核心观点
　　31个省份2023年提前批专项债额度共计2.19万亿，相比2022年增长50%，实现大幅增长。我们认为，当前经济回升的基础尚不牢固，基建投资在2023年继续发力将是确定性事件。提前批专项债资金在上半年用完的要求下，一季度有望迎来专项债的发行高峰期。央行公布的信贷数据超市场预期，1月新增人民币贷款4.9万亿，同比多增9227亿元，其中企业中长期贷款增加3.5万亿，同比多增1.4万亿，表现亮眼。企业信贷需求恢复具备一定延续性，也与基建投资密不可分。我们继续看好强财政区域基建龙头以及能源电力工程龙头。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨1.4%，沪深300下跌0.9%，板块跑赢大盘2.3个百分点。建筑子板块中，建筑设计及服务板块表现最优，跑赢大盘3.3个百分点。本周涨幅前三公司为ST美尚（+25.1%）、南网能源（+14.1%）和华图山鼎（+13.1%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债110亿元，到期地方政府专项债41亿元，专项债融资净额69亿元。其中，2023年度新增专项债的发行额为110亿元，年内累计新增专项债发行总额5160亿元。2）城投债：本周城投债融资总额184亿元，融资净额-165亿元，较上周减少80亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额134亿元，2023年至今累计同比增加3%。
　　行业要闻：1、31省份2023年提前批专项债额度合计2.19万亿，相比上年增长50%；（财联社）2、央行：1月新增信贷4.9万亿，社融增量5.98万亿，M2同比增长12.6%；（财联社）3、上海：2023年安排191项重大工程正式项目，总投资约1.7万亿元；（财联社）4、广东省政府：印发《广东省碳达峰实施方案》，计划到2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40%；稳步推进“新能源+储能”项目建设，到2025年新型储能装机容量达到200万千瓦以上；规模化开发海上风电，打造粤东粤西两个千万千瓦级海上风电基地。（财联社）
　　行业观点：持续建议2023年关注三大主线：1、能源安全主线，建议关注电力工程全国和区域龙头、以及绿电建设运营相关标的，推荐中国电建、中国能建、江河集团、苏文电能、粤水电；2、高质量发展主线，建议关注全国和强财政区域基建龙头、以及绿色建筑相关标的，推荐四川路桥、中国交建、建科股份、东珠生态、中材国际；3、中国特色估值体系建设主线，考虑到结合涉房股权再融资放开，建议关注涉房低估值央企，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　风险分析
　　1、疫情反复可能影响工程进度，对建筑企业的施工进度产生不利影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。

研究报告全文：证券研究报告行业动态行业周报24-210提前批专项债额度大建筑装饰幅增长1月新增信贷超预期核心观点维持强于大市31个省份2023年提前批专项债额度共计219万亿相比2022竺劲年增长50实现大幅增长我们认为当前经济回升的基zhujinbjcsccomcn础尚不牢固基建投资在2023年继续发力将是确定性事件SAC编号s1440519120002提前批专项债资金在上半年用完的要求下一季度有望迎来专编号项债的发行高峰期央行公布的信贷数据超市场预期1月新SFCBPU491增人民币贷款49万亿同比多增9227亿元其中企业中长尹欢科期贷款增加35万亿同比多增14万亿表现亮眼企业信yinhuankecsccomcn贷需求恢复具备一定延续性也与基建投资密不可分我们继SAC编号s1440520070004续看好强财政区域基建龙头以及能源电力工程龙头行业动态信息发布日期2023年02月12日行情回顾本周中信建筑指数上涨14沪深300下跌09板块跑赢大盘23个百分点建筑子板块中建筑设计及服务板市场表现块表现最优跑赢大盘33个百分点本周涨幅前三公司为ST6美尚251南网能源141和华图山鼎131-4融资情况1专项债本周新发行地方政府专项债110亿元-14到期地方政府专项债41亿元专项债融资净额69亿元其中-242023年度新增专项债的发行额为110亿元年内累计新增专项债发行总额5160亿元2城投债本周城投债融资总额184亿元2022211202231120224112022511202261120227112022811202291120231112022101120221211融资净额-165亿元较上周减少80亿元3土地出让金本周20221111建筑装饰沪深百城土地成交金额134亿元2023年至今累计同比增加3300行业要闻131省份2023年提前批专项债额度合计219万亿相关研究报告相比上年增长50财联社2央行1月新增信贷49万亿社融增量598万亿M2同比增长126财联社3上海2023年安排191项重大工程正式项目总投资约17万亿元财联社4广东省政府印发广东省碳达峰实施方案计划到2