1.新冠疫情挤兑影响逐渐退去，疫苗批签发批次复苏，多个重点品种批次呈大幅增长。2023年1月共批签发22个疫苗品种、489个批次，与2022年1月同比增加87.36%，与2019年1月相比增加60.32%。从批次看，HPV疫苗批签发次数最多，为86个批次，同比增长65%；其次是脊髓灰质炎疫苗、乙型肝炎疫苗、狂犬疫苗、水痘疫苗，均超过30批次；百白破疫苗、乙型脑炎等5个品种批签发批次在10-20之间。
　　 2.从批签发增幅看，9个疫苗品种批签发幅度呈正增长，其中乙型肝炎疫苗、五联苗、脊髓灰质炎疫苗、乙型脑炎疫苗、水痘疫苗和脑膜炎疫苗的增长幅度分别达到750%、433%、369%、367%、240%和156%，增率均高于100%；7种疫苗批签发幅度呈负增长，分别是狂犬疫苗、甲型肝炎疫苗、肺炎疫苗、轮状病毒疫苗、霍乱疫苗、流感疫苗和麻腮风疫苗，下降幅度分别为5%、8%、20%、39%、40%、45%和59%。
　　投资建议：疫情挤兑影响正在逐渐退去，2023年1月疫苗批签发批次回暖，HPV疫苗、乙型肝炎疫苗、脊髓灰质炎疫苗、水痘疫苗、五联苗等多个重要品种批签发呈现大幅增长。我们认为：① HPV疫苗、13价肺炎疫苗、水痘疫苗等二类疫苗在2023年有望出现刚需补种需求；四联苗、五联苗、脑膜炎结合疫苗等二类疫苗在2023年有望出现新接种上量；此外，随着社会活动增加，狂犬疫苗、破伤风疫苗等外伤疫苗的接种有望增强，原受疫情影响严重的疫苗企业有望迎来业绩复苏和反弹；②由于新冠普遍感染，民众疫苗接种意识将显著提高，23价肺炎疫苗、流感疫苗、带状疱疹疫苗等之前接种率较低的疫苗品种，2023年接种量有望大幅提升；③新冠疫情“流感化”趋势逐渐确定，新冠疫苗接种仍会持续，有望为新冠相关企业带来业绩增长。推荐康泰生物、智飞生物、欧林生物、百克生物，建议关注万泰生物、华兰疫苗、金迪克、成大生物、康华生物、康希诺生物等。
　　风险提示
　　疫苗销售不及预期风险，研发不及预期，行业政策变化风险，疫苗接种不良反应风险。
　　

研究报告全文：TableSummary疫苗批签发疫后复苏明显多个重点品种大幅增长行业专题报告行业研究方正证券研究所证券研究报告医药生物行业20230217推荐分析师TABLEANALYSISINFO唐爱金登记编号S12205210100021新冠疫情挤兑影响逐渐退去疫苗批签发批次复苏多个重点品种批次呈大幅增长2023年1月共批签发22个疫苗品种分析师刘颢然489个批次与2022年1月同比增加8736与2019年1月登记编号S1220522080004相比增加6032从批次看HPV疫苗批签发次数最多为86个批次同比增长65其次是脊髓灰质炎疫苗乙型肝炎疫联系人TableAuthor吴景欢苗狂犬疫苗水痘疫苗均超过30批次百白破疫苗乙型重要数据脑炎等5个品种批签发批次在10-20之间TableIndustryInfo上市公司总家数4742从批签发增幅看9个疫苗品种批签发幅度呈正增长其中总股本亿股401043乙型肝炎疫苗五联苗脊髓灰质炎疫苗乙型脑炎疫苗水销售收入亿元3105883痘疫苗和脑膜炎疫苗的增长幅度分别达到750433369利润总额亿元304064367240和156增率均高于1007种疫苗批签发幅度呈行业平均PE4442负增长分别是狂犬疫苗甲型肝炎疫苗肺炎疫苗轮状病平均股价元3202毒疫苗霍乱疫苗流感疫苗和麻腮风疫苗下降幅度分别为行业相对指数表现5820394045和59TABLEQUOTEINFO投资建议疫情挤兑影响正在逐渐退去2023年1月疫苗批签发批次回暖HPV疫苗乙型肝炎疫苗脊髓灰质炎疫苗水痘疫苗五联苗等多个重要品种批签发呈现大幅增长我们认为HPV疫苗13价肺炎疫苗水痘疫苗等二类疫苗在2023年有望出现刚需补种需求四联苗五联苗脑膜炎结合疫苗等二类疫苗在2023年有望出现新接种上量此外随着社会活动增加狂犬疫苗破伤风疫苗等外伤疫苗的接种有望增强原受疫情影响严重的疫苗企业有望迎来业绩复苏和反弹由于新冠普遍感染民众疫苗接种意识将显著提高23价肺炎疫数据来源wind方正证券研究所苗流感疫苗带状疱疹疫苗等之前接种率较低的疫苗品种2023年接种量有望大幅提升新冠疫情流感化趋势逐渐相关研究确定新冠疫苗接种仍会持续有望为新冠相关