我们以商品贸易切入考察我国产业链韧性的提升方向，建议关注268种（HS6级）韧性有待提升的产品。在资源品方面，建议通过分散进口来源与提升保供能力相结合保障资源安全，高技术产品中应当重点关注医药和军工行业。整体来看，除半导体以外，交换芯片、软件及网络安全、导弹芯片、锂电池原材料及部分创新药和医疗器械等领域的产业链韧性提升空间最大。
　　▍通过非源于我国的商品出口中心度指数和我国进口依赖程度指数两个指标构建分析框架识别我国进口商品应对外部风险的韧性。跨境贸易是理想的考察产业链韧性的突破口，出口越集中在少数个别国家，或我国越依赖进口及进口来源地集中的产品，产业链韧性越应当加强。基于上述框架，我们对HS6级适配的5250种产品进行自上而下的分析，并与行业组观点结合，从提升产业链韧性和应对外部安全的角度详解各产业链的提升方向以及相关配置建议。
　　▍整体韧性较好，关注产业升级和资源安全
　　1）全球层面：我国产业链整体韧性较好。我国位居全球贸易网络中心位置，七成高中心度产品出口具备优势，不过附加值仍有待进一步提高。
　　2）行业层面：应重点关注上游资源品和高技术产品。99个HS2级行业中，我国产业链韧性最应重点提高的行业为机电设备、光学仪器以及部分上游资源品。前两者主要进口自发达国家或地区，而资源品则依赖于发展中国家和地区。
　　3）产品层面：关注268种产品的产业链韧性。依据上述指标筛选出268种韧性亟需加强的产品，集中在机电及交通设备、光学仪器和化工领域，产业链韧性提升空间最大。
　　▍提升方向：依据产业链韧性和外部产业政策进一步细化
　　1）资源安全：分散进口来源与提升保供能力相结合。农业应重点关注油脂油料及生物育种领域，矿产资源建议重点关注钴、铌、铂金、石英等品类。
　　2）科技方面：重点关注医药、军工、机械设备及信创领域。我国高技术产业中较弱的环节主要集中在医药及军工行业，应成为提升韧性的最主要抓手，包含创新药及医疗器械、医药研发设备、检验及影像设备以及军工集成电路等领域；科技方面，除半导体外，还应关注物联网模组、工业软件及交换芯片等赛道；制造方面，建议关注航空及航天发动机、工业母机、半导体材料等赛道；周期方面则集中在化工催化剂和初级化工品等品类。
　　3）其他方面：关注钟表、高端成衣、文体等消费产业升级领域。
　　4）外部政策：关注外部产业链政策。我们依据产业链提升方向和外部尤其是美国产业政策的友好程度对配置风格进行细化。交换芯片、软件、导弹、锂电池原材料及部分医药产品是最应关注外部政策变动的细分赛道。
　　▍风险因素：我国经济疫后复苏不及预期；国内相关领域扶持政策颁布速度或政策力度、推行进度不及预期；中美关系不确定性因素扰动；其他国家在对华和对美关系上的变化；突发地缘政治事件的扰动。

研究报告全文：寻找我国产业链韧性提升的方向国别产业研究系列专题之三2023213中信证券研究部核心观点我们以商品贸易切入考察我国产业链韧性的提升方向建议关注268种HS6级韧性有待提升的产品在资源品方面建议通过分散进口来源与提升保供能力相结合保障资源安全高技术产品中应当重点关注医药和军工行业整体来看除半导体以外交换芯片软件及网络安全导弹芯片锂电池原材料及部分创新药和医疗器械等领域的产业链韧性提升空间最大通过非源于我国的商品出口中心度指数和我国进口依赖程度指数两个指标构建崔嵘分析框架识别我国进口商品应对外部风险的韧性跨境贸易是理想的考察产业海外宏观经济首席链韧性的突破口出口越集中在少数个别国家或我国越依赖进口及进口来源分析师地集中的产品产业链韧性越应当加强基于上述框架我们对HS6级适配的S10105170400015250种产品进行自上而下的分析并与行业组观点结合从提升产业链韧性和应对外部安全的角度详解各产业链的提升方向以及相关配置建议整体韧性较好关注产业升级和资源安全1全球层面我国产业链整体韧性较好我国位居全球贸易网络中心位置七成高中心度产品出口具备优势不过附加值仍有待进一步提高2行业层面应重点关注上游资源品和高技术产品99个HS2级行业中我国产业链韧性最应重点提高的行业为机电设备光学仪器以及部分上李翀游资源品前两者主要进口自发达国家或地区而资源品则依赖于发展海外宏观经济中国家和地区分析师3产品层面关注268种产品的产业链韧性依据上述指标筛选出268S1010522100001种韧性亟需加强的产品集中在机电及交通设备光学仪器和化工领域产业链韧性提升空间最大提升方向依据产业链韧性和外部产业政策进一步细化1资源安全分散进口来源与提升保供能力相结合农业应重点关注油脂油料及生物育种领域矿产资源建议重点关注钴铌铂金石英等品类2科技方面重点关注医药军工机械设备及信创领域我国高技术产业中较弱的环节主要集中在医药及军工行业应成为提升韧性的最主要抓手包含创新药及医疗器械医药研发设备检验及影像设备以及军工集成电路等领域科技方面除半导体外还应关注物联网模组工业软件及交换芯片等赛道制造方面建议关注航空及航天发动机工业母机半导体材料等赛道周期方面则集中在化工催化剂和初级化工品等品类3其他方面关注钟表高端成衣文体等消费产业升级领域4外部政策关注外部产业链政策我们依据产业链提升方向和外部尤其是美国产业政策的友好程度对配置风格进行细化交换芯片软件导弹锂电池原材料及部分医药产品是最应关注外部政策变动的细分赛道风险因素我国经济疫后复苏不及预期国内相关领域扶持政策颁布速度或政策力度推行进度不及预期中美关系不确定性因素扰动其他国家在对华和对美关系上的变化突发地缘政治事件的扰动研究报告请务必阅读正文之后第31页起的免责条款和声明国别产业研究系列专题之三2023213目录识别策略关注商品出口中心度和进口依赖程度4分析思路5分析结果整体韧性较好关注产业升级和资源安全8全球层面中国位于全球贸易网络中心位置附加值仍有提升空间8行业层面应重点关注上游资源品和高技术产品10产品层面关注268种产品的产业链韧性13提升方向依据产业链韧性和外部政策进一步细化21资源安全分散进口来源与提升保供能力结合21科技方面重点关注医药军工机械设备及信创领域22其他方面关注消费升级趋势24外部政策关注外部产业链竞争和针对性产业政策的影响26风险提示30插图目录图1提高产业链韧性的生产要素及对象4图2两指标构建我国进口商品应对外部风险韧性的识别策略5图31995年以来我国出口贸易方式占比变动7