近端供需数据并不差
　　对于近端的一些高频数据，周内表现并不差，甚至相当利好。其一，由于拉尼娜的影响，泰国近年来开年之处总会经历旱情。但随着拉尼娜的边际减弱，今年泰国全境的累计降雨量尚可，理论可开割天数相比往年同期减少，利多胶价。其二，泰国整体经济良好，其汇率自2022年11月走强至今，利多出口的天然橡胶制品。其三，周内轮胎开工率报收65.0%，是疫情以来恢复的最好的“节后首周”。
　　国内外消费疲软
　　印尼天然橡胶出口总量能够解释近期（近3年）81.3%的价格变动，是较为关键的具有承上启下作用的数据：2022年12月，23.3万吨，同比减量-23.3%。随着海外订单的减少，印尼标胶不得不往溢价较低的中国转移。美国的通胀压力应该是40年来最高的一次。1980年末，美国联邦基金利率达到19.0%的高位。1年后的1981年末，天然橡胶报收900美元/吨，同比下跌-34.4%。而对比目前，RU03合约大约较近年同期下跌-12.4%。
　　基本面近端企稳，预期偏空
　　

研究报告全文：能化投资研究部橡胶研发报告天然橡胶及20号胶周报2023年2月12日近端数据不俗远端预期偏弱呈现基础数据之美研究员潘盛杰近端供需数据并不差期货从业证号F3035353对于近端的一些高频数据周内表现并不差甚至相当利好其一由于拉尼娜的影投资咨询从业证号Z0014607响泰国近年来开年之处总会经历旱情但随着拉尼娜的边际减弱今年泰国全境的累计降手机号166-2162-2706雨量尚可理论可开割天数相比往年同期减少利多胶价其二泰国整体经济良好其汇邮箱panshengjieqh率自2022年11月走强至今利多出口的天然橡胶制品其三周内轮胎开工率报收chinastockcomcn微博650是疫情以来恢复的最好的节后首周国内外消费疲软印尼天然橡胶出口总量能够解释近期近3年813的价格变动是较为关键的具有承上启下作用的数据2022年12月233万吨同比减量-233随着海外订单的减少印尼标胶不得不往溢价较低的中国转移美国的通胀压力应该是40年来最高的一次1980年末美国联邦基金利率达到190的高位1年后的1981年末天然橡胶报收900美元吨同比下跌-344而对比目前RU03合约大约较近年同期下跌-124基本面近端企稳预期偏空197能化投资研究部橡胶研发报告目录一说明5二总览7三宏观供应91全球数据9AENSO厄尔尼诺南方涛动92海外数据10A泰国降雨量10B日本通用合成胶产量11C日本进口能源价格12四微观供应131全球数据13A绝对价格132海外数据13A泰国胶水产品13B泰国橡塑行业劳动成本143国内数据15A国内胶水产品15五贸易流通171全球数据17A东南亚六大主产国平衡表17B天然橡胶供应182国内数据19A青岛保税区库存19297能化投资研究部橡胶研发报告BRU仓单库存20CRUNR成交量213海外数据22AJRU仓单库存22B印尼橡胶制品贸易总量22C波罗的海干散货指数234现货价差季节性24A绝对价格24B全乳老胶基差24C泰国混合基差25D越南3L基差32E国产标二基差35F泰国烟片基差39G泰标美元基差41H非标美元基差425期货价差季节性44ARU月差44BNR月差45CTF月差49DRU-NR53ERU-TF55六微观消费571国内数据57A国内轮胎生产57397能化投资研究部橡胶研发报告B国内商用车消费61C国内乘用车消费61D汽车制造业亏损情况63E汽车存量632海外数据65A海外汽车需求65七宏观消费701国内数据70A集成电路供应702海外数据71AOECD综合领先指标71B美国标准普尔500指数72C美国制造业新增订单73D欧元区制造业PMI73E欧盟消费者信心指数74F各国外汇储备75八宏观信用801国内数据80A中债新综合指数80B国内行业经营情况812海外数据85A美国联邦基金利率85B美国10年期国债票面利率85C欧元区19国M386497能化投资研究部橡胶研发报告一说明1阅读指南a点击目录可直接跳转至章节b合约缩写RU上海全乳烟片合约NR上海20号胶合约RT新加坡烟片合约TF新加坡20号胶合约JRU日本烟片合约T20日本20号胶合约cWeekN为领先N周MmonthN为领先N月2最新数据d报告所指相对变动1以规避基数过高或过低的情况24个月前数值12个月前数值e若无明确说明则为国内数据f颜色归类上游供应端中游贸易端下游消费端宏观及其他数据2报告持信任数据原则无主观修正所有指数均为对既有数据的变形处理不含预测若数据持续失真其与价格价差的逻辑关系相关性和领先性势必减弱届时将整体剔除不再关注将关注数据的数量控制在30-40个提高整体相关银河期货对报告中所有指数具有最终解释权3数据供应商由Wind替换为同花顺报告将作出相应调整此条更新至2023年2月18日4由于数据停更将有搜狐汽车提供的商用车库存和乘用车库存替换为公安部提供的全国机动车保有量此条更新至2023年2月25日5新增由国家统计局发布的集成电路产量汽车制造业亏损总额新增由汽中国汽车流通协会发布的汽车库存预警指数新增由经济合作与发展组织发布的OECD综合领先指标欧元区19国M3指数新增由申银万国证券发布的申万房地产行业市净率申万轻工制造行业市净率申万交通运输行业市净率申万电子行业市净率申万钢铁行业市净率申万农林牧渔行业市净率新增由国际货币基金597能化投资研究部橡胶研发报告组织发布的墨西哥外汇储备此条更新至2023年2月25日6为延长数据将国内商用车和乘用车轮胎进出口总额替换为轮胎出口总额此条更新至2023年2月25日7将国内集成电路进出口总量替换为国内集成电路进口总额将日本汽车库存替换为日本商用车销售量此条更新至2023年2月25日8由于相关性下降剔除巴西橡胶制品贸易总量上海私车牌照拍卖投放额美国轮胎相对重要性权重国内社会消费品零售总额国内商品房成交量国内发电煤耗率国内集装箱运价指数国内沿海主港货物吞吐量欧盟外部进出口中间品总金额日本集成电路库存阿根廷外汇储备马耳他外汇储备奥地利外汇储备土耳其外汇储备葡萄牙外汇储备保加利亚外汇储备国内信贷规模美国流通货币量此条更新至2023年2月25日9由于与同类数据趋势一致剔除美国汽车和零部件批发商库销比美国汽车及零部件进出口总额此条更新至2023年2月25日10由于数据长度不足剔除国防行业信用利差公共事业信用利差此条更新至2023年2月25日697能化投资研究部橡胶研发报告二总览图表1关键基本面数据概览截至2023年2月10日泰国降雨乘用车厂家零日本