价格：焦炭产地维稳，港口维稳，山西吕梁准一冶金焦2460（-），日照港准一级冶金焦2650（-）。
　　焦煤价格维稳，山西中硫主焦仓单2135（-），沙河驿蒙5煤仓单2034（+30），沙河驿蒙3仓单1875（-）。
　　焦煤供给：产地方面，元宵节后除个别前期检修煤矿仍未复产，产地多数煤矿生产均已恢复正常，焦煤供应逐步恢复至正常水平，样本煤矿产能利用率88.77%（+ 5.57）。蒙煤方面，周五策克口岸预计恢复散煤车通关，预计对口岸通关量有一定提升。海外资源价格持续走高，国内接货意愿不高，远期少量成交，其中澳大利亚焦煤受港口停运以及天气因素影响，报价持续上涨，我国进口澳煤利润大幅收缩。
　　焦炭供给：受制于亏损产地生产积极性一般，部分焦企利润修复开工略有回升，钢联吨焦盈利-89元（+9），钢联230家焦企开工率74.8%（+0.5）。
　　煤焦刚需：247铁水产量228.66（+1.62），钢厂盈利率38.53%（+4.33），螺纹表需136（+53）。
　　焦煤库存：部分焦企原料煤库存消耗至低位开始适当采购，贸易商及洗煤厂仍观望市场谨慎采购，部分煤矿出货承压，库存继续累积，焦企仍多消耗厂内库存，按需采购为主，汾渭焦企原料煤库存8.27天（-0.06）。钢联焦煤总库2703（-46）。
　　焦炭库存：焦企送货积极，产地库存继续保持回落态势，然而随着钢厂库存逐步回升至合理水平，影响少数焦企出货节奏放缓，不过产地库存依旧保持低位，钢厂到货持续好转，多数厂内库存已处于合理水平，甚至有控制到货的情况，支撑钢厂库存连续两周增库，汾渭钢企焦炭库存12.17天（+0.42）。钢联焦炭总库973.7（+13）。
　　总结：盘面大幅下跌后估值偏低，需求端成材旺季逐步到来，铁水或维持高稳，煤焦刚需有支撑，供给端煤矿逐步复产，但澳煤短期冲击有限，焦企吨焦亏损开工维稳，煤焦供需双增，矛盾点在成材及动力煤，短期盘面煤焦波动增大，建议观望为主。
　　单边：观望。
　　套利：观望。
　　期权：观望。

研究报告全文：预期现实博弈煤焦跟随成材波动增大银河期货大宗商品研究所黑色组2023年02月12日双焦总结价格焦炭产地维稳港口维稳山西吕梁准一冶金焦2460-日照港准一级冶金焦2650-焦煤价格维稳山西中硫主焦仓单2135-沙河驿蒙5煤仓单203430沙河驿蒙3仓单1875-焦煤供给产地方面元宵节后除个别前期检修煤矿仍未复产产地多数煤矿生产均已恢复正常焦煤供应逐步恢复至正常水平样本煤矿产能利用率8877557蒙煤方面周五策克口岸预计恢复散煤车通关预计对口岸通关量有一定提升海外资源价格持续走高国内接货意愿不高远期少量成交其中澳大利亚焦煤受港口停运以及天气因素影响报价持续上涨我国进口澳煤利润大幅收缩焦炭供给受制于亏损产地生产积极性一般部分焦企利润修复开工略有回升钢联吨焦盈利-89元9钢联230家焦企开工率74805煤焦刚需247铁水产量22866162钢厂盈利率3853433螺纹表需13653焦煤库存部分焦企原料煤库存消耗至低位开始适当采购贸易商及洗煤厂仍观望市场谨慎采购部分煤矿出货承压库存继续累积焦企仍多消耗厂内库存按需采购为主汾渭焦企原料煤库存827天-006钢联焦煤总库2703-46焦炭库存焦企送货积极产地库存继续保持回落态势然而随着钢厂库存逐步回升至合理水平影响少数焦企出货节奏放缓不过产地库存依旧保持低位钢厂到货持续好转多数厂内库存已处于合理水平甚至有控制到货的情况支撑钢厂库存连续两周增库汾渭钢企焦炭库存1217天042钢联焦炭总库973713总结盘面大幅下跌后估值偏低需求端成材旺季逐步到来铁水或维持高稳煤焦刚需有支撑供给端煤矿逐步复产但澳煤短期冲击有限焦企吨焦亏损开工维稳煤焦供需双增矛盾点在成材及动力煤短期盘面煤焦波动增大建议观望为主单边观望套利观望期权观望GALAXYFUTURES1兰格预测数据来源兰格钢铁银河期货GALAXYFUTURES2目录第一部分双焦市场回顾及后期观点第二部分双焦供需存情况跟踪GALAXYFUTURES3一近期双焦市场回顾及后期观点GALAXYFUTURES4黑色品种期货周度变化黑色品种期货周度变化持仓变化vs涨跌幅黑色品种期货周度变化2023-02-03螺纹主力热卷主力铁矿主力焦炭主力焦煤主力收盘价4055408485427571812开盘价4050406885027461812最高价4273429589029801949最低价3993402283427041772最高-最低28027356276177振幅6765659694结算价4031405684627431803涨跌结算价-145-145-11-135-92涨跌幅结算价-35-35-12-47-48成交量万手6551833021627持仓量万手19637938423881持仓变化万手798-065129-007013数据来源wind银河期货数据来源wind银河期货GALAXYFUTURES5焦炭现货涨跌统计焦炭现货价格涨跌统计元吨涨跌落实时间调价周期涨跌轮数涨跌幅累积涨跌山西准一焦价备注1煤焦需求增加240铁水刚需支撑叠加累积涨价100-国庆二十大等节点补库2煤焦供给边110元吨第际收紧煤焦安监严格且动力煤价格高二轮提河南等2022-10-0230天第一轮1001002560位分流跨界煤种焦煤价格上涨成本推部分小钢厂落动焦企吨焦亏损开工积极性有限煤焦实主流未动供给稳中有收3晋陕蒙等煤炭主产地疫情散点爆发影响煤炭运输效率降低2022-11-0130天第一轮-100-10024601多地疫情散点爆发钢材需求受限长流程钢厂亏损叠加环保因素铁水见顶煤跌价3轮累积焦刚需回落2高煤价再度引发政府关2022-11-043天第二轮-100-2002360300-330元吨注3黑色系中焦化产能过剩焦煤利润高位4蒙煤通关维持高位进口焦煤2022-11-095天第三轮-100-3002260仍有期待2022-11-2415天第一轮10010023601临近春节下游冬储开启叠加盈利情况好转提产需求边际增加2煤矿临近年涨价4轮累积2022-12-017天第二轮1002002460底达产企业减产山西地区疫情影响运输库400-440元吨存高位上游供给边际收缩焦企亏损持续2022-12-098天第三轮1003002560力度较大焦企开工积极性不足3绝对2022-12-2112天第四轮1004002650库存低位1钢厂原料煤焦冬储尾声低利润铁水难2023-01-0111天第一轮-100-1002560增需求边际减少2吨焦盈利转正焦降价化厂提产3蒙煤通关高位保持8002023-01-109天第二轮-100-2002460同比高位煤焦供给边际增加GALAXYFUTURES6双焦市场情绪指数焦炭市场各企业情绪指数焦煤市场各企业情绪指数100100808060604040202000201609201809202009202209煤矿洗煤厂40家独立焦化厂煤矿洗煤厂40家独立焦化厂焦化厂钢厂贸易商焦化厂钢厂贸易商期货公司投资公司其他期货公司投