图42005年以来我国进口商品类别占比7图52021年全球各国家和地区商品出口中心度及前30中心度产品出口金额8图6中美德高中心度产品出口对比对数值9图7中美日德四国制造业投入产出拆分对比9图82021年HS6级全球贸易产品与中心度前30产品贸易数量及规模对比10图9我国HS2级商品中心度指数和对外依赖程度11图102021年我国HS2级产品进口规模复合韧性指数以及源自发达国家和地区进口占比12图11机电设备等技术复杂型行业过度依赖产品的进口来源地13图12全球晶片制造能力对比13图13基于2021年HS6级进口数据对我国产业链韧性进行识别14图14我国矿产资源储量及全球分布21图15我国高科技商品较薄弱领域全球商品出口TOP3源地23图162020年越南出口品类TOP30词云合计占出口比重5325图172010-2020年中国印度和越南最低工资情况25图18全球印刷电路板公司及工厂数量对比27图19全球原料药产业企业数量占比27图20锂电池产业链产能全球分布28图21锂电池所需主要上游原材料全球矿产占比28图22依据我国产业链韧性与美国产业政策细化投资建议29请务必阅读正文之后的免责条款和声明2国别产业研究系列专题之三2023213表格目录表12021年HS6级产品分类下我国产业链应对外部风险韧性亟需提升的商品14表2HS6级产品分类下我国产业链应对外部风险韧性亟需提升的上游资源品22表3HS6级产品分类下我国产业链应对外部风险亟需提升韧性的中高技术产品24表4HS6级产品分类下我国产业链应对外部风险韧性亟需提升的消费类产品25表5HS6级产品分类下我国产业链应对外部风险亟需提升韧性的领域25表6美国重点关注产业链安全及韧性提升方向27表7锂电池领域提升产业链韧性重点方向28请务必阅读正文之后的免责条款和声明3国别产业研究系列专题之三2023213新冠疫情以来特别是俄乌冲突以来曾经深度绑定和依赖的全球化价值链条正在被拆散各国或以自身能源科技金融安全等为目标重塑全球产业链格局全球化进程受阻面对地缘政治贸易摩擦以及新冠疫情的影响产业链安全显得尤为重要党的二十大高度重视推进国家安全体系和能力的现代化在统筹外部安全和内部安全的前提下强调要以新安全格局保障新发展格局1本文是我们国别产业研究系列专题的第三篇将重点从商品贸易的视角探寻如何进一步提高我国产业链的韧性采用自上而下的分析方法进一步围绕提升产业链安全给出相关建议识别策略关注商品出口中心度和进口依赖程度全球各国对复杂产业链的生产要素的争夺和竞争日益激烈事实上产业链环节及产业集群是生产要素的有机耦合全球产业链的竞争事实上便是生产要素和对象的竞争我们将这些要素和对象大概归类为十种分别为数据信息及平台生产设备资源及原材料资金及融资方式劳动力及人才品牌IP及龙头企业配套产业及基础设施制造业及企业声誉市场及销售依赖程度技术及专利整体来看我国产业链在资源及原材料品牌IP及龙头企业劳动力及人才技术及专利等方面相对而言提升空间较大提升产业链韧性应重点关注上述生产要素图1提高产业链韧性的生产要素及对象资料来源中信证券研究部绘制我们通过商品出口中心度指数和我国进口依赖程度指数两个指标识别我国进口商品应对外部风险的韧性在研究我国产业链安全话题上如何自上而下的识别我国各产业链中各环节应对外部风险的韧性及风险敞口成为了首先要面对的关键问题事实上随着产业链全球化跨境贸易网络化等趋势的发展全球产业链尤其是复杂产业链环节2的不确定性也日益增加地缘冲突贸易摩擦技术纷争劳工迁徙资金流动均会通过已经形成的贸易网络对各国产业链产生影响因此跨境贸易是一个理想的考察产业链韧性的1郭声琨推进国家安全体系和能力现代化2一般认为中间品涉及两次以上跨境贸易的产业链为复杂产业链请务必阅读正文之后的免责条款和声明4国别产业研究系列专题之三2023213突破口毫无疑问商品跨境流动一定涉及到出口方和进口方一方面如若全球某一商品的出口越集中在少数个别国家则该商品的全球供应可能越关键同时也意味着应对风险的能力越差即越脆弱而另一方面如若我国某商品进口越集中在某少数个别国家或者我国某商品越依赖进口则我国在该商品进口方面的韧性可能越需要进一步提升因此我们从这两个角度出发通过考察各个商品全球出口的中心度指数和我国进口依赖程度分析我国进口商品的韧性图2两指标构建我国进口商品应对外部风险韧性的识别策略资料来源中信证券研究部绘制分析思路出口中心度指数衡量全球商品供给的集中程度对于商品全球层面供给的集中程度我们采用出口中心度指数进行衡量参考崔晓敏等20223的方法我们采用出口中心度指数衡量贸易网络中因存在核心参与者而导致的产业链脆弱性例如在半导体产业链中芯片制备的核心设备光刻机HS6级编码848620下同的全球供应商主要集中在荷兰和日本等国在相关国家生产停滞或断供的情况下或将严重影响芯片制备环节4下面展示了出口中心度变异指数的核算方法首先1式展示了国家的产品在年的中心度指标的计算公式为11其中和j代表国家表示在产品k上的进口国家总数表示年国家j从国家进口的产品的总量表示年国家j在产品上的所有进口来源国总数因此国的中心度指标即为按照进口国平均水平标准化后的国在产品上的出口总额在本文中我们使用2021年的数据进行计算即2021考虑到本文衡量我国应对外部风险韧性的需求因此在计算之前剔除我国出口数据构建除中国之外的全球各国在各类商品上的出口中心度指数数据库3崔晓敏熊婉婷杨盼盼徐奇渊全球供应链脆弱性测度基于贸易网络方法的分析J统计研究2022390838-52DOI1019343jcnki11-1302c2022080034美国多次施压荷兰芯片设计制造商阿斯麦ASML限制对华相关产品的出口https3whuanqiucomade583b4AsKwjqKUJB请务必阅读正文之后的免责条款和声明5国别产业研究系列专题之三2023213其次我们采用各国在产品上中心度指数的标准差计算每种商品的非源于我国的商品出口中心度指数2式221其中为期产品在不同国家中心度的平均值我们对所有数值进行z-score处理定义分位数位于70及以上的产品为高出口中心度的商品5这里的仍为2021进一步的计算每个国家的商品出口中心度指数与公式2相似我们采用各国各产品的中心度的标准差计算各个国家的商品出口中心度我国进口依赖程度指数考察进口集中程度和进口占比进口依赖程度为进口集中度和进口全