研究报告全文：华北玉米止跌盘面窄幅震荡银河农产品研究员刘大勇期货从业证号F03107370投资咨询证号Z0018389目录第一部分周度观点分析及策略推荐第二部分周度数据跟踪GALAXYFUTURES1目录第一部分周度观点分析及策略推荐内容摘要USDA美玉米中性美玉米出口减少近月玉米进口利润较高华北玉米止跌反弹东北玉米继续下跌南方港口库存大幅上升售粮进度低于去年饲料和深加工需求启动较晚淀粉开机上升库存上升淀粉厂利润亏损收窄GALAXYFUTURES2国际美玉米出口减少近月进口利润较高USDA美玉米2月玉米供需平衡表国粮中心2月玉米供需表2月USDA报告出口缓慢美玉米高位震荡截止2月2日当周美国对中国没有装船上周为138458吨截止2月2日美玉米出口检验总量125342万吨对中国出口检验累计39334万吨占比314美玉米3月进口利润较高截止2月9日美湾玉米3月船期到岸完税价2759元广东港口2970元进口利润210元4月船期进来利润223元本周截止2月6日阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物排船计划613万吨较1月30日增加847万吨GALAXYFUTURES3国内-深加工玉米库存上升华北玉米企稳东北下跌深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存玉米深加工企业玉米周度消耗量690深加工企业玉米库存14000006401300000590120000054011000004901000000440900000390800000340290700000240周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周195732023年2022年2021年2020年2019年111315172527293133394143454719212335374951第第第第第190第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357年年年年年911131517192123252729313335373941434547492019202020212022202351据Mysteel农产品统计2023年6周2月1日-2月8日全国主要126家玉米深加工企业含69家淀粉35家酒精及22家氨基酸企业共消费玉米11301万吨较前一周增加1485万吨与去年同比增加114吨同比增幅11分企业类型看其中玉米淀粉加工企业共消耗4548万吨较前一周增加61万吨96家深加工玉米库存3976万吨较上周增加513春节后华北玉米上量增多47家规模饲料厂显示截止2月9日饲料企业玉米平均库存293天环比减少041天较去年同期下跌1403深加工利润亏损减少养殖利润下滑GALAXYFUTURES4国内-北港库存下降南方港口库存大幅上涨全国售粮进度慢于去年北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存600内贸玉米外贸玉米广东谷物201920202021202220235003002504002001503001002005001002021-9-52022-3-42022-5-62022-7-82022-9-92023-2-3指标描述2021-10-82022-1-212022-2-112022-3-252022-4-152022-5-272022-6-172022-7-292022-8-192022-9-302022-12-202023-1-132021-10-292021-11-192021-12-102021-12-312022-10-212022-11-112022-12-231357911131517192123252729313335373941434547495153据根Mysteel玉米调研2月3日北方四港玉米库存1973万吨周环比减少19万吨当周四港下海量126吨周环比增加1万吨广东港内贸玉米库存294万吨较上周减少04万吨外贸库存1211万吨较上周增加461万吨进口高粱6万吨较上周减少07万吨进口大麦52万吨较上周减少05万吨截止2月9日全国玉米主要产区售粮进度54较上期增加5较去年同期慢1但最近几周售粮进度增加GALAXYFUTURES5淀粉-利润亏损收窄库存增加淀粉现货稳定玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存8014013070120110601005090804070603050周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周4013579111315171921232527293133353739414345474951第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2020年2021年2022年2023年2023年2022年2021年2020年2019年本周2月2日-2月8日全国玉米加工量4949万吨淀粉产量2532万吨较上周增加613万吨开机率4856较上周上升1176本周吉林利润为-115元吨较上周上升19元山东利润为-11元较上周上升43元东北和华北地区淀粉稳定副产品价格稳定利润亏损收窄截止2月8日本周玉米淀粉库存为978万吨较上周上升17万吨增幅177月增幅25年同比降幅1691本周淀粉库存上升主要是开机率上升和下游复工较慢预计下周淀粉库存会上升GALAXYFUTURES67策略逻辑玉米2月USDA报告中性美玉米高位震荡国内玉米进口利润较高本周华北玉米止跌反弹东北玉米开始