主要观点：
　　《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》披露
　　事件：2023年2月18日，银保监会及人民银行披露《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（下称征求意见稿）。对构建差异化资本监管体系、全面修订风险加权资产计量规则等方面做出重点修订，修订后的《资本办法》拟定于2024年1月1日起正式实施。
　　本文将公开征求意见稿与现行的资本管理办法中的权重调整进行对比，从公共部门实体债权、金融机构债权、企业债权、个人债权、房地产、合格资产担保债券六个方面探讨二者间的差异。
　　注：本文整理的风险权重调整仅针对第一档银行，满足以下任一条件：
　　①并表口径调整后表内外资产余额5000亿元人民币（含）以上；
　　②境外债权债务余额300亿元人民币（含）以上且占上年末并表口径调整后表内外资产余额的10%（含）以上的商业银行。
　　公共部门实体债权：地方一般债风险权重下调至10%，专项债不变
　　2012年的《商业银行资本管理办法（试行）》（下称现行管理办法）将地方债风险权重设定为20%，而本次征求意见稿将一般债风险权重降为10%，专项债风险权重维持20%不变，或进一步拉卡一般债和专项债的定价差异。
　　金融机构债权：银行3M以上存单/普通债/二级资本债权重上调，银行永续债算权益/权重不变，头部券商普通债权重降低
　　对金融机构债权包括：①境内外其他商业银行的风险权重（不含次级债权）、②次级债权、③对其他金融机构的风险暴露（不含次级债权）。
　　（1）境内外其他商业银行的风险权重（不含次级债权）：高风险评级银行同业债权影响有限。征求意见稿则结合银行的风险暴露等级与期限结构进行划分：
　　①对于A+级、A级银行，3个月以内（含）或因跨境商品贸易而产生的原始期限6个月以内（含）的权重保持为20%不变（现行管理办法规定对其他银行3个月以内债权风险权重为20%，3个月以上为25%，下同）；
　　②对于A+级银行，3个月以上期限的债权风险权重调升至30%（较现行管理办法调升5PCT）；
　　③对于A级银行，3个月以上期限的债权风险调升至40%（较现行管理办法调升15PCT）；
　　④对于B级、C级银行各期限债权风险权重整体调升。
　　根据银行核心一级资本充足率对银行评级进行粗略估算，大部分银行评级处于A+及A级，整体有影响、但幅度有限。
　　（2）次级债权：二级资本债、TLAC债券风险权重调整为150%，符合市场普遍预期。总体来看，对于次级债权的风险权重修订与《新巴Ⅲ》相一致，预计对同业互持比例较高的中小型银行有一定影响。
　　（3）其他金融机构的风险暴露（不含次级债权）：投资级其他金融机构权重调降。
　　①对投资级其他金融机构（具有持续盈利能力、资产质量良好、资产负债结构合理、现金流量正常、满足8项具体规定）的风险暴露风险权重为75%（现行管理办法规定为100%）；
　　②对一般其他金融机构的风险暴露风险权重为100%（保持不变）。
　　总体来看，对于其他金融机构债权，划分为投资级公司的风险权重进一步下降，对于一般其他金融机构风险权重不变，预计其他金融机构风险资本占用降低。
　　企业债权：投资级公司的风险权重调降
　　企业债权进一步划分为一般公司的风险暴露与专业贷款的风险暴露。
　　（1）对于一般公司的风险暴露，根据公司信用情况划分不同的风险权重，头部企业的风险权重有所调低：
　　①投资级公司：同时满足八条标准（境内外上市或发债企业，利润、负债率等方面符合要求）的企业，风险权重为75%（现行管理办法规定合格小微企业为75%，其余公司均为100%）。
　　②中小微企业、其他一般公司：中小企业85%，小微企业75%，其他一般公司100%。
　　（2）对于专业贷款的风险暴露，根据融资类型及运营阶段进行划分，除了运营前阶段的项目融资风险权重有所调升外，其余风险权重基本保持不变。
　　总体来看，征求意见稿对企业债权进行更细一步的划分，有利于降低投资级公司债权的风险权重。
　　个人债权（不含房贷）：小额信用卡个人循环风险暴露的权重调低
　　在不存在币种错配的情况下，按照是否为监管零售个人划分：
　　（1）对于监管零售个人，①合格交易者的信用卡个人循环风险暴露风险权重调降至45%（现行管理办法规定为75%），②对其他监管零售个人风险暴露的风险权重为75%（保持不变）；
　　（2）对于其他个人风险暴露的风险权重为100%（调升25PCT）。
　　房地产债权：个人按揭贷款的风险权重实质性降低
　　公开征求意见稿将房地产风险权重进一步划分为三个方面：房地产开发、居住用房地产、商用房地产，重点关注前两者。
　　（1）房开贷款：对符合审慎要求的房地产开发风险暴露的风险权重为100%，对于其他房地产开发风险暴露的权重为150%，整体影响不大。