企业带来业绩短期布局TABLEREPORTINFOQ1业绩有望超预期个股中长期看疫后复苏和创新20230213增长推荐康泰生物智飞生物欧林生物百克生物建议周观点看好疫后复苏建议关注康复设关注万泰生物华兰疫苗金迪克成大生物康华生物康备中药配方颗粒原料药医疗服务希诺生物等20230206百克生物全国首款带状疱疹疫苗获批产品结构优化助公司打开成长空间风险提示20230201疫苗销售不及预期风险研发不及预期行业政策变化风险疫苗接种不良反应风险1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage医药生物-疫苗行业专题报告目录1疫情挤兑影响逐渐退去多个品种批签发大幅增长4112023年1月批签发同比增长87多个品种呈现大幅增长412重点疫苗批签发及变化情况613其他疫苗品种批签发情况92投资建议和主要标的93风险提示92敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage医药生物-疫苗行业专题报告图表目录图表12019年-2023年1月各类疫苗批签发批次4图表22023年1月较2022年1月各类疫苗批签发增长幅度5图表32023年1月较2019年1月各类疫苗批签发增长幅度5图表42019-2023年1月各企业疫苗批签发批次73敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage医药生物-疫苗行业专题报告1疫情挤兑影响逐渐退去多个品种批签发大幅增长112023年1月批签发同比增长87多个品种呈现大幅增长新冠疫情挤兑影响逐渐退去疫苗批签发回暖上升2023年1月共批签发22个疫苗品种489个批次与2022年1月同比增加8736与2019年1月相比增加6032其中乙型肝炎疫苗脊髓灰质炎疫苗脑膜炎疫苗五联苗HPV疫苗等多个品种呈现大幅增长趋势从批签发批次看HPV疫苗批签发次数最多有86个批次同比增长65其次是脊髓灰质炎疫苗乙型肝炎疫苗狂犬疫苗水痘疫苗均超过30批次百白破疫苗乙型脑炎等5个品种批签发批次在10-20个范围图表12019年-2023年1月各类疫苗批签发批次资料来源中检院方正证券研究所整理从批签发增幅看9个疫苗品种批签发幅度呈正增长与2022年1月相比乙型肝炎疫苗五联苗脊髓灰质炎疫苗乙型脑炎疫苗水痘疫苗和脑膜炎疫苗的增长幅度分别达到750433369367240和156增率均高于1007种疫苗批签发幅度下降包括狂犬疫苗甲型肝炎疫苗肺炎疫苗轮状病毒疫苗霍乱疫苗流感疫苗和麻腮风疫苗下降幅度分别为5820394045和592022年1月没有批签发2023年1月有批签发的品种有5种分别是肠道病毒疫苗戊型肝炎疫苗四联苗卡介苗肾综合征出血热疫苗4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage医药生物-疫苗行业专题报告图表22023年1月较2022年1月各类疫苗批签发增长幅度资料来源中检院方正证券研究所整理与2019年1月相比10个疫苗品种批签发幅度呈正增长其中HPV疫苗脊髓灰质炎疫苗流感疫苗水痘疫苗轮状病毒疫苗五联苗乙型肝炎疫苗四联苗乙型脑炎疫苗和百白破疫苗的增长幅度分别达到1129525500183133129553327和155种疫苗批签发幅度下降包括狂犬疫苗脑膜炎疫苗甲型肝炎疫苗麻腮风疫苗和肾综合征出血热疫苗下降幅度分别为15272930和832019年1月没有批签发2023年1月有批签发的品种有4种分别是Hib疫苗戊型肝炎疫苗破伤风疫苗和卡介苗图表32023年1月较2019年1月各类疫苗批签发增长幅度资料来源中检院方正证券研究所整理5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage医药生物-疫苗行业专题报告12重点疫苗批签发及变化情况HPV疫苗2023年1月HPV疫苗共批签发86批次65其中默沙东九价HPV疫苗批签发12批次9默沙东四价HPV疫苗批签发6批次20双价HPV疫苗批签发68批次89其中万泰生物批签发60批次67泽润生物批签发8批次肺炎疫苗2023年1月肺炎疫苗共批签发4批次-20其中沃森生物13价肺炎