本报告导读：
　　海外家电企业业绩承压，冰柜和洗地机表现较好，地产支持政策持续发布。
　　摘要：
　　海外家电企业业绩有所承压。10-12月大金营收为9659亿日元，同比+30.0%；归母净利润为821亿日元，同比+22.9%。业绩增长主要由成本削减和资本投资带动。10-12月索尼营收为34129亿日元，同比+12.6%；归母净利润为3268亿日元，同比-5.6%。业绩同比由正转负主要受到影视业务业绩同比下滑的影响。10-12月夏普营收7090.91亿日元，同比+4.9%；归母净利润为-175.88亿日元，同比下降459.12亿日元。业绩为负主要因信息通信技术业务和显示类设备业务亏损。
　　多数品类线上销额同比下滑，冰柜和洗地机持续表现较好。空调、冰箱和洗衣机等白电1月线上销额同比分别-10.53%/-18.61%/-27.95%；燃气灶、洗碗机、集成灶线上销额同比分别-33.47%/-28.92%/-58.78%。冰柜1月线上销额同比+1.76%，前值为25.45%；洗地机线上销额同比+22.67%，前值为16.55%。
　　威海市发布地产支持政策。本周威海市发布多项地产支持政策，具体包括实施阶段性购房契税补贴、加大二孩及以上家庭购房支持力度、优化房屋租赁政策和落实首套住房个人住房贷款利率动态调整的政策。多项地产政策有利于刺激首套房购房需求，提升住房改善性需求，推进保障性住房租赁，促进房地产市场的稳定发展。地产端修复具有较强的确定性，优选以内销为主，随着地产后周期恢复的公司。
　　投资建议：海外家电企业业绩承压，冰柜和洗地机表现较好，地产支持政策持续发布。从海外家电企业业绩承压和未来的预期表现看，我们认为海外复苏依然会有压力，更加看好国内内销市场尤其是地产链的复苏。目前第一阶段估值修复基本实现，需要等待基本面的持续兑现，在此期间家电股表现可能还会有所波动。个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（14.8X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（16.1X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（28.4X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（7.4X）、激光显示技术龙头海信视像（11.5X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.2X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（31.7X）、清洁电器龙头科沃斯（29.4X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo家用电器业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230212上次评级增持海外家电企业业绩有所承压冰柜和洗地机表现较好TablesubIndustry细分行业评级行2023W06家电行业周报业蔡雯娟分析师田平川研究助理樊夏俐研究助理周021-38031654021-38676666021-38676666caiwenjuan024354gtjascotianpingchuan026740gtjascomfanxialigtjascom报证书编号S0880521050002S0880122070069S0880121060057m本报告导读海外家电企业业绩承压冰柜和洗地机表现较好地产支持政策持续发布相关报告TableDocReport多家企业发布22年业绩预告海外家电摘要企业业绩承压20230206新品热度不减传统品类持续提价TableSummary海外家电企业业绩有所承压10-12月大金营收为9659亿日元同20230131比300归母净利润为821亿日元同比229业绩增长主要由彩电销量同比降幅收窄家用投影销量同比增长20230131成本削减和资本投资带动10-12月索尼营收为34129亿日元同比开年边际改善关注线下回暖20230131126归母净利润为3268亿日元同比-56业绩同比由正转负春节出行恢复拉动家电消费多家企业发主要受到影视业务业绩同比下滑的影响10-12月夏普营收709091布业绩预告20230130亿日元同比49归母净利润为-17588亿日元同比下降45912亿日元业绩为负主要因信息通信技术业务和显示类设备业务亏损证多数品类线上销额同比下滑冰柜和洗地机持续表现较好空调冰箱和洗衣机等白电1月线上销额同比分别-1053-1861-券研2795燃气灶洗碗机集成灶线上销额同比分别-3347-究2892-5878冰柜1月线上销额同比176前值为2545报洗地机线上销额同比2267前值为1655威海市发布地产支持政策本周威海市发布多项地产支持政策具体告包括实施阶段性购房契税补贴加大二孩及以上家庭购房支持力度优化房屋租赁政策和落实首套住房个人住房贷款利率动态调整的政策多项地产政策有利于刺激首套房购房需求提升住房改善性需求推进保障性住房租赁促进房地产市场的稳定发展地产端修复具有较强的确定性优选以内销为主随着地产后周期恢复的公司投资建议海外家电企业业绩承压冰柜和洗地机表现较好地产支持政策持续发布从海外家电企业业绩承压和未来的预期表现看我们认为海外复苏依然会有压力更加看好国内内销市场尤其是地产链的复苏目前第一阶段估值修复基本实现需要等待基本面的持续兑现在此期间家电股表现可能还会有所波动个