行情回顾
　　1、期货市场
　　本周主力合约切换至LH2305，周内呈现震荡微涨走势，截至周五LH2305合约收盘16,465元/吨，较前一周环比上涨4.01%。主力与河南现货基差降至-2,015元/吨（前值-590元/吨，周初-1,865元/吨）。3-5月差走扩（现值-2,080元/吨）、5-9月差走缩（现值-1,285元/吨）。
　　2、现货市场
　　1）养殖盈利
　　据卓创资讯监测，国内外三元交易价格先涨后跌，周均价14.15元/公斤（前值13.83元/公斤），周均价环比上涨2.31%。饲料价格环比下降0.62%。饲料原料中，国内玉米主流价格偏弱运行，北方基层购销逐步恢复、深加工企业价格涨跌调整；另外，豆粕国内需求不及预期，现货价格震荡下行。养殖行业亏损程度略有改善，本周自繁自养头均亏损191.08元，利润周环比增加38.85元/头；外购仔猪育肥头均亏损437.98元，利润周环比增加78.74元/头。
　　2）供给
　　出栏节奏：散户随行就市、零星出栏，大体重猪持续消化，出栏均重短期有走低可能。据涌益咨询监测，周度出栏均重为121.17公斤，周环比增0.25%，其中150公斤以上出栏占比下降至6.26%（前值6.37%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微降0.07%至123.13公斤。
　　补栏积极性：补栏仔猪积极性提升，二元母猪补栏仍处观望中。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为409.13元/头、1,654.22元/头，周环比分别上涨25.82元/头、25.47元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为552/头、1,585元/头，分别较上周增加39元/头、减少22元/头。
　　3）需求
　　屠宰量有所改善，已基本恢复至历史同期水平，但其中鲜销占比偏低，表明终端仍处显著季节性淡季，宰量增加部分主要由冻品分割入库带动。据卓创资讯，日均屠宰量周环比增加19.58%，同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加11%。
　　能繁母猪：三家机构数据均显示1月能繁母猪存栏环比为负
　　近期市场主流咨询机构公布1月能繁母猪存栏数据，同样也是近半年多以来能繁母猪月度变化首次样本数据全线转负。钢联农产品、涌益咨询、卓创资讯样本能繁母猪存栏量1月环比变动分别为-0.21%（其中规模场样本-0.16%，散户样本为-1.78%）、-0.39%、-0.3%，前值分别为+0.64%（规模场+0.76%、散户-2.54%）、-1.1%、+2.2%。其中涌益咨询样本能繁母猪数据已连续三个月为负，钢联农产品综合样本、规模场样本能繁母猪存栏以及卓创资讯166样本能繁母猪存栏月环比首次转负。
　　

研究报告全文：生猪市场周度报告屠宰底部支撑短期反弹驱动弱东证衍生品研究院20230212黄玉萍资深分析师联系人从业资格号F3079233吴冰心分析师投资咨询号Z0015897从业资格号F03087442Tel021-63325888-3907Tel021-63325888-4192EmailyupinghuangorientfuturescomEmailbingxinwuorientfuturescom一周度点评行情回顾1期货市场本周主力合约切换至LH2305周内呈现震荡微涨走势截至周五LH2305合约收盘16465元吨较前一周环比上涨401主力与河南现货基差降至-2015元吨前值-590元吨周初-1865元吨3-5月差走扩现值-2080元吨5-9月差走缩现值-1285元吨2现货市场1养殖盈利据卓创资讯监测国内外三元交易价格先涨后跌周均价1415元公斤前值1383元公斤周均价环比上涨231饲料价格环比下降062饲料原料中国内玉米主流价格偏弱运行北方基层购销逐步恢复深加工企业价格涨跌调整另外豆粕国内需求不及预期现货价格震荡下行养殖行业亏损程度略有改善本周自繁自养头均亏损19108元利润周环比增加3885元头外购仔猪育肥头均亏损43798元利润周环比增加7874元头2供给出栏节奏散户随行就市零星出栏大体重猪持续消化出栏均重短期有走低可能据涌益咨询监测周度出栏均重为12117公斤周环比增025其中150公斤以上出栏占比下降至626前值637同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微降007至12313公斤一周度点评补栏积极性补栏仔猪积极性提升二元母猪补栏仍处观望中据卓创资讯周内全国7kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为40913元头165422元头周环比分别上涨2582元头2547元头据涌益咨询周内全国15kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为552头1585元头分别较上周增加39元头减少22元头3需求屠宰量有所改