研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年2月13日星期一有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913日内沪铜价格震荡走势本周美国将要公布1月cpi数据美国调整CPI分项权重此021-65789219次调整将给1月核心通胀带来上行压力不过有助于压低其后的通胀率现货端来wangyingyingqh1chinas看下游消费陆续恢复中大的电缆企业已经恢复正常中小型企业二月底三月初恢tockcomcn复最近铜价下跌刺激下游买盘目前下游还有不少订单没有保值如果价格继续下跌订单会继续释放供应端国内比较宽松但是海外紧张智利刚果巴西日本等地研究员陈婧精铜都有干扰三月份以后印尼和北美冶炼厂也将进入漫长的停产期上半年海外供期货从业证号F03107034应很难有起色价格端来看海外央行加息预期导致宏观情绪偏弱价格可能会礼物投资咨询从业证号走弱不过随着价格下跌到67000-68000左右下游拿货情绪会继续释放铜价也会Z0018401受到支撑以上观点仅供参考不作为入市依据010-68569781铝chenjingqh1chinastock周五夜盘沪铝价格维持跌势日盘横盘整理走势波澜不惊沪铝2303合约跌190元comcn收于18550元吨价格回落后下游市场补库情绪略有恢复但是整体仍然一般目前仍处于垒库周期但是伴随下游库容陆续被占据且铝水转化率提升后续到货量会逐渐减少预计库存峰值会在3月初到来产业方面云南减产约65万吨正在落实2月底贵州地区陆续进入复产成本端煤价还在大幅回落即将跌破千元关口交易策略方面目前煤炭相关的品种中还在持续下跌能源属性方面还在承压虽然价格回落后补库情绪略有恢复但是新订单表现较弱近期宏观氛围偏弱对复苏的进度市场开始修正此前的乐观预期整体来看铝价目前仍然偏弱以上观点仅供参考不作为入市依据锌114银河有色有色研发报告周五夜盘锌价低开低走延续下行的走势日盘震荡整理沪锌2303合约跌305元至22960元吨宏观方面周五社融数据表现尚可但基本在复苏预期之内产业方面目前国内产量还在增加河南金利目前已经日产300余吨运行产能已经几乎逼近设计产能江西思远目前试生产初期日产量较低2月中下旬湖南地区小型治炼厂逐步重启复产欧洲低能源价格也有复产的压力需求端恢复的进度略有缓慢尤其是压铸合金和氧化锌领域进度偏慢现货成交方面观望的情绪较浓郁交易策略方面目前市场情绪偏弱供应端虽然目前海外库存较低但是市场预期海内外供应增加的预期较为强烈且需求端复苏缓慢目前新增订单有限市场情绪目前偏悲观预计锌价仍将偏弱以上观点仅供参考不作为入市依据铅夜盘铅价低开低走日盘维持震荡整理的走势沪铅2303合约跌90元至15255元吨供应方面近期废电瓶价格调整再生利润有所回升再生铅安徽超威预计2月下旬检修结束出产日产量增加200吨至700吨日湖北鑫资本周复产产量逐渐提升至300吨日广东英德新欲本周恢复生产销售较好山东中庆2月中旬计划检修预计检修2个月现货成交方面原生铅部分部分炼企及持货商出货情绪不佳散单报价贴水收窄下游入市拿货积极性改善逢低接货补库某冶炼厂反映铅价下跌下游拿货量增加短期铅价下方仍有支撑再生铅炼企存普遍挺价情绪再生精铅价格跟跌25-50元吨下游入市询价积极性未有改善维持刚需少采再生市场午间成交平平日废电瓶价格连跌回收商积极出货炼企原料累库明显不少企业表示几乎处于满库状态交易策略方面冶炼利润伴随电瓶价格回落而有一定的修复需求端维持较好的增势供应端预计后续压力回逐渐增加铅价整体呈现震荡整理的走势以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价表现强势NI2303合约收于218560元吨托克事件刺激市场情绪市场担忧托克将从现货市场买货弥补假货的交付需求国内现货市场镍价上涨后成交转淡不锈钢亏损加深2月复产可能不及预期但是环比还是会有明显增长新能源汽车回归稍晚可能在3月左右2月数据会有明显改善但主要还是基于统计上的理由目前库存缓慢累积但仍在低位然而供应在增长消费也没能马上好转短期看225万附近214银河有色有色研发报告压力中期高位震荡等待需求指引不锈钢走势偏弱SS2303合约收于16620元吨需求终端订单表现一般出口订单也没有恢复现货市场报价区间下移原料端钢厂目前自产镍铁不够用需要外购铬铁受港口库存低位和南非电力紧张的问题困扰居高不下下月钢招价可能还会环比上涨原料价格短期难有下跌空间按16700的现货价格连一体化钢厂都逐渐开始亏损如果去库顺利价格经过回调之后还有继续上行的动力和空间反之囤货逻辑要崩塌价格和原料走负反馈路径预计短期价格在16500-17500之间运行关注成本能否有效支撑以上观点仅供参考不做为入市依据锡日内沪锡价格震荡走势美联储官员维持鹰派态度美元指数反弹本周美国将要公布1月cpi数据美国调整CPI分项权重此次调整将给1月核心通胀带来上行压力不过有助于压低其后的通胀率现货端本周冶炼厂陆续开工开工率有所提高不过受制于原料紧张的原因产量恢复情况不及预期下游消费陆续恢复中低价刺激部分买盘光伏组件排产维持高位2月份排产接近去年11月旺季水平价格端来看目前最大利空在于海外央行加息带来的系统性风险不过基本面还是偏强宏观利空释放后价格还是偏强走势以上观点仅供参考不作为入市依据第二部分有色产业价格及相关数据铜2月13日2月10日2月9日2月8日2月7日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨35350-15-30090天津现货升贴水元吨-250-250-250-260-270020广东现货升贴水元吨40456015-30-5130沪铜当月-3个月元吨90-250-220-190-80340130精废价差元吨138613861315134012840-522上海仓单美元吨24502250225022502250200-500LME铜升贴水0-3美元吨-2874-3076-2875-3200-3350202-709沪伦比值768763763761760005013