重点组合：中来股份(2月金股)、鹏辉能源(2月金股)、TCL中环、隆基绿能、福斯特、福莱特A+H、上能电气、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H
　　本周专题--光伏背板行业: 
　　光伏背板用于组件背面封装，PET基膜、氟膜、胶粘剂和聚烯烃类薄膜等原材料均已实现国产替代，推动了光伏发电平价上网。光伏组件需求提升将带动背板产销量增长，而更高发电效率的双面组件市场份额提升、将推动透明背板的替代率逐年提高。透明背板较光伏玻璃的优势包括:可减重约20%6; 0.85%6-1.85%的发电增益;成本优势:抗UV抗盐碱和抗脏污等多方面性能表现更优。据PVInfoLink的预测测算，2023年组件产量或超过400GW,其中透明背板需求为约2.5亿平方米、同比+64.6%，透明背板的替代率将逐年提高。随着组件双面率的上升、预计2023年将超50%，透明背板和玻璃背板的占比也将逐渐提高。
　　行业跟踪与观点:
　　投资主线:传统能源与新能源均遇投资良机。其中光伏、储能(锂电)、氢能领域的科技革新将带来显著的PE张弹性、且上游涨价的驱动效果更明显:而上游降价则将带来整体供应链的“以量换价”、EPS增长。在流动性充裕的背景下，更优先考虑销量、订单快速提升的科技创新领域，有望实现“戴维斯双击”。
　　宏观环境与泛能源行业:周五收市美元兑人民币中间价为6.7884.较11月初7328明显回调: 2月湖美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至4.5%-4.75%我们认为欧美衰退不可避免，基于避险需求2023年国际金融资本和国际产业资本大概率会进入中国市场。近期进口量增加带来煤炭价格下行，但回溯2007年至今16年数据，美元指数与石油、天然气煤炭指数大多数时候呈负相关关系，在美元走弱的背景下泛能源板块的投资价值仍旧很高、能源指数有望出现强势行情，进而带动新能源板块走向大行情，由此新能源的“替代”经济性逻辑得到强化。ICE纽油和NYMAX布油持续在70~-90美元间波动，随时可能出现大幅上行。
　　光伏行业: 1)硅料/硅片均价上周分别上涨11.5%6和130.9% YTD分别上涨16.3%和120.0%对于“以价换量”逻辑的辅材等环节带来预期波动，但全年趋势看硅料价格有望在Q2-Q3持续下调，进一步驱动下游需求释放。2)未来一年应该重点观察技术有所突破、市占率领先/提升、非硅成本快速降低的公司;关注新能源赛道玩家，无落后产能及库存负担，新产能效率更高，盈利格局开阔;受益于国内利率持续下行和绿色能源政策所支持的能源运营商，叠加光伏组件价格下行，有望实现持续的改善盈利和加速新项目投产建设。3)投资热点- --具有“技术革新”的钙钛矿及其工艺装备、POE粒子与胶膜、钠电池正极/硬碳负极/钠系电解液、N型大硅片、透明背板、TOPCon/HIT/IBC等新型电池及核心设备供应商、储能专用电芯、PET铜箔/铝箔等，均有望迎来业绩与估值的戴维斯双击: EVA、玻璃、结构件、负极、高纯石英与坩埚、大储逆变器等“以价换量”的产品则有望产销量与盈利能力的提升:未来若硅料降价、则降本刚需的薄片与硅泥回收等领域则可能受损。4)重点关注:中来股份、TCL中环、隆基绿能、通威股份、福斯特、福莱特、联泌新科、天洋新材、美畅股份、欧品科技、品科能源、双良节能+捷佳伟创+迈为股份、华民股份等。
　　储能: 2023年全球大型储能为主要增长点，大储相关配套环节如大容量电芯和高功率PCS将迎来增长机会，尤其关注大储专用电芯的产能储备与达产进度。重点关注:鹏辉能源、派能科技、科士达、上能电气科华数据、阳光电源、亿纬锂能。
　　氢能:近期国产电解槽和燃料电池持续取得技术突破，随时可能出现“爆款”推动行业大幅前景。但目前主要观点仍为“上半年基础设施建设先行、下半年核心部件与应用端取得突破”，且近期港股公司短期弹性或更高。重点关注:东岳集团H、中集安瑞科H兰石重装、泛亚微透、亿华通A+H雄韬股份、宝丰能源。
　　泛能源行业重点关注:三峡能源、江苏新能、华电新能(拟IPO).浙江新能、晶科科技、金开新能、正泰电器、东方电气、应流股份。
　　近期重点报告:
　　《派能科技:业绩持续超预期，定增获批稳步扩张户储+大储产能》(2月6日)、《新能源月报:可以更乐观地寻找“戴维斯双击”机会》(2月1日)、
　　《中来股份:百尺竿头，浙能入股助力腾飞;扭亏为盈，TOPCon新产能器势待发》、《鹏辉能源:业绩持续高增长，储能产能释放切入全球市场，领先储备钠电》
　　风险提示
　　国内外“碳中和”政策发生逆转或暂缓，影响新能源投资需求、间接影响板块公司估值
　　海外能源价格下跌，影响替代性的新能源需求、估值体系重构
　　美联储加息导致海外资金成本提高、导致整体行业需求减弱，影响科技股估值
　　美元非理性升值导致进口原材料成本提高、影响企业盈利能力，同时非美货币资产的短期投资价值承压
　　新技术成熟度不及预期，影响行业推广
　　上游高纯度硅料/N型硅片供应不足，影响TOPCon和HJT的产能释放、导致产能利用率低水平

研究报告全文：行业报告新能源行业2023年第7周周报2023年2月12日需求提升膜紧俏绿能革命相信光行业评级增持分析师曾帅证券执业证书号S06405220500011重点组合中来股份2月金股鹏辉能源2月金股TCL中环隆基绿能福斯特福莱特AH上能电气兰石重装东岳集团H中集安瑞科H34589101155780130585310090173879214471-9507378360120200100327-20442387160722215406867212301511-33933763-21003976660417782500-228-164732022900143021707968741603076002300838863220539804019974115077840040863720350----天然气指数煤炭指数火电指数绿电指数水电指数黄金价格指数美元指数右人民币即期汇率离岸价右5504050035450304002535020300152501020051500100-550-100-15-50-2007-0107-1108-0909-0710-0511-0312-0112-1113-0914-0715-0516-0317-0117-1118-0919-0720-0521-0322-0122-1113曾帅我们设定的上市公司投资评级如下新能源行业首席分析师买入未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10以上先后任职于中银国际证券天风证券负责机械行业研究2017年作为团队核心成员持有未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10-10之间获得新财富最佳分析师团队机械行业第一名在锂电装备光伏装备机器人与自动化等领域持续深度研究曾先后职于航天医疗器械钢铁等行业热爱制卖出未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10以上造业对科技和周期均有深入研究建立了中国制造业投资周期研究框架SACS0640522050001我们设定的行业投资评级如下增持未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数中性未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若减持未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效免责声明本报告由中航证券有限公司已具备中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格制作本报告并非针对意图送发或为任何就送发发布可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示否则此报告中的材料的版权属于中航证券未经中航证券事先书面授权不得更改或以任何方式发送复印本报告的材料内容或其复印本给予任何其他人未经授权的转载本公司不承担任何转载责任本报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作参考之用并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者本报告的内容并不构成对任何人的投资建议而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠但中航证券并不能担保其准确性或完整性中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任除非该等损失因明确的法律或法规而引致投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断在不同时期中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意及或持有其证券或进行证券交易中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析