核心观点：
　　根据魔镜市场情报数据，家电重点品牌1月“京东+淘系平台”累计销售情况如下：
　　（1）大家电：美的销售额44.7亿元，YoY-13%；海尔销售额46.3亿元，YoY-11%。
　　（2）厨房小家电：九阳销售额7.1亿元，YoY-29%；小熊销售额4.2亿元，YoY-0.4%；北鼎销售额0.5亿元，YoY-28%；苏泊尔销售额17.9亿元，YoY-10%；摩飞销售额1.4亿元，YoY-17%。
　　（3）个护小家电：倍轻松销售额0.6亿元，YoY-23%；飞科销售额2.6亿元，YoY-20%。
　　投资建议：推荐基本面较稳的白电龙头海尔智家、美的集团、海信家电；自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头小熊电器、新宝股份；行业拐点将至、长期成长空间较大的扫地机龙头科沃斯、石头科技。
　　一周行情回顾（2023.2.06-2023.2.10）：沪深300指数周度下跌0.9%，家电板块表现处于全行业上游水平，下跌0.2%，视听器材指数（申万）上涨1.5%，白电指数（申万）下跌1.6%。
　　奥维云网2023W6（2023.01.30-2023.02.05）零售数据：空调：线下销量YoY+100.7%（环比+43.8%），线上销量YoY+1071.3%（环比+428.9%）。冰箱：线下销量YoY+39.3%（环比+22.7%），线上销量YoY+216.9%（环比+103.5%）。洗衣机：线下销量YoY+43.3%（环比+28.9%），线上销量YoY+140.9%（环比+73.9%）。油烟机：线下销量YoY+153.6%（环比+95.5%），线上销量YoY+211.8%（环比+107.8%）。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报家用电器证券研究报告家用电器行业TableTitleTableGrade行业评级持有前次评级持有1月主要家电品牌线上销售额下滑小熊持平报告日期2023-02-12TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点根据魔镜市场情报数据家电重点品牌1月京东淘系平台累计销5售情况如下-212-2102-2204-2206-2208-2210-221大家电美的销售额447亿元YoY-13海尔销售额463亿-9元YoY-11-162厨房小家电九阳销售额71亿元YoY-29小熊销售额42-23亿元YoY-04北鼎销售额05亿元YoY-28苏泊尔销售额179-31家用电器沪深亿元YoY-10摩飞销售额14亿元YoY-17300个护小家电倍轻松销售额亿元飞科销售额306YoY-2326亿元YoY-20分析师TableAuthor曾婵投资建议推荐基本面较稳的白电龙头海尔智家美的集团海信家SAC执证号S0260517050002电自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头小熊电器新宝股份行SFCCENoBNV293业拐点将至长期成长空间较大的扫地机龙头科沃斯石头科技0755-82771936一周行情回顾2023206-2023210沪深300指数周度下跌09zengchangfcomcn家电板块表现处于全行业上游水平下跌02视听器材指数申万上涨15白电指数申万下跌16相关研究TableDocReport奥维云网2023W620230130-20230205零售数据空调线下家用电器行业扫地机再探2023-02-10销量YoY1007环比438线上销量YoY10713环比讨拐点将至重回增长4289冰箱线下销量YoY393环比227线上销量854658家用电器行业1月家电零售2023-02-04YoY2169环比1035洗衣机线下销量YoY433环额下滑洗地机养生壶表比289线上销量YoY1409环比739油烟机线下现较好销量YoY1536环比955线上销量YoY2118环比家用电器行业22Q4公募减2023-01-291078配外资增配主要增配方向风险提示原材料价格上涨汇率大幅波动行业需求趋弱厨电厨小电联系人TableContac陈尧ts021-38003800shchenyaogfcomcn识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明117TablePageText投资策略周报家用电器重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E海尔智家600690SH人民币261620221030买入284216418915981381104183916291621海尔智家06690HK港币286020221030买入27801641891539133099980416291621美的集团000333SZ人民币516220221030买入61504304731200109191076119221734海信家电000921SZ人民币171820230103增持18201031211667141652538712531362海信家电00921HK港币110220230103增持105810312194280020011112921320新宝股份002705SZ人民币179920221029买入19931361531321117451545015631496小熊电器002959SZ人民币682620221029买入6072235276290924711530126915041503科沃斯603486SH人民币946320221031增持6867286343330827552635212126332553石头科技688169SH人民币3575220221102买入2568111641284307227842697217411351113数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中收盘价为2023210收盘价海尔智家海信家电H股业绩预测货币单位为人民币识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明217TablePageText投资策略周报家用电器目录一投资建议5二一周行情回顾2023206-20232108三2023W620230130-20230205行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾8四行业回顾11一行业动态中国品牌出货量跃居全球第一彩电厂商如何厚积薄发洗地机狂飙三年接下来怎么走11二公司动态全球智慧家庭的标准由谁定IEEE海尔智家牵头制定12三原材料价格及汇率变动14五风险提示15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明317TablePageText投资策略周报家用电器图表索引图1美的京东淘系平台销售额万元及同比增速5图2海尔京东淘系平台销售额万元及同比增速5图3九阳京东淘系平台销售额万元及同比增速5图4小熊京东淘系平台销售额万元及同比增速5图5北鼎京东淘系平台销售额万元及同比增速6图6苏泊尔京东淘系平台销售额万元及同比增速6图7摩飞京东淘系平台销售额万元及同比增速6图8倍轻松京东淘系平台销售额万元及同比增速6图9飞科京东淘系平台销售额万元及同比增速6图10周度家电板块下降028图112023W620230130-20230205单周销量同比空调线上销量同比大幅上升9图122023W620230130-20230205单周销量同比除嵌入式单功能电蒸箱外线上销量皆同比上升9图132023W620230130-20230205单周销量同比线上线下销量同比均上升9图142023W620230130-20230205单周均价空调线上线下价差最小10图152023W620230130-20230205单周均价同比除洗衣机外线下均价均同比上升10图162023W620221226-20230205累计销量同比线下销量维持同比下降状态线上销量仅空调同比上升10图172023W620221226-20230205累计均价空调线上线下价差最小10图182023W620221226-20230205累计均价同比除洗衣机外线下均价均同比提升10图19LME铜价格美元吨周度下跌1814图20LME铝价格美元吨周度下跌5814图21冷轧板卷价格人民币元吨周度下跌0214图22布伦特原油期货美元桶周度上涨2814图23面板价格截至2023年1月主要尺寸面板价格美元片出现反弹趋势14图24汇率跟踪周度人民币贬值周度末1美元67999人民币前一周末1美元67465人民币14表1覆盖公司盈利预测及估值7表2周度家电指数跑赢市场06pct8识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明417TablePageText投资策略周报家用电器一投资建议根据魔镜市场情报数据家电重点品牌1月京东淘系平台累计销售情况如下大家电美的销售额447亿元YoY-13海尔销售额463亿元YoY-11厨房小家电九阳销售额71亿元YoY-29小熊销售额42亿元YoY-04北鼎销售额05亿元YoY-28苏泊尔销售额179亿元YoY-10摩飞销售额14亿元YoY-17个护小家电倍轻松销售额06亿元YoY-23飞科销售额26亿元YoY-20图1美的京东淘系平台销售额万元及同比增速图2海尔京东淘系平台销售额万元及同比增速100000040100000060305080000080000020401030600000060000020400000-10400000-20100200000-30200000-40-100-500-2021-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-01销售额万元yoy销售额万元yoy数据来源魔镜市场情报广发证券发展研究中心数据来源魔镜市场情报广发证券发展研究中心图3九阳京东淘系平台销售额万元及同比增速图4小熊京东淘系平台销售额万元及同比增速1800001590000501600001080000401400005700003012000006000020100000-55000010-1080000-1540000060000-2030000-1040000-2520000-2020000-3010000-300-350-40销售额万元yoy销售额万元yoy数据来源魔镜市场情报广发证券发展研究中心数据来源魔镜市场情报广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明517TablePageText投资策略周报家用电器图5北鼎京东淘系平台销售额万元及同比增速图6苏泊尔京东淘系平台销售额万元及同比增速16000803000004014000602500003012000401000020000020208000150000100600010000004000-2050000-102000-400-600-20销售额万元yoy销售额万元yoy数据来源魔镜市场情报广发证券发展研究中心数据来源魔镜市场情报广发证券发展研究中心图7摩飞京东淘系平台销售额万元及同比增速图8倍轻松京东淘系平台销售额万元及同比增速35000302500025030000202002000025000101502000001500010015000-10100005010000-20050005000-30-500-400-100销售额万元yoy销售额万元yoy数据来源魔镜市场情报广发证券发展研究中心数据来源魔镜市场情报广发证券发展研究中心图9飞科京东淘系平台销售额万元及同比增速45000120400001003500080300006025000402000020150001000005000-200-4021-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-01销售额万元yoy数据来源魔镜市场情报广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明617TablePageText投资策略周报家用电器投资建议推荐基本面较稳的白电龙头海尔智家美的集团海信家电自下而上优选增长较好的厨房小家电龙头小熊电器新宝股份行业拐点将至长期成长空间较大的扫地机龙头科沃斯石头科技表