进口现货盈亏元吨-45256-49339-47455-55390-52847408343630进口期货盈亏元吨-3465-75491913-11570-4496408434258LME铜库存吨6310063100644756510066475000-1212500COMEX铜库存短吨2415724157250622548025853000-438600上期所仓单吨114084115045112437112362314银河有色有色研发报告铝2月13日2月10日2月9日2月8日2月7日较上周末较上月末长江现货价格1846018580188801905019000-120-270对当月升贴水-40-60-60-70-702070价格价差月差当月-3个月1015分-90-35-35-60-50-550电解铝利润东部自备电265455277455289311283064265023-1200071649LMECash-3M-3576-3576-3615-3885-3850000-476内外比值沪伦比值756752763756749004019进口现货盈亏元吨-99939-95275-67120-85424-103667-466432634动煤秦岛5500大卡101510151047108811110-175国产氧化铝指数2950295029502950295003澳洲氧化铝FOB37037037037037000原料价格预焙阳极山东价格592059205920592059200000佛山型材白料废铝158501585016050160501605001050精废价差26102730283030002950-120-1320下游价格佛山铝棒加工费元吨48045037031033030170SMM铝锭社会库存万吨12181191191143114328232SMM铝棒社会库存万吨20852144214422292229-059163库存数据LME铝库存吨486925486925490550495750390200079600上期所仓单178915172727170282163422锌2月13日2月10日2月9日2月8日2月7日较上周末较上月末上海现货价格02304023190233302350023370-150-1320广州现货价格02295023120233002349023370-170-1390天津现货价格02297023110232802345023330-140-1330上海基差对当月85301510555120期货月差当月-三个月-3005-510-30-15上海premium美元吨140808080806060LME升贴水C-3M17251725290035013325000-1251沪伦比值758741740735741016048进口现货盈亏元吨-188038-235417-243091-255967-23654547379148358国产矿TC元金属吨5650565056505650565000进口TC美元干吨26026026026026000国产锌精矿冶炼利润元吨159946159946162496164896162796000-17700进口锌精矿冶炼利润元吨115364115364882229388011866400070465国内三地库存16431643162216221622000227LME锌库存吨262502625021375153501560009000上期所仓单34633348963492132243镍2月13日2月10日2月9日2月8日2月7日较上周末较上月末镍现货价元吨214250224200217150218500217100-9950-15950俄镍升贴水55505750595065506500-200-2700金川镍升贴水72506750680074007400500-1250沪镍次月-当月-5440-5440-4070-3810-56300-1690LME镍升贴水0-3M-21850-21850-5100-19800-20500000-2750沪伦比值781797793793799-017008进口现货盈亏元吨14400593042452071510925654841-5786-578进口期货盈亏元吨-66076924738-169338-137383-16601-6855655LME镍库存吨4807248072482524918849716000-130200上期所仓单9921046106411711222-54175414银河有色有色研发报告铅2月13日2月10日2月9日2月8日2月7日较上周末较上月末1铅锭现货均价SMM1507515175151001510015050-100-50精废价格再生铅现货均价PB9851482514875148501485014800-50-50原生铅再生铅价差原-再250300250250250-500上海升贴水SMM-25-35-30-30-301010LME升贴水美元吨-975-9750251450-1200000-175价差比值沪伦比值723716705712713007020进口现货盈亏元吨-210138-224296-260371-220431-2190821415825484进口期货盈亏元吨-190824-189825-219182-199636-199404-100026761出口现货盈亏元吨废电瓶铅价格安徽元吨90759100910091009100-2500-5000原料价格平均加工费到厂价122512251067106710670142社会库存50867508674568145681456810-2768库存数据LME期货库存2212522125221502152522175018752月13日2月10日2月9日2月8日2月7日较上周末较上月末沪锡现货升贴水元吨-502525150175-750025000沪锡当月-3个月元吨-450710-58020-2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