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器148X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电171X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家161X产品优化节日促销热卖的飞科电器284X新零售渠道改革取得进展销售费用优化明显的格力电器74X激光显示技术龙头海信视像115X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份132X品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团115X内销恢复弹性较强的小熊电器317X清洁电器龙头科沃斯294X风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期疫情状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1本周核心观点311海外家电企业业绩有所承压312多数品类线上销额同比下滑冰柜和洗地机持续表现较好413威海市发布地产支持政策52行业重点数据更新7212月6日-2月10日板块走势家电板块跑赢大盘722原材料价格更新铜原油价格与塑料价格环比下跌铝价环比上涨823零售端数据更新多数品类销售表现有所下滑洗地机表现亮眼924资金流向北上增持格力海尔减持美的103重点公告及行业动态1231重点公告1232重点行业新闻134投资建议135风险提示14请务必阅读正文之后的免责条款部分2of15行业周报1本周核心观点11海外家电企业业绩有所承压海外家电公司大金索尼和夏普发布22年10-12月业绩情况索尼同比有所下滑夏普有一定程度的亏损海外需求有一定的回落风险大金营收和净利润同比涨幅有所回落22年10-12月公司营收为9659亿日元同比300前值为384归母净利润为821亿日元同比229前值为365营收增长主要由空调主业带动公司22财年空调累计营收27万亿日元同比299公司推出差异化产品并增强了商用空调的营销能力带动空调业务营收增长净利润增长主要由公司成本削减和资本投资带动公司面对原材料成本上涨推动可变成本削减并提升物流效率同时公司大规模的资本投资得到的收益增厚了净利润图1大金10-12月营收同比增长单位十亿日图2大金10-12月净利润同比增长单位十亿日元元12005001201200100010004001008003008008060020040060060100200400400000-20020200-100-4000-2000-600营业收入十亿日元营收同比变化净利润十亿日元净利润同比变化数据来源大金公司官网国泰君安证券研究数据来源大金公司官网国泰君安证券研究索尼营收同比涨幅有所回落归母净利润同比由正转负22年10-12月公司营收为34129亿日元同比126前值为161归母净利润为3268亿日元同比-56前值为239营收增长主要由游戏和网络服务业务带动10-12月公司游戏和网络服务业务营收为12万亿日元占总营收的比例为365同比533归母净利润同比由正转负主要受到影视业务经营利润同比大幅下滑的影响10-12月公司经营利润为254亿日元同比下滑83图3索尼10-12月营收同比涨幅有所回落单位图4索尼10-12月归母净利润同比由正转负单亿日元位亿日元请务必阅读正文之后的免责条款部分3of15行业周报40000400500050004500350003004000400030000200350030002500010030002000200002500001000150002000150010000-100001000-200-100050005000-3000-2000营收亿日元营收同比变化归母净利润亿日元归母净利润同比变化数据来源索尼公司官网国泰君安证券研究数据来源索尼公司官网国泰君安证券研究夏普营收同比涨幅有所回落归母净利润延续亏损22年10-12月公司营收709091亿日元同比49前值为147归母净利润为-17588亿日元同比下降45912亿日元营收增长主要由电子设备业务带动10-12月公司电子设备业务营收为1644亿日元占总营收的比例为232同比178归母净利润亏损主要因为信息通信技术业务和显示类设备业务的亏损10-12月信息通信技术业务和显示类设备业务营收均出现下滑信息通信技术业务营收789亿日元同比-40显示类设备业务营收2178亿日元同比-18图5夏普10-12月营收同比涨幅有所回落单位图6夏普10-12月归母净利润延续亏损单位亿亿日元日元8000250400200070002001503001000600010020050005000400000100-10003000-50-10002000-150-2000-1001000-200-30000-250-200-300-4000-400-5000营收亿日元营收同比变化归母净利润亿日元归母净利润同比变化数据来源夏普公司官网国泰君安证券研究数据来源夏普公司官网国泰君安证券研究12多数品类线上销额同比下滑冰柜和洗地机持续表现较好1月多数品类线上销额同比下滑奥维数据显示1月多数家电品类销额同比下滑空调冰箱和洗衣机等白电1月线上销额同比分别-1053-1861-279512月同比值分别为21701646479请务必阅读正文之后的免责条款部分4of15行业周报燃气灶洗碗机集成灶线上销额同比分别-3347-2892-587812月同比值分别为-1189-1009-2716冰柜和洗地机销售持续表现较好疫情带来的贮藏需求持续冰柜1月线上销额同比176前值为2545