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40稳步推进新能源储能项目建设到2025年新型储能装机容量达到200万千瓦以上规模化开发海上风电打造粤东粤西两个千万千瓦级海上风电基地财联社行业观点持续建议2023年关注三大主线1能源安全主线建议关注电力工程全国和区域龙头以及绿电建设运营相关标的推荐中国电建中国能建江河集团苏文电能粤水电2高质量发展主线建议关注全国和强财政区域基建龙头以及绿色建筑相关标的推荐四川路桥中国交建建科股份东珠生态中材国际3中国特色估值体系建设主线考虑到结合涉房股权再融资放开建议关注涉房低估值央企推荐中国建筑中国中铁中国铁建中国中冶本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告目录建筑板块行情回顾1本周行情回顾1资金流向情况3资金面数据追踪4本周资金面情况4月度数据跟踪6行业数据追踪7领先数据PMI7固定资产投资一览表8月度发电装机情况10上市企业经营数据跟踪11本周重大订单11周度要闻回顾12行业一周要闻回顾12公司一周要闻回顾13公司估值14风险分析15请参阅最后一页的重要声明建筑装饰行业动态报告建筑板块行情回顾本周行情回顾图表1建筑板块本周上涨14跑赢沪深300指数23个百分点资料来源wind中信建投图表2本周子板块表现建筑设计及服务涨幅最大图表3今年以来子板块表现专业工程及其他表现最好资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明1建筑装饰行业动态报告图表4本周涨幅前十公司图表5本周跌幅前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图表6年内涨幅前十公司图表7年内跌幅前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明2建筑装饰行业动态报告资金流向情况图表8本周中信建筑指数成分股北向资金净买入16亿元较上周增加06亿元资料来源wind中信建投图表9本周北向资金净买入金额前十公司图表10本周北向资金净卖出金额前十公司资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3建筑装饰行业动态报告资金面数据追踪本周资金面情况图表11截至2022年末2022年新增专项债发行进度达968资料来源wind中信建投注以全年41500亿元新增专项债规模计算含5000亿限额部分2019-2021年以当年实际发行总额计算图表12本周专项债融资总额110亿元图表13本周专项债融资净额为69亿元资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明4建筑装饰行业动态报告图表14本周城投债融资总额184亿元图表15本周城投债融资净额为-165亿元资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投注以wind城投债口径统计图表16本周百城土地出让总价134亿元图表172023年土地出让累计收入同比上升3资料来源wind百城土地成交统计中信建投资料来源wind百城土地成交统计中信建投图表18本周30城住宅成交面积188万方图表192023年30城住宅累计成交面积同比下降24资料来源各地房管局wind中信建投资料来源各地房管局wind中信建投请参阅最后一页的重要声明5建筑装饰行业动态报告月度数据跟踪图表2012月公共财政收入累计同比06较上月收窄36个百分点图表211-12月土地出让金累计同比下降23较1-11月回升1个百公共财政支出累计同比61较上月降低01个百分点分点资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投注指地方政府本级政府性基金收入中的国有土地使用权收入图表221-12月固定资产投资累计同比上升51较1-11月下滑02图表231-12月基建投资含电力累计同比上升115较1-11月下滑个百分点02个百分点资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表2412月企事业单位新增人民币中长期贷款12110亿元较去年图表251-12月企事业单位新增人民币中长期贷款累计同比增长12月多增8717亿元198较1-11月提升9个百分点资料来源中国人民银行中信建投资料来源中国人民银行中信建投请参阅最后一页的重要声明6建筑装饰行业动态报告行业数据追踪领先数据PMI图表261月建筑业PMI为564较上月升20图表271月建筑业新订单PMI为574较上月升86资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表281月建筑业活动预期PMI为688较上月升68图表291月建筑业活动人员PMI为537较上月升74资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投图表301月建筑业投入品价格PMI为553较上月升41图表311月建筑业销售价格PMI为528较上月升28资料来源