核心观点
　　新车型首发上市或成为板块预期修复新催化。当前汽车消费需求拐点虽未显现，但预期修复及边际改善趋势有望延续：1）本周出台的1月产销数据同环比下滑幅度超过三成，政策退坡抢装及春节前置是主要扰动因素，终端需求逐步复苏，2-5月销量同比增速有望改善；2）特斯拉降价后订单走强正逐步验证，本周中国区Model Y售价上调，并计划3.1投资者日披露公司宏图第三篇章，涉及新一代车型平台等引发市场关注。3）当前时点，国内主机厂主力新车型加速上市有望成为板块新催化，本周理想L7、零跑C11增程版及比亚迪23款秦Plus DM-i发布上市，其中L7作为大五座旗舰车型产品力突出，新推出的air版本售价下探至32万；秦Plus DM-i底价较21款下调1.4万至9.98万元，突显极致性价比。
　　景气跟踪：1月国内乘用车产销有所承压，比亚迪表现强势
　　2023年1月国内乘用车销量下滑，主因或在于2023年开始购置税减免和新能源补贴政策取消导致22年底抢装；且春节假期由2月提前至1月，对当期消费节奏有扰动。中汽协口径，2023年1月国内乘用车产销分别为139.7万和146.9万辆，环比分别-34.3%和-35.2%，同比分别-32.9%和-32.9%。其中新能源汽车1月销量40.8万辆，下降6.3%。本周主机厂逐渐披露1月产销数据，其中比亚迪销售15.1万辆，同比+58.6%；长安汽车销售171805辆，同比-38%；长城汽车销售61519辆，同比-45%；上汽集团销售238023辆，同比-48%；吉利汽车销售103452辆，同比-29%。
　　车企跟踪：特斯拉中国售价上调，理想L7及比亚迪23款秦DM-i上市
　　特斯拉前期披露1月全球范围内降价后收获史上最强劲订单，当前正逐步验证；1月中国批发销量约6.6万辆，同比+10%；本周中国地区ModelY后轮驱动涨价2000元人民币，起售价26.19万元。2月5日，美国ModelY长续航版价格上调2000美元至5.499万美元，高性能版价格上调1000美元至5.799万美元。此外，2月8日理想汽车召开五座中大型旗舰级SUVL7发布会，目标客群为三口之家，百公里加速5.3秒，WLTC综合续航里程达1100公里；新增Air版配置，Air/Pro/Max版定价分别为31.98/33.98/37.98万元起，将于3月开始交付。2月10日，秦PLUSDM-i2023冠军版正式上市，官方指导价9.98万元~14.58万元，DM-i车型价格首次下探至10万以内，高性价比凸显。
　　投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步配置
　　2023年经济复苏下汽车需求回升、结构性增长动能（电动化及出口）延续及自主品牌市占率持续提升，汽车板块有望站上新一轮复苏行情。整车推荐理想汽车、比亚迪、长安汽车等强势自主及新势力；零部件推荐三花智控、拓普集团、华懋科技、继峰股份及文灿股份等。
　　风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态新车型上市或成为板块预期汽车修复新催化核心观点维持评级强于大市程似骐新车型首发上市或成为板块预期修复新催化当前汽车消费需求拐点虽chengsiqizgscsccomcn未显现但预期修复及边际改善趋势有望延续1本周出台的1月产021-68821600销数据同环比下滑幅度超过三成政策退坡抢装及春节前置是主要扰动SAC编号s1440520070001因素终端需求逐步复苏2-5月销量同比增速有望改善2特斯拉降编号价后订单走强正逐步验证本周中国区ModelY售价上调并计划31SFCBQR089投资者日披露公司宏图第三篇章涉及新一代车型平台等引发市场关注陈怀山3当前时点国内主机厂主力新车型加速上市有望成为板块新催化chenhuaishancsccomcn本周理想L7零跑C11增程版及比亚迪23款秦PlusDM-i发布上市其021-68821600中L7作为大五座旗舰车型产品力突出新推出的air版本售价下探至32SAC编号S1440521110006万秦PlusDM-i底价较21款下调14万至998万元突显极致性价比陶亦然景气跟踪1月国内乘用车产销有所承压比亚迪表现强势taoyirancsccomcn2023年1月国内乘用车销量下滑主因或在于2023年开始购置税减免010-85156397和新能源补贴政策取消导致22年底抢装且春节假期由月提前至21SAC编号s1440518060002月对当期消费节奏有扰动中汽协口径年月国内乘用车产销20231分别为1397万和1469万辆环比分别-343和-352同比分别-329和-329其中新能源汽车1月销量408万辆下降63本周主机厂发布日期2023年02月12日逐渐披露1月产销数据其中比亚迪销售151万辆同比586长安市场表现汽车销售171805辆同比-38长城汽车销售61519辆同比-45上汽集团销售238023辆同比-48吉利汽车销售103452辆同比-297-4车企跟踪特斯拉中国售价上调理想