　　（2）居住用房按揭贷款：贷款价值比在60%（含）以下的按照40%权重，在60%-80%（含）的按照45%风险权重，较此前版本明

研究报告全文：TableIndNameRptType固定收益2点评报告银行资本管理办法征求意见稿有哪些亮点报告日期2023-02-19主要观点TableAuthor首席分析师颜子琦商业银行资本管理办法征求意见稿披露TableSummary执业证书号S0010522030002事件2023年2月18日银保监会及人民银行披露商业银行资本管理办电话13127532070法征求意见稿下称征求意见稿对构建差异化资本监管体系全面邮箱yanzqhazqcom修订风险加权资产计量规则等方面做出重点修订修订后的资本办法拟定研究助理杨佩霖TableAuthor于2024年1月1日起正式实施执业证书号S0010122040030电话17861391391本文将公开征求意见稿与现行的资本管理办法中的权重调整进行对比从公邮箱yangplhazqcom共部门实体债权金融机构债权企业债权个人债权房地产合格资产担保债券六个方面探讨二者间的差异注本文整理的风险权重调整仅针对第一档银行满足以下任一条件并表口径调整后表内外资产余额5000亿元人民币含以上境外债权债务余额300亿元人民币含以上且占上年末并表口径调整后表内外资产余额的10含以上的商业银行公共部门实体债权地方一般债风险权重下调至10专项债不变2012年的商业银行资本管理办法试行下称现行管理办法将地方TableReport债风险权重设定为20而本次征求意见稿将一般债风险权重降为10专项债风险权重维持20不变或进一步拉卡一般债和专项债的定价差异金融机构债权银行3M以上存单普通债二级资本债权重上调银行永续债算权益权重不变头部券商普通债权重降低对金融机构债权包括境内外其他商业银行的风险权重不含次级债权次级债权对其他金融机构的风险暴露不含次级债权1境内外其他商业银行的风险权重不含次级债权高风险评级银行同业债权影响有限征求意见稿则结合银行的风险暴露等级与期限结构进行划分对于A级A级银行3个月以内含或因跨境商品贸易而产生的原始期限6个月以内含的权重保持为20不变现行管理办法规定对其他银行3个月以内债权风险权重为203个月以上为25下同对于A级银行3个月以上期限的债权风险权重调升至30较现行管理办法调升5PCT敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType点评报告对于A级银行3个月以上期限的债权风险调升至40较现行管理办法调升15PCT对于B级C级银行各期限债权风险权重整体调升根据银行核心一级资本充足率对银行评级进行粗略估算大部分银行评级处于A及A级整体有影响但幅度有限2次级债权二级资本债TLAC债券风险权重调整为150符合市场普遍预期总体来看对于次级债权的风险权重修订与新巴相一致预计对同业互持比例较高的中小型银行有一定影响3其他金融机构的风险暴露不含次级债权投资级其他金融机构权重调降对投资级其他金融机构具有持续盈利能力资产质量良好资产负债结构合理现金流量正常满足8项具体规定的风险暴露风险权重为75现行管理办法规定为100对一般其他金融机构的风险暴露风险权重为100保持不变总体来看对于其他金融机构债权划分为投资级公司的风险权重进一步下降对于一般其他金融机构风险权重不变预计其他金融机构风险资本占用降低企业债权投资级公司的风险权重调降企业债权进一步划分为一般公司的风险暴露与专业贷款的风险暴露1对于一般公司的风险暴露根据公司信用情况划分不同的风险权重头部企业的风险权重有所调低投资级公司同时满足八条标准境内外上市或发债企业利润负债率等方面符合要求的企业风险权重为75现行管理办法规定合格小微企业为75其余公司均为100中小微企业其他一般公司中小企业85小微企业75其他一般公司1002对于专业贷款的风险暴露根据融资类型及运营阶段进行划分除了运营前阶段的项目融资风险权重有所调升外其余风险权重基本保持不变总体来看征求意见稿对企业债权进行更细一步的划分有利于降低投资级公司债权的风险权重个人债权不含房贷小额信用卡个人循环风险暴露的权重调低敬请参阅末页重要声明及评级说明214证券研究报告TableCompanyRptType点评报告在不存在币种错配的情况下按照是否为监管零售个人划分1对于监管零售个人合格交易者的信用卡个人循环风险暴露风险权重调降至45现行管理办法规定为75对其他监管零售个人风险暴露的风险权重为75保持不变2对于其他个人风险暴露的风险权重为100调升25PCT房地产债权个人按揭贷款的风险权重实质性降低公开征求意见稿将房地产风险权重进一步划分为三个方面房地产开发居住用房地产商用房地产重点关注前两者1房开贷款对符合审慎要求的房地产开发风险暴露的风险权重为100对于其他房地产开发风险暴露的权重为150整体影响不大2居住用房按揭贷款贷款价值比在60含以下的按照40权重在60