美妆行业：1）广州发布《广州市人民政府关于推动化妆品产业高质量发展的实施意见》，推动化妆品产业高质量发展，本土化妆品企业有望迎来更多政策利好和资源支持。2）生产：国际企业加速中国研发布局，针对国内需求开发产品。狮王宣布在上海新建研发基地，投入资金约3.3亿日元。3）品牌：欧莱雅业绩再创新高。欧莱雅公布2022年业绩，实现收入2784亿元，同比+18.5%，其中活性健康化妆品增长超30%；资生堂公布2022年业绩，实现收入555亿元，同比+5.7%，中国区业绩承压。4）运营：直播电商代运营商或迎来上市高潮。
　　医美行业：1）监管：持续加大对医疗美容行业违法犯罪活动的打击力度。市场监管总局等部门集中曝光医美行业违法犯罪典型案例，包括销售假药、使用不合规药械、擅自执业、广告违法等。2）上游：Merz有望推出国内首款羟基磷灰石微球填充剂。创健医疗新品“重组III型小分子胶原蛋白”将亮相PCHi2023，Merz Aesthetics正式启动羟基磷灰石微球填充剂Radiesse的NMPA注册临床。3）下游：节后消费场景持续复苏。医美平台更美APP发布春节战报，春节后全平台私信量增长226%，全平台下单量增长193%，全平台验单人数增长318%，全平台GMV增长207%。
　　投资建议：1）美妆板块：美妆行业成长修复进行中，抖音呈高增态势。据魔镜及蝉妈妈，1月淘系&抖音美妆大盘184.6亿元，同比-25.8%，其中淘系大盘同比-40.4%，抖音大盘同比+44.3%。珀莱雅、欧诗漫、薇诺娜等国货品牌重视抖音渠道，具备先发优势，多次进入抖音美妆月销额TOP10。持续推荐头部国货美妆企业华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）。2）医美板块：医美消费场景节后持续修复，据更美APP，春节后全平台下单量增长193%，全平台验单人数增长318%，全平台GMV增长207%。建议关注受益于轻医美需求弹性的爱美客（300896.SH），光电龙头复锐医疗科技（1696.HK）、植发+养固毛发养护机构龙头雍禾医疗及拥有多家头部医美机构的朗姿股份。
　　风险提示：宏观经济波动风险；行业政策变动风险；疫情反复影响终端消费风险；市场需求下滑风险；品牌及产品推广不及预期风险；公司运营风险。
　　

研究报告全文：美容护理行业投资策略周报20230213欧莱雅22年收入增长19医美消费持续修复证券研究报告投资评级看好维持核心观点最近12月市场表现美妆行业1广州发布广州市人民政府关于推动化妆品产业高质量发展的实施意见推动化妆品产业高质量发展本土化妆品企业有望迎来更多政策美容护理沪深300利好和资源支持2生产国际企业加速中国研发布局针对国内需求开发上证指数17产品狮王宣布在上海新建研发基地投入资金约33亿日元3品牌欧9莱雅业绩再创新高欧莱雅公布2022年业绩实现收入2784亿元同比1185其中活性健康化妆品增长超30资生堂公布2022年业绩实现收-7入555亿元同比57中国区业绩承压4运营直播电商代运营商或迎-15来上市高潮-23医美行业1监管持续加大对医疗美容行业违法犯罪活动的打击力度市场监管总局等部门集中曝光医美行业违法犯罪典型案例包括销售假药使用不合规药械擅自执业广告违法等2上游Merz有望推出国内首款羟基分析师刘洋磷灰石微球填充剂创健医疗新品重组型小分子胶原蛋白将亮相SAC证书编号S0160521120001IIIliuyang01ctseccomPCHi2023MerzAesthetics正式启动羟基磷灰石微球填充剂Radiesse的NMPA注册临床3下游节后消费场景持续复苏医美平台更美APP发布春节战分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003报春节后全平台私信量增长226全平台下单量增长193全平台验单liybctseccom人数增长318全平台GMV增长207