线上销量同比1001前值为3062洗地机1月线上销额同比涨幅有所扩大线上销额同比2267前值为1655线上销量同比3916前值为3094表1冰柜和洗地机销售持续表现较好1月线上线下品类销量同比销额同比销量同比销额同比空调-1139-1053-4029-3635冰箱-1800-1861-2642-2626冰柜1001176-1217-957洗衣机-2168-2795-3345-3610干衣机-4892-6476-4016-3958彩电-3046-3744-3292-3817油烟机-3253-3686-3857-3890燃气灶-2182-3347-3455-3430洗碗机-2792-2892-2797-2892集成灶-5240-5878-773-722扫地机器人-3190-2890-316462洗地机3916226726592607数据来源奥维云网国泰君安证券研究13威海市发布地产支持政策威海市发布地产支持政策根据威海发布本周威海市发布多项地产支持政策具体包括实施阶段性购房契税补贴加大二孩及以上家庭购房支持力度优化房屋租赁政策和落实首套住房个人住房贷款利率动态调整的政策多项地产政策有利于刺激首套房购房需求提升住房改善性需求推进保障性住房租赁促进房地产市场的稳定发展表2威海市发布地产支持政策请务必阅读正文之后的免责条款部分5of15行业周报威海地产支持政策序号政策具体内容自2023年2月1日至2023年12月31日期间个人在该市购买1实施阶段性购房契税补贴新建商品住房且在2023年12月31日前足额缴纳契税的可给予一定补贴单套补贴最高不超过2万元自2023年2月1日至2023年12月31日期间有未成年子女的加大二孩及以上家庭购房二孩及以上的该市户籍居民家庭在该市购买新建商品住房的2支持力度按照建筑面积给予一定补助单套补助最高不超过5万元补助资金在办理不动产权证后发放在该市城市更新工程建设棚户区改造等征收中对货币化安置的居民可自愿选择房票安置持房票可在全市3优化征收补偿范围内购买新建商品房选择房票安置的在兑现房票安置后可由购买新建商品房所在地财政给予适当奖励继续实施对新就业无房职工可累积发放不超过36个月的阶段性住房租赁补贴政策最低补贴标准为每月300元盘活闲置4优化房屋租赁政策公共租赁住房面向城镇医疗卫生教育公交环卫物业等公共服务行业人员定向供给放宽申请条件取消缴纳1年以上的社保限制和收入审核由用人单位集中申报严格落实新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效动态调整新发放首套住房机制的相关精神评估期内全市新建商品住宅销售价格环比和5商业性个人住房贷款利率同比连续3个月均下降时立即启动动态调整机制视情况采下限取阶段性维持下调或取消该市首套住房商业性个人住房贷款利率下限围绕市内市外两个市场优化房地产营销措施搭建线上与线下相结合的房地产展示和交易平台集中展示优质精致楼6深入开展精准营销活动盘项目持续开展人才安居节活动组织各行业人才精准对接探盘组织开发企业到热点和重点城市举行项目推介对具备开工条件尚未开工的商品房项目以及在建商品房项目在不改变用地性质和容积率前提下允许无拖欠农民工工调整商品房套型和使用性7资问题的开发企业适当调整套型结构以适应市场需求支持质存量商品房向文化体育健康养老教育医疗众创空间等用房转型利用优化完善教育养老医疗体育公园等公共配套服务设施8加快完善公共服务配套布局提高土地配套成熟度及时出让公共服务用地加快项目建设进度新出让土地在开发项目建设条件意见书中明确绿色建筑装配式建筑健康建筑超低能耗建筑智慧社区海绵城市等高品质住宅建设条件建设绿色住宅的按照国家有关法规和规9精准引导项目提升品质范性文件规定在容积率计算方面给予支持鼓励推广公建化外立面设置架空层引导提升绿化车库等配套设施设计档次提高住宅环境配套和物业服务水平数据来源威海发布国泰君安证券研究多城陆续发布地产支持政策地产端修复具有较强的确定性优选以内销为主随着地产后周期恢复的公司随着保交楼政策与部分保障性住房和廉租房项目逐步落地地产后周期的公司的估值有望得到修复并逐步在基本面中得到反映推荐工程精装市场占比较高的老板请务必阅读正文之后的免责条款部分6of15行业周报电器148X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电171X投资建议海外家电企业业绩承压冰柜和洗地机表现较好地产支持政策持续发布从海外家电企业业绩承压和未来的预期表现看我们认为海外复苏依然会有压力更加看好国内内销市场尤其是地产链的复苏目前第一阶段估值修复基本实现需要等待基本面的持续兑现在此期间家电股表现可能还会有所波动个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器148X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电171X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家161X产品优化节日促销热卖的飞科电器284X新零售渠道改革取得进展销售费用优化明显的格力电器74X激光显示技术龙头海信视像115X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份132X品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团115X内销恢复弹性较强的小熊电器317X清洁电器龙头科沃斯294X2行业重点数据更新212月6日-2月10日板块走势家电板块跑赢大盘本周沪深300指数-085创业板指