国家统计局中信建投资料来源国家统计局中信建投请参阅最后一页的重要声明7建筑装饰行业动态报告固定资产投资一览表图表32固定资产投资完成情况累计同比资料来源国家统计局国家能源局中信建投请参阅最后一页的重要声明8建筑装饰行业动态报告图表3312月发改委审批固定资产投资项目6个图表3412月核准批准项目总投资3733亿元资料来源发改委中信建投资料来源发改委中信建投请参阅最后一页的重要声明9建筑装饰行业动态报告月度发电装机情况图表35全国发电装机情况资料来源国家能源局wind中信建投请参阅最后一页的重要声明10建筑装饰行业动态报告上市企业经营数据跟踪图表36八大央企新签订单追踪资料来源公司公告中信建投本周重大订单1粤水电全资子公司中标分布式光伏发电项目一期工程项目动态投资约6521万元中标四川岷江老木孔航电枢纽工程主体工程项目签订1425亿元工程合同合同工期58个月2龙建股份子公司组成的联合体中标铁科高速公路施工总承包及铁力至凤阳段工程合作项目中标价1027亿3园林股份中标莱西市北京路综合整治工程项目一期一期计划总投资177亿4东湖高新子公司联合体中标20269亿元黄冈高新区智能科技产业园项目全资子公司组成的联合体中标2756亿元项目5北新路桥子公司中标108亿元工程项目6东方铁塔中标139亿元南方电网公司招标项目7陕西建工2023年1月共中标10项超5亿元重点项目以上均来自公司公告请参阅最后一页的重要声明11建筑装饰行业动态报告周度要闻回顾行业一周要闻回顾1央行上海总部房地产业建筑业住宿餐饮业和文体娱乐业为2022年12月贷款增量同比多增的主要行业财联社重庆在建处重点水利工程全面复工全年计划完成投资亿元财联社212513693内蒙古今年计划实施重点项目3168个总投资32万亿元财联社4江苏出台关于加快推进城镇环境基础设施建设的实施意见加快推进城镇环境基础设施建设2023年安排重大项目220个年度拟投资5670亿财联社5山东发布稳中向好进中提质第二批政策清单16项政策着力扩大有效投资筛选实施1200个重大技改项目加快2023年提前下达的2184亿元专项债券发行力争上半年全部使用完毕单财联社6江苏南京61个重大项目集中签约总投资超800亿元财联社7中共中央国务院印发质量强国建设纲要到2025年质量整体水平进一步全面提高加强质量基础设施能力建设引导中西部地区因地制宜发展特色产业推动东北地区优化质量发展环境推进基础制造工艺与质量管理数字智能网络技术深度融合加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关推动高耗能行业低碳转型财联社8发改委鼓励减免政府投资项目投标保证金财联社9水利部印发关于推进水利工程配套水文设施建设的指导意见加强水利工程配套水文设施建设召开2023年第一季度重大水利工程开工建设调度会商要求2023年重点推进前期工作的60项重大水利工程财联社10广东省人民政府印发广东省碳达峰实施方案计划到2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40稳步推进新能源储能项目建设到2025年新型储能装机容量达到200万千瓦以上规模化开发海上风电打造粤东粤西两个千万千瓦级海上风电基地财联社11江西省省市县三级重大项目协同联动开工总投资118万亿元江西省公布关于进一步巩固提升经济回稳向好态势的若干措施加快推进3558个省大中型项目以扩大有效投资财联社12成都市第一季度全市重大项目拟开工启动342个总投资3222亿元同比增长170财联社13上海国资委力争今年主要经营指标增速6以上固定资产投资总额等经济增长指标高于全市平均增速财联社14组件厂首季开工率提升目前一线厂商生产线开工率在8到9成预计3月迎来招标高潮财联社15交通运输部加快推进重点公路项目复工开工确保全年建设投资目标如期实现财联社16上海2023年安排191项重大工程正式项目总投资约17万亿元财联社请参阅最后一页的重要声明12建筑装饰行业动态报告17央行1月新增信贷49万亿社融增量598万亿M2同比增长126财联社18专项债31省份2023年提前批专项债额度合计219万亿相比上年增长50财联社19全球碳市场总交易规模去年达到8650亿欧元约合63万亿元人民币再创历史新高财联社20四川共建成渝地区双城经济圈2023年重大项目清单正式印发共纳入标志性重大项目248个总投资325万亿元2023年计划投资33953亿元财联社21新疆2023年计划新增高速一级公路740公里22个项目交工通车财联社公司一周要闻回顾1安徽建工2022年累计新签合同金额132736亿元同比增长74872龙建股份定增募资已完成募资总额10497亿元2191亿股限售股将于2026年2月13日起上市流通占总股本比例为64573富煌钢构2022年10-12月累计新签销售合同额约669亿元4中国交建2022年公司新签合同额为1542256亿元同比增长2164第四季度新签合同额约510095亿元同比增长95295粤水电定增募资已完成募资总额10497亿元2191亿股限售股将于2026年2月13日起上市流通占总股本比例为6457拟以不超2995亿元租赁6台泥水盾构施工设备进行盾构施工拟投建贵州省普定县猫洞来腰鼓100MW风电项目6成都路桥