-80含的按照45风险权重较此前版本明显下调现行管理办法将个人居住用房按揭贷款风险权重统一规定为50风险提示政策实施时间变动敬请参阅末页重要声明及评级说明314证券研究报告TableCompanyRptType点评报告正文目录1商业银行资本管理办法征求意见稿亮点速报611公共部门实体债权地方政府一般债风险权重下调至10612金融机构债权银行次级债风险权重上调至1506121境内外其他商业银行的风险权重不含次级债权高风险评级银行同业债权影响有限6122次级债权二级资本债TLAC债券风险权重调整为1508123其他金融机构的风险暴露不含次级债权投资级其他金融机构权重调降913企业债权投资级公司风险权重调低1014个人债权小额信用卡风险权重调低大额个人债权调升1015房地产方面开发贷变化不大按揭贷权重实质性降低1116其他对合格资产担保债券的风险暴露122风险提示13敬请参阅末页重要声明及评级说明414证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表目录图表1对我国公共部门实体的债权征求意见稿VS现行准则6图表2对商业银行债权非次级征求意见稿VS现行准则7图表3217家商业银行估算评级单位家8图表4217家商业银行估算具体评级8图表5对企业债权征求意见稿VS现行准则10图表6个人债权征求意见稿VS现行准则11图表7房地产征求意见稿VS现行准则12图表8合格资产担保债券征求意见稿VS现行准则12敬请参阅末页重要声明及评级说明514证券研究报告TableCompanyRptType点评报告1商业银行资本管理办法征求意见稿亮点速报2023年2月18日银保监会及人民银行披露商业银行资本管理办法征求意见稿对构建差异化资本监管体系全面修订风险加权资产计量规则等方面做出重点修订修订后的资本办法拟定于2024年1月1日起正式实施本文将公开征求意见稿与现行的资本管理办法中的权重调整进行对比从公共部门实体债权金融机构债权企业债权个人债权房地产合格资产担保债券六个方面探讨二者间的差异11公共部门实体债权地方政府一般债风险权重下调至102012年的商业银行资本管理办法试行设定风险权重均为20而公开征求意见稿将地方政府一般债风险权重设定为10地方政府专项债风险权重设定为20总体来看商业银行持有地方政府一般债的风险权重有所调降有利于银行增配一般债图表1对我国公共部门实体的债权征求意见稿vs现行准则对我国公共部门实体的债权一般债券10专项债券20征求意对除财政部和中国人民银行外其他收入主要原准则2020见稿源于中央财政的公共部门实体的风险暴露对经银保监会认定的我国一般公共部门实体风50险暴露资料来源银保监会人民银行华安证券研究所12金融机构债权银行次级债风险权重上调至150对金融机构债权可划分为三类境内外其他商业银行的风险权重不含次级债权次级债权对其他金融机构的风险暴露不含次级债权121境内外其他商业银行的风险权重不含次级债权高风险评级银行同业债权影响有限2012年的商业银行资本管理办法试行按照期限结构将同业债权划分为两类原始期限3个月以内的债权风险权重为20原始期限3个月以上的债权风险权重为25而公开征求意见稿则结合银行的风险暴露等级与期限结构进行划分具体来看对于A级银行3个月以上期限的债权风险权重调升5对于A级银行3个月以上期限的债权风险调升15对于B级C级风险权重整体调升敬请参阅末页重要声明及评级说明614证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表2对商业银行债权非次级征求意见稿vs现行准则对金融机构债权原始期对A级商业银行的对A级商业银行原始期限三个月20限3个20风险暴露对A级商业银行的其他风险暴露30对我国其他商月以内对境内外其他商业银行对A级商业银行的风对A级商业银行原始期限三个月含20业银行的债权原准则征求意见稿的风险暴露不含次级险暴露对A级商业银行的其他风险暴露40不包括次级原始期债权对B级商业银行的风对B级商业银行原始期限三个月含50债权限3个25险暴露对B级商业银行的其他风险暴露75月以上对C级商业银行的风险暴露150资料来源银保监会人民银行华安证券研究所银行如何划分AABC级根据信用风险权重法风险暴露分类标准商业银行应开展尽职调查并按照以下条件进行标准信用风险评估将所有交易对手商业银行划分为A级A级B级C级A级是指信用风险较低的商业银行即使在不利的经济周期和商业环境下也具备充足的偿债能力划分为A级的商业银行应该同时满足以下条件1满足所在国家或地区监管部门的最低资本要求2满足所在国家或地区监管部门公开发布的监管法规中关于缓冲资本要求包括储备资本要求逆周期资本要求以及系统重要性银行附加资本要求3上述最低资本要求和缓冲资本要求不包括针对单家银行的第二支柱资本要求满足前款所列条件同时核心一级资本充足率不低于14且杠杆率不低于5的商业银行可划分