企业进口南方涛动NINO34东南亚各国泰国橡塑业泰国泰国周度数据月度数据产量加权售量能源价格指数指数指数橡胶产量劳动成本胶水杯胶差烟片标胶差597mm5周本周1月1月前118585泰铢922泰铢672mm221万辆4周1周前12月2月前2512点2001046万吨991点492泰铢761泰铢192mm370万辆3周2周前11月3月前2516点46-081001万吨1022点629泰铢921泰铢1073本周同比1月前相对变动-003132-1255655-21891周前同比2月前相对变动26173693131110-144-938313-8172周前同比3月前相对变动31235055312551497-145-293RU库存NR库存国内橡胶日本通用RUNR日胶波罗的海印尼橡胶制品轮胎周度数据月度数据小计-期货小计表观消费量合成胶产量成交持仓比交割库存干散货指数贸易总量出口总额083万吨344万吨5周本周1月1月前102倍0563万吨909点084万吨361万吨4周1周前12月2月前626万吨542万吨090倍0493万吨1453点160亿美元085万吨377万吨3周2周前11月3月前513万吨434万吨111倍0461万吨1299点233万吨139亿美元-297-3457本周同比1月前相对变动-403-198-1437-157-31521周前同比2月前相对变动493461-660-350-1355324-022-29312周前同比3月前相对变动115550-1177-318-1117-1164194保税区内保税区外机动车商用车乘用车汽车制造业汽车库存集成电路集成电路周度数据月度数据库存库存保有量销量销量累计亏损总额预警指数进口总额产量135万吨442万吨5周本周1月1月前618点134万吨435万吨4周1周前12月2月前417亿辆291万辆2265万辆582点3452亿美元2840亿块132万吨428万吨3周2周前11月3月前415亿辆253万辆2075万辆1089亿653点3010亿美元2600亿块-2002164本周同比1月前相对变动273-18751331周前同比2月前相对变动885-392414-291084-18400512周前同比3月前相对变动892-6069282311537-079178国内全钢国内全钢日本美国汽车工业美国汽车美国汽车美汽车及部件美汽车及部件美汽车及部件周度数据月度数据开工率库存商用车销量就业人数出口经销商销售额出货量存货量库销比2715周本周1月1月前2244周1周前12月2月前600万辆1039万人17648天3周2周前11月3月前690万辆1031万人075万辆1071亿美元618亿美元519亿美元156倍2260本周同比1月前相对变动3661周前同比2月前相对变动-0531169-37440002周前同比3月前相对变动-133108840669412651188-2152国内半钢国内半钢中债农林牧渔行业轻工制造行业钢铁行业电子行业房地产行业交通运输行业周度数据月度数据开工率库存综合指数市净率市净率市净率市净率市净率市净率3385周本周1月1月前2252点320倍250倍099倍290倍089倍156倍2884周1周前12月2月前2244点317倍242倍099倍284倍091倍156倍23848天3周2周前11月3月前2252点308倍229倍097倍291倍085倍150倍535本周同比1月前相对变动052-2320-1411-181-3273-410-397-13971周前同比2月前相对变动199-1996-1626298-3261-470-344-32836672周前同比3月前相对变动354-1861-1712728-3104-510-277OECD欧元区19国美国标普美国十债美国联邦美国制造业月度数据综合领先指标M3指数500指数票面利率基金利率新增订单1月1月前3961点35343312月2月前3912点36240911月3月前987点1522点3917点3893765246亿美元1月前相对变动301146010322月前相对变动42615968093月前相对变动032-140157616165931596瑞士墨西哥英国政府哥伦比亚匈牙利摩洛哥新西兰月度数据外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备1月1月前1877亿美元12月2月前8499亿美元2011亿美元1856亿美元567亿美元413亿美元323亿美元144亿美元11月3月前8329亿美元2022亿美元1828亿美元564亿美元389亿美元322亿美元147亿美元1月前相对变动-3282月前相对变动-714-105-304-154-1641-1064-10563月前相对变动-625-119-211-093-1545-366-1470资料来源银河期货797能化投资研究部橡胶研发报告图表238项基本面数据对天然橡胶12个月内估值的影响远端38因子M12指数RU近月RU远月1007550250-25-50-75-100Jan-18Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-12Sep-10Sep-11Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-23May-11May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-10资料来源银河期货图表3将远端38因子M12指数转换为绝对价格天然橡胶Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24RU合约12355124801254512505124901249012525125501258013450历史价格-2年前同期14804136651353112740130301338112711137301405314506历史价格-1年前同期13410130391270512802121931196011775115251208113341近2年同期均价基准价14107133521311812771126111267012243126281306713923远端38因子M12指数-171-1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