银河期货-纸浆周报：木浆现货回落，消费未有起色-230212

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格式：	pdf 共84页	来源：	银河期货
评级：	--	作者：	潘盛杰
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研究报告全文：能化投资研究部纸浆研发报告银河期货纸浆周报2023年2月12日木浆现货回落消费未有起色挖掘纸浆的基本面数据研究员现货下滑基差仍显偏高潘盛杰期货从业证号周内木浆现货市场继续稳中下调针叶浆下调50-250元吨阔叶浆下调150-400F3035353投资咨询从业证号元吨木浆现货相对于去年同期上涨11左右而SP02合约同比上涨70基差偏Z0014607手机号强成品纸方面生活用纸工厂挺价为主个别让利当前竹浆大轴原纸加工利润较好存166-2162-2706邮箱下调空间新闻用纸经营状况持续改善利润修复国内成品库存同比去库-388panshengjieqhchinastockcomcn国内终端消费无明显起色微博2022年12月国内造纸业及印刷业累计亏损总额报收2030亿元同比增亏785前值为850增幅有所收窄回顾2022年造纸和印刷业单月平均1175亿元的亏损明显高于往年781亿元的水平2022年12月克强指数报收538国内工业在2022年9月小幅抬升至585后回落至今2022年12月国内消费者信心指数报收883点同比下滑-263前值为-285降幅有所收窄基本面较弱184能化投资研究部纸浆研发报告目录一说明5二总览71综合指数10三宏观供应111海外数据11A美国新屋开工11B日本进口能源价格11四微观供应木材端131国内数据13A锯材进口132海外数据14A加拿大木材价格14B俄罗斯木材业14五贸易流通纸浆端161绝对价格162相对价差17A交割利润人民币针叶浆基差季节性17B交割利润美元针叶浆银星基差季节性21C跨品种价差非标基差加工利润253国内数据29A纸浆进口29A纸浆产量30284能化投资研究部纸浆研发报告B纸浆库存32C国内出口集装箱运价364海外数据36A日本纸浆库存36B欧洲纸浆库存消费37C波罗的海干散货指数38D加拿大交通运输39六微观消费造纸端401国内数据40A造纸业用电量40B机制纸及纸板产量40C造纸业产成品存货45D造纸业资产负债率48E国内造纸业亏损情况49F造纸业固定资产投资50G造纸业市净率512海外数据52A美国纸制品经销商库销比52B欧元区报纸文具CPI52C泰国造纸业生产53七宏观消费561国内数据56A克强指数56BCPI56384能化投资研究部纸浆研发报告C消费者信心指数57D纺织服饰行业市净率58E商品房成交58F重点电厂煤耗592海外数据60A美国制造业PMI60B欧元区经济景气指数60C韩国食品制造业存货61D各国外汇储备62八宏观信用681国内数据68A存款性公司货币和准货币总额68B存款性公司信贷总额68C中债综合指数692海外数据70A全球经济政策不确定性指数70B美国联邦基金利率70九期货市场721期货月间价差季节性72484能化投资研究部纸浆研发报告一说明1阅读指南a点击目录可直接跳转至章节b价差图的结构为A-B向上表征A的走强向下表征B的走强cWeekN为领先N周MonthN为领先N月d颜色的含义供应端木材类贸易流通端浆类消费端纸类宏观综合e若无明确说明则为国内数据2报告持信任数据原则无主观修正所有指数均为对既有数据的变形处理不含预测若数据持续失真其与价格价差的逻辑关系相关性和领先性势必减弱届时将整体剔除不再关注将关注数据的数量控制在30-40个提高整体相关银河期货对报告中所有指数具有最终解释权3数据供应商由Wind更换为同花顺报告将作出相应调整此条更新至2023年2月25日4将阔叶浆本色浆物量指数细化为阔叶木浆物量指数和本色木浆物量指数此条更新至2023年2月18日5为了便于理解将行业风险溢价替换为行业市净率此条更新至2023年2月18日6将国内信贷规模细化为存款性公司货币和准货币总额存款性公司信贷总额此条更新至2023年2月18日7由于相关性下降剔除CME木材期货结算价沿海主港货物吞吐量CCFI-日本航线CCFI-美西航线CCFI-美东航线美国造纸业产能利用率韩国造纸业产能利用率指数美国造纸业相对重要性权重巴西纸制品出口量唐山高炉开工率全球制造业PMI以色列外汇储备奥地利外汇储备新加坡外汇储备罗马尼亚外汇储备澳大利亚外汇储备拉脱维亚外汇储备美元指584能化投资研究部纸浆研发报告数此条更新至2023年2月18日8由于数据停更剔除俄罗斯木材CPI俄罗斯木浆及其他纤维浆工业生产指数泰国纸浆成品库存指数泰国纸浆生产指数此条更新至2023年2月18日9新增将指数折算为价格此条更新至2023年2月25日684能化投资研究部纸浆研发报告二总览图表1关键基本面数据概览截至2023年2月10日国废黄板纸日本进口能源美国加拿大木材加拿大俄罗斯俄罗斯木材锯材周度数据月度数据收购价指数新屋建造价格指数交通运输CPI木材PPI信心指数进口总额1794元5周本周1月1月前1818元4周1周前12月2月前2512点1382万套1327点1642-16点58亿美元1840元3周2周前11月3月前2516点1401万套1386点1686976-16点60亿美元-1883本周相对变动1月前相对变动-17891周前相对变动2月前相对变动3203194-1965682-2221-332-16992周前相对变动3月前相对变动3437333-1078754-6115-1736-294国内木浆欧洲针本浆欧洲针本浆日本成品纸泰国纸浆国内纸浆国内纸浆韩国食品业周度数据月度数据工厂库存消费量库存量库存指数生产指数进口量社会库存存货指数146万吨5周本周1月1月前198万吨134万吨4周1周前12月2月前854点947点236万吨178万吨1478点127万吨3周2周前11月3月前292万吨243万吨815点828点249万吨197万吨1436点8188本周相对变动1月前相对变动-113477911周前相对变动2月前相对变动-1604-2308-370-85217271852周前相对变动