下跌全国售粮进度慢于去年南方港口库存上升较多深加工整体库存开始回升预计玉米底部震荡关注产区玉米售粮进度和下游企业补库数量上周水稻拍卖传闻农户卖粮较多现货下跌但贸易商渠道库存偏低等东北农户卖压过后玉米大概率会继续反弹期货本周2800附近震荡预计05玉米下周在2780-2850震荡淀粉由于开机率上升下游复工偏慢本周淀粉库存上升淀粉企业利润亏损收窄下游企业备货较晚但淀粉厂继续亏损副产品稳定预计淀粉现货会继续上涨关注副产品价格走势以及下游需求方面交易策略1单边USDA报告中性美玉米高位震荡华北玉米开始反弹东北玉米继续下跌深加工玉米库存继续上涨但水稻18年1500万吨相比去年较少且进口玉米数量和去年持平东北卖压过后预计玉米会继续偏强预计05玉米2780-2880窄幅震荡2套利多05淀粉空05玉米入场点200-180出场点280以上3期权卖出c2305-P-2800或卖出c2305-C-2900并卖出c2305-P-2800以上观点仅供参考不作为入市依据GALAXYFUTURES7第二部分周度数据追踪GALAXYFUTURES8玉米及替代品价格锦州港玉米平舱价元吨长春淀粉出厂价元吨锦州港平舱价元吨长春淀粉出厂价元吨32003900300034002800260029002400220024002000180019001600140014001-13-24-15-11-13-24-15-11-161-312-153-174-165-165-316-156-307-157-308-148-299-139-281-161-312-153-174-165-165-316-156-307-157-308-148-299-139-2810-1310-2811-1211-2712-1212-2710-1310-2811-1211-2712-1212-272023202220212020201920232022202120202019小麦与玉米价差元吨南通港玉米与高粱价差元吨价差小麦平均价玉米平均价350000300000250000200000150000100000500000002019-01-282020-01-282021-01-282022-01-28-50000-100000GALAXYFUTURES9生猪肉鸡鸡蛋三元生猪走势图元公斤生猪存栏万头外购仔猪养殖利润元头GALAXYFUTURES10生猪肉鸡鸡蛋白羽肉鸡养殖利润元只全国鸡蛋主产区和主销区价格图元斤蛋鸡养殖成本与利润图元斤GALAXYFUTURES11深加工深加工企业玉米库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存深加工企业玉米库存690玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存640801405901307012054011049060100440905080390703404060502903040240第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周年年年年年周1357202320222021202020199111315171921232527293133353739414345474919051第第第第第2023年2022年2021年2020年2019年第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周359171115212731333739434549511719232529354147132020年2021年2022年2023年GALAXYFUTURES1213期货市场玉米05基差玉米5-9价差玉米淀粉59价差400玉米05合约基差100玉米59价差淀粉59价差30020050150200100100050005-186-177-178-169-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-135050100100100200150C2305C2205C2105C2305-2309C2205-2209C2105-21099-1610-1611-1512-151-142-133-154-145-143001502009-1610-1611-1512-151-142-133-154-145-14CS2305-2309CS2205-2209CS2105-2109250玉米淀粉05基差淀粉玉米05合约价差淀粉玉米09合约价差650500玉米淀粉05合约基差玉米淀粉-玉米05合约价差650玉米淀粉-玉米09合约价差60040060055030055050020050045010045040004003501003505-156-147-148-139-1210-1211-1112-111-102-93-114-105-10300200300250300250230522052105230922092109CS2305CS2205CS21052004005-186-177-178-169-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-132009-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-136-127-128-119-10GALAXYFUTURES1314免责声明作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有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