L7及比亚迪23款秦DM-i上市-14特斯拉前期披露1月全球范围内降价后收获史上最强劲订单当前正逐-24步验证1月中国批发销量约66万辆同比10本周中国地区Model-34Y后轮驱动涨价2000元人民币起售价2619万元2月5日美国Model20225172022217202231720224172022617202271720228172022917Y长续航版价格上调2000美元至5499万美元高性能版价格上调2022117202210172022111720221217汽车沪深1000美元至5799万美元此外2月8日理想汽车召开五座中大型300旗舰级SUVL7发布会目标客群为三口之家百公里加速53秒WLTC相关研究报告综合续航里程达1100公里新增Air版配置AirProMax版定价分别为319833983798万元起将于3月开始交付2月10日秦PLUSDM-i2023冠军版正式上市官方指导价998万元1458万元DM-i车型价格首次下探至10万以内高性价比凸显投资建议站上新一轮复苏行情起点当前应逐步配置2023年经济复苏下汽车需求回升结构性增长动能电动化及出口延续及自主品牌市占率持续提升汽车板块有望站上新一轮复苏行情整车推荐理想汽车比亚迪长安汽车等强势自主及新势力零部件推荐三花智控拓普集团华懋科技继峰股份及文灿股份等风险提示行业景气不及预期行业竞争格局恶化客户拓展及新项目量产进度不及预期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明行业简称行业动态报告目录一景气跟踪111周度跟踪春节低基数下同环比显著增长112月度数据比亚迪及理想汽车1月交付量表现强劲213车型跟踪特斯拉中国车型售价上调理想L7及比亚迪23款秦plus上市4二行情跟踪521指数走势522行业估值6三行业信息731原材料价格732行业新闻833上市公司跟踪9风险分析10请参阅最后一页的重要声明行业简称行业动态报告一景气跟踪11周度跟踪低基数下同环比显著增长2023年2月第一周国内乘用车上牌销量同比大幅增长主因在于22年同期为春节销售低基数1交强险口径2023年1月30日-2月5日国内乘用车上牌总量268万辆同比11530环比1963其中燃油车总量198万辆同比9744环比1735新能源车总量70万辆同比22713环比2877图表12023年国内乘用车周度上牌量单位辆资料来源交强险中信建投2乘联会口径128-131国内乘用车日均零售676万辆同比-10日均批发1100万辆同比16图表21月乘用车日均零售销量及同比增速单位辆图表31月乘用车日均批发销量及同比增速单位辆资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明1行业简称行业动态报告12月度数据比亚迪及理想汽车1月交付量表现强劲1月国内汽车产销疲软但电动化渗透及出口高增长趋势依旧强劲中汽协口径2023年1月国内乘用车产销分别为1397万辆和1469万辆环比分别-343和-352同比分别-329和-329其中中国品牌乘用车1月销量758万辆下降248商用车1月销量197万辆下降477新能源汽车1月销量408万辆下降631月出口量301万辆增长301交强险口径12月国内乘用车上牌总量2540万辆日均819万辆同比136环比5566其中燃油车总量1823万辆日均588万辆同比398环比6649新能源车总量716万辆日均231万辆同比483环比3362022年国内汽车整体销量26864万辆增长21其中乘用车销量23563万辆增长95商用车销量3300万辆下降312新能源汽车销量6887万辆增长934中国品牌乘用车销量11766万辆增长228汽车出口3111万辆增长544图表42020年至今国内乘用车月产量单位辆图表52020年至今国内乘用车月批发销量单位辆资料来源中汽协中信建投资料来源中汽协中信建投国内车企2023年1月产销数据陆续发布对此我们简评如下比亚迪1月销售151341辆同比586其中EV纯电车型71338辆DM混动车型78826辆海外销售新能源乘用车合计10409辆王朝网销售108386辆其中秦家族销售14185辆汉家族销售12215辆唐家族销售8890辆宋家族销售49865辆元家族销售23231辆海洋网销售35339辆其中海豚销售17629辆海豹销售6618辆护卫舰07销售5043辆驱逐舰05销售4966辆其他车型销售1083辆此外腾势D9共交付6439辆新车长安1月总销量171805辆同比-38长城1月总销量61519辆同比-45上汽1月总销量238023辆同比-48吉利1月总销量103452辆同比-29理想1月交付量达到15141辆同比234自交付以来累计交付量已达到272475辆理想L7即将于2023年2月8日正式发布1月公司新开17家门店截至2023年1月31日理想汽车在全国已有296家零售中心覆盖123个城市售后维修中心及授权钣喷中心320家覆盖222个城市蔚来1月交付新车8506辆同比-118其中第二代技术平台ET7ES7和ET5三