球占比两个指标的乘积在考虑我国对境外商品的依赖程度这个问题上应当注意两方面的问题一方面为进口集中度如若我国某一品类的商品进口来源越集中则该商品应对外部风险的韧性越应得到重视和加强另一方面为我国进口的全球占比2021年我国进口规模全球占比约为12不过细分到各个品类则不尽相同我国进口规模全球占比越高的商品可能意味着我国在该商品的需求量相对更大或者意味着国内供给短缺更为严重而在坐拥制造业全产业链的情况下我国进口全球占比过低的商品可能意味着在我国产业链中的重要性较弱对该类商品的分析意义相对较小我们从这个角度出发定义我国进口集中度和我国进口全球占比两个指标的乘积为进口依赖程度利用赫芬达尔指数衡量我国商品进口来源的集中程度学界及市场最常使用的衡量商品进口来源集中程度的指标便是赫芬达尔赫希曼指数Herfindahl-HirschmanIndex简称HHI即国家j从所有伙伴国进口某一产品份额的平方和3式列示了计算公式213显然的该指标越高则意味着进口来源则越集中如若某品类进口来源仅为一个国家或地区则该指标为1由于本文关注我国的情况所以该公式中的j显然仅代表我国而仍为2021而我国进口全球占比的计算则较为直接即为各个产品我国进口金额与全球进口金额的比值所以进口依赖程度指数为I4上述指标除进行z-score之外为消除符号对后续计算的干扰进一步采用正态分布的累计分布函数将其转化为01函数与上文相同同样定义分位数位于70及以上的产品为我国进口高依赖度商品因此和分别为我们关注的非源于我国的产品出口中5参照常见百分制打分下的评定标准70分以上记为优良显然70分以下在一般意义上未达到优良的标准请务必阅读正文之后的免责条款和声明6国别产业研究系列专题之三2023213心度变异指数和我国进口依赖程度指数两者交乘即为我们识别产业链外部风险的复合韧性指数数据方面我们使用2021年全球进出口数据进行分析并进一步重点考察高技术产品的情况我们采用HS2级和HS6级进行分析其中全球双边HS2级和HS6级产品进出口数据来自UNContrade我国进口数据则来自于我国海关总署统计数据在线查询平台上公布的进出口贸易数据同时相对于其他产品高科技产品涉及到产业升级和卡脖子问题对国民经济的意义更为重要本文将进一步重点考察高技术产品的应对外部环境变化的韧性问题对于高科技行业的界定我们采用国际常用的SITCRev3编码对全行业进行识别SITCRev3编码界定的高科技行业主要分为航空航天信息技术半导体生物医药仪器仪表电动机械化学化工非电动机械军工武器9大类我们依照联合国UNCTAD给出的编码对照表将SITCRev3编码与HS4级编码进行匹配重点识别高科技产业链的韧性图31995年以来我国出口贸易方式占比变动图42005年以来我国进口商品类别占比70一般贸易初级产品工业制品高新技术产品右轴来料加工装配贸易1003760进料加工贸易358050334060313040202920102700251995-012000-012005-012010-012015-012020-0120052009201320172021资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明7国别产业研究系列专题之三2023213分析结果整体韧性较好关注产业升级和资源安全全球层面中国位于全球贸易网络中心位置附加值仍有提升空间中国美国和德国分列全球贸易网络中心的前三名显然的一个国家出口品类越多出口金额越大特别是处于贸易网络中心位置的商品出口份额越大则在产业链中的话语权和影响力自然越高从全球贸易体系来看中国美国和德国处于中心位置这也与三国的全球贸易份额相匹配随后为日本法国印度意大利及韩国等国上述国家均有自身的产业链优势例如日韩的半导体产业链法国的尖端制造和意大利的高端成衣等值得一提的是尽管印度制造业实力相对薄弱但是凭借较大的经济体量仍跻身这一梯队化学化工珠宝首饰贵金属等为印度的比较优势品类6再次则为中等发达国家和区域发展中大国或地区这些国家受限于体量及制造业实力往往能够占据某一几产业的中心位置例如中东国家的石油工业拉美国家的矿产资源东南亚的制造业等最后为其他发展中国家和不发达国家或地区我国在七成以上高中心度产品的出口具备优势产业链整体韧性较高根据全球贸易网络数据通过分析中心度位于前30的1037个HS6级商品我们认为我国供应链整体韧性较高在这1037个高中心度产品中我国有924个产品的出口规模位居全球前三占比接近90其中有732个产品的出口规模排名全球第一我国制造业的强大实力有目共睹背后离不开囊括全部门类的工业生产体系而德国有601个产品的出口规模位居全球前三其中137个居全球首位美国则有372个产品的出口规模跻身全球三甲其中57个产品中排名第一新冠疫情冲击下我国制造业强大的实力得到凸显图52021年全球各国家和地区商品出口中心度及前30中心度产品出口金额资料来源中国海关总署UNComtrade中信证券研究部6参考中信证券研究部研报国别产业研究系列专题之一-越南和印度对我国制造业出口替代影响试析2022-06-15请务必阅读正文之后的免责条款和声明8国别产业研究系列专题之三2023213不过相对于美日德三国我国在产品平均附加值制造业投入产出比制造业利得部门间分配等方面仍有进一步提升和完善的空间值得注意的是尽管美国在高中心度产品出口类目进入前三名的数量上不及我国的13但是出口金额却达到了我国的23除可能的单价更高的原因外美国在位于产业链核心位置的高附加值商品制造方面更胜一筹也是主要原因我国在产品平均附加值方面仍有进一步提升的空间事实上该问题从投入产出表中亦可看出端倪我们比较了中美日德四国制造业的投入产出表发现美国制造业利得率约为42其中企业利得率约为18远高于中德日三国而且中国的制造业投入产出比在四国中亦相对较低相比德国229的制造业投入产出比我国仅约165更具体的从利得部门间分配的角度看美日德三国结构较为接近与上述三国比较来看我国制造业利得部门间分配可以明显看到政府端和企业端占比更高居民端占比则明显偏低事实上尽管面临越南等其他发展中国家或地区在劳动力成本优势上的竞争仅与上述三国进行对比我国居民部门所得仍有一定的成本优势不过未来随着我国收入分配制度改革社会保障制度的完善劳动力成本的不断提高必然会在制造业利得部门间分配结构的变化中得到体现这背后还联