1月销量下降，主要原因是春节假期、需求透支等：据中汽协，1月实现汽车销售164.9万辆，环比-35.5%，同比-35%。与2022年2月（春节月）相比，销量-5.1%，与2019年2月（春节月）相比，销量+11.3%。2023年春节提前至1月份，致使企业生产经营天数减少，并且受购置税优惠及新能源补贴退出影响，部分消费需求透支，综合导致1月车市显著下滑。展望一季度，伴随疫情防控进入新阶段、多家新能源车企加大促销力度，在经济复苏及政策提振下，汽车销量或有望恢复增长。
　　新能源车：销量同环比下降：据中汽协，1月新能源汽车实现销量40.8万辆，同比-6.3%，环比-49.9%，市场渗透率达到24.7%，与2022年2月（春节月）相比，销量+22.2%。环比降幅较大的主要原因是新能源汽车补贴退坡及年底冲量效应。分车型来看，1月纯电动汽车销量28.7万辆，同比-18.2%；插电式混动汽车销量12.1万辆，同比+42.5%，燃料电池汽车销量200辆，同比15.6%。
　　乘用车：自主品牌市场份额持续提升：据中汽协，1月乘用车实现销量146.9万辆，环比-35.2%，同比-32.9%，其中1月传统燃油乘用车销售90.4万辆，环比-31%，同比-44.8%。自主品牌乘用车1月销量75.8万辆，同比-24.8%，市场份额为51.6%，同比增加5.6pct。
　　商用车：销量处于底部区域，行业复苏展望不改：据中汽协，1月商用车实现销量18万辆，同比-47.7%，环比-38.1%。分车型来看，1月货车销售15.9万辆，同比-49.5%，环比-33.4%，1月客车销售2.1万辆，同比-29.5%，环比59.2%。商用车销量仍处在底部区域，主要原因是春节假期和疫情过后市场需求待恢复，但行业复苏展望不改。
　　汽车出口：增长态势良好：据中汽协，1月汽车企业出口30.1万辆，环比7.1%，同比+30.1%。其中，乘用车出口25万辆，环比-8.9%，同比+35.6%；商用车出口5万辆，环比+3.5%，同比+8.1%。新能源汽车出口8.3万辆，环比+1.1%，同比+48.2%。1月中国车企出海成绩表现较好，我国汽车产品的国际市场地位进一步巩固。
　　经销商库存系数：重回荣枯线之上，同环比上升：据汽车流通协会，1月汽车经销商综合库存系数为1.80，环比+68.2%，同比+23.3%，由于1月份终端销量下滑，库存系数有所提升，重回警戒线之上。据汽车流通协会测算，1月底经销商乘用车库存总量约为230万辆。分品牌来看，自主品牌库存系数环比+43.4%，合作品牌库存系数环比+81.7%，高端豪华&进口品牌库存系数环比+65%。
　　风险提示：销量不及预期；经济复苏慢于预期；原材料价格大幅波动

研究报告全文：汽车行业点评报告20230212汽车行业1月销量点评证券研究报告投资评级看好维持月车市销量同环比下降1最近12月市场表现核心观点1月销量下降主要原因是春节假期需求透支等据中汽协1月实现汽车沪深300上证指数汽车销售1649万辆环比-355同比-35与2022年2月春节月相19比销量-51与2019年2月春节月相比销量1132023年春节11提前至1月份致使企业生产经营天数减少并且受购置税优惠及新能源补贴2退出影响部分消费需求透支综合导致1月车市显著下滑展望一季度伴-7随疫情防控进入新阶段多家新能源车企加大促销力度在经济复苏及政策提-15振下汽车销量或有望恢复增长-24新能源车销量同环比下降据中汽协1月新能源汽车实现销量408万辆同比-63环比-499市场渗透率达到247与2022年2月春节分析师邢重阳SAC证书编号S0160522110003月相比销量222环比降幅较大的主要原因是新能源汽车补贴退坡及年xingcy01ctseccom底冲量效应分车型来看1月纯电动汽车销量287万辆同比-182插电式混动汽车销量121万辆同比425燃料电池汽车销量200辆同比-分析师李渤SAC证书编号S0160521050001156liboctseccom乘用车自主品牌市场份额持续提升据中汽协月乘用车实现销量联系人于朔11469yushuoctseccom万辆环比-352同比-329其中1月传统燃油乘用车销售904万辆环比-31同比-448自主品牌乘用车1月销量758万辆同比-248市场份额为516同比增加56pct相关报告11月新能源车行业洞察2023-商用车销量处于底部区域行业复苏展望不改据中汽协1月商用车02-02实现销量18万辆同比-477环比-381分车型来看1月货车销售159万辆同比-495环比-3341月客车销售21万辆同比-295环比-592商用车销量仍处在底部区域主要原因是春节假期和疫情过后市场需求待恢复但行业复苏展望不改汽车出口增长态势良好据中汽协1月汽车企业出口301万辆环比-71同比301其中乘用车出口25万辆环比-89同比356商用车出口5万辆环比35同比81新能源汽车出口83万辆环比11同比4821月中国车企出海成绩表现较好我国汽车产品的国际市场地位进一步巩固经销商库存系数重回荣枯线之上同环比上升据汽车流通协会1月汽车经销商综合库存系数为180环比682同比233由于1月份终端销量下滑库存系数有所提升重回警戒线之上据汽车流通协会测算1月底经销商乘用车库存总量约为230万辆分品牌来看自主品牌库存系数环比434合作品牌库存系数环比817高端豪华进口品牌库存系数环比65风险提示销量不及预期经济复苏慢于预期原材料价格大幅波动请阅读最后一页的重要声明行业点评报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2