研究报告全文：证券研究报告电力设备行业周报2023年2月12日行业投资评级新能源行业周报强于大市维持光伏上游价格短期冲高电车1月销量环降50行业基本情况光伏收盘点位1015803价格方面本周继续迎来调升致密料报价已达到240元kg52周最高1251249硅片约8毛w电池片最新报价115元w产业链价格上行带来组52周最低769791件价格调整当前下游业主观望情绪渐浓或将影响需求释放进度中长期维度看现有价格波动不具备持续性一方面硅片行业稼动率行业相对指数表现提升后供应短缺将有所缓解另一方面根据上海有色网统计国内1月硅料产量约为1028万吨硅片产量为321GW对应硅料消费量为867万吨目前行业库存已超过1个月预期2月硅料产量继续小幅环比提升至105万吨考虑到2月开工明显上行预期硅料库存积累速度将有所放缓但绝对规模仍然较大是价格下行的决定性因素行业整体观点层面全年来看伴随硅料新增产能释放产业链价格将整体呈现波动下行态势价格回落刺激需求释放将是全年主线建议关注受益量增且盈利迎来拐点的胶膜环节具备期货定价属资料来源聚源中邮证券研究所性受益价格下行的组件环节以及重点关注异质结钙钛矿电镀铜等新技术的进展研究所风电分析师王磊2月8日在2023年北海市海上风电产业招商推介会上北海市SAC登记编号S1340523010001Emailwanglei03cnpseccom委副书记市长李莉表示北海附近远海海域拥有规划装机容量205GW的海上风电场址发展空间广阔目前广西已启动27GW近期研究报告海上风电平价项目其中钦州09GW防城港18GW需求旺盛助推硅料价格回升政策重2月11日汕尾市明确十四五期间海洋经济发展目标将规划点发力公共领域用车-20230206布置3435GW海上风电场址打造千万千瓦级海上风电基地目前汕尾后湖甲子一甲子二共14GW海风项目已实现全容量并网是国内建成投运的最大的平价海上风电场风电全年量增盈利修复预期不断强化建议重点关注零部件环节量利齐升机会此外关注海风桩基海缆等环节单GW需求将随深远海项目推进而实现大幅提升另外关注轴承等存在国产替代和新技术渗透的环节滚子轴承滚子环节加速国产化滑动轴承导入挂机测试新能源车国内市场1月新能源车销量408万辆同比-5环比-501月整体销量偏弱主要原因有1新能源车国家补贴于2022年末退坡年末冲量透支部分今年需求2春节假期3上游原材料价格波动明显以碳酸锂为代表的核心材料价格下跌导致下游惜买情绪浓厚从乘用车销量数据来看1月新能源乘用车批发销量389万辆同比-73环比-下降482零售销量332万辆同比-63环比-483批发和零售差额约6万辆仍处于去库阶段市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分欧洲主要七国的1月新能源车合计销量1049万辆同比-8环比-70总体来看欧洲1月销量也比较弱主要也是受到了一些国家对新能源车购车政策的变化影响比如挪威此前对纯电车免征所有税而2023年将首推两种新税种德国从2023年开始额外补贴取消插混车也不再享受补贴纯电车补贴退坡1500-2000欧不等补贴退坡程度较大导致22年末销量抢装冲量新技术方面关注固态电池和麒麟电池宁德再次发生表示麒麟电池预计将于2023年一季度量产首搭车型是极氪009ME版固态电池方面搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市风险提示各国政策变化下游需求不及预期新技术发展不及预期产业链材料价格波动风险行业竞争加剧风险重点公司盈利预测与投资评级收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元2023E2024E2023E2024E300750SZ宁德时代增持4460108924169225264198603659SH璞泰来未评级52773263242166125002812SZ恩捷股份未评级13931242779103176135601012SH隆基绿能增持454344062531183145603806SH福斯特增持69692622733258214601615SH明阳智能未评级27562372227123104资料来源wind中邮证券研究所注未评级公司盈利预测来自wind机构的一致预测请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1行情回顾511板块行情512个股走势62光伏921价格情况922行业新闻103风电1131行业新闻114新能源车1141本周观点1142公司公告及行业新闻1343核心原材料价格155风险提示17请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周行业涨跌幅情况5图表2今年以来行业涨跌幅情况5图表3光伏核心标的周涨跌幅6图表4风电核心标的周涨跌幅7图表5锂电核心标的周涨跌幅8图表6光伏产业链价格涨跌情况报价时间截至2023-02-089图表7锂电核心原材料价格及变化情况16请务必阅读正文之后的免责条款部分41行情回顾11板块行情电力设备新能源板块中信本周26-210下跌07今年累计涨幅为79细分板块方面风电中信成份领涨本周涨幅为116太阳能中信成份其次为083锂电中信成份为-022储能中信成份为-027图表1本周行业涨跌幅情况资料来源wind中邮证券研究所图表2今年以来行业涨跌幅情况资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分512个股走势光伏本周光伏整体板块走势较弱由于产业链价格超预期上涨导致市场对于短期内需求释放及排产情况有所担忧组件胶膜逆变器等板块回落明显涨幅靠前标的为上机数控72亚玛顿64星云股份50跌幅靠前标的为天洋新材-82禾迈股份-73赛伍技术-67图表3光伏核心标的周涨跌幅资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6风电本周风电板块走势出现分化前期存在预期差标的随着扩产订单逐步落地股价层面迎来较好反应涨幅靠前标的为起帆电缆83泰胜风能61振江股份48天顺风能47跌幅靠前标的包括长盛轴承-80金盘科技-59恒润股份-58图表4风电核心标的周涨跌幅资料来源wind中邮证券研究所新能源车本周新能源车整体板块走势较弱主要个股均迎来明显回调涨幅靠前的标的有翔丰华117振华新材53中科电气38跌幅靠前的标的有尚太科技-105恩捷股份-74星源材质-71请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表5锂电核心标的周涨跌幅资料来源wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分82光伏21价格情况硅料本周硅料价格继续大幅攀升致密料报价已达到240元kg位置价格高位下下游厂商承受能力及采购策略分化较大硅料龙头仍以控制出货为主库存持续累积根据上海有色网统计国内1月硅料产量约为1028万吨硅片产量为321GW对应硅料消费量为867万吨目前行业库存已超过1个月预期2月硅料产量继续小幅环比提升至105万吨考虑到2月开工明显上行硅料库存积累速度将有所放缓但绝对规模仍然较大硅片2月4日中环大幅调整价格后其他厂商纷纷跟涨由于前期极限库存策略春节假期影响硅片开工率下调明显导致需求复苏后出现阶段性供应紧张目前现货大尺寸硅片供应紧张局面仍未缓解电池片继上周末中环调涨硅片报价后2月10日通威正式发布电池片最新价格其中150m厚度的182210硅片报价分别为115元w相较价格调整前行业的中枢价格提升约20基本实现硅片价格涨幅的传导组件受益于前期产业链大幅跌价2月需求及排产相对较为旺盛但2月以来产业链因为开工调整等因素上游部分环节短期供应紧张导致产业链价格明显回升组件价格也有部分调升导致下游业主观望情绪渐浓或将影响需求释放进度图表6光伏产业链价格涨跌情况报价时间截至2023-02-08现货价格高低均价涨跌幅涨跌幅多晶硅每千克多晶硅致密料RMB24720523029252000硅片每片单晶硅片-182mm150mUSD0809070308092940184单晶硅片-182mm150mRMB6220540062202961420单晶硅片-210mm150mUSD1067106210673220260单晶硅片-210mm150mRMB8200816082003232000电池片每w单晶PERC电池片-182mm230USD0230015101521600021单晶PERC电池片-182mm230RMB1150113011401750170单晶PERC电池片-210mm230USD0154015101521600021请务必阅读正文之后的免责条款部分9单晶PERC电池片-210mm230RMB1150110011401750170单玻组件每w182mm单晶PERC组件USD036002100225--182mm单晶PERC组件RMB182017001750--210mm单晶PERC组件USD036002100225--210mm单晶PERC组件RMB183017201750--双玻组件每w182mm单晶PERC组件USD037002200230--182mm单晶PERC组件RMB185017201770--210mm单晶PERC组件USD037002200230--210mm单晶PERC组件RMB186017301770--资料来源PVinfolink中邮证券研究所22行业新闻一道新能TOPCon30高效电池最高量产效率达到256在2023太阳能光伏组件创新技术峰会上一道新能公布其TOPCon30高效电池高密度激光i-SE与ut-polySi技术叠加最新产线参数平均效率达到252以