系着企业端的提质增效政府端的减税降费问题预计制造业利得部门间分配的变动仍然将是我们未来持续关注的热点话题图6中美德高中心度产品出口对比对数值图7中美日德四国制造业投入产出拆分对比中国排名第一的类目美国7德国6543排名前三出口总额的类目资料来源中国海关总署UNComtrade中信证券研究部资料来源Eurostat中信证券研究部高中心度产品主要集中在机电设备交通设备化学化工及光学仪器领域我们将1037个高中心度产品的数量及规模进行分行业占比测算主要有以下发现1高中心度产品主要集中在技术密集型行业分行业角度看高中心度产品最为集中的行业是机电音像设备及其零件附件HS2级中的第84-85章简称机电设备不论是高中心度商品的数量还是贸易规模上机电设备领域的占比均高于自身在全部产品数量和规模的重要性此外车辆航空器船舶及运输设备HS2级中的86-89章简称交通设备和光学医疗等仪器钟表乐器HS2级中的90-93章简称光学仪器钟表及乐器亦为高中心度产品集中行业且其规模和数量占比均高于行业自身在全体产品中的占比同时化学工业及其相关工业的产品HS2级中的第28-38章简称化学化工也是高中心度产品的密集分布区域应当注意到从全行业的全球贸易网络看机电设备交通设备光学仪器以及部分化学化工产品均为技术密集型行业技术附加值相对更高请务必阅读正文之后的免责条款和声明9国别产业研究系列专题之三2023213图82021年HS6级全球贸易产品与中心度前30产品贸易数量及规模对比玻璃陶瓷纺织鞋服光学仪器钟表和乐器化学化工机电设备交通设备金属制品矿产资源毛皮制品木纸制品能源农林牧渔其他杂项食饮烟草塑料橡胶产品规模机电设备35交通设备1330数量机电设备26交通设备3中心度前规模机电设备24交通设备11全部产品数量机电设备15交通设备30102030405060708090100资料来源UNContradeUNCTAD中信证券研究部测算HS编码下产业划分依据WITS分类方法HS2级编码下01-15为农林牧渔16-24为食品饮料烟草25-26为矿产资源27为能源28-38为化学化工39-40为塑料橡胶41-43为皮革制品44-49为木纸制品50-67为纺织鞋服68-71为玻璃陶瓷72-83为金属制品84-85为机电设备86-89为交通设备90-99为杂项其中90-93为光学仪器钟表及乐器94-99为其他杂项该图数据剔除了我国出口2高中心度产品的贸易重要性更高处于中心度排名前30的产品贸易规模占全球贸易规模总体的约593反映出高中心度产品在全球贸易网络中的重要性这背后的原因可能有二其一技术密集型商品的内在价值更高不论从全体产品的角度看还是从中心度前30产品的角度看机电设备交通运输及光学仪器的贸易规模占比均高于数量占比这背后可能反映了技术加持下的附加值提升了商品的内在价值而这些商品在高中心度商品中的占比更高仅机电设备和交通设备的贸易规模就占了接近一半或明显抬升了高中心度产品的贸易体量其二平均单价更高即剪刀差现象按照定义技术密集型产品占比更多的高中心度产品的全球出口货源更多的集中在发达国家和地区产品附加值相对较高竞争者相对较少或增加了产品的议价能力在产业升级的大背景下提高高中心度商品的出口数目和规模或将是未来我国外贸高质量发展的重要方向之一行业层面应重点关注上游资源品和高技术产品基于本文开发的两个指数我们依据HS2级行业对我国产业链进行行业层面的比较整体来看我国产业链在应对外部风险上应重点关注上游资源品和高科技产品即大进大出两头在外问题突出机电设备光学仪器等行业全球出口来源最为集中而我国在上游资源品等方面对外依赖度较高从中心度指数角度看剔除我国出口后全球非源于中国的商品出口中心度指数无较大变化中心度最高的五个行业依然为机电设备含第84和85章光学仪器第90章和有机化学品第29章其他行业进口来源多数则较为分散而就进口依赖度指数而言我国进口依赖度较高的行业主要集中在上游资源品等行业包括含油子仁及果实杂项子仁及果仁等第12章属于农林牧渔其他贱金属金属陶瓷及其制品第81章属于金属制品矿砂矿渣及矿灰第26章属于矿产资源羊毛动物细毛或粗毛马毛纱线及其机织物第51章属于纺织鞋服照相及电影用品第37章属于化学化工毛皮人造毛皮及其制品第43章属于毛皮制品和钟表及其零请务必阅读正文之后的免责条款和声明10国别产业研究系列专题之三2023213件第91章属于光学仪器钟表及乐器等杂项这其中仅照相及电影用品和钟表类第37和91章包含高技术产品其他均为资源品图9我国HS2级商品中心度指数和对外依赖程度资料来源中国海关总署UNComtradeUNCTAD中信证券研究部基于以上两大指标我们可以测算出复合韧性指数并结合我国进口规模以及进口来源地进行分析发现1我国产业链韧性最应重点提高的行业为机电设备光学仪器及钟表和部分资源品复合韧性指数越高反映出我国在该产业链的韧性越应进一步增强在全部的HS2级行业中我国复合韧性指数TOP5章节分别为机电设备第84和85章光学仪器及钟表第90-91章和子仁果实第12章上述行业包含了产品种类最多我国进出口最大的一类产品同时应当注意到作为我国另一大主要进口商品集合矿物燃料矿物油及其蒸馏产物发光物质及矿石蜡第27章属于能源及矿产资源商品的复合韧性指数并未如预期一样高我们认为这主要系品类差异和进口分散化的影响我国作为自然资源大国部分能源品自给能力较为充足尽管在石油天然气等品类上我国一直是全球最大买家但是在能源进口源地分散化政策的引导下我国能源进口来源地逐渐多元或是拉低指数读数的主要原因请务必阅读正文之后的免责条款和声明11国别产业研究系列专题之三2023213图102021年我国HS2级产品进口规模复合韧性指数以及源自发达国家和地区进口占比资料来源中国海关总署UNComtradeUNCTAD中信证券研究部气泡大小为2021年进口规模单位亿美元2机电设备及光学仪器等依赖于发达国家和地区而上游资源品主要依赖于发展中国家和地区从进口来源地考虑来看我国进口依赖发达国家和地区较多的集中在钟表及其零件第91章车辆及其零件附件第87章属于交通设备航空器航天器及其零件第88章属于交通设备核反应堆锅炉机器机械器具及零件第84章属于机电设备等行业主要来源地集中在美国德国日本韩国等国和地区而能源及矿产资源方面则更多依赖于发展中国家和地区进口来源相对分散更进一步的在高中心度商品名单中我们筛选出