投资建议美妆板块美妆行业成长修复进行中抖音呈高增态势据魔1镜及蝉妈妈月淘系抖音美妆大盘亿元同比其中淘系大相关报告11846-2581首台国产皮秒激光获批美妆消费盘同比-404抖音大盘同比443珀莱雅欧诗漫薇诺娜等国货品牌重复苏进行时2023-02-06视抖音渠道具备先发优势多次进入抖音美妆月销额TOP10持续推荐头部国货美妆企业华熙生物688363SH珀莱雅603605SH贝泰妮300957SZ2医美板块医美消费场景节后持续修复据更美APP春节后全平台下单量增长193全平台验单人数增长318全平台GMV增长207建议关注受益于轻医美需求弹性的爱美客300896SH光电龙头复锐医疗科技1696HK植发养固毛发养护机构龙头雍禾医疗及拥有多家头部医美机构的朗姿股份风险提示宏观经济波动风险行业政策变动风险疫情反复影响终端消费风险市场需求下滑风险品牌及产品推广不及预期风险公司运营风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元02132021A2022E2023E2021A2022E2023E300896爱美客135852627904436409501210298116609增持688363华熙生物6124812731163200260952863664897买入603605珀莱雅5105918009287266333725867705408买入300957贝泰妮6169314564212287394907050753696买入数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1美妆行业动态311广州发布推动化妆品产业高质量发展的实施意见312生产狮王宣布在上海新建研发基地313品牌欧莱雅2022年销售额185活性健康化妆品增长超30414运营直播电商平台快速发展预计代运营商迎来上市高潮72医美行业动态721监管持续加大对医疗美容行业违法犯罪活动的打击力度722上游Merz有望推出国内首款羟基磷灰石微球填充剂823下游节后消费场景持续复苏医美平台更美GMV增长超200103投资建议114风险提示11图表目录图1欧莱雅历年业绩表现亿欧元5图2欧莱雅2022年分部门收入亿欧元5图3资生堂历年业绩表现亿元5图4资生堂近年中国区业绩占比稳步提升亿元5图5资生堂部分重点投资品牌6图6Merz旗下羟基磷灰石微球填充剂Radiesse9图72020年羟磷灰石钙填充剂占全球填充剂市场29表1部分总部位于广州的中国化妆品品牌企业3表2主要美妆生产商本周公告4表3主要美妆品牌商本周公告6表4主要美妆运营商本周公告7表5市场监管总局等部门集中曝光医美行业违法犯罪典型案例7表6主要医美上游企业本周公告9表7主要医美下游企业本周公告10表8重点公司盈利预测及估值2023021011谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告1美妆行业动态11广州发布推动化妆品产业高质量发展的实施意见广州发布广州市人民政府关于推动化妆品产业高质量发展的实施意见据意见披露2021年时广州化妆品产业规模达1079亿元短期目标是到2025年化妆品产值规模达到1500亿元左右培育年销售收入超过100亿元的领军企业2-3家超过50亿元的企业5家以上拥有5个以上知名民族品牌长期目标是到2035年把广州建设成为集总部经济产品研发智能制造市场营销和文化传播为一体的全球化妆品制造中心消费中心成为享誉全球的国际美湾近年来浙江上海深圳等多地政府均提出投入资源发展化妆品产业有利于推动化妆品产业高质量发展本土化妆品企业有望迎来更多政策利好和资源支持表1部分总部位于广州的中国化妆品品牌企业公司名旗下代表品牌公司成立时间环亚集团美肤宝法兰琳卡滋源1992年立白集团立白好爸爸超威高姿1994年丹姿集团丹姿水密码他能量1998年卡姿兰卡姿兰2001年拉芳家化拉芳美多丝雨洁