为A级B级是指信用风险较高的商业银行偿债能力依赖于稳定的商业环境划分为B级的商业银行应同时满足以下条件1不满足A级商业银行标准2满足所在国家或地区监管部门的最低资本要求不包括针对单家银行的第二支柱资本要求C级是指具有重大违约风险的商业银行很可能或已经无法偿还债务符合以下条件之一的商业银行应划分为C级1不满足上述A级A级B级标准2在拥有外部审计报告的情况下外部审计师出具了否定意见或无法表示意见或者对银行持续经营能力表示怀疑非次级同业债权调整有多大影响银行同业之间资金交易包括投资端同业存单普通债以及同业业务同业拆解买入返售存放同业长期限同业业务规模或有一定程度压缩但总体来看根据银行核心一级资本充足率对银行评级进行粗略估算大部分银行评级处于A及A级实际影响或有限敬请参阅末页重要声明及评级说明714证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表3217家商业银行估算评级单位家资料来源Wind华安证券研究所图表4217家商业银行估算具体评级最新核心一级资核心一级资本充最新核心一级资核心一级资本充最新核心一级资核心一级资本充银行名称银行类型省份城市最新杠杆率评级银行名称银行类型省份城市最新杠杆率评级银行名称银行类型省份城市最新杠杆率评级本充足率足率要求本充足率足率要求本充足率足率要求银行A城商行北京北京市986775833A银行BV农商行江苏省张家港市98275711A银行EQ农商行四川省广元市115775616A银行B城商行江苏省南京市878775654A银行BW城商行广东省湛江市115975671A银行ER农商行四川省资阳市11875774A银行C城商行上海上海市895775649A银行BX农商行江苏省苏州市107275645A银行ES农商行河北省邢台市117975788A银行D城商行浙江省宁波市1016775623A银行BY城商行辽宁省阜新市85175528A银行ET农商行广东省罗定市72175729B银行E城商行江苏省南京市101675578A银行BZ城商行宁夏回族自治区银川市99275646A银行EU农商行浙江省杭州市10887775679A银行F农商行广东省广州市96875664A银行CA农商行湖南省长沙市130775925A银行EV农商行四川省南充市101275567A银行G城商行安徽省合肥市84575596A银行CB农商行江苏省江阴市129675791A银行EW农商行四川省资阳市97675559A银行H农商行上海上海市130675781A银行CC农商行广东省中山市146775763A银行EX农商行安徽省阜阳市109975775A银行I城商行辽宁省锦州市82975728A银行CD城商行山东省济宁市93275705A银行EY农商行贵州省贵阳市816987555A银行J城商行辽宁省沈阳市105475696A银行CE农商行浙江省绍兴市154175968A银行EZ农商行江苏省淮安市141275914A银行K城商行浙江省杭州市84375588A银行CF外资行上海上海市150775837A银行FA农商行四川省德阳市97275539A银行L农商行重庆重庆市124775819A银行CG城商行福建省泉州市75875559A银行FB农商行四川省雅安市124575689A银行M城商行福建省厦门市94475593A银行CH城商行河北省承德市106675522A银行FC农商行四川省绵阳市130175771A银行N城商行河南省郑州市8775709A银行CI农商行江苏省昆山市124975743A银行FD农商行四川省阆中市101575563A银行O城商行广东省广州市91675595A银行CJ农商行贵州省贵阳市8527554A银行FE农商行四川省广安市104775497A银行P城商行四川省成都市8775655A银行CK城商行四川省泸州市80575708A银行FF农商行四川省泸州市126775704A银行Q城商行湖南省长沙市96975653A银行CL农商行福建省厦门市115875739A银行FG农商行四川省德阳市12905675728A银行R农商行北京北京市130375629A银行CM城商行浙江省嘉兴市81875588A银行FH农商行新疆维吾尔自治区喀什市11875845A银行S城商行吉林省长春市102475848A银行CN城商行辽宁省营口市85275592A银行FI农商行四川省南充市12263975611A银行T城商行天津天津市107375744A银行CO城商行内蒙古自治区鄂尔多斯市79975795A银行FJNA福建省福州市246152751377A银行U城商行重庆重庆市93675722A银行CPNA上海上海市2242751108A银行FK农商行浙江省丽水市11583775655A银行V农商行四川省成都市113375707A银行CQ城商行浙江省宁波市9187573A银行FLNA四川省乐山市106375637A银行W农商行