了我国在机电设备交通设备光学仪器钟表及乐器以及化学化工领域中从单个经济体进口占比超过50的品类我国在这些商品中存在对单个经济体过度依赖的现象共有155个前三大进口来源地分别为德国日本和美国占比分别约为2017和8其中不乏颇受市场关注的涡轮喷气发动机零件841191美国立体显微镜901110德国镍氢蓄电池850750日本航空航天仪器零件901420美国等高技术产品其他主要的高技术产品依赖的进口来源地还包括法国例如其他发电机851150中国台湾例如其他集成电路854239韩国例如存储器854232等地区而就上游资源品而言我国进口来源国较为分散除仍包含加拿大澳大利亚等发达国家和地区外主要依托于发展中国家和地区例如刚果金的钴矿南美洲国家的锂矿等请务必阅读正文之后的免责条款和声明12国别产业研究系列专题之三2023213图11机电设备等技术复杂型行业过度依赖产品的进口来源地图12全球晶片制造能力对比美国中国大陆中国台湾韩国100日本欧洲其他8908056701060281944504792331德国405203017日本1120432316美国19101419913中国台湾056瑞士10nm10-28-45nm22nm45nm法国存储芯逻辑芯片模拟分全体其他片立芯片产能占比332892226100资料来源中国海关总署UNComtrade中信证券研究部资料来源BCG中信证券研究部产品层面关注268种产品的产业链韧性提升产业链韧性更应关注区域一的商品我们依据上述两大衡量指标建立坐标系图13并依据70分位数进行划分对适配的5250种HS6级商品的产业链韧性进行分析处于区域三的商品不仅全球供应地来源较为分散而且我国对外依赖程度较低产业链韧性明显较好对于处于区域二的商品而言尽管对外依赖程度亦较低不过全球供应地来源较为集中我国应加强预警机制提高自主生产能力避免相关产品供给形势恶化相对的处于区域四的商品尽管全球供应地来源较为分散不过我国对外依赖度较高问题较为明显我国可通过分散进口来源扩大对外开放程度来提高产业链韧性而对于区域一的商品而言全球出口集中度和我国进口依赖程度均位于样本70分位数的上方产业链韧性亟需加强事实上多数卡脖子产品均集中在此区域综合来看根据我们基于2021年数据的测算区域一的商品是进一步提升我国产业链韧性的重要抓手共268种尽管种类仅占全体商品的约5但是进口规模约占我国2021年进口总金额的约16图13请务必阅读正文之后的免责条款和声明13国别产业研究系列专题之三2023213图13基于2021年HS6级进口数据对我国产业链韧性进行识别资料来源中国海关总署UNContradeUNCTAD中信证券研究部测算HS编码下产业链划分依据WITS分类方法HS2级编码下01-15为农林牧渔16-24为食品饮料烟草25-26为矿产资源27为能源28-38为化学化工39-40为塑料橡胶41-43为皮革制品44-49为木纸制品50-67为纺织鞋服68-71为玻璃陶瓷72-83为金属制品84-85为机电设备86-89为交通设备90-99为杂项表1列示了区域一产品的主要信息我们按照各大产业链对产品进行分类整理列示列示顺序按照编码顺序由于高技术产品相关领域关注度较高我们将机电设备交通设备光学仪器及化学化工产业链放置在最前面指数测算结果以及主要进口来源地一并随商品列示表12021年HS6级产品分类下我国产业链应对外部风险韧性亟需提升的商品HS6级编码中文名测算测算第一大进口地第二大进口地第三大进口地机电设备7734840721舷外活塞内燃发动机2420061日本75美国23泰国2840734车用往复活塞发动机2209059日本62瑞典10美国9840820车用柴油机2177046美国32英国24德国17840910航空器发动机零件1937062美国35俄罗斯19捷克12841191涡轮喷气发动机的零件2793048美国62法国12英国7841280未列名发动机及动力装置2383048美国24日本19德国11841869其他制冷设备2896064新加坡65日本8美国7842940捣固机械及压路机2294046德国80日本10瑞典8842952上部旋转的机械铲装载机2347045日本69韩国23美国2843850肉类或家禽加工机器2451050荷兰54德国14丹麦13844110切纸机2132052西班牙28德国26中国台湾14844313其他胶印机2450050德国70日本28美国1844319其他印刷机1887029中国台湾45德国19日本16请务必阅读正文之后的免责条款和声明14国别产业研究系列专题之三2023213HS6级编码中文名测算测算第一大进口地第二大进口地第三大进口地8448398445机器的其他零件2142046德国21瑞士18意大利12844851沉降片织针1976069德国43葡萄牙21捷克12845290缝纫机专用的特制家具2168052日本59中国台湾27越南78453908453所列机器的零件2372044意大利50中国台湾17德国15846490矿物材料的其他机床2387058日本34德国26意大利10846591硬质材料加工锯床2279047德国82奥地利9中国台湾6846595硬质材料钻孔或凿榫机器2117048德国76中国台湾9日本8846599硬质材料的其他加工机床2566046德国53意大利12奥地利8847170存储部件3382044泰国42中国台湾23韩国17847340其他办公室用机器的零件2487051日本58韩国14德国9847690自动售货机及钱币兑换机1970044日本55墨西哥16瑞士7847780其他橡胶或塑料加工器具2715053德国39日本28中国台湾6847890烟草加工及器具的零件2031054德国97英国3荷兰1847910公共工程用机器2954046德国82美国6意大利6848350飞轮及滑轮包括滑轮组3592044德国27日本20意大利9850153多相交流电动机2229046德国49日本8芬兰7850660锌空气的原电池组1925046德国58英国37越南4850750镍氢蓄电池2579080日本94德国3马来西亚1850790蓄电池的零件1967056日本38韩国24德国17850811电动真空吸尘器2636057马来西亚94越南3德国1850860非电动真空吸尘器1940