数-135中小板指数-1家电板块-011从细分板块看白电黑电小家电涨跌幅分别为-161161041个股中涨幅前五名是珈伟新能三花智控奥马电器秀强股份汉宇集团跌幅前五名是创维集团爱仕达盾安环境得邦照明海联金汇图7家电板块本周涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究表3个股涨跌幅前五涨幅排名证券代码证券简称周涨幅周换手率跌幅排名证券代码证券简称周跌幅周换手率1300317SZ珈伟新能26366510751HK创维集团-78292002050SZ三花智控105672002403SZ爱仕达-64380请务必阅读正文之后的免责条款部分7of15行业周报3002668SZ奥马电器801073002011SZ盾安环境-41914300160SZ秀强股份743344603303SH得邦照明-37235300403SZ汉宇集团746645002537SZ海联金汇-36180数据来源Wind国泰君安证券研究22原材料价格更新铜原油价格与塑料价格环比下跌铝价环比上涨2023年2月10日SHFE铜均价为68310元吨SHFE铝均价为18580元吨环比上周分别013-0912023年2月10日最新中塑指数为85742最新钢材综合价格指数为11579最新WTI原油价格为7972美元桶环比上周分别-043-0927572023年至今SHFE铜SHFE铝塑料钢材WTI原油价格累计上涨359142-075-1215363图8SHFE铜价环比上涨SHFE铝价环比下跌单位元吨数据来源Wind国泰君安证券研究图9塑料价格指数环比下跌单位点数据来源Wind国泰君安证券研究图10钢材价格环比下跌单位点200081请务必阅读正文之后的免责条款部分8of15行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究图11WTI原油价格环比上涨单位美元桶数据来源Wind国泰君安证券研究23零售端数据更新多数品类销售表现有所下滑洗地机表现亮眼23W0620230130-20230203奥维端零售年累计同比数据显示多数家电品类销售表现有所下滑线上和线下干衣机集成灶下滑明显干衣机线上线下销量年累计同比-4402-3400销额年累计同比-6038-3296集成灶线上线下销量年累计同比-3954-1684销额年累计同比-4853-1924各品类中洗地机表现尤为亮眼线上线下销量年累计同比60622486销额年累计同比41812473表423W06空调养生壶和洗地机线上线下表现亮眼奥维云网线上周度销量同比增速销额同比增速23W0623W0523W0423W0623W0523W04品类20230130-20230123-20230116-20230130-20230123-20230116-20230203202312920231222023020320231292023122空调3224-303-3393416-214-180冰箱549-740-551426-683-397冰柜28631515215220057631443洗衣机-098-1201-1180-925-1940-1927请务必阅读正文之后的免责条款部分9of15行业周报干衣机-4402-4431-4161-6038-6188-6128彩电-1984-2420-1822-2778-3147-2640油烟机-1358-2616-2709-1921-3109-3231燃气灶-367-1306-1211-1674-2622-2666洗碗机-952-1883-2097-889-1988-2147集成灶-3954-5274-5576-4853-5947-6180养生壶18556677041932790808电饭煲-376-1513-1562-417-1343-1055扫地机器人-1995-2344-2165-1625-1911-1717洗地机606256166417418138324483奥维云网线下周度销量同比增速销额同比增速23W0623W0523W0423W0623W0523W04品类20230130-20230123-20230116-20230130-20230123-20230116-20230203202312920231222023020320231292023122空调-3171-3613-3618-3171-3305-3322冰箱-2047-2389-1879-2021-2347-1936冰柜-407-7821328-090-4811623洗衣机-2625-3056-2839-2978-3356-3224干衣机-3400-3541-3428-3296-3429-3334彩电-2556-2731-1834-2556-3349-2729油烟机-2762-3357-3201-2774-3373-3270燃气灶-2500-3018-2636-2410-2980-2708洗碗机-2439-2752-2822-2484-2774-2849集成灶-1684-1966-1854-1924-2227-2101养生壶022-07714389489452675电饭煲-1241-1482-015-1023-1276152扫地机器人074-074204754642994洗地机248626803352247326653213数据来源奥维云网国泰君安证券研究注图中同比数据为年累计同比24资金流向北上增持格力海尔减持美的美的集团北上资金减持936亿元格力电器北上资金增持28亿元海尔智家北上资金增持207亿元图12美的集团2022年至今净买入与市场表现单位万元请务必阅读正文之后的免责条款部分10of15行