资背景及浪潮集团背书企业国央企ERP国产替代浪潮下更具优势云产品为未来业务发展重点22年上半年占比达到同比增长82高端市场持续突破成功签约中国能建中国电建中国化学等大型企业极具性价比优势对应现价30PE1PS推荐关注同时建议关注汉得信息普联软件远光软件能源IT电力IT1月6日国家能源局发布新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿新型电力系统三步走发展路径得以明确双碳背景下清敬请参阅最后一页特别声明10行业周报洁能源供给与需求提升对电力产业发-输-变-配-用各环节均产生深刻影响拉动电网投资增长国网2023年投资再创历史新高将超过5200亿元强背景下建议关注朗新科技恒华科技远光软件国能日新国网信通等煤炭IT国家层面对煤矿智能化发展提出具体目标2035年各类煤矿均需基本实现智能化十四五期间市场空间在1200亿元以上且国内煤矿面临用工难危机代替人工需求迫切建议关注龙软科技北路智控梅安森等教育信息化贴息贷款政策预计带来极大的需求释放弹性一方面对高校信息化耕耘时间长的公司利好如新开普正元智慧竞业达另一方面也打开了在K12教育信息化市场积累起品牌与产品力的产品型公司如视源股份鸿合科技国新文化等此外模拟仿真企业华如科技运达科技捷安高科及上游相关供应商如维海德智微智能等也受到关注在主题和预期投资阶段过后需要等待Q4贷款项目落地推进和实际业绩弹性的进一步明朗化目前看受疫情影响进度有所延后其他需要招投标和交付等才能落地和收入确认的细分领域应该也有这个情况机器人工信部等十七部门联合印发机器人应用行动实施方案指出要深化在制造业农业建筑能源等经济发展领域及医疗健康养老服务教育等社会民生领域的落地应用机器人作为中游产品本身是需要通过赋能千行百业实现落地应用来产生实效和价值而且在总人口净减少及经济社会数字化发展需求的背景下利用机器人替代人工实现更好的降本增效助力各行业数字化智能化转型升级就更为重要政策的推动无疑能加速这一进程在具体受益的产业链环节上按照替代人即需要模拟人与世界交互的关键过程感知端的多维感知认知端的AI交互端的语音语义信息安全应用端的贴合行业场景需求的具象落地信息安全等环节都具备诸多机遇前四者的普适性更强产品化程度更高而应用落地需要对行业场景和微观需求有深入的理解系统工程落地能力长期积累的客情关系等映射到投资机会上推荐关注在视觉算法等领域有长期积累并有汽车机器人场景业务落地的龙头海康威视大华股份商汤科技科大讯飞等通用型头部企业及以盛视科技北路智控今天国际美亚柏科等垂直行业积累的公司机器人普及后出现的信息安全问题对网安板块的工控安全需求也有正向拉动网络可视化考虑到5G时代流量的进一步增加及安全重视度提升背景下政府需求预期启动新一轮投入期中新赛克浩瀚深度等公司陆续发布中标大订单公告板块在总体处于低位的情况下迎来一波修复行情其他处于低位的细分板块也可以通过类似思路寻找投资机会2月7日谷歌公布AI聊天机器人工具ChatGPT竞品Bard旨在与AI聊天机器人工具ChatGPT展开竞争谷歌CEO桑达尔皮查伊SundarPichai将该工具描述为实验性对话式人工智能服务由LaMDA提供支持Bard可从网络上获取最新信息来提供新鲜高质量的回复这意味着它可能能够回答有关近期事件的问题而这正是ChatGPT所难以做到的谷歌在发布会展示Bard功能时意外遭遇翻车生成了错误结果其母公司Alphabet股价周三暴跌77周四的抛压并未减轻该股当天盘中一度下跌51短短两天市值蒸发近1700亿美元约合115万亿元人民币2月7日百度官宣类ChatGPT产品文心一言3月上线百度官方确认类ChatGPT产品文心一言英文名ERNIEBot将于三月份完成内测面向公众开放在人工智能四层架构中百度有全栈布局包括底层的芯片深度学习框架大模型以及最上层的搜索等应用而文心一言位于模型层至2月17日多家公司宣布与百度文心一言展开合作包括联想MokaTechWeb爱奇艺集度汽车宇信科技汉得信息金蝶软件宝宝巴士智联招聘太平洋汽车网澎湃新闻每日经济新闻等2月8日微软推出由AI驱动的新版必应搜索引擎和Edge浏览器新版必应基于OpenAI的下一代大型语言模型运行该模型比AI聊天机器人工具ChatGPT更加先进将允许用户输入最多1000个字符的查询为AI搜索提问留出足够空间除搜索功能的增强外新版必应还增加了聊天选敬请参阅最后一页特别声明11行业周报项允许用户与AI进行对话微软计划未来几周内在全球范围内推出新的必应界面并将预览人数扩展到数百万人同时推出移动版与此同时新版Edge浏览器增加了新的人工智能功能和新外观还增加了聊天和写作两项新功能2月9日昆仑万维将与奇点智源合作今年内发布中国版类ChatGPT代码开源防止大公司技术垄断昆山万维从2020年开始布局AIGC领域先后投入数千万元组建了百人研发团队有相当的技术积累公司在AIGC方向的布局有支持AI生成文本的天工妙笔AI生成代码的天工智码AI生成图像的天工巧绘AI生成音乐的天工乐府目前已经有中国移动咪咕等企业测试使用2月10日新思科技宣布屡获殊荣的自主人工智能设计解决方案新思科技DSOai已助力诸多半导体客户成功实现100次流片这也标志着AI在芯片设计中的规模化应用实现新突破近期意法半导体和SK海力士等客户都显著提升了设计效率和PPA并正在采用可自主学习的芯片设计工具在本地和云端规划新设计路线2月10日高通推出全球首个5GNR-Light调制解调器及射频系统骁龙X35作为全新类别的5G技术NR-Light填补了高速连接的移动宽带终端与极低带宽的NB-IoT终端之间的空白与传统的移动宽带终端相比搭载骁龙X35的NR-Light终端外形更小巧成本更低续航更持久2月10日激光雷达研发与制造企业禾赛科技登录纳斯达克上市首日涨超10禾赛科技纳斯达克股票代码为HSAI首次公开发行价格为每股190美元首个交易日收盘价为2105