款车型交付量请参阅最后一页的重要声明2行业简称行业动态报告占856小鹏1月总交付5218辆同比-596其中G9达2249辆埃安1月销售10206辆同比-363其他哪吒1月单月交付量为7795台同比-454零跑1月交付量达1139台同比-858极氪交付3116台同比-117图表6国内车企2023年1月交付量或销量辆比亚迪长安长城埃安上汽吉利蔚来小鹏理想零跑哪吒极氪问界1月销量15134117180561519102062380231034528506521815141113960163116同比增速586-38-45-36-48-29-12-6023-86-45-12-12月销量23519725579477442300075363701460171581511292212338493779511337101432022年累计186349423461511067523271156530264414329881224861207571332461111681520737194174530资料来源各车企公告中信建投除德国外海外主要国家汽车1月同比继续增长23年1月美国销量10659万同环比296-1721德国1月销量1792万同环比-266-4298日本1月销量3821万同环比15961108英国1月销量1320万同环比14692752023年1月法国乘用车新注册量为112万辆同比88环比-292其中新能源车25万辆同比375环比-369渗透率223意大利乘用车新注册量130万辆同比192环比215其中新能源车09万辆同比39环比-59渗透率73图表7海外主要国家和地区销量情况单位万辆主要国家和地区1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月合计2022年103531090912951296211599118771186211953111871185311795128741422美2023年10659107国YoY2962962022年184120052413180320722246205919922248208626053143265德2023年179218国YoY-266-2662022年32953544512529942612327634912898394835893768344420日2023年382138本YoY159615962022年115159243511921244140911226892253134314291284161英2023年132013国YoY146914692022年10291154181110871268171110759141411125134158156法2023年11211国YoY884884资料来源各国汽车协会官网ACEA中信建投备注海外销量数据来源为各国汽车协会官网ACEA等不完全统计持续更新请参阅最后一页的重要声明3行业简称行业动态报告13车型跟踪特斯拉中国车型售价上调理想L7及比亚迪23款秦plus上市2022年1月26日特斯拉公布22Q4财报财报及前瞻均好于预期股价迎来强势反弹公司披露12022年特斯拉产量达到136万辆交付量达131万辆分别增长47和40公司规划2023年全年产销目标180万辆冲击200万辆宏观经济及碳酸锂等原材料价格通胀等是主要影响因素2公司披露1月全球范围内降价后收获史上最强劲订单订单量接近产量2倍柏林及得州新工厂22年底周产能爬坡至3000辆周2023年规划产能均超过25万辆3自产的4680电芯产能已达1000套周下一代汽车平台正在开发中将在202331的AI日公布更多细节2023年1月6日特斯拉大幅下调国内车型售价Model3及ModelY标准续航升级版分别降价3629万元至22992599万元高性能版分别降价2038万元至32993599万元ModelY长续航版降价高达48万元至3099万元综合前次20221024降价Q4以来特斯拉Model3及ModelY标准续航升级版已分别降价5057万元高性能版分别降价3858万元ModelY长续航版降价高达85万元2023年1月中旬特斯拉继续下调全球范围内车型售价美国ModelY及Model3性能版分别降价1309万美元同比分别-19-143降价后Model3标准续航升级版高性能版及ModelY长续航版售价分别下探至445453万美元根据美国财政部最新IRA法案新能源车税收抵免政策2023年可享受7500美元税收抵扣优惠售价低于55万美元1月13日赛力斯问界官宣降价整体降价幅度为288万3万元M5EV和M7降价后分别为2598万元起2898万元起2月5日据特斯拉美国官网消息ModelY长续航版价格上调2000美元至5499万美元高性能版价格上调1000美元至5799万美元这是继1月下旬Model3标准续航升级版长续航版以及ModelY长续航版售价分别上调了500美元之后特斯拉再次上调在售车型售价公司年报电话会议披露1月全球范围内降价后收获史上最强劲订单订单量接近产量2倍2月3日蔚来开始针对2022款ES6和ES8进