圣峰2001年丸美股份丸美寿纪恋火美丽法则2002年阿道夫阿道夫2006年碧欧特温碧泉深海之谜2006年膜法世家膜法世家2007年蛋壳网络科技HFP2014年逸仙电商完美日记完子心选小奥汀等2016年美尚股份colorkey珂拉琪Lab101瑞沛2018年诺德溯源溪木源2019年稀物集生物科技稀物集2020年数据来源化妆品观察财通证券研究所12生产狮王宣布在上海新建研发基地狮王布局上海研发基地近日狮王LION宣布将在上海新建研发基地5月将成立100出资的子公司以牙膏等口腔护理产品为中心开发符合中国当地需求的商品据了解新公司的资金约为33亿日元狮王的中国业务主要由制造和销售牙刷的子公司青岛狮王负责日本狮王株式会社始创于1891年总部位于日本东京在泰国马来西亚新加坡中国大陆香港台湾等地设有工厂及分公司谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告7家企业主动注销化妆品生产许可证广州市市场监督管理局发布关于注销化妆品生产许可证的通告7批次企业主动注销据公告广州市久利化妆品有限公司广州佳洁化妆品有限公司广州埃霏尔化妆品有限公司广州多美生物科技有限公司广东恭喜化妆品有限公司广州睿鑫医学生物科技有限公司百草堂医药股份有限公司7家企业主动注销化妆品生产许可证目前多家企业旗下有部分化妆品备案仍有效表2主要美妆生产商本周公告公司时间重点公告2023年2月8日公司收到深交所出具的关于福建青松股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函关于收购诺斯贝尔化妆品股份有限公司一案请发行人补充说明报告期内公司实际控制权归属情况青松股份2月8日此次收购是否通过董事会决议两次收购诺斯贝尔股份作价差异较大的原因林世达认购资金来源等公司将按照审核问询函的要求会同相关中介机构逐项落实并及时提交对审核问询函的回复回复内容将通过临时公告的方式披露福建汇鑫福建汇水福建汇火计划通过大宗交易集中竞价交易方式嘉亨家化2月9日减持公司股份不超过2016000股即减持比例不超过公司总股本的2数据来源各公司公告财通证券研究所13品牌欧莱雅2022年销售额185活性健康化妆品增长超30欧莱雅公布2022年业绩实现收入2784亿元同比1852022年欧莱雅集团销售额达38261亿欧元约合人民币2784亿元同比185营业利润达到7457亿欧元约合人民币543亿元同比211欧莱雅集团2022年业绩创下近12年来新高所有业务部门所有地区均在2022年获得增长分部门来看专业美发产品大众化妆品高档化妆品活性健康化妆品分别实现销售447714021146385125亿欧元约合人民币32610211066373亿元同比183146186306分地区来看欧洲北美北亚SAPMENA-SSA拉美分别实现销售额832740824216173亿元同比123246148281341谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图1欧莱雅历年业绩表现亿欧元图2欧莱雅2022年分部门收入亿欧元50025销售收入亿欧元yoy右轴20400151603530014030101202510020200580601501010040-5205000-10201120122013201420152016201720182019202020212022销售额亿欧元营业利润亿欧元销售额yoy右轴营业利润yoy右轴数据来源欧莱雅集团历年财报青眼财通证券研究所数据来源欧莱雅集团2022年财报青眼财通证券研究所资生堂公布2022年业绩实现收入555亿元同比572022年资生堂销售额55502亿元同比57营业利润2421亿元同比-537核心营业利润267亿元同比206归母净利润1768亿元同比-2712022年中国区整体销售额为1342亿元同比-6核心营业利润亏损2亿元相同可比标准下去年核心