美元市值超过26亿美元禾赛科技是一家全球化的激光雷达研发与制造企业公司客户包括全球主流汽车厂商自动驾驶和机器人公司遍及全球40个国家90多个城市去年禾赛科技在经历了数年的芯片开发流片系统迭代DVPV车规级验证和量产爬坡后禾赛宣布AT128实现单月交付量突破10000台成为全球首家月交付过万的车载激光雷达公司2月10日中芯国际发布了2022年第四季度财报中芯国际2022Q4销售收入为162亿美元去年同期158亿美元2022Q4毛利为52亿美元毛利率为3202021年同期为55亿美元毛利率3502月10日友达光电公布2023年1月自行结算合并营收为新台币1595亿元较2022年12月减少114与去年同期相比下降4271月份面板总出货面积达1246万平方米较2022年12月份减少1902月10日旺宏电子公布2023年1月自行结算合并营收为新台币2212亿元较上月合并营收新台币2582亿元减少143较2022年同期合并营收新台币3718亿元减少4052月10日台积电公布2023年1月的合并营收约为20005亿新台币创历年同期新高较上月增长39较去年同期增长1622月10日华邦电子公布自行结算的2023年1月份营收报告华邦含新唐科技等子公司1月份合并营收为新台币4886亿元较上个月减少2458较去年同期减少43782月14日Uber与谷歌甲骨文签署云计算协议转向使用云服务Uber的技术战略高级总监KamranZargahi表示Uber达成了两项为期七年的云计算协议一项是与Alphabet的谷歌云另一项是与甲骨文公司谷歌将通过云端向Uber提供技术支持谷歌广告谷歌地图帮助优步削减成本加速其建立新的收益渠道Uber还计划将其货运业务整合到甲骨文基于云计算的企业资源规划系统以及其他数据库相关项目2月15日格芯公布2022Q4财报营收毛利率净利润均创历史新高财报显示2022Q4公司营收同比增长14至2101亿美元创下历史新高记录净利润为668亿美元毛利率为296调整后毛利率为301调整后EBITDA为821亿美元同比增长412月15日联想召开多彩生活会发光小新生态新品春季发布会产品涉及笔记本台式机平板电脑IP周边及全生态新品小新2023系列笔记本首批搭载性能更强的13代英特尔酷睿处理器采用NVIDIA最新一代敬请参阅最后一页特别声明12行业周报GeForceRTX4050GeForceRTX30506GB光追独显的产品首次亮相全系标配可选1TBSSD存储掀起轻薄本1TBSSD普及风暴天禧生态布局加速软硬件协同更高效更便捷破圈宠物市场拓展小新生态版图2月17日联想公布2022Q3财报PC之外业务营收占比超40该周期内总营收1086亿人民币净利润31亿人民币所有主营业务连续第五个季度全部盈利联想个人电脑以外的多元化增长引擎业务总营收占比已经超过40其中SSG方案服务业务营收增长226ISG基础设施方案业务营收增长48双双创下历史新高2月17日华邦电子加入UCIe产业联盟支持标准化高性能chiplet接口UCIe产业联盟联合了诸多领先企业致力于推广UCIe开放标准以实现封装内芯粒间chiplet的互连构建一个开放的chiplet生态系统同时也将有助于25D3D先进封装产品的开发加入UCIe联盟后华邦可协助系统单芯片客户SoC设计与25D3D后段工艺BEOL封装连结还能提供3DCaaS一站式服务平台为客户提供领先的标准化产品解决方案2月17日当地时间周四美国国家公路交通安全管理局NHTSA宣布特斯拉将召回363万辆电动汽车此次召回的车型涉及2016-2023年的ModelS与ModelX2017-2023年的Model32020-2023年的ModelY这些车辆配有或正在等待安装全自动驾驶FSD测试版软件该机构表示FSD测试版软件存在问题它允许车辆超速或以非法和不可预测的方式通过十字路口比如在停车标志前没有完全停下来在仅限转弯的车道上直线行驶或者闯红灯从而增加碰撞的风险1报告期内行情报告期内0206-0217上证A指下跌121深证A指下跌176其中电子行业下跌222电子板块涨幅前五为联特科技英力股份灿勤科技万祥科技海航科技跌幅前五为恒久科技经纬恒润-W声迅股份思瑞浦普冉股份图表2报告期内A股各版块涨跌幅比较0206-02173210家电通信建材煤炭综合钢铁建筑机械医药银行电子汽车-1传媒计算机房地产CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS轻工制造纺织服装交通运输食品饮料国防军工石油石化综合金融基础化工商贸零售农林牧渔有色金属CSCS非银行金融消费者服务CSCSCSCSCSCSCSCSCSCS-2CSCSCS电力及公用事业电力设备及新能源-3CSCS-4-5-6来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明13行业周报图表3报告期电子行业涨跌幅前五名0206-0217706050403020100联特科技英力股份灿勤科技万祥科技海航科技普冉股份思瑞浦声迅股份经纬恒润-W恒久科技-10-20-30来源wind国金证券研究所2全球半导体销售额截至2023年2月17日全球半导体销售额披露至2022年12月数据最新12月数据由前月的4541亿美元降至4340亿美元与去年同期比较12月份全球半导体销售下降147图表4全球半导体月销售额6080506040402030020-2010-400-602000-012000-072001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07全球半导体销售额十亿美元YoY来源windSIA国金证券研究所3中关村指数截至2023年2月17日中关村周价格指数为831423年2月最新指数相较1月略有下滑敬请参阅最后一页特别声明14行业周报图表5中关村周价格指数880087