股东四川宏义嘉华实业有限公司所持392888万股公司股份被轮候冻结占总股本的5197隧道股份股东上海国盛集团减持558079万股公司股份交易额298亿元8腾达建设拟出资6272万设立浙江腾欣建设有限公司持股499中材国际定增申请获证监会批准10苏文电能子公司与青山集团旗下瑞浦兰钧就电芯及储能等业务开展合作签订合作框架协议协议有效期限1年11四川路桥完成9238万股股权激励限制性股票回购注销12永福股份股东福州永福恒诚投资管理股份有限公司质押203万股本公司股份13上海建工股东上海国盛集团减持178亿股公司股份交易额479亿元14海波重科股东张丽拟减持不超00499股份以上均来自公司公告请参阅最后一页的重要声明13建筑装饰行业动态报告公司估值图表37主要建筑公司估值情况截至2月10日收盘投资股价市值股本EPSPE公司代码公司名称评级元亿元亿股2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E基础设施能源建设601669SH中国电建买入6971201172160064075086441099381601868SH中国能建买入23497641701601902202515012610994002060SZ粤水电买入7258734380012016020266221163368000065SZ北方国际买入1009101100620851051181621199786601668SH中国建筑--543227741912313515116844403632601390SH中国中铁--591146324811212614115853474237601186SH中国铁建--7981084136070204229255114393531601800SH中国交建--904146116211112514015581726458601618SH中国中冶买入336696207030047053060113726356601117SH中国化学买入88854361076092118139117967564双碳概念300982SZ苏文电能买入60761042176188235296346323259205601886SH江河集团买入819211-0890640810949112710086603098SH森特股份--289315650060510881264750565330229002541SZ鸿路钢构买入33132297167185235285199180141116600477SH杭萧钢构--5914024017020024028340301251211002135SZ东南网架--6898012042043052063163162133110600496SH精工钢构--41984200340410490581231038572603359SH东珠生态买入1102494108111143171102997765300355SZ蒙草生态--3395416019022027033176153126103600963SH岳阳林纸--69212518008036045053821192154132资料来源wind中信建投注有投资评级的公司为中信建投已覆盖公司盈利预测为中信建投盈利预测其余为wind一致预期请参阅最后一页的重要声明14建筑装饰行业动态报告风险分析1疫情反复可能影响工程进度对建筑企业的施工进度产生不利影响2房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响房地产对建筑企业的影响主要体现在1当前土地市场低迷地方政府土地出让收入较大幅度下滑对基建资金来源造成不利影响2房地产市场持续低迷商品房销售开工较大幅度下滑影响了房建企业的新增订单而竣工面积下行影响了装饰装修企业的订单相关建筑子板块企业业务发展受不利影响3房地产企业的暴雷对存在房地产企业应收款房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力3新能源业务拓展可能不及预期部分传统建筑企业布局新能源咨询工程运营等新领域但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力可能存在拓展失败的风险请参阅最后一页的重要声明15建筑装饰行业动态报告竺劲分析师介绍房地产和建筑行业首席分析师北京大学国家发展研究院金融学硕士专注于房地产物业管理等行业研究10年证券从业经验连续三年2018-2020荣获最佳行业金牛分析师奖房地产行业获得2020年新财富最佳分析师房地产行业入围奖2020年机构投资者财新资本市场分析师成就奖房地产行业大陆区入围奖2020年卖方分析师水晶球奖房地产行业第5名尹欢科房地产行业分析师主要研究领域为房地产开发物业管理商业地产及地产转型领域浙江大学金融学学士复旦大学金融学硕士20182020年水晶球最佳行业分析师奖团队成员2020年金牛奖最佳行业分析团队房地产2020年新财富最佳分析师房地产入围团队成员年连续三年金牌分析师2018-2020Wind请参阅最后一页的重要声明16建筑装饰行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明17