营业利润为21亿元同时资生堂公开为期三年的中期经营战略SHIFT2025andBeyond其目标是在2023年至2025年的三年内将销售额复合年均增长率CAGR提高8与2022年相比在2026年至2027年的两年内将销售额的CAGR提高6与2025年相比并预计其核心营业利润率将在2025年实现15的目标据此估算到2025年销售额将增长至6656亿元图3资生堂历年业绩表现亿元图4资生堂近年中国区业绩占比稳步提升亿元700200160406001501403050010012010040050208030006010200-50400100-100200-1500-1020162017201820192020202120222016201720182019202020212022净销售额营业利润净销售额净销售额yoy右轴销售占比右轴净销售额yoy右轴营业利润yoy右轴数据来源资生堂历年财报青眼财通证券研究所数据来源资生堂历年财报青眼财通证券研究所注2022财年数据为IFRS标准下注2022财年数据为IFRS标准下谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图5资生堂部分重点投资品牌数据来源资生堂2022年财报财通证券研究所表3主要美妆品牌商本周公告公司时间重点公告公司开展外汇套期保值业务产生的公允价值变动损益合计浮动盈利3271万水羊股份2月7日元占公司2021年度经审计归属于上市公司股东净利润的1384其中尚未完成交割的外汇套期保值业务产生的公允价值变动损益为80万元经兴业证券股份有限公司备案申请自2023年02月13日起兴业证券股份华熙生物2月10日有限公司对科创板股票华熙生物开展做市交易业务2022年公司逐步实现了猫旗从Q1大幅度下滑约50到双11期间增长95主要系1调整团队减肥增肌2调整货盘3外请老师增强精细化运营能力2020年彩妆品牌恋火收入不到2000万2021年进行品丸美股份2月10日牌新生推出PL看不见粉底液收入飙升至6600万元2022年预估全年同比增长超300丸美电商丸美的新锐品牌PL今年会成为增长引擎预测线下不会拖后腿力争全面复苏控股股东及其一致行动人未来半年内将到期的股份质押数量为28970000股占其合计所持股份比例的2099占公司总股本的1284对应融资2月10日余额14000万元未来一年内将到期的股份质押数量为28970000股占其合计所持股份比例的2099占公司总股本的1284对应融资余额拉芳家化14000万元根据公司第二期限制性股票激励计划的相关规定鉴于公司业绩未满足2月10日第二期解除限售条件公司决定对预留授予25名激励对象持有的已获授但尚未解除限售的268420股限制性股票予以回购注销公司2023年2月10日召开第十一届董事会2023年第一次临时会议审议通过了关于召开2023年第一次临时股东大会的议案同意公司于2023年22月11日月27日召开2023年第一次临时股东大会审议公司本次重大资产出售暨关联交易事项鲁商发展本次交易完成后公司将聚焦于生物医药化妆品原料及衍生品添加剂等大健康业务本次重大资产交易完成后标的公司员工的劳动关系不变2月11日原由标的公司聘任的员工在交割日后仍然由标的公司按照所签订劳动合同继续聘任标的公司与员工之间的劳动合同不因本次交易的实施而发生解除终止数据来源各公司公告财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告14运营直播电商平台快速发展预计代运营商迎来上市高潮直播电商平台加速上市据商务部最新数据显示2022年重点监测电商平台累计直播场次超12亿场是2020年的5倍累计观看超11万亿人次直播商品超9500万个活跃主播近110万人另据淘宝直播此前发布的数据预计2022年全网直播电商GMV将达到35万亿元左右占总电商零售额的232020年前后壹网壹创丽人丽妆若羽臣等头部美妆代运营商迎来上