善已基本恢复至历史同期水平但其中鲜销占比偏低表明终端仍处显著季节性淡季宰量增加部分主要由冻品分割入库带动据卓创资讯日均屠宰量周环比增加1958同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加11能繁母猪三家机构数据均显示1月能繁母猪存栏环比为负近期市场主流咨询机构公布1月能繁母猪存栏数据同样也是近半年多以来能繁母猪月度变化首次样本数据全线转负钢联农产品涌益咨询卓创资讯样本能繁母猪存栏量1月环比变动分别为-021其中规模场样本-016散户样本为-178-039-03前值分别为064规模场076散户-254-1122其中涌益咨询样本能繁母猪数据已连续三个月为负钢联农产品综合样本规模场样本能繁母猪存栏以及卓创资讯166样本能繁母猪存栏月环比首次转负一周度点评市场展望及投资建议市场重大变化来自于产能从区域和群体来看1月散户明显缺乏补栏动力以山东河南为代表的地区母猪淘汰量有所增加经草根调研1月母猪淘汰增量主要受区域疫病影响属于一类被动淘汰而非受养殖盈利恶化影响主动增淘故而去化的可持续性仍有待观望产能的调整依然跟随价格跟随利润近月价格跌破成本线3元公斤后若进一步跟随向下将使得行业补产信心大幅受挫远月的另一个关注点是需求的恢复相比节后淡季而言显然年底的旺季在疫情后周期转好对于市场来说是更有信心的防疫放开后旺季需求的弹性将更充足那么只要近月依然弱去产逻辑依然存在再结合需求端向好的预期来看我们认为反套逢低轻仓布局远月多单将是今年生猪市场上半段所需要重点关注的此外考虑到节奏问题诸如二次育肥及压栏屠宰分割入库消费转折等都会对短期猪价产生较强干扰近月合约不建议过度追空风险提示出栏节奏能繁母猪补栏淘汰速度终端消费冬季仔猪疫病二数据一览部分重点指标一览单位最新一周上一期周度环比变化量来源主力基差截至周五收盘元吨20155901425WIND期货市场LH2303-LH2305截至周五收盘元吨20801760320WIND生猪出栏均价元公斤14151383032卓创资讯河南新郑生猪价格元公斤14311408023WIND四川成都生猪价格元公斤14191376043WIND出栏辽宁鞍山生猪价格元公斤14191403016WIND广东清远生猪价格元公斤14671444023WIND交易均重公斤1231312322009卓创资讯出栏均重公斤1211712087030涌益咨询7kg仔猪市场周度均价元头40913383312582卓创资讯补栏50kg二元后备母猪周度均价元头1654221628752547卓创资讯养殖利润自繁自养元头19108229933885卓创资讯成本利润养殖利润外购仔猪元头43798516727874卓创资讯全国大中城市猪粮比价截至2328496496000发改委日均屠宰量头16072913441126318卓创资讯屠宰冻品库容率14751405070涌益咨询说明只选取部分数据置于上表其他数据及分析详见市场数据分项监测情况除期货市场指标为周五当日收盘主力基差月间价差与上周五当日进行周环比对比其他指标均进行周均值或周汇总处理对周度屠宰数据作日均处理市场数据分项监测情况期货市场本周主力合约切换至LH2305周内呈现震荡微涨走势截至周五LH2305合约收盘16465元吨较前一周环比上涨401主力与河南现货基差降至-2015元吨前值-590元吨周初-1865元吨3-5月差走扩现值-2080元吨5-9月差走缩现值-1285元吨主力合约基差走势合约月间价差走势基差右LH2305现货价格元吨LH2303-LH2305LH2305-LH2309元吨河南新郑元吨2500350001200020003000010000150080001000250006000500200000400015000500200010001000001500500020002000040002500220522062209221022122301220722082211220622062207220722082210221122112212221222082209220922092210230123012302数据来源WIND东证衍生品研究院供给1存栏多机构能繁母猪存栏历史变动对比据农业农村部2022年12月末能繁母猪存栏4390万钢联-规模场涌益卓创环比环比环比头高出正常保有量7万头万头万头最新产能回补速度低于预期受养殖利润回落行业2023-01-3151198-0211380-0461292-03补栏意愿不足三方机构样本数据显示1月份能繁母猪2022-12-31512770811424-1161476222022-11-30508931111552-016016836存栏全线小幅去化2022-10-315035128115581758083332022-09-304897712113621456231052022-08-314841116112061655973232022-07-31476671011026185469037多机构能繁母猪存栏2022-06-304718819108320752759302022-05-31462911810755125120