外汇期货
　　美国CPI环比涨幅升至三个月最高
　　美国1月通胀数据超预期，环比增速上升，整体同比增速低于前值但明显放缓，因此短期控制高通胀依旧是美联储最重要的目标，美元指数短期走高。

研究报告全文：日度报告综合晨报美国1月通胀数据超预期API原油库存大幅增加T报ab告le日R期ank2023-02-15责任编辑杨枭从业Ta资bl格e号AnalysFe3r034536外汇期货投资咨询号Z0014525美国CPI环比涨幅升至三个月最高Tel63325888-3521xiaoyangorientfuturesco美国1月通胀数据超预期环比增速上升整体同比增速低于前Email值但明显放缓因此短期控制高通胀依旧是美联储最重要的目m标美元指数短期走高股指期货南京地产市场升温明显美国通胀略超预期紧缩政策恐维持较长时间在此情况下综全球风险资产短期或面临压力A股仍要观察内需修复情况而合定指数近期横盘波动在等待明确的方向晨贵金属报威廉姆斯就业市场强劲导致高通胀风险上升金价震荡微涨日内波动剧烈在上调了住房成本权重下调了二手车权重后略高于市场预期住房成本上升是最大的推动力服务成本也对通胀构成支撑导致通胀回落速度缓慢能源化工美国API原油库存大幅增加油价震荡走弱市场延续累库趋势农产品帕拉纳州大豆收获完成7巴西帕拉纳州大豆收割一周推进5至7ANEC下调2月巴西大豆出口预估NOPA周三将公布压榨月报市场预计1月压榨量同环比均下降重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明综合晨报-日度报告2023-02-15目录1金融要闻及点评311外汇期货美元指数312股指期货沪深300中证500中证100032商品要闻及点评421贵金属黄金422黑色金属螺纹钢热轧卷板523黑色金属焦煤焦炭524有色金属铜625能源化工原油726能源化工LLDPEPP727能源化工PTA828能源化工天然橡胶929农产品豆粕9210农产品棉花102期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-151金融要闻及点评11外汇期货美元指数威廉姆斯目前通胀过高将其降至2至关重要来源Bloomberg美联储威廉姆斯表示目前通胀率过高将其降至2至关重要达成通胀目标包含对经济增速的压制预计2023年PCE通胀年率为3预计2023年美国GDP将增长1失业率为4-45美联储需要将政策紧缩带来的累积效应纳入考量拜登将提名布雷纳德担任国家经济委主任来源Bloomberg美国总统拜登预期将在本周宣布提名美联储副主席莱尔布雷纳德担任白宫国家经济委员会NEC主任一职Logan紧缩周期可能比预期更长来源Bloomberg达拉斯联邦储备银行行长LorieLogan表示为了确保通胀持续下降可能需要将利率上调至比先前预期更高的水平她周二在德州的一个活动上指出如果需要通过持续加息来应对经济前景的变化或抵消货币环境的不适当宽松我们必须做好在比预期更长的一段时间内加息的准备Logan今年在货币政策上有投票权美国CPI环比涨幅升至三个月最高来源Bloomberg1月美国通胀形势有所反弹CPI同比上涨64环比和同比涨幅均超出市场普遍预期剔除波动较大的食品和能源价格后核心CPI环比上涨04同比上涨56同比涨幅高于预期具体来看1月占CPI比重约三分之一的居住成本环比上涨07同比上涨79是抬高当月整体物价涨幅的主要因素同时能源价格环比上涨2其中汽油价格环比上涨24逆转此前连续下跌态势食品价格环比上涨05点评美国1月通胀数据超预期环比增速上升整体同比增速低于前值但明显放缓因此短期控制高通胀依旧是美联储最重要的目标美元指数短期走高市场最为关心的美国1月通胀数据超预期环比增速明显上升由于房租的环比依旧维持高位因此整体的通胀并不会明显走弱核心通胀环比增速也不低因此这表明服务价格的韧性持续存在1月通胀使得美联储继续维持强硬的政策导向降息的时间点明显被推迟美元指数短期偏强投资建议美元指数继续反弹12股指期货沪深300中证500中证1000美国1月CPI录得64略超市场预期来源wind美国1月未季调CPI同比升64预期升62前值升65季调后CPI环比升05预期升05前值降01未季调核心CPI同比升56创2021年12月以来最小增幅预期升55前值升57核心CPI环比升04预期升04前值升033期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-15南京地产市场升温明显来源第一财经据第一财经多位南京房地产行