市潮从2022年至今广州拉拉米杭州高浪上海凯诘电商上海鲲驰集团等企业又将掀起第二轮上市潮据青眼预计3年内直播电商代运营商将迎来一波上市高潮表4主要美妆运营商本周公告公司时间重点公告截至本次减持计划披露日2022年8月19日上海丽仁创业投资合伙企业有限合伙持有公司无限售流通股31067739股占公司总股本的773丽仁的一致行动人扬州丽秀创业投资合伙企业有限合伙持有公司无限售丽人丽妆2月9日流通股5151154股占公司总股本的128丽仁丽秀合计持有公司股份36218893股占公司总股本的901截至本公告披露日丽仁通过集中竞价交易方式减持所持公司股份6718200股占公司总股本的168减持计划实施完毕数据来源各公司公告财通证券研究所2医美行业动态21监管持续加大对医疗美容行业违法犯罪活动的打击力度市场监管总局等部门集中曝光医美行业违法犯罪典型案例医疗美容行业突出问题专项治理行动开展以来市场监管总局等11部门持续加大对医疗美容行业违法犯罪活动的打击力度查办了一批重大违法案件侦破了一批刑事案件并选取一批违法犯罪案件予以曝光包括销售假药使用不合规药械擅自执业广告违法等表5市场监管总局等部门集中曝光医美行业违法犯罪典型案例违法案件案件内容四川省泸州市公安机关工作发现以林某某为首的犯罪团伙租用民四川泸州330生产销售假药案房设立生产窝点购买原料大量生产医疗美容整形用假麻膏药品通过网络联系接受订单层层发展下线对外销售江苏南通广东广州王某等人生产销江苏省南通市广东省广州市公安机关工作发现王某吴某某等人售假药案自2019年以来以化妆品公司为幌子设立窝点非法生产未经批准的肉谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告毒毒素玻尿酸水光针等医疗美容用针剂通过微信等方式联系层层分销至美容机构湖南省长沙市公安机关工作发现2021年11月至2022年2月龙某某从他人处购买明知不含有对应肉毒杆菌的肉毒毒素并先后在湖南省长沙市天心区岳麓区设立窝点对外宣传并销售35盒标记为湖南长沙龙某某销售假药案RENTOXA型肉毒杆菌毒素BOTULAX肉毒杆菌等的肉毒毒素非法获利人民币1740元经市场监督管理部门认定龙某某销售的肉毒毒素均为假药河北衡水尚艾美医疗美容有限责任公司当事人在医疗美容经营过程中使用了肠道水疗机点阵激光紧肤使用未依法注册无合格证明文件的医仪超声刀治疗仪红蓝光治疗仪水光仪等未经注册无合格证明疗器械案文件的医疗器械江苏省丹阳市市场监督管理局检查中发现当事人经营过程中使用的外用重组人碱性成纤维细胞生长因子维生素C注射液复方当归注射液等多款药品以及使用的博乐达专业线医用护理包等第一类医疗器械均超过保质期使用名称为SMLIDOCream1056Rapidand江苏丹阳星范整形美容有限公司使用过cleancream的进口普通药品未取得药品批准证明文件使用名称为期药械案FILLMEDlaboratoriesNCTF135HA进口医疗器械未能出具该产品的备案或注册材料以及其它证明其合法来源的材料当事人的上述行为违反了中华人民共和国药品管理法医疗器械监督管理条例等相关规定刘某丽未取得医疗机构执业许可证及医师执业资质自2019年6月至2022年1月在辽宁省大连市多个居民小区内为多人实施切眉切眼刘某丽擅自执业案袋两侧提拉线雕等医疗美容诊疗服务刘某丽的行为违反了中华人民共和国基本医疗卫生与健康促进法相关规定当事人在大众点评平台上开设的商户光博士医疗美容民生路店销售私密紧致菲蜜丽医疗美容服务项目该项目通过医疗器械上海光博士医疗美容民生路店广告Femilift菲蜜丽点阵治疗及二氧化碳激光治疗仪作用于女性私密部位违法案商品介绍页面宣传使用色情暗示词语违背了社会良好风尚上述行为违反了中华人民共和国广告法相关规定当事人与湖南柒和医疗美容有限公司以下简称柒和公司已另案调查处理签订推广合作协议通过刷空单的形式提高柒和公司在长沙棉花糖传媒有限公司组织虚假交易大众点评平台上