研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年2月10日星期五有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600昨日伦铜反弹周四晚公布的数据显示美国申领失业金的人数有所上升但仍低于投资咨询从业证号20万随后这被解读为劳动力市场复苏的一大迹象加上美联储巴尔金放鹰以及Z0014913债市释放出来的警报昨晚市场发生巨震美元指数盘中一度跌破103关口随后持021-65789219续拉升收盘跌幅收窄至021报10323基本面方面秘鲁铜矿陆续恢复生产市wangyingyingqh1chinas场对外矿担忧减弱昨日LME铜库存回落625吨至64475吨海外精铜紧张尤其是tockcomcn欧洲铜非常紧缺与海外冶炼厂减产有关系国内供应充足废铜货源被释放出来不过需求也有恢复大的电缆企业恢复了七八成左右光伏组件企业继续维持高排研究员陈婧产最近现货成交有所回暖现货回归到平水价格端来看宏观情绪内强外弱国期货从业证号F03107034内预期经济复苏金融数据超预期海外预期美联储继续加息但是现货端内弱外投资咨询从业证号强我们认为节后这波下跌反映了国内垒库和美联储加息预期铜价可能已经阶段性Z0018401筑底以上观点仅供参考不作为入市依据010-68569793铝chenjingqh1chinastock昨夜沪铝维持震荡整理的走势沪铝2303合约跌5元收于18940元吨宏观方面近comcn期市场暂时企稳暂无重磅新闻美国周度领取失业金人数增加近期裁员的公司消息较多市场担忧衰退再起国内二月份经济数据公布时间统计局目前并未明确给出近期随时都有可能会公布产业方面云南减产的消息再度传出爱择咨询获悉云南地区第二轮限电预计将于未来3-5天内实施电解铝企业压限负荷前期先压减100万千瓦左右后续看水位情况再考虑是否加码此外贵州地区预计月底陆陆续续进入复产状态贵州遵义铝业计划2月20日开始复产争取4月底实现满产复产产能26万吨贵州华仁铝业计划3月份开始复产6月份复产完毕复产产能27万吨贵州双元铝业预计能在清明节前后复产除此之外四川广元中孚铝业计划2月10日开始复产最近成本端不断下行煤炭价格跌跌不休目前跌至1040元吨附14银河有色有色研发报告近山东实时测算利润超过2500元吨冶炼利润好转库存方面社会库存维持增加周四铝锭库存增加48万吨之1188万吨铝棒开始去库065万吨至2605万吨厂区库存下降约4万吨现货成交方面南北表现尚可价格下跌后惜售情绪提升实际成交尚可交易策略方面云南减产或将落实约6070万吨的减产靴子即将落地铝价或有一定的表现但是连续数次狼来了市场情绪或多有消磨短期内铝价或将偏强运行以上观点仅供参考不作为入市依据锌昨夜沪锌维持震荡整理的走势略有反弹沪锌2303合约涨40元至23365元吨宏观方面美国周度领取失业金人数增加近期裁员的公司消息较多市场担忧衰退再起国内二月份经济数据公布时间统计局目前并未明确给出近期随时都有可能会公布产业方面目前国内产量还在增加河南新厂投产后供应进一步增加欧洲低能源价格也有复产的压力但是西南地区水电趋于紧张谨防云南地区精炼减产的可能性现货成交方面目前淡季的氛围还存在现货成交略有恢复但是成交氛围不佳实际成交有限下游需求目前镀锌恢复尚可但是其他消费表现较弱交易策略方面锌价目前仍旧处于震荡整理的走势LME再度跌至去年4季度以来的反弹支撑线沪锌主力跌至前低的位置如果跌破关注支撑的有效性但是由于海外库存维持极低的位置下行空间预计也有限预计锌价整体仍将维持区间震荡的走势以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜铅价小幅上涨沪铅2303合约减仓上行涨140元至15385元吨宏观方面近期市场趋于稳定暂无重大事件发生现货成交方面原生铅下游询价转向积极略有压价再生铅价格维稳为主经市场参与者反映下游询价接货积极性有所减弱再生市场午间成交平平废电瓶价格持稳为主安徽地区炼企到货较多河南有炼企反馈降价后主要是之前的高价订单到货交易策略方面电池厂复工较好需求逐渐改善现货成交情绪整体趋于好转铅厂库库存压力缓解短期内铅价或将维持震荡偏强的格局以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢24银河有色有色研发报告镍价夜盘受托克被欺诈消息刺激大涨伦镍收于29150美元吨NI2303合约收于218730元吨近期市场氛围从失望的阴影中走出开始交易预期好转前期进口窗口偶有打开促使保税区库存清关周内俄镍陆续到货现货升水小幅下调不锈钢厂复产预期较强环比增速有望超过30新能源汽车回归稍晚可能在3月左右2月数据会有明显改善但主要还是基于统计上的理由目前库存缓慢累积但仍在低位可交割品依然不足然而供应在增长消费也没能马上好转短期看225万附近压力中期高位震荡等待需求指引不锈钢夜盘开盘大跌后收回部分失地SS2303合约收于16595元吨现货市场报价区间下移终端订单表现一般而产量预计回到去年12月水平环比增长30以上昨日钢联公布的库存数据环比减少6000余吨虽然和139万吨的总库存相比微乎其微但这么早就开始去库还是略超预期据了解成交不活跃有部分原因是加工厂节前锁价等待贸易商或代理商从钢厂拿货而中游还在等待更低的价格按夜盘价格连一体化钢厂都有逐渐开始亏损如果去库顺利价格经过回调之后还有继续上行的动力和空间反之囤货逻辑要崩塌价格和原料走负反馈路径预计短期价格在16500-17500之间运行如果下方支撑破掉可能意味着市场在选择负反馈路径以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格小幅走强现货方面下游企业消费有所回暖下游焊料企业消费逐渐恢复光伏企业继续维持高排产昨日上期所仓单与前一日持平现货升水企稳供给端端锡精矿加工费维持低位冶炼厂反应现在原料供应仍然紧张刚过完春节冶炼厂开工率明显回落随着下游消费的回暖冶炼厂的开工率也会有所回升价格方面来看节后锡价下跌主要反应了国内垒库以及美联储加息预期国内氛围比较好而且现货逐步恢复后期可能回归到需求复苏逻辑预计锡价震荡筑底后回升以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944