008600850084008300820081008000790078002020-04-212021-03-212021-04-212021-07-212021-08-212021-09-212021-12-212022-01-212022-02-212022-07-212022-12-212023-01-212020-05-212020-06-212020-07-212020-08-212020-09-212020-10-212020-11-212020-12-212021-01-212021-02-212021-05-212021-06-212021-10-212021-11-212022-03-212022-04-212022-05-212022-06-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212020-03-21来源wind国金证券研究所4台湾电子行业指数变化图表6台湾电子行业指数走势10009008007006005004003002001000来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明15行业周报图表7台湾半导体行业指数走势500450400350300250200150100500来源wind国金证券研究所图表8台湾电子零组件指数走势250200150100500来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明16行业周报图表9台湾电子通路指数走势250200150100500来源wind国金证券研究所5台湾电子半导体龙头公司月度营收消费电子领域鸿海广达华硕鸿准23年1月份月度营收同比增速分别为4815-1064-3675171图表10鸿海月度营收图表11广达月度营收9000100001400706080008000120070005060001000406000305000400080020400020006001030000000400-102000-20-20002001000-300-40000-40营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表12华硕月度营收图表13鸿准月度营收700100160003000060080140002500050060120002000040100001500040020800010000300060005000200-204000000100-402000-50000-60000-100002020-032020-092020-112021-052021-112022-052022-072023-012019-112020-012020-052020-072021-012021-032021-072021-092022-012022-032022-092022-112020-052021-022021-052022-022022-112019-112020-022020-082020-112021-082021-112022-052022-08营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明17行业周报PCB领域臻鼎健鼎欣兴台光电23年1月份月度营收同比增速分别为1943-2839-618-3825图表14臻鼎月度营收图表15健鼎月度营收250250705020020060401503050150100204010100503000-105020-50-200-10010-300-402020-032020-072021-012021-052021-112022-032022-092023-012019-112020-012020-052020-092020-112021-032021-072021-092022-012022-052022-072022-11营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表16欣兴月度营收图表17台光电月度营收4080160603560140503012040402510020302080020156010-2010405-402000-600-102020-052020-072020-092021-072021-092021-112022-112023-012019-112020-012020-032020-112021-012021-032021-052022-012022-032022-052022-072022-09营业收入亿新台币YOY营业收入亿新台币YOY来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所新能源车智能手机销量不及预期新能源车和智能手机是电子元器件主要需求应用领域如果销量不及预期将拖累终端需求使相关公司营收增长乏力智能化配置渗透率不及预期乘用车辅助驾驶及自动驾驶将带动半导体传感器被动元器件等新的增量应用如果智能化配置不及预期将降低上游供应商产量相关公司营收增长不及预期美国芯片法案产生的风险美国芯片法案明确阻止接受补贴的芯片公司在中国及其他相关国家扩大生产该法案将拖累台积电英特尔等芯片企业在中国的半导体供应拖累下游产量使相关公司产量不及预期敬请参阅最后一页特别声明18行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明19行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些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