051日本35韩国15加拿大15851010电动剃须刀1910045德国39荷兰37印尼12851090电动剃须刀的零件1909047荷兰43德国28日本20851110火花塞3310045日本45德国21泰国16851150其他发电机2657060法国73日本5美国58511908511所列装置的零件2531052日本77菲律宾4美国3851220其他车辆照明信号装置3152050捷克20墨西哥17德国16851519其他钎焊机器及装置2215058德国52日本14韩国10851631电吹风机2092072马来西亚95菲律宾3韩国0851632其他电热理发器具1915050马来西亚83韩国8菲律宾6851712蜂窝网络或其他无线电话4084045越南84泰国9马来西亚4851770电话零部件3425079越南65韩国17中国台湾6851829其他扬声器2544057越南57墨西哥12丹麦6851830耳机耳塞2996063越南68菲律宾10德国48518908518所列货品的零件2268058中国香港55越南11中国台湾8851989其他声音录制或重放设备2121044马来西亚70越南15美国8852329其他磁性媒体2473096新加坡88日本10法国1852341未录制光学媒体1903050日本45中国台湾39越南13852859其他监视器2590048越南32日本13中国台湾11852862投影机1948049菲律宾96比利时2日本1853910封闭式聚光灯2075045美国31澳大利亚27法国16853941弧光灯2313050德国42菲律宾33英国9854232存储器2597092韩国55中国台湾32日本8854233放大器2332071韩国31墨西哥18中国台湾18854239其他集成电路3120087中国台湾51韩国13马来西亚8854690其他绝缘子2134052瑞典40德国33日本11交通设备138189请务必阅读正文之后的免责条款和声明15国别产业研究系列专题之三2023213HS6级编码中文名测算测算第一大进口地第二大进口地第三大进口地860900集装箱包括运输液体2399045荷兰65中国台湾16美国12870210柴油机客车1992045日本88波兰10美国2仅装有点燃式活塞内燃发8703222549045德国41英国27匈牙利24动机的其他机动车辆装有点燃式活塞内燃发动8703402090062日本97美国3德国0机及电动机的其他车辆870421不超过5吨的其他货车2343045意大利68德国29泰国1870423超过20吨的其他货车2116051德国44瑞典38荷兰16870510机动起重车1910044德国1870810缓冲器保险杠及其零件2948049德国43美国12日本10870821座椅安全带2003063匈牙利40捷克35波兰9870840机动车辆用变速箱3470052日本40德国31法国6870892机动车辆的消声器排气管2604046德国54墨西哥22美国5871140500-800CC的非机动车1968051泰国64日本19意大利16871150超过800CC的非机动车2045058泰国67日本13德国12871491品目8711-8713其他轮叉2621052中国台湾93越南4意大利1871495品目8711-8713其他鞍座2085044中国台湾51意大利33越南11871639其他货运挂车及半挂车2547045美国95德国3英国2880320飞机起落架及其零件2473045美国59法国18德国6880390飞船和宇宙飞船的零部件2385045德国48美国34俄罗斯7光学仪器钟表及乐器156313900219其他物镜2516098中国台湾67越南13日本11900390眼镜零件2247045意大利47德国39日本6900410太阳镜4290050意大利71美国13日本11901110立体显微镜2799070德国51新加坡25日本16901180未列名复式光学显微镜2542056日本57德国20美国9901190复式光学显微镜的零件2721045日本54德国17美国7901320激光器激光二极管除外2653098韩国43德国25美国8901380其他液晶装置和其他仪器3056071中国台湾58韩国24日本149013909013所列货品的零件2537045韩国26泰国21中国台湾14901420航空或航天导航仪器2433040美国71法国7德国4901490导航仪器及装置的零件2413056美国56日本17挪威8901510测距仪2182045德国68马来西亚11日本5901530水平仪2251045德国70新加坡15法国4901720其他绘图划线或计算器具2831045中国台湾28日本27越南20901730千分尺卡尺及量规2924053日本69德国10美国8901812超声波扫描装置2718058美国42韩国17奥地利15901813核磁共振成像装置2229050德国39荷兰27美国249029909029所列仪表的零件2491046德国32日本26美国16903020示波器1964075马来西亚62美国16捷克8903120试验台2463049德国43奥地利17美国14903281液压或气压自动调节仪器3136047日本35美国25德国10910111仅机械指示器的电动手表2303062瑞士91法国9意大利0910121贵金属包装自动上弦手表3071078瑞士99德国1中国香港0910129贵金属制成的其他手表2378058瑞士68中国香港20德国10910211仅有机械指示器的手表3684069瑞士77日本16泰国3910212仅有光电显示器的手表1953046泰国53日本40中国香港5请务必阅读正文之后的免责条款和声明16国别产业研究系列专题之三2023213HS6级编码中文名测算测算第一大进口地第二大进口地第三大进口地910219其他电动的手表2055048泰国65日本31瑞士3910221其他自动上弦的手表4342099瑞士99日本1德国0910229未列名手表2980052瑞士97德国3中国香港0911390其他材料表带及其零件2493058法国32瑞士18泰国17911430钟面或表面2171046瑞士46日本30新加坡9911490其