资公司其他数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES7焦炭现货价格我国代表地区冶金焦价格单位元吨日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价单位元吨510051004100410031003100210021001100110010010020191220191122020922021722022521月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月太原一级乌海二级邢台准一20192020202120222023吕梁准一唐山准一数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES8焦炭现货-基差走势山西吕梁准一级冶金焦价格单位元吨产地焦炭到港基差单位元吨4600220040001700340012002800700220016002001000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023日照港准一级冶金焦价格单位元吨日照港焦炭现货基差单位元吨4700180039001300310080023003001500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES9产地焦煤现货价格-基差走势中国炼焦煤价格指数单位元吨产地中硫煤基差走势单位元吨38001900330014002800900230018004001300-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月800-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES10蒙煤现货价格-基差走势沙河驿蒙煤价格单位元吨蒙煤基差单位元吨440015003800100032002600500200001400800-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023查干哈达堆场至甘其毛都口岸运费单位元吨干其毛都口岸通关车辆单位辆1400500450120040010003508003006002504002001502001000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月02019202020212022202320221012202211120221121数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES11双焦月间差焦煤5-9价差焦炭5-9价差8007006004005002003000100-200-1009月10月10月11月11月11月12月12月1月1月2月2月3月3月4月4月5月9月10月10月11月11月11月12月12月1月1月2月2月3月3月4月4月5月JM1905-JM1909JM2005-JM2009JM2105-JM2109J2005-J2009J2105-J2109J2205-J2209J2205-J2209J2305-J2309JM2205-JM2209JM2305-JM2309数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES12双焦跨品种比值主力合约钢焦比主力合约煤焦比24202218201816161414121210101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES13煤焦钢利润情况全国煤矿平均利润单位元吨黑色产业链利润情况全国焦煤煤矿平均利润元吨黑色产业链利润元吨200020001600160012001200800800400400002019年9月2020年7月2021年5月2022年3月2023年1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-400-80020192020202120222023煤矿利润焦化利润钢厂利润数据来源汾渭能源银河期货GALAXYFUTURES14焦化期现利润独立焦化企业吨焦平均利润单位元吨主力合约焦化利润走势90012009005006001003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-30001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-7002019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES15钢厂现货利润全国螺纹钢利润单位元吨钢材利润情况对比单位元吨1600160011001100600600100100-400-400201601201801202001202201201601201801202001202201高炉利润热卷利润冷轧利润高炉利润热卷利润冷轧利润螺纹钢高炉利润季节性图单位元吨螺纹钢电炉利润季节性图单位元吨2000130016008001200300800400-2000-7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-4002018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES16钢坯成本-钢坯中焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图5200500047004200450037004000320027003500220030001700120025007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016012018012020012022012017年2018年2019年钢坯完全成本钢坯用焦炭成本2020年2021年2022年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES17二双焦供需存情况GALAXYFUTURES18产地煤矿-洗煤厂生产情况全国煤矿开工率单位洗煤厂开工率单位85全国样本焦煤煤矿开工率80137570116509605507504505401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年20192020202120222023数据来源汾渭能源银河期货数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES19