2.20-2.24资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期16620亿元；（2）政府债净缴款1410亿元，高于2.13-2.17政府债净缴款3278亿元；（3）同业存单到期7093亿元，高于2.13-2.17同业存单到期额5815亿元。
　　2.13-2.17公开市场情况：
　　公开市场净投放210亿元。其中，7天期逆回购投放规模为16620亿元，到期规模18400亿元；MLF投放规模为4990亿元，到期规模3000亿元。
　　2.13-2.17货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行34.5bp至2.1%，DR007上行30.9bp至2.2%，R001上行67.3bp至2.6%，R007上行63.9bp至2.7%；（2）1月期CD利率下行6.8bp至2.3%，3月期CD利率上行3.0bp至2.5%，6月期CD利率上行8.8bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率上行3.2bp至2.6%，1年期CD（股份行）利率上行2.8bp至2.7%。
　　银行间质押式回购成交额日均为57720亿元，比2.6-2.10增加3082亿元。其中，R001日均成交额49478亿元，平均占比85.2%；R007日均成交7227亿元，平均占比13.0%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为16401亿元，比2.6-2.10增加435亿元。其中，GC001日均成交额13805亿元，占比84.4%，GC007日均成交额1971亿元，占比11.8%。
　　2.13-2.17同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行6015亿元，净融资额为381亿元，对比2.6-2.10主要银行同业存单发行6859亿元，净融资额2262亿元，发行规模和净融资额都下降。股份行、9M存单发行占比最高，分别为43%、32%；国有行、1月期、AA级存单的发行成功率最高，分别为85%、82%、79%。
　　同业存单各主体发行利率有所分化，股份行发行利率上行2.8bp，农商行发行利率下行11.2bp。各期限发行利率有所分化，1月期CD（股份行）利率下行6.8bp，1年期CD（股份行）利率上行2.8bp。
　　主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行2.0bp至15.6bp；期限利差方面，1Y-1M利差上行7.8bp至51.3bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行22.3bp至-6.0bp，1YCD与R001的利差下行10.5bp至10.7bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行2.8bp至-8.8bp。
　　2.13-2.17同业存单二级市场跟踪：
　　各主体、各期限、各等级同业存单收益率普遍上行。其中，股份行同业存单收益率上行2.0bp，1月期同业存单收益率上行17.6bp，AA级同业存单收益率上行3.0bp。
　　主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行1.6bp至8.7bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行13.6bp至31.4bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差持平于8.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行2.0bp至9.6bp，“1YCD-10Y国债”利差上行2.8bp至-23.8bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
　　

研究报告全文：流动性跟踪周报20230218下周逆回购到期166万亿元2023年02月18日TableAuthor220-224资金面关注因素1逆回购到期16620亿元2政府债净缴款1410亿元高于213-217政府债净缴款3278亿元3同业存单到期7093亿元高于213-217同业存单到期额5815亿元213-217公开市场情况分析师谭逸鸣公开市场净投放210亿元其中7天期逆回购投放规模为16620亿元执业证书S0100522030001到期规模18400亿元MLF投放规模为4990亿元到期规模3000亿元电话18673120168邮箱tanyimingmszqcom213-217货币市场利率变动货币市场利率走势1DR001利率上行345bp至21DR007上行相关研究309bp至22R001上行673bp至26R007上行639bp至271聚焦区县系列三个维度透视广东区县-2021月期CD利率下行68bp至233月期CD利率上行30bp至252302176月期CD利率上行88bp至279月期CD股份行利率上行32bp至2城投区域研究与分析系列四个维度再审视261年期CD股份行利率上行28bp至27山西-20230216银行间质押式回购成交额日均为57720亿元比26-210增加3082亿3城投随笔系列延期平滑展期续接如何理解-20230215元其中R001日均成交额49478亿元平均占比852R007日均成交4可转债打新系列精锻转债汽车精锻齿轮7227亿元平均占比130龙头企业-20230214上交所新质押式国债回购日均成交额为16401亿元比26-210增加4355聚焦区县系列三个维度透视重庆区县-20230213亿元其中GC001日均成交额13805亿元占比844GC007日均成交额1971亿元占比118213-217同业存单一级市场跟踪主要银行同业存单发行6015亿元净融资额为381亿元对比26-210主要银行同业存单发行6859亿元净融资额2262亿元发行规模和净融资额都下降股份行9M存单发行占比最高分别为4332国有行1月期AA级存单的发行成功率最高分别为858279同业存单各主体发行利率有所分化股份行发行利率上行28bp农商行发行利率下行112bp各期限发行利率有所分化1月期CD股份行利率下行68bp1年期CD股份行利率上行28bp主体发行利差方面城商行与股份行发行利差上行20bp至156bp期限利差方面1Y-1M利差上行78bp至513bp此外股份行1YCD与R007的利差下行223bp至-60bp1YCD与R001的利差下行105bp至107bp1YCD-1年期MLF利差上行28bp至-88bp213-217同业存单二级市场跟踪各主体各期限各等级同业存单收益率普遍上行其中股份行同业存单收益率上行20bp1月期同业存单收益率上行176bpAA级同业存单收益率上行30bp主体利差方面农商行与股份行1年期存单利差下行16bp至87bp期限利差方面1Y与1MCD的利差下行136bp至314bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差持平于80bp此外1YCD1YMLF利差上行20bp至-96bp1YCD-10Y国债利差上行28bp至-238bp风险提示政策不确定性基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1下周资金面关注因素32超储情况跟踪43公开市场操作情况54货币市场利率变动65同业存单周度跟踪851同业存单一级市场跟踪852同业存单二级市场跟踪116风险提示14插图目录15本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1下周资金面关注因素220-224资金面关注因素有1逆回购到期16620亿元2政府债净缴款1410亿元高于213-217政府债净缴款3278亿元3同业存单到期7093亿元高于213-217同业存单到期额5815亿元图1下周资金面主要关注因素亿元资料来源wind民生证券研究院注本表为下周发行计划国债数据不含储蓄国债下周到期规模含本周末除调休日外的到期数据本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告2超储情况跟踪2022年12月2023年1-2月的月度超储率预测如下图2月度超储预测亿元资料来源wind民生证券研究院预测预测方法详见专题如何高频跟踪超储率与每月资金面展望2023年1-2月周度超储影响因素变动预测如下图3周度超储跟踪亿元资料来源wind民生证券研究院预测预测方法详见专题如何高频跟踪超储率本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告3公开市场操作情况213-217公开市场净投放210亿元其中7天期逆回购投放规模为16620亿元到期规模18400亿元MLF投放规模为4990亿元到期规模3000亿元220-2247天逆回购到期16620亿元图4近一个月公开市场情况资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告4货币市场利率变动213-217货币市场利率走势1资金利率普遍上行DR001利率上行345bp至21DR007上行309bp至22R001上行673bp至26R007上行639bp至272同业存单发行利率有所分化1月期CD利率下行68bp至233月期CD利率上行30bp至256月期CD利率上行88bp至279月期CD股份行利率上行32bp至261年期CD股份行利率上行28bp至27银行间质押式回购成交额日均为57720亿元比26-210增加3082亿元其中R001日均成交额49478亿元平均占比852R007日均成交7227亿元平均占比130上交所新质押式国债回购日均成交额为16401亿元比26-210增加435亿元其中GC001日均成交额13805亿元占比844GC007日均成交额1971亿元占比118图5货币市场利率变动情况BP周度变化资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告图6SHIBOR隔夜及7天周度均值图7CNHHIBOR隔夜及7天周度均值周度均天周度均周度均天周度均资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图8银行间质押式回购成交情况亿元图9上交所新质押式回购成交情况亿元成交成交成交占比成交成交成交占比资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7固收定期报告5同业存单周度跟踪51同业存单一级市场跟踪511同业存单发行和净融资213-217主要银行同业存单发行6015亿元净融资额为381亿元对比26-210主要银行同业存单发行6859亿元净融资额2262亿元发行规模和净融资额都下降分主体来看股份行发行规模和净融资额最高国有行股份行城商行农商行分别发行1071亿元2604亿元1906亿元434亿元占比分别为1843327净融资额分别为-197亿元714亿元-71亿元-65亿元分期限看9月期存单的发行规模和净融资额最高1M3M6M9M1Y期限发行规模分别为356亿元1304亿元1072亿元2005亿元1438亿元占比分别为621173223净融资额分别为-971亿元578亿元704亿元1768亿元-1580亿元从发行成功率来看国有行发行成功率最高为85股份行城商行农商行发行成功率分别为777881期限方面1月期发行成功率最高为823月期6月期9月期1年期存单发行成功率分别为78818174AA级存单发行成功率最高为792AA和AAA级存单发行成功率分别为788790512同业存单发行利率跟踪从不同银行发行利率来看213-217各主体的发行利率有所分化股份行国有行分别上行28bp10bp至2727城商行农商行发行利率分别下行07bp112bp至2827从不同期限的发行利率来看213-217各期限的发行利率有所分化1月期CD股份行利率下行68bp至233月期6月期9月期1年期CD股份行利率分别上行30bp88bp32bp28bp至25272627513同业存单发行利差