他钟表零件2831044日本52瑞士30新加坡6920710键盘乐器2069045印尼67马来西亚21日本6920930乐器用弦2412046美国53德国21丹麦59209949207所列乐器的零件2199079印尼35韩国21马来西亚12化学化工品32114283321硫酸镁1982045日本59捷克11德国11283522磷酸一钠及磷酸二钠1908045德国73日本10美国7乌兹别克283620碳酸钠纯碱1883045美国54土耳其363斯坦283699其他碳酸盐过碳酸盐1877044韩国36中国台湾25日本18290543甘露糖醇1863052法国82德国8美国5290545丙三醇甘油1974058印尼57马来西亚21巴西9292090未列名非金属无机酸酯1948046日本41韩国15美国12292429其他环酰胺及其衍生物2105097挪威93印度3意大利2其他仅含有氧杂原子的杂2932991920056德国38美国13瑞士11环化合物未列名仅含有氮杂原子的2933992660052爱尔兰49英国9法国9杂环化合物300215免疫制品2853045德国33美国24爱尔兰19300410含青霉素和链霉素的药品2256046意大利64中国香港24法国5300630X光检查造影剂1927046德国46爱尔兰30意大利7300650急救药箱药包2431045德国46美国46墨西哥3300670凝胶制品润滑剂偶合剂1900045美国47韩国16德国8320710工业用调制颜料遮光剂等2025045西班牙58荷兰15日本9330129其他非柑桔属果实精油2743045美国47印尼12法国8330590其他护发品2903045日本47韩国15西班牙9340130洁肤用有机表面活性产品2788049日本37韩国20法国15340391纺织皮革等材料处理剂1973094日本62德国25意大利4370110X光用感光硬片及平面软片1892047比利时63日本21美国12370790其他摄影用化学制剂2424055日本51韩国28中国台湾13381121提取油类的润滑油添加剂2195052新加坡48美国24法国8381519其他载体催化剂1904047美国43德国16日本14382100生物细胞培养基2653056美国54新加坡16瑞典9382319其他工业用单羧脂肪酸1902058印尼73马来西亚18泰国2农林牧渔品369230617其他冻小虾及对虾1892064厄瓜多尔59印度20泰国640221未加糖的固态乳及稀奶油2002100新西兰83澳大利亚7乌拉圭440510黄油1937058新西兰73法国8澳大利亚560110休眠的根茎2402086荷兰79新西兰7智利760290其他苗木2901044日本41荷兰21美国1970310鲜或冷藏的洋葱及青葱2220048越南71泰国2980111干椰子1935044菲律宾50印尼30越南15请务必阅读正文之后的免责条款和声明17国别产业研究系列专题之三2023213HS6级编码中文名测算测算第一大进口地第二大进口地第三大进口地80132去壳腰果2361090越南94科特迪瓦2缅甸280212去壳扁桃核2858052美国52澳大利亚47泰国080222去壳榛子1886049土耳其1格鲁吉亚0德国080420鲜或干的无花果2378045伊朗65土耳其34阿富汗1乌兹别克81310杏干2400045土耳其76阿富汗158斯坦81340其他干果1937100泰国99越南0缅甸090411未磨胡椒2580067印尼55越南30马来西亚690931未磨的枯茗子2240100印度1西班牙091030姜黄2972049缅甸68印度31美国1121020啤酒花蛇麻腺1982048德国47捷克28美国16130120阿拉伯胶1871046法国41乍得33苏丹10150910橄榄油及其馏分3122050西班牙87意大利9澳大利亚1150990其他油橄榄油及其分离品2741053西班牙97意大利1英国1151000未另行说明的油及其馏分2019051西班牙72意大利27日本1151190其他棕榈油及其分离品2515084印尼73马来西亚27加纳0151530蓖麻油及其分离品2056100印度99泰国0墨西哥0151790动植物或微生物油脂2073089印尼91马来西亚4美国2食饮烟草品33136170114其他甘蔗糖香料或着色剂1993086巴西93古巴5萨尔瓦多2170290其他固体糖等的糖浆2152045泰国68越南12马来西亚6190230其他面食2093050韩国58中国台湾10中国香港9190532华夫饼干及圣餐饼2393051印尼59德国10俄罗斯9200210非醋法制作的番茄3169044意大利98美国1墨西哥1200870其他制作或保藏的桃1923048南非93泰国5法国1220820蒸馏葡萄酒制得的烈性酒3356061法国99澳大利亚0西班牙0能源及矿产资源4314250610石英1876027美国50挪威26印度9250700高岭土及类似土2008052美国64英国9巴西9250810膨润土1844047美国55印度28英国6253090未列名矿产品1950100澳大利亚65美国18巴西3270300泥煤包括肥料用泥煤1856045拉脱维亚45爱沙尼亚20立陶宛15271500天然沥青混合物1876045马来西亚84新加坡4多哥4塑料橡胶5774初级形状丙烯腈丁二烯3903302057054中国台湾46韩国32马来西亚8苯乙烯共聚物未列名初级形状的纤维素3912901987048美国60德国16泰国8及其化学衍生物392069其他聚酯非泡沫塑料材料1977047美国27日本23德国13其他纤维素衍生物非泡沫3920791877080德国61美国15印度14塑料材料392099其他非泡沫塑料材料2722066日本42美国21中国台湾14392630塑料制家具车厢的零件2854054奥地利32意大利18德国16400700硫化橡胶线及绳1948100泰国73马来西亚22印尼3401034其他梯形截面环形传动带2007046泰国50日本19印尼9401220旧的充气轮胎1882045日本77韩国17美国3401390其他橡胶内胎2004045印尼38美国32意大利16401410硫化