事件：
　　据韩国经济日报报道，受益于ChatGPT快速发展，三星、SK海力士高带宽内存（high bandwidth memory，HBM）芯片接单量大增。
　　点评：
　　ChatGPT训练量大幅提升，最底层基础设施需要大算力芯片和内存芯片。ChatGPT经历了3次迭代，参数量从1.17亿增加到1750亿，训练量大幅提升。ChatGPT产业链大致可分为三层，分别为应用层、大模型层和芯片层。OpenAI开发的是GPT系列大模型，其外还有很多使用ChatGPT大模型生成AI虚拟人或内容的应用层公司。ChatGPT运行的三个条件包括训练数据、模型算法和高算力，高算力的底层基础设施是完成对海量数据处理、训练的基础，而最底层的是英伟达等大算力芯片与内存芯片。
　　HBM是基于3D堆叠工艺的DRAM内存芯片技术，大幅提升数据处理速度，ChatGPT发展带动第三代HBM报价大涨。HBM是一种基于3D堆叠工艺的DRAM内存芯片，被安装在GPU、网络交换设备、AI加速器及高效能服务器上。HBM能大幅提高数据处理速度，每瓦带宽比GDDR5高出3倍还多，且HBM比GDDR5节省了94%的表面积。以HBM为代表的超高带宽内存技术生成类模型也会加速HBM内存进一步增大容量和增大带宽。第三代HBM报价大涨，约为效能最高的DRAM产品的五倍。
　　ChatGPT等基于自然语言技术的交互式AI应用发展有利于推动AI由软件向硬件切换，内存芯片和PCB或将受益。ChatGPT这类生成式AI应用需要在海量的训练数据中进行学习，因此AI模型需要存储大量的图片和音频信息。另外，AI应用必须具备快速处理数据的能力，才能向用户实时输出AI计算结果，对于内存芯片的数据传输速度提出了更高要求。受益于ChatGPT的应用快速发展，AI产业化将由软件向硬件切换。而服务器和网络交换设备对于PCB有直接的需求，PCB作为芯片载体，使用量也有望加速增长。
　　投资策略：ChatGPT催生AI新需求，我们认为硬件有望先行，算力+存储芯片或将直接受益。大规模模型训练、海量数据共同成就ChatGPT。高算力的底层基础设施是完成对海量数据处理、训练的基础。海量数据汇集也为AI模型提供强大的数据集支撑。提升算力主要是GPU和FPGA，GPU受益标的：景嘉微、好利科技；存储容量提升相关受益标的：通富微电、江波龙、东芯股份、佰维存储；PCB领域相关受益标的：胜宏科技、深南电路、兴森科技。
　　风险提示：（1）行业景气度下行；（2）扩产进度不达预期；（3）中美贸易摩擦加剧。

研究报告全文：行业研究电子元器件行业HBM芯片量价齐2023年2月17日看好维持东升看好存储芯片与PCB领域电子元器件行业报告兴证券事件未来3-6个月行业大事股据韩国经济日报报道受益于ChatGPT快速发展三星SK海力士高带宽内无行业基本资料占比份存highbandwidthmemoryHBM芯片接单量大增有股票家数353742限点评行业市值亿元664868721公流通市值亿元4980569702司ChatGPT训练量大幅提升最底层基础设施需要大算力芯片和内存芯片行业平均市盈率3662证ChatGPT经历了3次迭代参数量从117亿增加到1750亿训练量大幅提升券ChatGPT产业链大致可分为三层分别为应用层大模型层和芯片层OpenAI行业指数走势图研开发的是GPT系列大模型其外还有很多使用ChatGPT大模型生成AI虚拟人究或内容的应用层公司ChatGPT运行的三个条件包括训练数据模型算法和高1000电子元器件沪深300报算力高算力的底层基础设施是完成对海量数据处理训练的基础而最底层的是英伟达等大算力芯片与内存芯片00告HBM是基于3D堆叠工艺的DRAM内存芯片技术大幅提升数据处理速度ChatGPT发展带动第三代HBM报价大涨HBM是一种基于3D堆叠工艺的-1000DRAM内存芯片被安装在GPU网络交换设备AI加速器及高效能服务器上21741761781710171217HBM能大幅提高数据处理速度每瓦带宽比GDDR5高出3倍还多且HBM资料来源wind东兴证券研究所比GDDR5节省了94的表面积以HBM为代表的超高带宽内存技术生成类模型也会加速HBM内存进一步增大容量和增大带宽第三代HBM报价大涨分析师刘航约为效能最高的DRAM产品的五倍021-25102913liuhang-yjsdxzqnetcn执业证书编号S1480522060001ChatGPT等基于自然语言技术的交互式AI应用发展有利于推动AI由软件向硬件切换内存芯片和PCB或将受益ChatGPT这类生成式AI应用需要在海量的训练数据中进行学习因此AI模型需要存储大量的图片和音频信息另外AI应用必须具备快速处理数据的能力才能向用户实时输出AI计算结果对于内存芯片的数据传输速度提出了更高要求受益于ChatGPT的应用快速发展AI产业化将由软件向硬件切换而服务器和网络交换设备对于PCB有直接的需求PCB作为芯片载体使用量也有望加速增长投资策略ChatGPT催生AI新需求我们认为硬件有望先行算力存储芯片或将直接受益大规模模型训练海量数据共同成就ChatGPT高算力的底层基础设施是完成对海量数据处理训练的基础海量数据汇集也为AI模型提供强大的数据集支撑提升算力主要是GPU和FPGAGPU受益标的景嘉微好利科技存储容量提升相关受益标的通富微电江波龙东芯股份佰维存储PCB领域相关受益标的胜宏科技深南电路兴森科技风险提示1行业景气度下行2扩产进度不达预期3中美贸易摩擦加剧敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2电子元器件行业HBM芯片量价齐升看好存储芯片与PCB领域相关报告汇总报告类型标题日期行业普通报告东兴电子半导体行业动态跟踪点评晶圆厂waferbank居于高位FOUP供应2022-12-30紧张静待行业花开行业深度报告电子元器件行业复盘电子行业十年牛股曲棍球战略带来哪些启示2022-12-20行业深度报告东兴电子半导体行业专题长坡厚雪国产替代成主旋律2022-12-09行业深度报告电子行业2023年投资策略否极泰来国产替代与产品升级将贯穿全年2022-11-25行业普通报告电子元器件行业液晶面板价格有望触底把握业绩确定性强的标的2022-08-28行业普通报告电子元器件行业全球电子纸和SiC龙头股价大涨重视产业链投资机会2022-08-21行业普通报告电子元器件行业海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引下2022-08-14行业普通报告电子元器件行业IGBT和Chiplet引领半导体板块反弹建议坚守细分龙头2022-08-08行业普通报告电子元器件行业海外半导体公司2022年中报给出了哪些指引上2022-07-31行业普通报告电子元器件行业电子板块Q2基金持仓占比降至383持股集中度居历史较高水2022-07-24平资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告电子元器件行业HBM芯片量价齐升看好存储芯片与PCB领域P3分析师简介刘航复旦大学工学硕士2022年6月加入东兴证券研究所现任电子行业首席分析师曾就职于Foundry厂研究所和券商资管分别担任工艺集成工程师研究员和投资经理证书编号S1480522060001分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4电子元器件行业HBM芯片量价齐升看好存储芯片与PCB领域免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源