809钢联规模场卓创涌益右万头万头2022-04-3045459-1010625-0150739188001502022-03-3145903-1410638-1249837-202022-02-2846559-04107710350868-012022-01-31467480510736-1650921-146002021-12-3146538-3010910-1351659081002021-11-3047971-1411054-0151250-514002021-10-3148664-2411068-1053994-022021-09-3049876-5111176-1754092-51502002021-08-3152536-1111369-2156975-362021-07-31531-0411608-3259096262021-06-30533130311990-375757258002021-05-315312824124491554433922021-04-305185955122622349854592021-03-314917471119903147087482006200820102106210821102206220822102002200420122102210421122202220422122021-02-28459340511626-474492520数据来源涌益咨询钢联农产品卓创资讯东证衍生品研究院供给1存栏涌益大中小猪存栏结构涌益能繁母猪存栏及效率二三元占比50kg以下小猪存栏量50-80kg中猪存栏量二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY右万头80kg以上大猪存栏量大猪占比右100207005080196004018500604003017403002016200201015100000141901190419071910200120042007201021012104210721102201220422072210230120042006200820102012210221042106210821102112220222042206220822102212统计局生猪存栏量统计局能繁母猪存栏量万头Q1Q2Q3Q4万头Q1Q2Q3Q450005000040004000030003000020000200010000100000201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源涌益咨询国家统计局东证衍生品研究院供给2出栏据卓创资讯监测国内外三元交易价格先涨后跌周均价1415元公斤前值1383元公斤周均价环比上涨231散户随行就市零星出栏大体重猪持续消化出栏均重短期有走低可能据涌益咨询监测周度出栏均重为12117公斤周环比增025其中150公斤以上出栏占比下降至626前值637同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比微降007至12313公斤统计局生猪出栏量卓创日度出栏均价商品猪出栏量万头Q1Q2Q3Q4卓创监测生猪出栏量166样本中国生猪日度均价右万头元公斤2500010004590040200008003570030600150002550020400100001530020010500010050001701170517091801180518091901190519092001200520092101210521092201220522092017201820192020202120222301数据来源国家统计局卓创资讯东证衍生品研究院供给2出栏卓创周度交易均重涌益出栏体重公斤2023201720182019202020212022公斤出栏体重14014013513013012512012011511011010510013579周1113151719212325272931333537394143454749512012210221042106210821102112220222042206220822102212涌益出栏体重结构涌益肥标150kg-120kg出栏价差出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg右元公斤元公斤303510025300502025200001515050101010055001502106211022062212201221022104210821122202220422082210210721082201220222032204220522082209221023012105210621092110211121122206220722112212数据来源卓创资讯涌益咨询东证衍生品研究院供给3补栏淘汰补栏仔猪积极性提升二元母猪补栏仍处观望中据卓创资讯周内全国7kg仔猪销售均价50kg二元母猪市场报价分别为40913元头1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