事件：
　　2月15日，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（以下简称“通知”）。
　　点评：
　　1、定点零售药店或将拥抱门诊统筹，不再局限于个人医保账户我国职工医保账户可划分成个人账户和统筹账户（个人账户是职工个人缴费资金，单位缴费全部计入统筹基金），其中个人账户主要用于支付参保人员在定点医疗机构或定点零售药店发生的政策范围内自付费用，而统筹账户主要用于看病报销，比如住院、异地转诊、门诊慢性病或特殊病等医疗费用的报销。简而言之，现行的医保报销体系下定点零售药店基本只能使用个人账户的资金，而医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》后，意味着符合条件的定点零售药店未来亦可使用统筹账户资金进行医保报销。
　　2、定点药店纳入门诊统筹促进处方外流提速，头部连锁更受益在资格准入方面，该通知指出“申请开通门诊统筹服务的定点零售药房应当符合医保部门规定的医保药品管理、财务管理、人员管理、信息管理以及医保费用结算等方面的要求，能够开展门诊统筹联网直接结算”。由于头部连锁企业在信息化建设、药品管理、人员管理等方面均较为规范，因而头部连锁企业在资格准入方面具有明显优势。在门诊统筹基金支付方面，“定点零售药店门诊统筹的起付标准、支付比例和最高支付限额等，可执行与本统筹地区定点基层医疗机构相同的医保待遇政策”。同时，该通知也指出统筹地区医保部门可根据本地的门诊费用、参保人数等因素科学编制年度门诊医保基金支出预算（即不同地区的门诊统筹支出额也存差异）。在处方流转方面，“定点医疗机构可为符合条件的患者开具长期处方，最长可开具12周”。由于零售药店更具便利性，叠加未来长期处方最长可开具12周，这意味着未来慢性用药等品类处方外流将更加明显。
　　建议关注2条投资主线：（1）头部连锁药店，益丰药房（22H1直营店医保门店占比83.15%）、大参林（22H1直营店医保门店占比93.35%，DTP 168家）、老百姓（22H1直营店医保门店占比92.56%，双通道168家）、健之佳（22H1直营店医保门店占比94.11%，双通道115家）、一心堂（22H1直营店医保门店占比89.89%，双通道204家）；（2）聚焦院外流通的头部批发商，九州通（民营医药流通龙头企业）。
　　风险提示：处方外流不及预期、零售药房市场竞争加剧、门店扩张不及预期、并购整合不顺利、商誉减值风险
　　

研究报告全文：TableSummary定点零售药店拥抱门诊统筹处方外流有望持续提速重大行业事件点评报告行业研究方正证券研究所证券研究报告医药商业行业20230216推荐分析师TABLEANALYSISINFO唐爱金登记编号S1220521010002事件2月15日国家医保局发布关于进一步做好定点零售药店纳联系人TableAuthor章钟涛入门诊统筹管理的通知以下简称通知重要数据点评TableIndustry上市公司总家数Info341定点零售药店或将拥抱门诊统筹不再局限于个人医保账户总股本亿股44121我国职工医保账户可划分成个人账户和统筹账户个人账户是销售收入亿元956873职工个人缴费资金单位缴费全部计入统筹基金其中个人账利润总额亿元37358户主要用于支付参保人员在定点医疗机构或定点零售药店发生行业平均PE3908的政策范围内自付费用而统筹账户主要用于看病报销比如平均股价元2279住院异地转诊门诊慢性病或特殊病等医疗费用的报销简而言之现行的医保报销体系下定点零售药店基本只能使用个行业相对指数表现人账户的资金而医保局发布关于进一步做好定点零售药店TABLEQUOTEINFO纳入门诊统筹管理的通知后意味着符合条件的定点零售药店未来亦可使用统筹账户资金进行医保报销2定点药店纳入门诊统筹促进处方外流提速头部连锁更受益在资格准入方面该通知指出申请开通门诊统筹服务的定点零售药房应当符合医保部门规定的医保药品管理财务管理人员管理信息管理以及医保费用结算等方面的要求能够开展门诊统筹联网直接结算由于头部连锁企业在信息化建设药品管理人员管理等方面均较为规范因而头部连锁企业在数据来源wind方正证券研究所资格准入方面具有明显优势在门诊统筹基金支付方面定点相关研究零售药店门诊统筹的起付标准支付比例和最高支付限额等固生堂医保政策鼓励优生优育固生堂TABLEREPORTINFO可执行与本统筹地区定点基层医疗机构相同的医保待遇政策特色辅助生殖专科业务迎来加速发展机遇同时该通知也指出统筹地区医保部门可根据本地的门诊费用20230208参保人数等因素科学编制年度门诊医保基金支出预算即不同九州通疫情新常态带来新机遇院外市地区的门诊统筹支出额也存差异在处方流转方面定点医场流通龙头有望迎戴维斯双击20230113健之佳Q3扣非归母净利同增46超预疗机构可为符合条件的患者开具长期处方最长可开具12周期内生增长动力强劲20221029由于零售药店更具便利性叠加未来长期处方最长可开具12固生堂股份回购彰显公司信心股权激周这意味着未来慢性用药等品类处方外流将更加明显励激发内生动力20221025建议关注2条投资主线1头部连锁药店益丰药房22H1直营店医保门店占比8315大参林22H1直营店医保门店占比9335DTP168家老百姓22H1直营店医保门店占比9256双通道168家健之佳22H1直营店医保门店占比9411双通道115家一心堂22H1直营店医保门店占比8989双通道204家2聚焦院外流通的头部批发商九州通民营医药流通龙头企业风险提示处方外流不及预期零售药房市场竞争加剧门店扩张不及预期并购整合不顺利商誉减值风险1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage医药商业-重大行业事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层2