业从业者表示近两周来市场的回温明显在刚刚过去的周末有项目超百组来访客户平均每个置业顾问接待10余组客户业内预计在这样的势头下南京楼市的小阳春可期全国登记在册个体工商户达114亿户带动3亿人就业来源wind市场监管总局统计显示截至2023年1月我国市场主体达17亿户其中全国登记在册个体工商户达114亿户约占市场主体总量三分之二带动近3亿人就业中伊举行会谈深化贸易农业工业基础设施等领域合作来源wind国家领导人同来华进行国事访问的伊朗总统莱希举行会谈中方愿同伊方落实好两国全面合作计划深化贸易农业工业基础设施等领域务实合作进口更多伊朗优质农产品中方愿同伊方继续开展共建一带一路合作促进互联互通扩大人文交流会谈后两国元首共同见证签署农业贸易旅游环保卫生救灾文化体育等领域多项双边合作文件点评美国通胀略超预期美联储紧缩政策恐维持较长时间在此情况下全球风险资产短期或面临压力至于A股而言仍要观察内需修复情况而定春季行情仍朝着多重博弈演进指数近期横盘波动在等待明确的方向投资建议看多股指期货2商品要闻及点评21贵金属黄金威廉姆斯就业市场强劲导致高通胀风险上升来源wind美联储威廉姆斯美联储可能会在2024年2025年降息以反映较低的通胀年底联邦基金利率在500至550之间的前景看来是合理的美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平就业市场强劲导致高通胀风险上升香港金管局再度干预汇市来源wind香港金管局买入14868亿港元以捍卫联系汇率制度上日买入4223亿港元为2022年11月以来首次干预外汇市场美国1月未季调CPI同比升64来源wind美国1月未季调CPI同比升64预期升62前值升65季调后CPI环比升05预期升05前值降01美联储洛根可能需要比以前预计的更多的加息来源wind4期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-15美联储洛根可能需要比以前预计的更多的加息最重要的风险在于美联储紧缩过少美联储不应锁定峰值利率或精确路径预计美联储将逐步加息直到通胀出现令人信服地下降即使在暂停加息之后美联储也需要保持灵活性如果条件需要美联储还将进一步收紧政策点评金价震荡微涨日内波动剧烈市场翘首以待的美国1月CPI数据公布在上调了住房成本权重下调了二手车权重后1月CPI同比微降至64环比增速05略高于市场预期但仍在逐渐降温的趋势中租金上涨仍然是通胀的最主要来源服务成本也对通胀构成支撑这意味着后续通胀的回落速度将是缓慢的目前3月加息至5已经充分定价市场对5月加息至525的预期略有增加后续就业市场对通胀的影响是重点关注对象投资建议金价短期延续震荡走势22黑色金属螺纹钢热轧卷板1月铁路固定资产投资完成379亿同比降48来源国家铁路局2月13日国家铁路局公布数据2023年1月铁路固定资产投资完成379亿元同比下降48杭州2023年完成市重点项目投资2000亿元以上来源杭州政府网站据杭州政府网站杭州市人民政府印发关于推动经济高质量发展若干政策的通知其中提到落实省扩大有效投资千项万亿工程2023年抓好市重点项目850个左右省重点项目150个左右完成市重点项目投资2000亿元以上带动固定资产投资增长6以上山东1000个重大项目集中开工总投资113749亿来源Mysteel2月14日上午山东举行高质量发展重大项目建设现场推进会此次共1000个重大项目集中开工建设总投资113749亿元年度计划投资4006亿元包括655个产业升级发展项目205个七网基础设施项目80个社会保障项目60个平台融合建设项目点评钢价依然表现震荡在4000附近市场的买盘力量依然比较强当前市场整体矛盾还比较有限由于下游加工环节利润扩张和补库需求卷带需求相对较强同时基建投资依然会得到支撑但终端消费能力依然没有到验证的阶段同时地产需求大概率依然会维持弱势因此也难以打入很高的复产预期市场整体表现较为理性在终端需求兑现之前还难以摆脱震荡的格局投资建议钢价震荡运行关注回调低点的机会23黑色金属焦煤焦炭蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动运行来源Mysteel蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动运行策克口岸通关保持稳定增长连续两日超400车散装模式增量效果斐然5期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-15兖矿澳大利