广东省深圳市13275807A银行CR农商行安徽省合肥市122875715A银行FM农商行广东省罗定市72175729B银行X农商行广东省东莞市1397581A银行CS外资行上海上海市1666751134A银行FN农商行四川省遂宁市109875669A银行Y城商行黑龙江省哈尔滨市92875894A银行CT城商行辽宁省朝阳市97775505A银行FO农商行山东省德州市88675545A银行Z城商行河南省郑州市94975872A银行CU城商行浙江省湖州市8875584A银行FP农商行四川省资阳市104375578A银行AA城商行江西省南昌市96675798A银行CV农商行浙江省金华市135375872A银行FQ农商行四川省自贡市120275536A银行AB城商行河北省石家庄市9375675A银行CW农商行江苏省无锡市112675684A银行FR农商行四川省广安市110175553A银行AC城商行广东省东莞市86475553A银行CX农商行广东省惠州市113475637A银行FS农商行四川省广安市7275377C银行AD城商行湖南省长沙市97573A银行CY外资行上海上海市127758A银行FT农商行浙江省龙泉市129875794A银行AE城商行江西省九江市82875675A银行CZ农商行江苏省海安市144775971A银行FU农商行广东省梅州市1304757578A银行AF城商行广西壮族自治区桂林市76575518A银行DA城商行海南省海口市9837552A银行FV农商行福建省南平市12175709A银行AG城商行湖北省武汉市8775612A银行DB农商行浙江省台州市15751106A银行FW农商行四川省广元市133875662A银行AH城商行贵州省贵阳市11797572A银行DC农商行浙江省宁波市132375784A银行FX农商行四川省内江市146375718A银行AI城商行山东省青岛市83875587A银行DD城商行辽宁省抚顺市104375818A银行FY农商行四川省绵竹市10775639A银行AJ城商行辽宁省大连市94275553A银行DE外资行上海上海市1327574A银行FZ农商行四川省泸州市121575555A银行AK农商行山东省青岛市96275744A银行DF城商行四川省达州市12275667A银行GA农商行四川省广安市137375595A银行AL城商行陕西省西安市82975527A银行DG农商行内蒙古自治区呼和浩特市112575927A银行GB农商行四川省峨眉山市101275597A银行AM城商行山东省济南市9657563A银行DH民营银行湖南省长沙市105175677A银行GC农商行江苏省连云港市118575643A银行AN城商行甘肃省兰州市85875684A银行DI民营银行吉林省长春市99875538A银行GD农商行四川省什邡市104375614A银行AO城商行江苏省苏州市103775642A银行DJ农商行广东省珠海市11897510125A银行GE村镇银行江苏省昆山市133575881A银行AP农商行广东省佛山市121675747A银行DK城商行新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市114475877A银行GF农商行四川省遂宁市102975574A银行AQ城商行浙江省台州市9687565A银行DL农商行浙江省金华市122875818A银行GG农商行青海省海东市108775584A银行AR城商行甘肃省兰州市119575843A银行DM农商行江苏省如皋市132375929A银行GH农商行四川省遂宁市93975537A银行AS城商行广西壮族自治区南宁市81175573A银行DN城商行四川省自贡市91475674A银行GI农商行江西省吉安市124275769A银行AT农商行陕西省西安市8575518A银行DO农商行江苏省扬州市124875706A银行GJ农商行四川省宜宾市16218775868A银行AU城商行广东省汕头市79475471A银行DP农商行山东省聊城市114875677A银行GK农商行安徽省池州市119475643A银行AV城商行陕西省西安市120975735A银行DQ农商行江西省新余市111875889A银行GL农商行四川省绵阳市111775682A银行AW城商行新疆维吾尔自治区克拉玛依市118775849A银行DR农商行安徽省六安市9299375509A银行GM农商行广东省河源市152775929A银行AX城商行浙江省温州市101875614A银行DS农商行福建省莆田市168975954A银行GN农商行四川省泸州市134575714A银行AY城商行福建省厦门市104775584A银行DT农商行福建省福清市151875795A银行GO农商行四川省德阳市142175765A银行AZ城商行山西省太原市10275616A银行DU农商行湖北省襄阳市8597545A银行