店铺的销售量通过打造点评基数以真人刷单形案式帮助柒和公司在大众点评平台的七和医疗美容店铺提升排名当事人上述行为已违反中华人民共和国反不正当竞争法相关规定在海关总署缉私局的统一指挥下广州海关缉私局联合大连海关缉私局开展奋发25打击走私医美产品专项行动成功打掉4个通过邮广州海关缉私局打击走私医美产品系列递渠道水客渠道走私医美产品的犯罪团伙捣毁存储销售窝点案3处查获涉案医美产品4000余盒抓获犯罪嫌疑人12人经查犯罪团伙将原产于法国意大利的水光针玻尿酸等医美产品发运至香港后通过伪报方式走私进境后在境内销售谋取非法利益数据来源国家市场监督管理总局财通证券研究所22上游Merz有望推出国内首款羟基磷灰石微球填充剂创健医疗将参加PCHi2023中国国际化妆品个人及家庭护理用品原料展览会并将推出新品重组III型小分子胶原蛋白创健医疗是国内小分子胶原蛋白生物谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告合成制造平台小分子胶原蛋白生产和供应在业内处于领先水平目前创建医疗已实现重组人胶原蛋白重组人源胶原蛋白型重组小分子胶原蛋白等原料的自主开发与量产公司生产的重组III型小分子胶原蛋白是采用毕赤酵母菌发酵纯化而成其主要优势有1蛋白氨基酸序列选取人III型胶原高活性位点具有强细胞黏附整合素结合的功能2分子量小5KDa更易透皮吸收利于局部胶原直补3采用合成生物学理念打造小分子专属底盘微生物具有完全自主知识产权4已经实现高密度高表达工业化生产5具备行业内超大规模制造装备和稳定生产工艺能够实现小分子胶原蛋白的吨级供应MerzAesthetics正式启动羟基磷灰石微球填充剂Radiesse的NMPA注册临床近日MerzAesthetics正式启动关于注射用羟基磷灰石微球面部填充剂商品名Radiesse的NMPA注册临床试验以评估Radiesse用于纠正中重度鼻唇沟皱纹的有效性和安全性目前我国尚无NMPA批准的注射用羟基磷灰石微球面部填充剂羟基磷灰石广泛用于牙科骨科等进行骨缺损填充在医美领域可被磨碎成纳米级与水或玻尿酸等混合后注射在骨骼表面起到填充作用在海外医美市场得到成功应用且获得FDA批准是可用于成人面部皱纹和褶皱的非必需美容用品代表产品即为MerzAesthetics旗下的RADIESSE与RADIESSE由70的半固态凝胶和30的羟基磷灰石钙微球组成填充后经过人体的吸收和代谢促进胶原和弹性蛋白的形成图6Merz旗下羟基磷灰石微球填充剂Radiesse图72020年羟磷灰石钙填充剂占全球填充剂市场2肉毒杆菌羟磷灰石钙玻尿酸聚左旋乳酸10012300010150110242434313180384103747504744420152452336021143704403756876596263585954532050444350480全美巴德日土墨阿意俄印西希哥泰球国西国本耳西根大罗度班腊伦国其哥廷利斯牙比亚数据来源MerzAesthetics官网财通证券研究所数据来源ISAPS财通证券研究所表6主要医美上游企业本周公告公司时间重点公告2023年2月8日受让方与转让方订立股权转让协议据此转让方同意向受让方出售目标公司本公司间接拥有其60股权的子公司20昊海生科2月8日股权对价为人民币140000000元收购事项完成后本集团将持有目标公司80股权目标公司主要从事在中国大陆地区经销人工晶状谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告体人工晶状体产品眼科黏弹剂青光眼手术用透明质酸钠凝胶等多个进口眼科产品公司于2023年2月9日举行的股东特别大会上对于复星产业给予复复锐医疗科技2月9日锐医疗天津再许可权利以一股一票方式进行投票表决投票表决结果为100赞成无反对弃权2022年度公司实现营业总收入983亿元同比增长2634实现归普门科技2月11日母净利润249亿元同比增长3101实现