亚有限公司2022年四季度产煤环比下降来源Mysteel据兖矿澳大利亚有限公司Yancoal最新公布的季报显示2022年四季度该公司产煤1150万吨环比下降13同比下降322022年累计产煤5100万吨同比下降20焦炭市场延续稳中偏弱格局来源汾渭焦炭市场延续稳中偏弱格局供应端焦企随着盈利能力回升供应量小幅增量另外投机需求基本离市且成材消费预期暂不明朗市场前景暂不明朗且下游钢厂原料库存多在中高位水平短期看焦炭市场呈现偏宽松格局后期仍需观察钢材消费兑现表现点评焦煤下游焦化企业消耗库存为主按需补库仍未开启节后集中性补库部分煤矿因其前期价格偏高出货不畅为消耗库存报价继续调整但整体焦煤补库预期仍在进口方面甘其毛都口岸通关车辆维持高位日通关约1000车左右蒙煤发山西流向明显增多贸易商情绪较为活跃蒙方开始竞拍在甘其毛都口岸进行炼焦煤线上竞拍焦炭现货价格暂稳港口焦炭现货平稳运行港口交投氛围冷清市场成交表现低迷焦煤价格下跌后焦化利润恢复焦化利润小幅增加支撑部分焦企开工企稳回升目前下游需求暂仍未明显增加同时铁水产量增加后下游承接力有限短期震荡走势为主投资建议供应恢复但铁水产量增加后下游承接力有限短期震荡走势为主24有色金属铜全球铜矿勘查投资增长但发现减少来源上海金属网标普全球市场财智SPGlobalMarketIntelligence的报告显示2022年全球铜勘查预算近28亿美元增长21创2014年以来新高2022年全球有两座大型铜矿投产一个是英美集团持有60股份的秘鲁Quellaveco铜矿另一个是塞尔维亚的Timok铜矿泰克资源公司在智利的QuebradaBlanca铜矿今年将投产其他两座铜矿俄罗斯的乌多坎Udokan铜矿和力拓公司的奥尤陶勒盖OyuTolgoi地下扩产工程正在建设之中宝明新材拟建锂电复合铜箔制造基地一期项目来源上海金属网赣州市宝明新材料技术有限公司拟建锂电复合铜箔制造基地一期项目目前处于环境影响报告书批复公示阶段建设内容主要包括30条真空溅射生产线30条离子置换生产线12台分切机项目采取真空溅射离子置换电镀铜水洗抗氧化烘干收卷检测分切包装等工序年生产45m6m锂电复合铜箔合计15亿m2a相当于传统铜箔约一万吨Grasberg矿运营月底前将部分重启来源上海金属网自由港印尼公司FreeportIndonesia首席执行官周二表示在位于巴布亚东部地区的格拉斯伯格Grasberg铜矿的生产活动因洪水而中断后该矿有望在2月底之前部分重启自由港迈克墨伦公司Freeport-McMoRanInc此前调降一季度铜销售量预估因强降雨和泥石流导致该公司旗下Grasberg铜矿运营工作暂时关闭自由港印尼公司首席执行官TonyWenas表示我们将尽力加快脚步有两个半自动研磨床希望能早点开始我们正在6期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-15努力做到这一点他补充称但想要全面恢复可能需要等到2月底点评美国1月份通胀数据超预期虽然显示出通胀降至2左右需要更曲折的过程但是核心CPI增速继续回落市场对通胀数据担忧并不会超过对1月就业数据超预期的担忧因此我们认为对美元本身的支撑相对有限而对商品的抑制也不会很强短期由于Grasberg矿因洪水冲击中断海外铜矿供给扰动预期再度升级铜价走势阶段偏强的可能性更大基本面角度国内累库节奏边际上也有所减弱基本面对盘面抑制也将减弱投资建议美国通胀数据并没有非常超预期上升核心CPI增速继续放缓美元指数受到的支撑有限考虑到国内铜库存累积节奏减慢且海外供给扰动预期再起铜短期震荡反弹的可能性更大短线策略建议偏多思路为主25能源化工原油阿联酋承诺欧佩克协议将持续到2023年底来源Bloomberg阿联酋能源部长阿联酋承诺欧佩克协议将持续到2023年底目前更担心明年的供应超过需求OPEC略上调全球原油需求增速来源OPEC欧佩克月报2023年全球原油需求增速预测为230万桶日此前预计为222万桶日欧佩克月报欧佩克1月份石油产量环比下降49万桶日至2888万桶日美国API原油库存大幅增加来源Bloomberg美国2月10日当周API原油库存10507万桶前值-2184万桶美国2月10日当周API库欣原油库存1954万桶前值178万桶美国2月10日当周API汽油库存846万桶前值5261万桶美国2月10日当周API馏分油库存1728万桶前值1109万桶点评油价震荡走弱美国通胀回落速度不及预期引发持续紧缩担忧市场风险偏好下降API库存继续累积市场持续累库阶段OPEC月报略上调至全球需求预期但对衰退维持警惕需求目前仍难