GP农商行湖南省岳阳市90175536A银行BANA山西省太原市10275616A银行DV农商行四川省泸州市106875606A银行GQ农商行四川省宜宾市11475689A银行BB农商行江苏省常熟市102175662A银行DW农商行江苏省镇江市12975794A银行GR农商行四川省广元市119475554A银行BC农商行吉林省长春市8837568A银行DX农商行四川省达州市104475456A银行GS农商行四川省宜宾市11575658A银行BD城商行河北省张家口市85975673A银行DY农商行安徽省阜阳市117675885A银行GT农商行四川省泸州市148775836A银行BE城商行山西省太原市10175618A银行DZ农商行四川省眉山市115375669A银行GU农商行四川省宜宾市127475764A银行BF城商行广东省珠海市9897562A银行EA农商行四川省成都市98775607A银行GV农商行四川省眉山市122875709A银行BG城商行山东省威海市93575683A银行EB农商行安徽省合肥市104875591A银行GW信用社海南省琼中黎族苗族自治县1683751042A银行BH农商行江苏省南京市106575724A银行EC农商行浙江省衢州市110275619A银行GX农商行福建省永安市15675913A银行BI农商行广东省佛山市148475928A银行ED农商行江苏省淮安市92975584A银行GY农商行四川省宜宾市9754375605A银行BJ城商行河南省洛阳市116875714A银行EE农商行四川省南充市104575575A银行GZ农商行云南省玉溪市14475902A银行BK城商行山东省淄博市94775762A银行EF农商行山东省威海市99675612A银行HA农商行四川省广安市119775559A银行BL城商行重庆重庆市103975794A银行EG农商行浙江省建德市118775733A银行HB村镇银行广东省梅州市97275496A银行BM农商行江苏省无锡市87475636A银行EH外资行北京北京市1653751125A银行HC农商行四川省绵阳市134175836A银行BN农商行天津天津市79575918A银行EI农商行浙江省丽水市9780175569A银行HD农商行四川省广元市14175716A银行BO城商行河北省沧州市11040775675A银行EJ农商行江苏省南京市137675924A银行HE农商行四川省眉山市117675659A银行BP城商行河北省唐山市109875839A银行EK农商行浙江省金华市12929175807A银行HF村镇银行浙江省宁波市115775783A银行BQ城商行浙江省绍兴市84275598A银行EL农商行浙江省丽水市1102847510963A银行HG农商行广东省梅州市159675975A银行BR城商行山东省潍坊市80675594A银行EM农商行四川省巴中市999517563808A银行HH农商行云南省德宏傣族景颇族自治州133575672A银行BS城商行山东省济南市848756A银行EN农商行四川省遂宁市114975765A银行HI农商行四川省广安市4279752853A银行BT城商行广西壮族自治区柳州市114375798A银行EO农商行浙江省宁波市103975626A银行BU外资行上海上海市1457585A银行EP外资行上海上海市1675116A资料来源Wind华安证券研究所122次级债权二级资本债TLAC债券风险权重调整为1502012年的商业银行资本管理办法试行规定对我国商业银行的次级债权未敬请参阅末页重要声明及评级说明814证券研究报告TableCompanyRptType点评报告扣除部分风险权重为100而公开征求意见稿进行了进一步细分1对我国开发性金融机构和政策性银行的次级债权未扣除部分风险权重为1502对我国商业银行的次级债权未扣除部分风险权重为1503对我国其他金融机构的次级债权未扣除部分风险权重为1504持有全球系统重要性银行发行的总损失吸收能力TLAC债务工具风险权重为150总体来看对于次级债权的风险权重修订与新巴相一致预计对同业互持比例较高的中小型银行有一定影响123其他金融机构的风险暴露不含次级债权投资级其他金融机构权重调降2012年的商业银行资本管理办法试行规定对我国其他金融机构的债权风险权重为100而公开征求意见稿进行了进一步细分1对投资级其他金融机构的风险暴露风险权重为752对一般其他金融机构的风险暴露风险权重为100何为投资级公司根据公开征求意见稿的要求投资级公司具有持续的盈利能力资产质量良好资产负债结构合理现金流量正常且至少应同时满足以下条件1经营情况正常无风险迹象按时披露财务报告2最近三年无重大违法违规行为未纳入人民法院失信黑名单公司财务会计文件不存在虚假记载最新一期经审计年度财务报表的审计意见应为无保留意见3最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