白糖：
　　国际方面，近期多空交织，预计原糖维持高位震荡走势。受本榨季印度减产预期拖累，近期贸易流紧张趋势加剧。印度糖厂协会(ISMA)在1月31日发布的一份声明中对产量预估进行了修订，预测印度本榨季食糖产量为3400万吨，较此发产前估计的3650万吨下降250万吨。印度产量的下调降低了第二批食糖出口配额落地的可能性，加剧近期国际糖市供应紧张的局势。本周五ICE原糖继续回升，3月合约报收21.48美分/磅，涨幅1.32%，ICE白糖3月合约继续走强报收573美元/吨，涨0.74%。除ICE原糖3月合约与远月合约价差继续拉大（03合约临近交割）以外，其余近月与远期合约价差自2月开始有回调趋势，说明远月合约正逐步兑现供需宽松预期。与此同时，利空因素也逐步来袭，泰国食糖陆续产出，预计本榨季食糖产量、出口量有望增加，叠加欧洲糖供应过剩的局面在一定程度上限制涨势，预计原糖高位震荡为主。考虑到巴西新榨季粮食和食糖均预计丰产，需关注后续港口运力挤兑对食糖贸易的影响。
　　国内方面，南方主产区正处于甘蔗压榨高峰，供给端保持季节性充裕。1月产销数据出炉，全国食糖累计产量及销量均同比增加，累计产销率略高于上年同期。本榨季广西食糖产量预计较去年小幅减产30万吨左右。叠加近期外盘涨势强劲，郑糖跟涨情绪较强。虽然国内食糖产量和销量以及广西减产中性偏好，但是不足以让盘面走出震荡格局，或抬高郑糖价格底部，不过上方拓展空间仍难度较大。考虑到该利多因素已基本在盘面兑现，且上半年为食糖消费淡季，预计郑糖上行空间有限，以高位震荡为主。
　　【交易策略】
　　1.单边：国内食糖市场累库，短期供应压力较大。考虑到利多因素已基本在盘面兑现，且上半年为食糖消费淡季，预计郑糖以高位震荡为主。后续还需关注巴西港口食糖出口速度以及印度食糖第二批出口配额的落地情况。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

研究报告全文：农银白糖日报2023年2月15日产河品农白糖日报研发产第一部分市场信息公众号二维码报银河农产品及衍生品期货盘面期货收盘价涨跌涨跌幅成交量增减幅持仓量增减幅SR23055907-21-0352969812442453608006告SR23075918-21-0351283073260294781255SR23095922-17-02927307223388387202现货与基差地区柳州昆明湛江南宁鲅鱼圈日照西安今日报价5890578558005880600059556165涨跌01500000基差-17-122-107-279348258价差SR05-SR07价差涨跌SR07-SR09价差涨跌SR09-SR11价差涨跌-110-4-415-8进口利润国别ICE主力升贴水运费配额内价格配额外价格与柳州价差与日照价差与盘面价差负责人蒋洪艳巴西进口19960133149546340-450-38500-418泰国进口19961021549956393-503-43800-471油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米白糖蒋洪艳棉禽研究刘倩楠航运期货蒋洪艳55农银第二部分行情研判产河白糖品国际方面近期多空交织预计原糖维持高位震荡走势受本榨季印度减产预期拖累近期贸易流紧张趋农研势加剧印度糖厂协会ISMA在1月31日发布的一份声明中对产量预估进行了修订预测印度本榨季食糖产量发产为3400万吨较此发产前估计的3650万吨下降250万吨印度产量的下调降低了第二批食糖出口配额落地的报可能性加剧近期国际糖市供应紧张的局势本周五ICE原糖继续回升3月合约报收2148美分磅涨幅132ICE白糖3月合约继续走强报收573美元吨涨074除ICE原糖3月合约与远月合约价差继续拉大03告合约临近交割以外其余近月与远期合约价差自2月开始有回调趋势说明远月合约正逐步兑现供需宽松预期与此同时利空因素也逐步来袭泰国食糖陆续产出预计本榨季食糖产量出口量有望增加叠加欧洲糖供应过剩的局面在一定程度上限制涨势预计原糖高位震荡为主考虑到巴西新榨季粮食和食糖均预计丰产需关注后续港口运力挤兑对食糖贸易的影响国内方面南方主产区正处于甘蔗压榨高峰供给端保持季节性充裕1月产销数据出炉全国食糖累计产量及销量均同比增加累计产销率略高于上年同期本榨季广西食糖产量预计较去年小幅减产30万吨左右叠加近期外盘涨势强劲郑糖跟涨情绪较强虽然国内食糖产量和销量以及广西减产中性偏好但是不足以让盘面走出震荡格局或抬高郑糖价格底部不过上方拓展空间仍难度较大考虑到该利多因素已基本在盘面兑现且上半年为食糖消费淡季预计郑糖上行空间有限以高位震荡为主交易策略1单边国内食糖市场累库短期供应压力较大考虑到利多因素已基本在盘面兑现且上半年为食糖消费淡季预计郑糖以高位震荡为主后续还需关注巴西港口食糖出口速度以及印度食糖第二批出口配额的落地情况2套利观望3期权观望以上观点仅供参考不作为入市依据55农银产第三河部分相关附图品图1各地白糖现货价格元吨农图2柳州白糖现货价元吨研发产报告图3白糖期现基差元吨图411号糖活跃合约收盘价美分磅图5白糖进口利润元吨图6白糖35价差元吨数据来源银河期货wind资讯55农银产作者承诺河品本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐农研意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬发产免责声明报本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人告客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层55农上海上海市虹口区东大名路银501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn产河电话400-886-7799品农研发产报告55