行降价促销ES7也有一定的优惠幅度蔚来2022款ES8ES6和EC6车型即将迎来全新换代目前还有少量展车和库存车可供销售这部分车辆可以享受展车政策最高10万优惠的主要来自展车或库存车优惠2万元政府补贴4万元蔚来国际总部落户上海嘉定区蔚来赠送39万元软件服务2月10日特斯拉中国地区ModelY后轮驱动涨价2000元人民币起售价2619万元2月8日理想召开五座中大型旗舰级SUVL7发布会目标客群为三口之家百公里加速53秒WLTC综合续航里程达1100公里理想L7新增Air版AirProMax版定价分别为319833983798万元起2月9日零跑发布C11增程版纯电续航180285km为目前增程最大续航里程全车融入时空胶囊元素前脸格栅全新设计标配天幕玻璃支持L3级辅助驾驶预计7-8月发布C01增程9月慕尼黑车展发布首款B系列产品后续产品均同步发布增程和纯电版本2月10日比亚迪秦PLUSDM-i2023冠军版正式上市官方指导价998万元1458万元DM-i车型价格首次下探至10万以内高性价比凸显其中舒享配置全系升级打造更佳驾乘体验23款扬声器全系升级仪表盘全系升级为88英寸悬浮式仪表破案车机系统升级到DiLink404G座椅工艺全系升级高配版增加主驾座椅通风功能百公里馈电油耗仅38升新车全系搭载DM-i超级混动系统其中15L发动机最大功率81kW110马力峰值扭矩135Nm热效率高达43零百加速时间仅需73秒百公里馈电油耗仅为38升综合续航里程达1245Km请参阅最后一页的重要声明4行业简称行业动态报告二行情跟踪21指数走势截至2023年2月10日SW汽车行业指数周涨跌幅为-11相较于万得全A-10乘用车商用车汽车零部件板块周涨跌幅分别为-35-1701图表8SW汽车指数走势SW汽车万得全A75007000650060005500500045004000350030002020-092021-082022-062020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02资料来源Wind中信建投图表9本周及今年以来汽车行业及细分板块涨跌幅本周涨跌年初至今涨跌14126128113121080808642010-2-01-11-4-17-35-6汽车乘用车商用车汽车零部件万得全A资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明5行业简称行业动态报告22行业估值截至2023年2月10日SW汽车行业PETTM为3463倍相较于上周3502倍有所回升略高于2023年初3096倍估值SW二级行业子板块中乘用车商用车及汽车零部件PETTM分别为3284148553302倍商用车乘用车汽车零部件板块动态估值小幅回落图表10汽车行业及细分板块PETTM数据汽车乘用车商用车汽车零部件1801601401201008060402002022-092020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-02资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明6行业简称行业动态报告三行业信息31原材料价格截至2023年2月10日Wind商品指数显示铝材价格约为18647元吨周下跌509元吨涨跌幅-266较年初-016此外钢材天然橡胶塑料及玻璃本周分别为41331253681371555元吨分别较上周113-469-333-341图表11铝材价格指数走势单位元吨图表12钢材价格指数走势单位元吨28000700065002300060001800055005000130004500400080003500300030002022-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-112023-01资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表13天然橡胶价格指数走势单位元吨图表14塑料价格指数走势单位元吨19000110001700010000150009000130008000110007000900060007000500050004000300030002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表15玻璃价格指数走势单位元吨350000300000250000200000150000100000500000002022-092020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-112023-01资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7行业简称行业动态报告32行业新闻图表16本周行业资讯时间领域主体新闻内容0207行业四川落实新能源汽车免征车辆购置税政策有效期至2023年12