实商业银行对其债权风险分类均为正常4在认可的证券交易所或中国银行间市场登记有在存续期内的股票或债券不含资产证券化产品5对外担保规模处于合理水平且不存在违规担保情况6最近三个会计年度利润总额合并口径归属母公司所有者净利润合并口径均大于3000万元最近三个会计年度利润总额法人口径净利润法人口径均大于0最新一期季度频率的归属母公司所有者净利润合并口径净利润法人口径均大于07上一会计年度末资产负债率原则上不高于70金融建筑工程航空运输敬请参阅末页重要声明及评级说明914证券研究报告TableCompanyRptType点评报告等特殊行业的公司可适当放宽8上一会计年度末经营活动产生的现金流量净额原则上应大于净利息费用金融行业的公司可不受此限制总体来看对于其他金融机构债权划分为投资级公司风险权重进一步下降对于一般其他金融机构风险权重不变预计其他金融机构风险资本占用降低13企业债权投资级公司风险权重调低2012年的商业银行资本管理办法试行将企业债权划分为两类对于一般企业的债权其风险权重设置为100对于符合标准的微型和小型企业的债权其风险权重设置为75而公开征求意见稿对企业债权进一步划分为一般公司的风险暴露与专业贷款的风险暴露对于一般公司的风险暴露根据公司信用情况划分不同的风险权重整体来看风险权重有所调低对于专业贷款的风险暴露根据融资类型及运营阶段进行划分整体来看除了运营前阶段的项目融资风险权重有所调升外其余风险权重基本保持不变何为专业贷款专业贷款是指公司风险暴露中同时具有如下特征的债权1债务人通常是一个专门为实物资产融资或运作实物资产而设立的特殊目的实体2债务人基本没有其他实质性资产或业务除了从被融资资产中获得的收入外没有独立偿还债务的能力3合同安排给予贷款银行对融资形成的资产及其所产生的收入有相当程度的控制权总体来看征求意见稿对企业债权进行更细一步的划分预计有利于降低中小微企业投资级公司债权的风险权重图表5对企业债权征求意见稿vs现行准则企业债权方面对投资级公司的风险暴露75对一般公司对中小企业的风险暴露85对一般企业的债权100的风险暴露对小微企业的风险暴露75对其他一般公司的风险暴露100原准则征求意见稿运营前阶段的项目融资130对符合标准的微型和对专业贷款运营阶段的项目融资10075小型企业的债权的风险暴露对物品融资的风险暴露100对商品融资的风险暴露100资料来源银保监会人民银行华安证券研究所14个人债权小额信用卡风险权重调低大额个人债权调升2012年的商业银行资本管理办法试行规定个人债权的风险权重为75而公开征求意见稿则根据是否存在币种错配个人债权类型进行差异化权重设定另外此处所指的个人风险暴露是指商业银行对自然人的债权但不包括满足房地产风险暴露敬请参阅末页重要声明及评级说明1014证券研究报告TableCompanyRptType点评报告已违约风险暴露等其他风险暴露划分标准的债权个人风险暴露分为监管零售个人风险暴露和其他个人风险暴露其中监管零售个人风险暴露分为合格交易者风险暴露和其他监管零售风险暴露什么是监管零售个人风险需满足两个条件1商业银行对个人的风险暴露不超过1000万元人民币2商业银行对个人的风险暴露占本行信用风险暴露总额的比例不高于05什么是合格交易者合格交易者风险暴露是指在过去三年内最近12个账款金额大于0的账单周期均可按照事先约定的还款规则在到期日前含全额偿还应付款项的信用卡个人循环风险暴露总体来看在不存在币种错配的情况下对于小额监管零售个人风险暴露合格交易者的信用卡个人循环风险暴露权重调降至45对于小额监管零售个人风险暴露个人债权风险权重不变对于大额其他个人风险暴露个人债权风险权重调升至100图表6个人债权征求意见稿vs现行准则个人债权方面对合格交易者的信用卡个人循环风险暴对监管零售个人风险暴露以记账本位币计价不存在币种45露不存在币种错配情错配情形对个人其他债权除征求意见原准则75形对其他监管零售个人风险暴露不存在房地产稿75币种错配情形对其他个人风险暴露不存在币种错配情形100对存在币种错配情形的个人风险暴露150资料来源银保监会人民银行华安证券研究所15房地产方面开发贷变化不大按揭贷权重实质性降低2012年的商业银行资本管理办法试行规定个人住房抵押贷款风险权重为50对已抵押房产在购房人没有全部归还贷款前商业银行以再评估后的净值为抵押追加贷款的追加的部分风险权重为150房地产企业债权的风险权重为100而公开征求意见稿将房地产风险权重进行进一步划分1房地产开发方面对于符合审慎要求的房地产开发风险暴露权重设定为100对其他房地产开发风险暴露权重设定为150100风险权重需满足两个条件一是审慎的贷款审批标准二是未发生逾期或展期且符合项目资本金比例为30含以上其中保障性住房开发项目资本金比例为25含以上与债务人约定按房地产销售进度分批分期归还贷款本息本金偿还比例超过502居住用房地产方面根据还款