疫苗批签发2批次023价肺炎疫苗共批签发2批次-33其中默沙东批签发1批次-67沃森生物批签发1批次多联苗2023年1月赛诺菲五联苗批签发16批次433民海生物四联苗批签发4批次百白破疫苗共批签发15批次150其中武汉所批签发7批次17沃森生物批签发8批次脑膜炎疫苗2023年1月脑膜炎疫苗共批签发46批次131其中脑膜炎多糖疫苗批签发40批次167脑膜炎多糖结合疫苗批签发6批次100A群疫苗批签发2批次0AC群多糖疫苗批签发35次250AC群结合疫苗批签发2批次-33ACYW多糖疫苗批签发3次0ACYW结合疫苗批签发4次企业分布上武汉所批签发2批次0兰州所批签发12批次33智飞生物批签发2批次-67沃森生物批签发26批次2500康希诺批签发4批次狂犬疫苗2023年1月狂犬疫苗共批签发62批次-5全是狂犬疫苗Vero细胞其中雅立峰生物批签发14批次卓谊生物批签发14批次成大生物批签发34批次3水痘疫苗2023年1月水痘疫苗共批签发34批次240其中上海所批签发1批次-75百克生物批签发15批次150科兴生物批签发9批次祈健生物批签发2批次荣盛生物批签发7批次轮状病毒疫苗2023年1月轮状病毒疫苗共批签发14批次-39其中默沙东批签发12批次-20兰州所批签发2批次-75流感疫苗2023年1月流感疫苗批签发6批次-45其中四价流感疫苗批签发4批次100三价流感疫苗批签发2批次-78麻腮风疫苗2023年1月麻腮风疫苗批签发7批次-59破伤风疫苗2023年1月破伤风疫苗批签发3批次06敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage医药生物-疫苗行业专题报告图表42019-2023年1月各企业疫苗批签发批次2019年12022年12023年12023-20192023-2022分类产品名称企业名称月批签月批签月批签1月增速1月增速发发发九价人乳头瘤病毒疫苗默沙东4111220000909HPV四价人乳头瘤病毒疫苗默沙东356100002000疫苗万泰生物03660-6667双价人乳头瘤病毒疫苗泽润生物008--沃森生物022-00013价肺炎球菌多糖结合疫苗肺炎疫辉瑞400-10000-苗默沙东031--666723价肺炎球菌多糖疫苗沃森生物001--百白破脊髓灰质炎Hib联合疫苗赛诺菲73161285743333五联苗百白破Hib联合疫苗四联苗民海生物3043333-联苗武汉所1367-46151667百白破联合疫苗三联苗沃森生物008--白喉破伤风联合疫苗二联苗武汉所600-10000-A群脑膜炎球菌多糖疫苗武汉所022-000沃森生物30123-2333220000A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗兰州所22912-45453333智飞生物032--3333A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗脑膜炎罗益生物1000-10000-疫苗智飞生物030--10000ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗沃森生物003--华兰生物100-10000-ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫康希诺004--苗CRM197载体远大生物730-10000-10000人用狂犬病疫苗地鼠肾细胞中科生物700-10000-人用狂犬病疫苗人二倍体细胞康华生物4150-10000-10000雅立峰生物0014--迈丰生物1300-10000-狂犬疫诺诚生物4200-10000-苗卓谊生物0014--人用狂犬病疫苗Vero细胞成大生物03334-303依生生物030--10000荣安生物070--10000长春所040--10000上海所741-8571-7500百克生物0615-15000水痘疫水痘减毒活疫苗科兴生物009--苗祈健生物002--荣盛生物5074000-轮状病默沙东4151220000-2000口服轮状病毒活疫苗毒疫苗兰州所282000-75007敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage医药生物-疫苗行业专题报告华兰生物100-10000-四价流感病毒裂解疫苗科兴生物022-000流感疫国光生物002--苗中逸安科040--10000三价流感病毒疫苗天元生物002--国光生物050--10000麻腮风麻腮风联合减毒活疫苗上海所10177-3000-5882疫苗破伤风吸附破伤风疫苗欧林生物033-000疫苗肠道病肠道病毒71型灭活疫苗武汉所707000-毒疫苗Vero细胞科兴生物0512-14000默沙东010--10000甲型肝甲型肝炎灭活疫苗普康生物600-10000-炎疫苗医科院生物1170-10000-10000所北京所0032--乙型肝康泰生物26012-5385-重组乙型肝炎疫苗炎疫苗艾美诚信160202500-华北制药28410000-5000戊型肝重组戊型肝炎疫苗万泰生物005--炎疫苗成大生物0014--乙型脑乙型脑炎疫苗武汉所010--10000炎疫苗成都所1120-10000-10000卡介苗皮内注射用卡介苗成都所001--口服型型脊髓灰质炎减毒活疫北京所0934-27778苗脊髓灰北京所503764000-质炎疫Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗医科院生物苗3743333-4286所脊髓灰质炎灭活疫苗赛诺菲400-10000-霍乱疫上海联合赛重组B亚单位菌体霍乱疫苗353000-4000苗尔肾综合罗益生物001--征出血双价肾综合征出血热灭活疫苗艾美卫信600-10000-热疫苗沃森生物002--Hib疫b型流感嗜血杆菌结合疫苗智飞生物024-10000苗欧林生物010--10000资料来源中检院方正证券研究所整理8敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage医药生物-疫苗行业专题报告13其他疫苗品种批签发情况Hib疫苗2023年1月Hib疫苗共批签发6批次100肝炎疫苗2023年1月甲型肝炎疫苗共批签发12批次-8乙型肝炎疫苗共批签发68批次750戊型肝炎共批签发5批次乙型脑炎疫苗2023年1月乙型脑炎疫苗共批签发14批次367脊髓灰质炎疫苗2023年1月脊髓灰质炎疫苗共批签发75批次369卡介苗2023年1月卡介苗共批签发1批次肠道病毒疫苗2023年1月肠道病毒EV71疫苗批签发7批次霍乱疫苗2023年1月霍乱疫苗共批签发3批次-40肾综合征出血热疫苗2023年1月肾综合征出血热疫苗共批签发1批次2投资建议和主要标的疫情挤兑影响正在逐渐退去2023年1月疫苗批签发回暖上升HPV疫苗乙型肝炎疫苗脊髓灰质炎疫苗水痘疫苗五联苗等多个品种批签发呈现大幅增长我们认为HPV疫苗13价肺炎疫苗水痘疫苗联苗有接种时间窗口不存在补种等二类疫苗在2023年有望出现刚需补种需求新接种增加四联苗五联苗脑膜炎结合疫苗等二类疫苗在2023年有望出现新接种上量此外随着社会活动增加狂犬疫苗破伤风疫苗等外伤疫苗的应用接种有望增强之前受疫情影响严重的疫苗企业有望迎来业绩复苏和反弹由于新冠普遍感染民众疫苗接种意识将显著提高23价肺炎疫苗流感疫苗带状疱疹疫苗等之前接种率较低的疫苗品种2023年接种量有望大幅提升新冠疫情流感化趋势逐渐确定新冠疫苗接种仍会持续有望为新冠相关企业带来业绩增长推荐康泰生物智飞生物欧林生物百克生物建议关注万泰生物华兰疫苗金迪克成大生物康华生物康希诺生物等3风险提示1销售不及预期风险疫苗行业企业较多竞争激烈如产品市场推广不及预期可能影响销售放量的风险2研发不及预期风险疫苗研发周期长技术壁垒高有研发失败风险影响产品获批上市的进程3行业政策变化的风险疫苗行业政策监管趋严政策变化可能影响公司销售经营变化的风险4疫苗接种不良反应风险疫苗在接种过程后造成接种者个体组织器官功能损害等不良反应可能影响公司声誉的风险9敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage医药生物-疫苗行业专题报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层10