橡胶制计生品2022057泰国53日本35马来西亚8请务必阅读正文之后的免责条款和声明18国别产业研究系列专题之三2023213HS6级编码中文名测算测算第一大进口地第二大进口地第三大进口地401519硫化橡胶制其他手套4787051马来西亚68泰国21印尼7皮革及木纸制品3622420219以其他材料作面的衣箱等2692063德国97加拿大2捷克0420340皮革或再生皮革制的附件2398052意大利33法国15中国香港11420500皮革或再生皮革制品2320055韩国63法国17意大利4442199其他木制品2579048印尼58厄瓜多尔24俄罗斯6450410压制软木塞2505049葡萄牙75西班牙9法国8460211竹制篮筐及其他编结品2049047越南83泰国5意大利5480256机械浆2278045印尼91巴西4俄罗斯2480990复写纸及其他拷贝转印纸2045050日本71韩国15德国6481092涂布无机物的多层纸纸板2102052瑞典79韩国7巴西4481200纸浆制的滤块滤板及滤片2194052德国81日本5美国4482390其他切成形的纸桨制品3070047日本58德国10美国7490599各类印刷地图1986095中国台湾59美国17英国16纺织鞋服34121511211机织物平米重200g2397086意大利80日本12英国6511219机织物平米重200g1869049意大利59日本26英国7含聚酯非变形长丝855407612225053日本43中国台湾28韩国18的机织物560393其他材料制无纺织物1898056日本63中国台湾7德国5570220椰壳纤维制的铺地制品1985045印度88越南8比利时2600622棉制染色其他针织物1885055越南73日本15韩国5610451毛制针织或钩编的女式裙2033049意大利85罗马尼亚4英国2620112男式外套类似物品2218049英国34意大利31越南9620212女式外套类似物品2305047英国29波黑22意大利18620319其他材料制男式西服套装2165049意大利87土耳其5瑞士3620429其他材料制女式便服套装1952047泰国40意大利30越南19620441毛制女式连衣裙2418048意大利62法国21土耳其3621149其他材料制其他女式服装2937054意大利65法国13罗马尼亚4621410丝及绢丝制巾物2824068法国50意大利48印度1621420毛披巾等2731053意大利67英国22法国9621510丝及绢丝制领带及领结2562052意大利61法国37英国1621590其他纺织材料制领带1961045意大利82法国9日本6630190其他纤维制毯子及旅行毯2050048意大利50比利时16立陶宛12630240针织的餐桌用织物制品1895047尼泊尔71孟加拉国20法国5630492棉制非针织的其他装饰品3465046印度61土耳其11孟加拉国7630520棉制货物包装用袋1938046印度64意大利23土耳其4640291其他外底的过踝鞋靴2344053越南67印尼13意大利10640299未列名橡胶或塑料制鞋靴3262048越南59印尼21意大利9640391橡塑或革外底的过踝鞋靴2843045越南30意大利22印尼22640411橡或塑外底的运动鞋靴等3645046越南78印尼19意大利1640419其他橡胶或塑料底的鞋靴3536058越南53印尼20意大利19640420皮革或再生皮革底的鞋靴2898054意大利96西班牙3越南0640520其他纺织材料制鞋靴1877047意大利34越南26缅甸8640690鞋靴零件2244047越南40美国40中国台湾13玻璃陶瓷及贵金属31128681381其他材料构成的闸衬闸垫2290054巴西46德国20西班牙10请务必阅读正文之后的免责条款和声明19国别产业研究系列专题之三2023213HS6级编码中文名测算测算第一大进口地第二大进口地第三大进口地700910车辆后视镜2728054美国60德国17匈牙利12700992已镶框玻璃镜2564047德国52波兰27意大利9710239其他非工业用钻石1945080南非45印度27比利时19710399经其他加工的其他宝石2040049缅甸86巴西6泰国3711311银制首饰及其零件3164046泰国41意大利34美国6贱金属及金属制品31731010钢铁容器50l容积300l1978056韩国67德国13日本8731029钢铁容器容积50l2295047韩国30美国27日本16731100装压缩气体用的钢铁容器2471045韩国43日本20美国16731414不锈钢制其他机织布1880045日本58瑞士17德国10731519铰接链的零件2306046日本39德国28瑞士13731582其他焊接链1942076德国85波兰9奥地利2731590链铰接链除外的零件2333053德国75波兰8西班牙5732392已搪瓷铸铁制餐桌用品1991046法国89日本5芬兰2732429其他钢铁浴缸1856067德国93西班牙5葡萄牙1741820铜制卫生器具及其零件2358045法国61德国27意大利7760719其他无衬背铝箔2008046韩国43日本33匈牙利12760720有衬背铝箔2056070日本84韩国5德国4820240链锯条2265049瑞士64美国17加拿大14820412可调的手动扳手及扳钳2712047中国台湾47日本14德国11820420可互换的扳手套筒3392064中国台湾81越南7德国4830170钥匙2668047日本22德国16墨西哥16830230其他车用的贱金属制架座2927052日本65韩国6波兰6其他杂项12473940153藤制的坐具2077045印尼81菲律宾11意大利5940340厨房用木家具3027048德国73意大利22罗马尼亚1940383藤制家具1893044印尼83菲律宾9越南4940389其他材料制家具3329046意大利69美国11德国6940690其他材料制活动房屋1893047荷兰35意大利13日本11950631完整的高尔夫球棍20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