资金是否来源于房地产是否符合审慎要求贷款价值比等设定不同的权重3商用房地产方面根据还款资金是否来源于房地产是否符合审慎要求贷敬请参阅末页重要声明及评级说明1114证券研究报告TableCompanyRptType点评报告款价值比等设定不同的权重整体来看商业银行对于房地产贷款风险权重的设定结合贷款价值比审慎性原则及还款来源等因素共同决定风险权重对于优质房企及居民企业小额房地产贷款预计风险权重影响有限图表7房地产征求意见稿vs现行准则房地产方面对符合审慎要求的房地产开发风险暴露100房地产开发风险暴露对其他房地产开发风险暴露150贷款价值比在60含以下40贷款价值比在60至80含45对个人的债权个人住房抵押贷款50还款不实质依赖于房地产所符合审慎要求的居住用房地贷款价值比在80至90含70产生的现金流的居住用房地产风险暴露贷款价值比在90至100含75产风险暴露贷款价值比在100不含以上交易对手风险权重不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露交易对手风险权重居住用房地产风险暴露贷款价值比在60含以下50还款实质依赖于房地产所产符合审慎要求的居住用房地贷款价值比在60至80含60对个人的债权对已抵押房产在原准则征求意见稿生的现金流的居住用房地产产风险暴露贷款价值比在80至90含75购房人没有全部归还贷款前商业150风险暴露贷款价值比在90不含以上105银行以再评估后的净值为抵押追加不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露150贷款的追加的部分向个人发放的存在币种错配情形的的居住用房地产风险暴露150还款不实质依赖于房地产所符合审慎要求的商用房地产贷款价值比在60含以下65产生的现金流的商用房地产风险暴露贷款价值比在60不含以上交易对手风险权重风险暴露不符合审慎要求的商用房地产风险暴露交易对手风险权重商用房地产风险暴露贷款价值比在60含以下75对一般企业的债权100还款实质依赖于房地产所产符合审慎要求的商用房地产贷款价值比在60至80含Max90交易对手风险权重生的现金流的商用房地产风风险暴露贷款价值比在80不含以上110险暴露不符合审慎要求的商用房地产风险暴露150资料来源银保监会人民银行华安证券研究所16其他对合格资产担保债券的风险暴露何为合格资产担保债券根据信用风险权重法风险暴露分类标准资产担保债券是指由银行或住房抵押机构发行的按照法律规定接受公众监督的以保护债券持有人利益为首要考虑的债券此类债券发行募集的资金应根据法律规定投资于可在债券存续期内为该债券提供担保的基础资产若出现发行人未履约的情况该资产可优先用于偿还债券本金和应付利息合格资产担保债券的资产池限于几类资产对主权中央银行公共部门实体或多边开发银行的债权或由其担保的债权符合审慎要求的居住用房地产抵押且贷款价值比不超过80含的债权符合审慎要求的商用房地产抵押且贷款价值比不超过60含的债权对具有30或更低风险权重的商业银行债权或由其保证的债权且此类资产不得超过该担保债券发行额的15其它出于管理目的的补充资产池如现金高流动性短期安全资产以及用于对冲该资产担保债券风险的衍生工具风险权重方面公开意见稿根据有无外部评级及评级高低设定不同的风险权重总体来看对于外部评级较高风险级别较高的发债银行其风险权重相应越低图表8合格资产担保债券征求意见稿vs现行准则其他方面评级为AA-含以上10具有外部信用评级为AA-以下BBB-含以上20评级的债券评级为BBB-以下B-含以上50对合格资产担保债券的风评级为B-以下100险暴露债券发行银行风险级别为A级15不具有外部信债券发行银行风险级别为A级20原准则-征求意见稿用评级的债券债券发行银行风险级别为B级35债券发行银行风险级别为C级100以居住用房为抵押还款不实质性依赖于房地产所产生的现金100已违约风险暴露不含股流的已违约风险暴露权投资对其他已违约减值准备低于资产账面价值的20150风险暴露减值准备不低于资产账面价值的20100资料来源银保监会人民银行华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1214证券研究报告TableCompanyRptType点评报告2风险提示政策实施时间变动敬请参阅末页重要声明及评级说明1314证券研究报告TableCompanyRptType点评报告TableIntroduction分析师与研究助理简介分析师颜子琦华安固收首席分析师新加坡南洋理工大学金融工程硕士5年卖方固收研究经验曾供职于民生证券研究院华西证券研究所研究助理杨佩霖华安固收研究助理英国布里斯托大学理学硕士1年卖方固收研究经验曾供职于德邦证券研究所重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明1414证券研究报告