3月前相对变动-339-1968-1758-2158-477-439173国内白卡纸造纸业机制纸造纸业造纸印刷业造纸印刷业造纸业造纸业周度数据月度数据工厂库存用电量及纸板产量存货亏损企业数亏损总额资产负债率投资完成同比797万吨5周本周1月1月前804万吨4周1周前12月2月前1203万吨729万亿83840万吨3周2周前11月3月前767亿度1195万吨759万亿3395万家1968亿元582595183本周相对变动1月前相对变动53131周前相对变动2月前相对变动-47544484450882周前相对变动3月前相对变动929-50961218681887-145972国内铜板纸美国造纸业美国纸品经销泰国造纸业泰国造纸业欧元区造纸纺织服饰周度数据月度数据工厂库存产能利用率库销比劳动成本指数出货指数报纸文具CPI行业市净率行业市净率294万吨5周本周1月1月前129倍178倍290万吨4周1周前12月2月前8833点8327点1229124倍177倍292万吨3周2周前11月3月前1109132点9686点1219118倍167倍1739本周相对变动1月前相对变动-368-20215551周前相对变动2月前相对变动584-1481625-694-33916902周前相对变动3月前相对变动-459368-1132584-989-610国内双胶纸全球经济政策美国美国欧元区19国消费者国内国内30城市城周度数据月度数据工厂库存不确定性指数制造业PMI联邦基金利率经济景气指数信心指数CPI同比商品房成交439万吨5周本周1月1月前474433999点3115万平452万吨4周1周前12月2月前2643点484409958点184593万平470万吨3周2周前11月3月前3449点490376940点855点163707万平2568本周相对变动1月前相对变动-16131133-929-179631421周前相对变动2月前相对变动2787-1664948-891518-195925692周前相对变动3月前相对变动3130-1514719-619-4555527-2176集装箱出口国内发电瑞士墨西哥挪威瑞典哥伦比亚乌拉圭周度数据月度数据运价指数煤耗率外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备11105周本周1月1月前11354周1周前12月2月前8499亿美元2011亿美元648亿美元567亿美元151亿美元11613周2周前11月3月前286克千瓦时8329亿美元2022亿美元809亿美元630亿美元564亿美元157亿美元-3322本周相对变动1月前相对变动-32521周前相对变动2月前相对变动-4844-2310725-2214-1290-31472周前相对变动3月前相对变动155-4363-1965-1641880-2374-1012波罗的海毛里求斯立陶宛周度数据月度数据干散货指数外汇储备外汇储备658点5周本周1月1月前703点4周1周前12月2月前78亿美元54亿美元861点3周2周前11月3月前67亿美元54亿美元-594本周相对变动1月前相对变动-6081周前相对变动2月前相对变动-3125-223-6482周前相对变动3月前相对变动-2075-151784能化投资研究部纸浆研发报告图表2关键数据对针叶木浆SP合约估值的影响资料来源银河期货884能化投资研究部纸浆研发报告图表3待观察关键数据和曾录用数据资料来源银河期货984能化投资研究部纸浆研发报告1综合指数图表435个基本面数据对针叶木浆SP合约15个月内估值的影响图表5针叶木浆SP合约11年周期1格1年远端35因子M15指数SP近月SP远月78-8889-9900-1011-2122-327080506030401020-100-30-20-50-40-60Jan-12Jan-14Jan-16Jan-18Jan-20Jan-22Jan-24Sep-14Sep-16Sep-18Sep-20Sep-22Sep-121月1月1月1月1月1月1月1月1月1月1月May-21May-15May-17May-19May-23May-13资料来源韩国央行世界银行纸业联讯上海期货交易所同花顺银河期货图表6指数直观折算为绝对价格针叶木浆Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24SP合约683567066698668265426444638063266258618861646214历史价格2年前同期687172377272702061696351633063255476506757616130历史价格1年前同期642869076960720169776946711774827172703972477255近2年同期均价基准价665070727116711165736648672369046324605365046693远端35因子M15指数56-01-48-84-124-162-210-252-269-245-213-174计算价格703570626784653858095656544853684834473952545625SP合约-计算价格-201-356-8614473378893295814241449910589加拿大交通运输CPI617464326373627457405624550653944650424144374602美国联邦基金利率742979698087815476037751788881587518723778188083美国已开工的新建私人住宅数量753780018074806774397520757377607135679373237503日本进口石油煤和天然气价格指数603661846037593753845337520651584534413642964289日本成品纸浆库存指数764380847984786071507144708671316395598863346407欧元区19国经济景气指数714172557008672960225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