上最高量产效率达到256预期2023年40技术的引入topcon电池效率可以达到26山东加速推进海上光伏基地开发全年新开工桩基固定式项目15GW根据山东能源局2月7日印发的2023年全省能源工作指导意见山东明确到2023年底新能源可再生能源装机规模达到80GW朝上占电力总装机比重40以上同时积极探索海上光伏技术开发全年新开工桩基固定式项目15GW深入推进漂浮式项目研究论证天合光能与英国开发商LowCarbon签订GW级组件供应订单近日天合与英国可再生能源投资与开发商LowCarbon签订组件供货框架协议为期三年供应规模至少1GW其中605W型号组件将采购天合210RTopcon技术组件东方日升创下异质结组件最高功率及最高转换效率世界记录公司于2022年正式推出异质结伏羲组件采用薄片化叠加双面微晶技术低银浆料无主栅请务必阅读正文之后的免责条款部分10无应力互联等多项前沿核心技术近日经过TV南德测试组件最高功率达到741W转换效率达到2389均创下新的世界记录3风电31行业新闻远景发布全球最大陆上10MW机型加速推进大型化进程2月8日远景举办新产品发布会正式推出全球陆上最大兆瓦风机EN-22010MW该机型专为新疆及三北中高风速区域和沙戈荒场景设计相较EN-17167MW风机机组综合静态投资可同比降低10IRR提高2预计23年8月开始交付广西北海具备规划装机205GW海上风电厂址2月8日在2023年北海市海上风电产业招商推介会上北海市委副书记李莉表示北海附近远海海域拥有规划装机容量205GW的海上风电场址发展空间广阔目前广西已启动27GW海上风电平价项目其中钦州09GW防城港18GW广东汕尾十四五规划布置3435GW海风场址2月11日汕尾市明确十四五期间海洋经济发展目标将规划布置3435GW海上风电场址打造千万千瓦级海上风电基地目前汕尾后湖甲子一甲子二共14GW海风项目已实现全容量并网是国内建成投运的最大的平价海上风电场4新能源车41本周观点国内1月新能源车销量40万辆环比-50销量偏弱仍处于去库阶段国内市场1月新能源车销量408万辆同比-5环比-501月整体销量偏弱主要原因有1新能源车国家补贴于2022年末退坡年末冲量透支部分今年需求2春节假期3上游原材料价格波动明显以碳酸锂为代表的核心材料请务必阅读正文之后的免责条款部分11价格下跌导致下游惜买情绪浓厚从乘用车销量数据来看1月新能源乘用车批发销量389万辆同比-73环比-下降482零售销量332万辆同比-63环比-483批发和零售差额约6万辆仍处于去库阶段国内1月动力电池装机161Gwh同比-05环比-554其中三元装机54Gwh占34磷酸铁锂装机107Gwh占66受欧洲部分国家政策变化影响主要七国1月销量环比-70德国26989辆同比-32环比-84法国24926辆同比37环比-37英国26403辆同比12环比-48挪威1419辆同比-80环比-96瑞典7604辆同比-28环比-72意大利9478辆同比49环比-8西班牙8076辆同比49环比-8上述欧洲主要七国的1月新能源车合计销量1049万辆同比-8环比-70总体来看欧洲1月销量也比较弱主要也是受到了一些国家对新能源车购车政策的变化影响比如挪威此前对纯电车免征所有税而2023年将首推两种新税种1车辆重量超出500公斤的部分每公斤征收125挪威克朗的重量税2若纯电动汽车的价格超过50万挪威克朗约47000欧元超出部分将适用25的增值税以特斯拉ModelY性能版为例受此影响将面临约1850欧元重量和2350欧元增值税的额外成本再比如德国从2023年开始额外补贴取消插混车也不再享受补贴纯电车补贴退坡1500-2000欧不等补贴退坡程度较大导致22年末销量抢装冲量新技术方面关注固态电池和麒麟电池宁德表示麒麟电池预计将于2023年一季度量产首搭车型是极氪009ME版电芯采用高镍加硅带电量140kwh纯电续航822公里后续麒麟电池将在问界M9极氪001车型上搭载固态电池方面搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市请务必阅读正文之后的免责条款部分1242公司公告及行业新闻公司公告科达利1拟非公开发行股票获证监会受理2公司实际控制人及其一致行动人合计减持可转债439万张占发行总量的286盛新锂能发行GDR并在瑞士证券交易所上市获瑞士证券交易所监管局附条件批准贝特瑞2022年实现营收2568亿元同比增长145实现归母净利232亿元同比增长61赛力斯公司下属子公司东风小康与江津区政府签订东风小康智能网联新能源汽车项目合作协议东风小康预计投入现有存量资产资源技术等约32亿元项目实施周期约为10年鼎胜新材拟定增不超过27亿元用于建设年产80万吨电池箔及配套坯料项目补充流动资金璞泰来公司控股子公司江苏嘉拓拟改制为股份有限公司以推进江苏嘉拓分拆上市相关事项行业新闻中汽协发布1月动力电池装车量数据中汽协数据显示1月我