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究图13格力电器2022年至今净买入与市场表现单位万元数据来源Wind国泰君安证券研究图14海尔智家2022年至今净买入与市场表现单位万元请务必阅读正文之后的免责条款部分11of15行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究表50206-0210北上资金增持格力海尔减持美的单位亿元沪深港通增持市值亿元日期美的集团格力电器海尔智家202326-380104105202327-191187-012202328-267-077-025202329-0750020442023210-023064096本周共计-936280207数据来源Wind国泰君安证券研究3重点公告及行业动态31重点公告1汉宇集团公司发布关于参与投资深圳扬子鑫悦半导体投资企业有限合伙的公告公司与深圳前海扬子江基金管理有限公司张雅芬王蓉王瑞于2023年2月8日签订深圳扬子鑫悦半导体投资企业合伙协议拟共同投资深圳扬子鑫悦半导体投资企业基金规模为人民币5千万元公司以自有资金认缴出资额1200万元持有合伙基金24的出资份额2格力电器公司发布关于第二期员工持股计划非交易过户完成的公告2023年2月6日公司收到中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的证券过户登记确认书公司回购专用证券账户于2023年2月3日通过非交易过户方式将077亿股137过户至珠海格力电器股份有限公司-第二期员工持股计划专户购买金额合计1108亿元3乐鑫科技公司发布股东大宗交易减持股份结果公告公司近日收到乐鑫香港关于股份减持结果的告知函乐鑫香港于2023年2月7日通过大宗交易方式减持股份数量40万股050乐鑫香港当前持股数量为034亿股42694四川长虹公司发布股权分置改革2022年年度保荐工作报告书股权分置改革方案实施后至今经定向回购公积金转增股本等方式公司总股本由2164亿股增至4616亿股股权分置改革至今共有32家有限售条件的流通股股东先后向长虹集团偿还在本公司股权分置改革中垫付的对价共计69584万股根据有关规定本公司已安排重庆市城市建设投资公司等32家有限售条件流通股股东所持股份的上市流通5三安光电公司发布关于控股股东部分股份解除质押的公告厦门三安电子持有本公司股份数量为1214亿股2433三安电子本次办理部分股份解除质押后其累计质押股份数量为445亿股3664三安电子及其控股股东福建三安集团有限公司合计持有本公司股份数量为1457亿股2921本次部分股份解除质押后两家累计质押股票566亿股质押股份约占两家所持有本公司股份比例为3880请务必阅读正文之后的免责条款部分12of15行业周报32重点行业新闻1夏普AQUOSV系列游戏电视年轻人聚会的最佳伴侣环球家电网httpsdwzwina3aY2从内卷焦虑到稳中有进家电行业雨过天晴中国家电网httpsdwzwina3aj3推出一户多筒方案卡萨帝洗衣机是否会带动行业继续增长环球家电网httpsdwzwina2Zy4美菱和云米合作无偿转让冰箱杀新冠技术第一家电网httpsdwzwina2Zz5国际领先累计最多海尔智家再添8项国际领先技术环球家电网httpsdwzwina2YJ4投资建议投资建议海外家电企业业绩承压冰柜和洗地机表现较好地产支持政策持续发布从海外家电企业业绩承压和未来的预期表现看我们认为海外复苏依然会有压力更加看好国内内销市场尤其是地产链的复苏目前第一阶段估值修复基本实现需要等待基本面的持续兑现在此期间家电股表现可能还会有所波动个股方面推荐轻装上阵的传统厨电龙头老板电器148X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电171X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家161X产品优化节日促销热卖的飞科电器284X新零售渠道改革取得进展销售费用优化明显的格力电器74X激光显示技术龙头海信视像115X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份132X品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团115X内销恢复弹性较强的小熊电器317X清洁电器龙头科沃斯294X表6重点公司盈利预测及估值一览单位元收盘价EPSPETab股票代码股票名称评级2月10日2022E2023E2024E2022E2023E2024EleR002508老板电器2985202227252147613121183增持ecom000921海信家电1718100121134171114221282增持600690海尔智家2616162187216161313981212增持mend603868飞科电器6809240307368283822181848增持Stoc000651格力电器3427461496525743690653增持600060海信视像15121321641821147919829增持ks002705新宝股份179913615918313221131980增持000333美的集团516244848952911511055976增持002959小熊电器6826215258299316926492285增持603486科沃斯9463322409527294223151796增持数据来源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