以对油价提供持续反弹到驱动力投资建议维持震荡26能源化工LLDPEPP揭阳投料试车一次成功来源南方杂志2月12日07时28分随着乙烯产品分析合格并进入合格罐区位于揭阳市的中国石油广东石化炼化一体化项目化工龙头装置120万吨年乙烯装置投料试车一次成功自此炼化一体化项目流程打通历时24个月实现中交7期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-15江苏地区塑编样本企业调研来源隆众资讯目前市场心态略有反转部分贸易商对后市心态尚可让利出货欲望不大塑编原料主流报盘7700-7800元吨江苏地区塑编工厂集中在常州连云港等地节后企业开工率略有上涨中大型企业开工率维持在4成左右出口订单情况一般小型企业开工在2-3成工厂平稳交单为主中国PE社会样本仓库库存继续增加来源隆众资讯截止到2023年2月10日PE社会样本仓库库存较上周期增加286万吨环比387PE社会样本仓库库存分品种来看截止到2023年2月10日HDPE社会样本仓库库存较上周期增加152万吨LDPE社会样本仓库库存较上周期增加068万吨LLDPE社会样本仓库库存较上周期增加066万吨点评近期聚烯烃以横盘整理为主对需求的验证阶段也已逐步结束弱现实的情况较为确定目前油制甲醇制聚烯烃仍处于盈亏平衡线以下上游开工率同比依旧偏低2月上游开工率预计不会有明显的变化整体供应压力不高且3月将上游将进入季节性的检修存量装置的供应压力将进一步减轻目前国内库存水平也处于较为中性的位置海外方面美国继12月的寒潮和1月中旬的龙卷风后非计划停车较多而中东一季度也有较高的检修中国在价格洼地之下2月转口至东南亚较多总结来看总体供需处于弱平衡的位置新增投产所带来的压力目前还仍未累积3月上游也将进入季节性检修需求也步入金三银四短期不过分悲观投资建议当下行情无明显驱动估值处于中性位置短期无明显方向以震荡为主27能源化工PTA山东一套PX装置重启来源CCFEI据悉山东一套100万吨PX装置目前进入重启阶段此前于去年12月下旬停车织造原料端压力加速需求端等待恢复来源隆众资讯涤纶长丝工厂库存量较1月份相比有上升趋势节后归来涤纶长丝工厂负荷提升较快下游织造负荷跟进相对缓慢叠加下游用户近期暂无拿货需求因此涤纶长丝工厂原料库存压力相对增加预计短期内仍有再次攀升预期目前POY相比FDYDTY库存天数较低DTY库存天数攀升至30天附近后续来看压力犹存难以短时间消耗东营威联PTA装置快讯来源隆众资讯东营威联PTA总产能250万吨年新装置已投产出料整体负荷7成运行点评随着PTA新装置的投产产能利用率进一步上行尽管聚酯的开工率也在逐步回升但由于短期内终端需求恢复不佳聚酯库存明显回升导致聚酯企业补充原材料的意愿较为谨慎PTA的累库压力持续加工费维持低位的情况下PTA绝对价格随成本端波动尽管原油价格有一定回升但PX利润仍然偏高广东260万吨年新装置预计本周出产品8期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-15PX供给由年前偏紧格局转宽松利润或继续向下调整投资建议短期震荡偏空建议波段操作套利策略5-9反套继续持有28能源化工天然橡胶1月我国汽车产销量同环比均降来源中国汽车工业协会1月我国汽车市场表现平淡汽车产销环比同比均呈现两位数下滑月产销分别为1594万辆和1649万辆环比分别下降331和355同比分别下降343和35受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出年末厂家冲量效应同时叠加今年春节假期提前至1月企业生产经营时间减少等因素影响消费者提前透支需求需求下降孟加拉国胶农担忧价格下跌来源中国橡胶贸易信息网孟加拉国的橡胶种植者感到失望他们在提升产量方面取得的成功未能获得更好的价格回报而原因主要在于全球需求下降根据孟加拉国橡胶委员会BRB和橡胶生产商的数据去年该国生产乳胶67939吨较2021年的43000吨增长了58这是由于橡胶园数量增加以及种植面积扩大1月科特迪瓦天然橡胶出口量同比增147来源中国橡胶贸易信息网1月科特迪瓦天然橡胶出口量为134452吨较去年同期增加147科特迪瓦是非洲最大的天然橡胶种植国近年来该国农民被更稳定收入的承诺所吸引越来越多地从可可种植转向橡胶出口有所增加点评公路货运量不足运费低迷前几年政策刺激后重卡新车保有量过高等因素持续压制国内重卡新增需求重卡销量持续低迷受益于政策刺激随着针对燃油车的购置税减征政策超预期落地叠加地方补贴政策出台去年67月份国内乘用车市场加速复苏然