国动力电池装车量161GWh同比下降03环比下降554其中三元电池装车量54GWh占总装车量337同比下降256环比下降524磷酸铁锂电池装车量107GWh占总装车量662同比增长204环比下降567请务必阅读正文之后的免责条款部分13中汽协和乘联会发布1月销量数据2023年国内新能源车销量408万辆同比下降5环比下降50渗透率247新能源乘用车批发销量389万辆同比下降7环比下降48零售销量达到332万辆同比下降63环比下降483欧洲1月新能源车销量数据德国26989辆同比-32环比-84渗透率22法国24926辆同比37环比-37渗透率22英国26403辆同比12环比-48渗透率20挪威1419辆同比-80环比-96渗透率76瑞典7604辆同比-28环比-72渗透率52意大利9478辆同比49环比-8渗透率7西班牙8076辆同比49环比-8渗透率11湖南政府发布通知促进消费延续新能源车置换补贴湖南省人民政府办公厅2月5日印发关于打好经济增长主动仗实现经济运行整体好转的若干政策措施的通知延续实施新能源车置换补贴补贴金额可达5000元带动新能源汽车生产消费力争全省新能源汽车产量突破100万辆广东省发布通知加快绿色交通基础设施建设广东省2月7日印发广东省碳达峰实施方案提出加快布局城乡公共充换电网络积极建设城际充电网络和高速公路服务区快充站配套设施加强与电网双向智能互动到2025年实现高速公路服务区快充站全覆盖到2030年当年新增新能源清洁能源动力的交通工具比例达到40左右哈尔滨政府发布通知对新能源汽车及充电设施提供补贴哈尔滨市人民政府2月7日印发关于提振发展信心推动全市经济加快恢复整体好转的政策措施的通知围绕限额以上汽车等行业上半年发放1亿元以上政府消费券通知还提到延续电动汽车充电基础设施奖补政策对新建公用专用充电基础设施给予建设运营补贴请务必阅读正文之后的免责条款部分14宁德时代麒麟电池宁德时代在投资者互动平台表示麒麟电池预计将于2023年一季度量产理想新车正式发布2月8日晚理想汽车旗下首款5座SUV车型理想L7正式发布新车共有AirProMax3款配置车型售价分别为3198万3398万和3798万元理想L7pro和Max将在3月1日开启交付与此同时理想还推出了L8Air车型并将销售价格同步下调了2万元理想汽车引入两家新的动力电池供应商其中欣旺达的动力电池配备于理想L8Air车型蜂巢能源的动力电池配备于理想L7Air车型固态电池搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市43核心原材料价格碳酸锂本周国内碳酸锂价格维持弱势调整下游材料厂采购情绪整体不高没有明显的订单需求增量厂家观望情绪较浓截止本周五碳酸锂电池级995价格在459-479万元吨较上周价格下降06万元吨从供应方面来看矿端厂家开工基本正常盐湖端厂家受低温天气影响仍处于生产淡季暂无明显增量从需求来看目前材料厂基本恢复生产但需求尚未释放短期内碳酸锂价格可能持续弱势震荡整理后期随着材料厂补库需求的带动碳酸锂价格有望企稳反弹正极终端动力市场需求影响市场交投氛围不佳下游采购刚需控制库存情绪较重随着锂盐等关键原料行情震荡走低正极材料报价跟随调整负极本周负极市场无明显波动价格降后维稳隔膜本周市场整体保持平稳过渡下游订单目前尚未明显恢复动力市场需求有望在3月逐步起量订单本月下旬有望逐步兑现基膜方面头部大厂价格持续谈判中供需双方博弈持续中电解液由于需求一般各电解液厂开工率相对不高叠加原料端内卷价格下调电解液价格亦小幅下调请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表7锂电核心原材料价格及变化情况资料来源鑫椤锂电百川盈孚中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分165风险提示各国政策变化如果国内外各国家政策发生变化可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况下游需求不及预期行业下游需求可能会受到宏观经济国际政治等诸多因素影响如下游需求不及预期可能会影响产业链景气度和上市公司业绩新技术发展不及预期行业的新技术新产品存在开发的不确定性也可能出现技术路线变更的可能性产业链材料价格波动风险新能源行业上下游成本价格关系紧密如发生产业链价格波动可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化行业竞争加剧风险行业可能存在新进入者增加的情况导致行业竞争加剧请务必阅读正文之后的免责条款部分17中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分18公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分19