宏观层面看来，碳中和产业至关重要
　　能源危机与能源安全问题迫在眉睫。能源危机最紧张的时候还没到来，2023俄罗斯天然气真正断供，各国危机感增强，引发能源安全、产业链安全的思考。碳中和产业链将远超房地产产业链，成为国民经济第一大支柱产业。未来几年发展清洁能源将是各个国家都最重视的产业，是政府最好的提振经济的抓手，是全球都争抢的环节，各国在你争我抢的过程中会出现更有利的政策，2025年将成为硬性指标，2023年在能源贵的地方出现爆发式增长。
　　微观层面看来，新技术产业化铸造新成长
　　核心需求（安全性、性能好）催化技术变迁，新技术的优质供给替代旧材料，量价齐升铸造新成长。首先找到由于产品升级，价格和利润率齐升，量价齐升的细分领域，其次选择有价值的研究。
　　芳纶行业：高端对位芳纶下游需求丰富，国产替代空间大。
　　芳纶行业有着极高的生产工艺和技术壁垒，长期以来，全球只有美国和日本等极少数发达国家具备生产芳纶产品的能力，芳纶行业的竞争呈寡头局面。芳纶产业销售模式决定国产替代势在必行。芳纶产品溶剂具有毒性，难以直接进口，进入国内市场再半成品加工送至下游生产环节涂料涂覆等。
　　风险提示
　　（1）新能源车销售不及预期；（2）政策变动；（3）产品研发不及预期等。
　　

研究报告全文：摘要宏观层面看来碳中和产业至关重要01能源危机与能源安全问题迫在眉睫能源危机最紧张的时候还没到来2023俄罗斯天然气真正断供各国危机感增强引发能源安全产业链安全的思考碳中和产业链将远超房地产产业链成为国民经济第一大支柱产业未来几年发展清洁能源将是各个国家都最重视的产业是政府最好的提振经济的抓手是全球都争抢的环节各国在你争我抢的过程中会出现更有利的政策2025年将成为硬性指标2023年在能源贵的地方出现爆发式增长微观层面看来新技术产业化铸造新成长02核心需求安全性性能好催化技术变迁新技术的优质供给替代旧材料量价齐升铸造新成长首先找到由于产品升级价格和利润率齐升量价齐升的细分领域其次选择有价值的研究芳纶行业高端对位芳纶下游需求丰富国产替代空间大03芳纶行业有着极高的生产工艺和技术壁垒长期以来全球只有美国和日本等极少数发达国家具备生产芳纶产品的能力芳纶行业的竞争呈寡头局面芳纶产业销售模式决定国产替代势在必行芳纶产品溶剂具有毒性难以直接进口进入国内市场再半成品加工送至下游生产环节涂料涂覆等04风险提示1新能源车销售不及预期2政策变动3产品研发不及预期等2CONTENTS01020334alpha1N1231alpha10501betaalpha212312alphaTWh30-1300-400TWh2020TWh206TWh30202120222023alpha1alpha2alpha50101020304601锂电产业的洗牌与发展锂电将进入TWh时代20202025E渗透率突破到一个位置之后取而代之的很可能是快速的提升而非趋缓2022年下半年市场多次上调对下游电动车销量的预期市场由下调电动车销量预期至500万辆到现在基本已经形成了预期销量600-650万辆的共识通过对市场的回溯我们发现市场真正的演绎比我们想象的要乐观对于2023年以及之后的电动车销量增长由于2022年中国新能源汽车渗透率达到276市场担忧销量增速随之趋缓我们认为这个担忧的本质是对渗透率定义我们认为新能源汽车的革命很可能是下一个智能机的革命渗透率突破到一个位置之后取而代之的很可能是快速的提升而非趋缓差异化竞争一体化带来成本优势未来差异主要看高镍比例和海外出口下游绑定格局想打破比较难下游客户稳定未来格局变化看二三线电池厂2022年电池厂扩产格局变化需关注中航锂电亿纬锂能蜂巢这些二线电池厂能否有效量产扶持哪家7数据来源各公司官网公司公告Wind国泰君安证券研究802芳纶行业定义及分类芳纶行业概述202112-131010-112021PVDFPVDF144gcm3PVDFPMMA2um4001um-2um图芳纶产品及其特点与用途9数据来源泰和新材年报国泰君安证券研究02芳纶行业竞争格局图截至2020年底产能分布芳纶行业寡头竞争格局明显芳纶行业寡头竞争1972198775202112-132020201110002020300020211510数据来源卓创资讯公司公告国泰君安证券研究02芳纶行业上下游产业链芳纶下游需求情况图芳纶产业链示意图2021芳纶上游原料情况2021202211数据来源泰和新材年报国泰君安证券研究02芳纶行业制造销售与市场需求图国内对位芳纶下游需求结构高端对位芳纶下游需求丰富国产替代空间大20402020图对位芳纶制造工艺图海外对位芳纶下游需求结构5103010153012数据来源泰和新材年报百川国泰君安证券研究02芳纶行业发展趋势锂电隔膜芳纶涂覆市场需求前景广阔电池企业对于安全性生产加工性要求不断提高推动涂布能量密度进一步提升隔膜基膜向薄膜化方向持续发展膜占比持续提升干湿法分工趋于明确干法隔膜将主要应用于大巴手机电动车及储能电站起火现象时有发生电池企业对车电动工具储能领域湿法隔膜将主要应用于乘用电池安全的重视程度与日俱增车消费类电子领域功能涂布膜的优势在于可提升隔膜热稳定性防止正极消费类电子领域5m隔膜已成为主流出货量超过侧隔膜氧化防止负极析锂刺穿隔膜赋予隔膜粘接性504m隔膜已实现量产出货在动力领域7m实薄膜安全方便裸电芯入壳提升电芯生产效率增加软包电池硬度现批量供应目前出货量已经接近9m隔膜5m隔膜防止变形改善循环寿命初期开发完成预计2023年下半年开始量产供应化性恩捷股份超高耐热芳纶涂布膜已在46系大圆柱上应用降本出口国产化趋势确定出口快速增长知识产权问题凸显国产一体一体化实现降成本增效基膜涂布设备一体化成为当前动力电池产业趋势向全球化纵深发展知识产趋势权在竞争中被赋予的权重越来越高化化基膜-涂布一体化技术产线可改善质量提升效率降低损耗是实现降本增效提高核心竞争力的有效手段13数据来源高工锂电公司官网国泰君安证券研究041404风险提示新能源车销售不及预期政策变动产品研发不及预期等1516THANKSFORLISTENING