月31日据汽车行业数据预测公司AutoForecastSolutions数据截至2月5日由于芯片短缺今年全球汽0207行业AFS车市场已减产约316万辆汽车0207行业河南河南18部门发文进一步搞活汽车流通扩大汽车消费0207行业北京促进汽车消费北京大兴将发放2000万元汽车消费券资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投图表17本周车企动态时间领域主体新闻内容0210车企LucidLucid加入电动汽车价格战为部分版本Air补助7500美元0210车企小鹏小鹏汽车广州智造基地已经获得生产资质预计在3月初可面向用户和合作伙伴开放0210车企沃尔沃去年沃尔沃汽车实现了3301亿瑞典克朗的营收同比增长17创历史新高0210车企零跑零跑C11增程版开启预售1598万起0208车企阿维塔2月7日阿维塔宣布阿维塔011完成全国首辆交付0207车企比亚迪正探索在欧洲自建工厂而非收购资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投图表18本周智能网联新闻时间领域主体新闻内容0209智能网联魅族领克DX11有望搭载魅族FlymeAuto系统禾赛科技正式登陆美国纳斯达克通过IPO筹集了19亿美元这是自滴滴后中国公司在美国市0209智能网联禾赛科技场上最大的一次IPO0207智能网联速腾聚创速腾聚创官宣获赛力斯量产定点资料来源盖世汽车网第一电动网中信建投请参阅最后一页的重要声明8行业简称行业动态报告33上市公司跟踪图表19本周汽车行业上市公司重点公告日期公司公告内容近日收到欧洲某高端品牌主机厂的定点通知书选择公司作为其全新全球平台项目的空气悬架系统储气罐211保隆科技的零部件供应商项目生命周期为9年总金额超23亿元预计25年上半年开始量产公司为进一步加快乘用车的客户开拓和产能建设拟投资设立全资子公司安徽天成自控汽车座椅有限公司211天成自控注册资本5000万元公司第五届董事会董事长吴江先生不再连任第六届董事会董事公司第六届董事会全体董事一致选举梁小瑞211中马传动先生为公司第六届董事会董事长210一汽解放23年1月公司商用车销量10056辆同比-644拟与采埃孚商用车技术嘉兴有限公司共同投资建设采埃孚中型AMT变速箱项目项目固定资产投资金额210福田汽车由采埃孚福田自动变速箱嘉兴有限公司先行垫付后续公司按实际金额向其支付金额不超过108亿元子公司东风小康汽车有限公司与重庆市江津区人民政府签订东风小康智能网联新能源汽车项目合作协议209赛力斯预计东风小康利用现有存量资产资源技术对本项目总投入约32亿元包括研发投入生产线改造市场推广及营销投入等实施周期10年全资子公司泉峰安徽拟于安徽省马鞍山市雨山区该地块规划开展多期汽车零部件项目建设项目占地面积约209泉峰汽车40亩总投资预计为40000万元人民币208德众汽车2022年公司营收预计为2668亿同比-281归母净利润预计为024亿同比-5900公司于近日与汽车整车行业某头部企业签订涡轮增压器开发合作框架协议约定公司在2023年底前为客206西菱动力户投资不低于50万个涡轮增压器总成的装配产能和相应的辅助设备资料来源公司公告中信建投请参阅最后一页的重要声明9行业简称行业动态报告风险分析1行业景气不及预期2020年至今汽车消费需求受新冠疫情及宏观经济预期转弱等因素影响较大叠加产业链芯片等零部件环节供给偏紧冲击行业供需两端波动较大2022年汽车购置税减征等稳增长政策刺激下下半年行业呈现高景气2023年政策扶持退坡预期下未来行业景气或存在波动2行业竞争格局恶化汽车电动智能化趋势下国内零部件供应商竞相布局随着技术进步新产能投放等供给要素变化未来行业竞争或将加剧公司市场份额及盈利能力或将有所波动3客户拓展及新项目量产进度不及预期汽车电动智能化趋势下公司加速主机厂新客户拓展考虑到车企新车型项目研发节奏波动特定时间段内或存在项目定点周期波动此外公司新产能建设或受不可控因素影响而导致量产进度不及预期请参阅最后一页的重要声明10行业简称行业动态报告程似骐分析师介绍汽车行业首席分析师上海交通大学车辆工程硕士2022年新财富第四水晶球奖第四2021年新财富第四水晶球奖第四新浪汽车新锐第二2020年新浪财经新锐分析师第一名金牛最佳汽车行业分析师第五名2017年新财富第二团队核心成员深度覆盖新能源整车智能化零部件把握智能化电动化浪潮陈怀山上海交通大学机械工程硕士曾任职于长江证券研究所四年证券行业研究经验20172019年新财富第一团队成员2021年加入中信建投证券对新能源车零部件及整车等均有研究陶亦然6年证券行业研究经验历任银河证券中小盘汽车行业研究员2018年加入中信建投证券获得2018-2022年万得金牌分析师2019-2021年新浪财经新锐分析师20202022年金牛最佳行业分析师2021-2022年卖方分析师水晶球奖第四名年新财富最佳分析师第四名等荣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