扣非归母净利润235亿元同比增长4389数据来源各公司公告财通证券研究所23下游节后消费场景持续复苏医美平台更美GMV增长超200医美平台更美APP发布新年战报节后全平台GMV增长超200春节后全平台私信量增长226全平台下单量增长193全平台验单人数增长318全平台GMV增长207私域业务中更美转诊咨询量增长362更美转诊到院核销人数增长262更美转诊核销GMV增长381从更美私域情况来看用户销售额最大的三个品类为玻尿酸注射吸脂超声炮云南白药旗下上海云臻妮医疗美容门诊部进入营业阶段云南白药近日在接受调研时表示目前公司位于上海北京的医美诊所建设工作正在稳步推进其中上海云臻妮医疗美容门诊部进入营业阶段公司医学美容赛道致力于选取行业前沿头部合规设备及耗材辅以数字化诊疗手段打造规范化定制化解决方案基于与北大医学部搭建的战略合作伙伴关系围绕护肤及医美产品的研发转化临床应用等方面的合作展开深入研讨表7主要医美下游企业本周公告公司时间重点公告收购事项2023年2月7日公司买方于完成前本公司的间接全资附属公司联合集团本公司的间接全资附属公司卖方与MightyAble卖方全资拥有的公司订立买卖协议将由联合集团转让予MightyAble收购事项完成后买方应拥有目标公司100的已发行股本而买方医思健康2月7日的已发行股本应由联合集团及MightyAble分别持有75及25目标公司将成为本公司的间接非全资附属公司出售事项公司于UnionMedicalTechnology的间接持股比例将由100下降至75联合集团将代价股份转让予MightyAble构成出售于UnionMedicalTechnology的股权发行2023年度第一期中期票据发行金额4亿元期限3年面值1002月7日元朗姿股份2023年2月7日公司控股股东实际控制人之一申东日先生因家庭资产2月8日规划需要与其配偶翁洁女士签署了股份转让协议将其所持公司无限售流通股22122269股占公司总股本的500转让给翁洁女士谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告截止本公告披露日公司及控股子公司对外担保总余额为60000万元占2月11日公司2021年年度经审计净资产的2030其中实际被担保方北京莱茵服装有限公司资产负债率超过70数据来源各公司公告财通证券研究所3投资建议1美妆板块美妆行业成长修复进行中抖音呈高增态势据魔镜及蝉妈妈1月淘系抖音美妆大盘1846亿元同比-258其中淘系大盘同比-404抖音大盘同比443珀莱雅欧诗漫薇诺娜等国货品牌重视抖音渠道具备先发优势多次进入抖音美妆月销额TOP10持续推荐头部国货美妆企业华熙生物688363SH珀莱雅603605SH贝泰妮300957SZ2医美板块医美消费场景节后持续修复据更美APP春节后全平台下单量增长193全平台验单人数增长318全平台GMV增长207建议关注受益于轻医美需求弹性的爱美客300896SH光电龙头复锐医疗科技1696HK植发养固毛发养护机构龙头雍禾医疗及拥有多家头部医美机构的朗姿股份表8重点公司盈利预测及估值20230210总市值EPSPE公司股价元亿元22E23E24E22E23E24E华熙生物12305917202632615473384珀莱雅16894788273341635507415贝泰妮13625767293954474346254上海家化3222187071213457267242水羊股份139542060811253171130鲁商发展11411550103041087435264爱美客6000129816495131938632458数据来源iFind财通证券研究所4风险提示宏观经济波动风险行业政策变动风险疫情反复影响终端消费风险市场需求下滑风险品牌及产品推广不及预期风险公司运营风险谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12