跟踪213-217主体发行利差有所分化国有行与股份行发行利差下行18bp至-13bp城商行与股份行发行利差上行20bp至156bp农商行与股份行发行利差下行34bp至58bp期限利差方面1Y-1M利差上行78bp至513bp1Y-3M利差上行62bp至279bp1Y-6M利差下行25bp至63bp1Y-9M利差下行05bp至20bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8固收定期报告此外1YCD与R007的利差下行223bp至-60bp1YCD与R001的利差下行105bp至107bp1YCD-1年期MLF利差上行28bp至-88bp图10主要银行同业存单发行情况亿元国有行股份行城商行农商行发行规模计净融资计资料来源wind民生证券研究院图11不同期限同业存单发行情况亿元期限计净融资计资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9固收定期报告图12不同银行CD发行成功率图13不同期限CD发行成功率城商行股份行国有行农商行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图14不同银行CD发行利率一周变动BP图15不同期限CD发行利率一周变动BP周度变化周度变化分分分分分股份行国有行城商行农商行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图16主体发行利差一周变动BPBP图17期限发行利差一周变动BPBP周度变化周度变化分分分分分分国有行城商行农商行股份行股份行股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10固收定期报告图181YCD与资金利率发行利差BPBP图191YCD与1YMLF发行利差BP周度变化分分分分分股份行股份行股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院52同业存单二级市场跟踪521同业存单收益率跟踪213-217各主体各期限各等级同业存单收益率普遍上行分主体看各主体存单收益率普遍上行股份行国有行农商行收益率分别上行20bp23bp04bp至272627分期限看各期限存单的收益率普遍上行1M3M6M9M1Y期限收益率分别上行176bp37bp30bp18bp40bp至2324252627分等级看各等级同业存单收益率普遍上行AAAAAAA等级存单收益率分别上行40bp40bp30bp至272729522同业存单收益率利差跟踪213-217农商行与股份行存单利差下行农商行与股份行1年期存单利差下行16bp至87bp国有行与股份行1年期存单利差上行03bp至-10bp1年期与1月期存单利差下行1年期与1月期存单利差下行136bp至314bp1年期与3月期存单利差上行03bp至246bp1年期与6月期存单利差上行10bp至145bp1年期与9月期存单利差上行23bp至64bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差持平于80bpAA1Y-AAA1Y下行10bp至200bp此外1YCD1YMLF利差上行20bp至-96bp1YCD-10Y国债利差上行28bp至-238bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11固收定期报告图20不同银行CD收益率一周变动BP图21不同期限CD收益率一周变动BP周度变化周度变化分分分分分股份行国有行农商行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图22不同等级CD收益率一周变动BP图23主体利差一周变动BPBP周度变化周度变化分分分分分分国有行农商行股份行股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图24期限利差一周变动BPBP图25等级利差一周变动BPBP周度变化周度变化分分分分分分资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12固收定期报告图261YCD与1YMLF利差一周变动BP图271YCD与10Y国债利差一周变动BP分分国债分分股份行国债分股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13固收定期报告6风险提示1政策不确定性货币政策财政政策可能超预期变化2基本面变化超预期疫情演变经济基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14固收定期报告插图目录图1下周资金面主要关注因素亿元3图2月度超储预测亿元4图3周度超储跟踪亿元4图4近一个月公开市场情况5图5货币市场利率变动情况BP6图6SHIBOR及7天周度均7图7CNHHIBOR及7天周度均7图8银行间质押式回购成交情况亿元7图9上交所新质押式回购成交情况亿元7图10主要银行同业存单发行情况亿元9图11不同期限同业存单发行情况亿元9图12不同银行CD发行成功率10图13不同期限CD发行成功率10图14不同银行CD发行利率一周变动BP10图15不同期限CD发行利率一周变动BP10图16主体发行利差一周变动BPBP10图17期限发行利差一周变动BPBP10图181YCD与资金利率发行利差BPBP11图191YCD与1YMLF发行利差BP11图20不同银行CD收益率一周变动BP12图21不同期限CD收益率一周变动BP12图22不同等级CD收益率一周变动BP12图23主体利差一周变动BPBP12图24期限利差一周变动BPBP12图25等级利差一周变动BPBP12图261YCD与1YMLF利差一周变动BP13图271YCD与10Y国债利差一周变动BP13本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15固收定期报告分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16