而8月开始政策刺激效果有所减弱虽然在去年的低基数效应下同比增速仍比较高但增长开始出现后劲不足的现象政策刺激只能起到短期提振作用市场对未来经济和收入的悲观预期尚未扭转因此乘用车行业的复苏边际上较难继续强化整体来看在没有进一步政策刺激的背景下国内汽车产销难有起色从而将继续拖累配套胎产销投资建议短期由于当前下游尚未完全复工需求恢复需要时间胶价或仍有压制中期来看国内需求复苏可期并从二季度开始成为全球需求增长的主要引擎届时叠加供应端季节性低产胶价存在一定反弹动能29农产品豆粕ANEC下调2月巴西大豆出口预估至939万吨来源ANECANEC下调2月巴西大豆出口预估至939万吨一周前预测值为9693万吨同时预计2月巴西豆粕出口将达到186万吨一周前预测值为174万吨市场预计1月美国大豆压榨量为181656亿蒲来源文华财经9期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-15NOPA将于周三公布压榨月报受访分析师预计NOPA会员单位1月大豆压榨量为181656亿蒲较去年12月增加23但较上年同期减少03帕拉纳州大豆收获完成7来源DERALDERAL周二称帕拉纳州大豆收获完成7较一周前增加5去年同期收割率为15DERAL预计帕拉纳州2223年度大豆种植面积为纪录最高的574万公顷较上年扩大1点评巴西帕拉纳州大豆收割一周推进5至7由于SECEX数据显示2月前两周巴西大豆出口量仅1301万吨ANEC下调2月巴西大豆出口预估NOPA周三将公布压榨月报市场预计1月压榨量同环比均下降投资建议美豆及豆粕暂时震荡210农产品棉花印度棉花上市量稀少中部的部分纺企开机保持低位来源TTEB现货市场的棉花到货量下降超过50因为农民预期价格上涨影响了加工高峰期纺纱和轧花单位对原棉的采购影响了服装和纺织单位的供应12-2月是纺纱轧花行业从市场采购原棉为纺织服装单位生产纱线的高峰期在棉花供应不足的情况下拥有近200台轧棉机的主要棉花生产邦中央邦的大多数纺纱和轧花厂的产能都在20-30左右中央邦轧棉商和贸易商协会主席说市场上的棉花上市量非常低这影响了轧花厂在高峰期的采购由于市场上缺乏原棉纱线生产受到打击NCC发布202324年度棉农种植意向调查结果来源TTEB美国国家棉花总会NCC发布202324年度美棉植棉意向调查结果下年度全美意向植棉面积在11419万英亩折69313万亩同比减少17其中陆地棉意向种植面积11235万英亩折68196万亩同比减少173皮马棉184万英亩折1117万亩同比微增05CONAB2223年巴西棉花种植进度再度放缓来源TTEB根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计截至2月11日巴西202223年度棉花种植完成923同比降51个百分点较前三年均值慢32个百分点上周巴西棉农周度种植速度放缓同比虽慢但落后幅度较前期的大幅落后要小的多其中主要落后项来自于马托格罗索州马州截至2月10号的种植进度为8163环比高1436个百分点同比低1517个百分点点评美国国家棉花总会NCC发布2324年度美棉植棉意向调查显示全美意向植棉面积在11419万英亩同比减173而此前一些国际机构如棉农杂志Informa公司等发布的2324年度种植面积预期范围在900-1157万英亩NCC发布的意向面积数据处于预估范围上沿后续需关注2月底USDA展望论坛对新作的种植预测情况投资建议目前国内纺企棉纱库存较低以及对上半年3-4月份纺织旺季的期待或将对棉价下10期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-15行带来一定的制约但市场进入需求强预期的兑现期年后新增订单不及预期令下游纺织企业采购谨慎的心态增强且近期纺织企业原料库存已补充到中等水平而后续旺季实际新增订单还需要继续观察此外2223年度疆棉产量或高于此前预期本年度国内供应预期宽松一季度商业库存预计较高也令盘面上方承压郑棉短期或偏弱震荡关注后续需求面的实际情况及外部宏观环境的变化11期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-15期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行12期货研究报告综合晨报-日度报告2023-02-15免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom13期货研究报告