1覆盖公司盈利预测及估值EPS元股归母净利润增速PEx股价公司代码公司简称评级货币元股21A22E23E21A22E23E21A22E23E000333SZ美的集团买入5162人民币4094304735510175120109600690SH海尔智家买入2616人民币139164189471816211160138000921SZ海信家电增持1718人民币071103121-38441820916714201691HKJS环球生活买入954港币09408008922-151113311910702148HKVESYNC增持431港币057081099-2441221635343002959SZ小熊电器买入6826人民币181235276-342918349291247002705SZ新宝股份买入1799人民币096136153-294213255132117002242SZ九阳股份增持1854人民币097070082-21-2817217265226002032SZ苏泊尔买入5218人民币240253266555244206196300824SZ北鼎股份增持965人民币0500190338-4375247509292603868SH飞科电器增持6809人民币14721926804922291311254603355SH莱克电气增持3043人民币08710712753221932328624160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尔智家始终认为满足用户需求的创新才是有价值的创新以用户的一日三餐来说海尔智家原创全空间保鲜技术解决了食材失水营养成分流失的问题并布局一系列专利保护该项技术创新独获中国专利金奖但这还远远不够海尔冰箱还牵头制定IEC国际保鲜标准标注世界新鲜刻度抢占了更多国际话语权让世界冰箱业进入到个性化保鲜场景化服务的新发展阶段实现了用户企业行业的共赢再如用户关于洗澡总是要等热水的问题海尔智家创新3D智慧洗技术汇聚全球开放创新资源攻克了加热管加工折弯可靠性加热丝固定等技术难题并布局一系列专利保护该项技术创新但再好的标准也是为用户服务的应用3D智慧洗技术后热水器可有效解决用户洗澡水量不足用水等待时间过长等问题从3D智慧洗到如今的智慧家庭标准不仅代表着中国技术逐步走在世界前列也意味着中国品牌在标准领域取得了更多话语权新年新气象海尔智家将继续以用户需求为创新原点不断推动全球智慧家庭的产业升级新闻来源家电圈网识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1317TablePageText投资策略周报家用电器三原材料价格及汇率变动图19LME铜价格美元吨周度下跌18图20LME铝价格美元吨周度下跌584400115001050039009500340085002900750024006500190055004500140019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1219-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-12数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心图21冷轧板卷价格人民币元吨周度下跌02图22布伦特原油期货美元桶周度上涨288100135760011571006600956100755600510055460035410036001519-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1219-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-12数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心图23面板价格截至2023年1月主要尺寸面板价格图24汇率跟踪周度人民币贬值周度末1美元美元片出现反弹趋势67999人民币前一周末1美元67465人民币250740002007200070000150680001006600064000506200006000017-0217-0818-0218-0819-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0832OpenCell49OpenCell5800019-0719-1120-0320-0720-1121-0321-0721-1122-0322-0722-1155OpenCell43OpenCell即期数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1417TablePageText投资策略周报家用电器五风险提示原材料价格大幅上涨原材料价格上涨将提升制造成本公司盈利能力会下降从而影响公司业绩汇率大幅波动汇率的大幅波动会导致公司产生汇兑亏损影响公司利润行业需求趋弱家电行业整体需求趋弱将影响上市公司收入和利润的增长识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1517TablePageText投资策略周报家用电器广发家电行业研究小组TableResearchTeam曾婵首席分析师武汉大学经济学硕士2017年进入广发证券发展研究中心袁雨辰资深分析师上海社科院经济学硕士2017年进入广发证券发展研究中心高润鑫资深分析师复旦大学资产评估学硕士同济大学工学学士2020年进入广发证券发展研究中心符超然高级分析师上海财经大学经济学硕士同济大学工学学士2021年进入广发证券发展研究中心陈尧高级研究员新加坡国立大学金融工程专业硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告1617本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险TablePageText投资策略周报家用电器重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1717