行情回顾与分析
　　昨日美国CPI数据公布后，贵金属市场出现了拉锯震荡的走势。伦敦金收于1854.94，涨幅0.08%；伦敦银收于21.859，跌幅0；黄金T+D收于411.99元/克，跌幅0.15%；白银T+D收于4903元/千克，跌幅0.12%；美元指数走强后震荡并小幅回落，收于103.233，涨幅0.01%；10年美债收益率一度冲上3.797的高点，后收于3.77。贵金属ETF持仓昨日无变化。
　　美国方面，美国1月未季调CPI年率6.4%，预期6.20%，前值6.50%，这标志着自去年6月份达到自1981年以来的最高水平9.1%后，CPI年率已经连续第七个月降温，但下降步伐开始显示出趋于停滞的迹象。通胀数据加上1月份强劲的就业报告，突显出尽管美联储采取了激进的政策，但经济和物价仍具有韧性和持久性。
　　美联储方面，多名美联储官员发表讲话，均表示可能需要比预期更多的加息。美联储巴尔金表示，CPI报告大致符合预期，但通货膨胀的惯性和持续性将远远超过我们的预期。我们不希望通货膨胀持续下去。如果通胀持续，可能会加息，也可能不加息，注重加息的滞后性，做的太多的风险大于做的太少。威廉姆斯表示，最近的数据支持进一步加息，美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平，并可能会在24年或者25年降息。洛根表示将在相当长的一段时间继续进行QT。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属日报2023年2月15日美国CPI回落趋于停滞贵金属仍然承压研究员王颖颖第一部分行情回顾与分析期货从业证号F3039600昨日美国CPI数据公布后贵金属市场出现了拉锯震荡的走势伦敦金收于投资咨询从业证号Z0014913021-65789219185494涨幅008伦敦银收于21859跌幅0黄金TD收于41199元克wangyingyingqh1chinastockc跌幅015白银TD收于4903元千克跌幅012美元指数走强后震荡并小omcn幅回落收于103233涨幅00110年美债收益率一度冲上3797的高点后近期逻辑收于377贵金属ETF持仓昨日无变化美联储2月加息落地符合预期加息25个基点美联储鹰派态度美国方面美国1月未季调CPI年率64预期620前值650这标志有所缓和但近期靓丽的美国经济着自去年6月份达到自1981年以来的最高水平91后CPI年率已经连续第七个数据表明通胀或有持续的风险这将使得美联储和市场重新评估未来月降温但下降步伐开始显示出趋于停滞的迹象通胀数据加上1月份强劲的就业的加息和美国经济走向报告突显出尽管美联储采取了激进的政策但经济和物价仍具有韧性和持久性市场关注美联储方面多名美联储官员发表讲话均表示可能需要比预期更多的加息1俄乌问题美联储巴尔金表示CPI报告大致符合预期但通货膨胀的惯性和持续性将远远超2美联储政策预期过我们的预期我们不希望通货膨胀持续下去如果通胀持续可能会加息也可重要事件能不加息注重加息的滞后性做的太多的风险大于做的太少威廉姆斯表示最2130美国1月零售销售月率近的数据支持进一步加息美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平2330美国至2月10日当周EIA原油库存并可能会在24年或者25年降息洛根表示将在相当长的一段时间继续进行QT第二部分今日观点总体来说美国1月CPI整体放缓但慢于预期叠加此前强劲就业数据的影响使得美联储整体态度偏鹰但由于过去的两周市场已对通胀预期进行计价所以贵金属并未出现大幅度的价格波动但上方仍存在压力短期内不宜过分激进长期上涨逻辑不变可以逢低配置以上观点仅供参考不作为入市依据16大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1内外盘期货与美元走势图1黄金与美元走势图2白银与美元走势1204601207000115440115650060001104201105500105400105500010038010045009536095400035009034090300085320852500803008020002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货2内外盘期货走势图3内外盘黄金走势图4内外盘白银走势22004603573002100440630020004203053001900400254300180038033001700360201600340230015150032013001400300103002020-042021-122022-082022-102022-122020-022020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102022-022022-042022-062023-022020-022021-042022-022022-042022-062022-082022-102022-122020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-062021-082021-102021-122023-02COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货3期现走势图5黄金期现走势图6白银期现走势44015730035013420680030011400630025093805800200736053001505340480010033204300501300-138000280-33300-50260-52800-100黄金期现价差SHFE黄金黄金TD白银期现价差SHFE白银白银TD资料来源同花顺iFinD银河期货26大宗商品研究所贵金属研发报告4金银比图7上期所金银比图8comex金银比130120110110100100909080807070606050502020-042021-012021-042021-072021-102022-012020-072020-102022-042022-072022-102023-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072023-012021-102022-012022-042022-072022-10上期所金银比comex金银比资料来源同花顺iFinD银河期货5ETF持仓图9SPDR黄金ETF持仓图10SLV白银ETF持仓14003520001200302550015001000252050080020155001000600151050040010500550020050005002017-092018-092019-092020-092021-092022-09SPDR黄金持仓量吨伦敦现货黄金美元SLV白银净持仓量吨伦敦现货白银美元资料来源同花顺iFinD银河期货6期货持仓量图9黄金期货持仓量图10白银期货持仓量3700005001220000730032000010200006300450530027000082000022000043004006200001700003300420000120000230035022000070000130020000300200003002020-082021-022021-112022-082020-022020-052020-112021-052021-082022-022022-052022-112023-022020-052021-022021-112022-022022-112020-022020-082020-112021-052021-082022-052022-082023-02期货持仓量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金期货持仓量总计白银期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货36大宗商品研究所贵金属研发报告7期货库存图11沪金库存图12沪银库存6000500350000073005000300000063004504000250000053003000400200000043002000150000033003501000100000023000300500000130003002020-022021-022022-022023-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货库存黄金总计期货收盘价活跃成交量黄金期货库存白银总计期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货8成交量图13沪金成交量图14沪银成交量620000500520000450420000320000400220000350120000200003002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货成交量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金资料来源同花顺iFinD银河期货9TD数据图15黄金td递延费图16白银td递延费1100-1-1空付多多付空空付多多付空资料来源同花顺iFinD银河期货46大宗商品研究所贵金属研发报告图17黄金td交收量图18白银td交收量2600050100045100021000401000351000160003010002510001100020100015100060001010005100010001000上海黄金交收量金AuTD上海黄金交收量银AgTD资料来源同花顺iFinD银河期货10国债收益率与盈亏平衡通胀率图19美国国债收益率图20盈亏平衡通胀率450200450400180350160400300140120350250100200080300150060250100040050020200000000150美国国债收益率10年美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年资料来源同花顺iFinD银河期货56大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wanyijingqhchinastockcomcn电话400-886-779966