核心观点
　　深远海风电开发规划开发潜力大，我们判断将打开风电行业成长空间。我们预计深远海风电将成为未来十年风电主要增长极，并成为东部用电大省核心供电来源。
　　风电向深远海走是必然产业趋势，我们推荐关注以下环节：①伴随深远海发展单GW价值量增加的的海缆、塔筒（桩基）；②新增从0到1场景的漂浮式海风、碳纤维叶片；③适用于远距离输电的柔性直流送出工程——柔直换流站。
　　简评
　　1、东部沿海省份用电紧缺推动深远海风需求增长。
　　一方面东部沿海省份用电量持续增长，但电力来源十分有限。以广东省为例，外来电占比在三分之一左右。另一方面，现阶段云南等内陆省份实质上外送电意愿大幅度降低，叠加当前核电、火电稳步发展，新增供给进展较慢，因此我们认为海上风电是最佳选项之一。
　　2、公开信息显示，目前国家规划未来近海100GW，深远海总计300GW。
　　据国家能源局委托水电总院牵头开展的全国深远海海上风电规划，全国共将布局41个海上风电集群，预计深远海海上风电总容量约达290GW。我们认为十五五期间将打开深远海风市场空间，有望开发150-200GW，海风年均新增装机规模将由十四五期间15GW向十五五期间30GW-40GW进发。
　　3、现阶段深远海风已初具经济性，持续降本未来可期。
　　按照现阶段降本速度，深远海风电（固定式）已经初步具备经济性，评价下全投资收益率可达6%，未来有望继续提升。此外，在水深100m的深远海需要全面使用漂浮式，漂浮式是未来深远海风发展最重要的方向，目前已进入持续降本通道。
　　投资建议：
　　风电向深远海走是必然产业趋势，我们推荐关注以下环节：①伴随深远海发展单GW价值量增加的海缆、塔筒（桩基）；②新增从0到1场景的漂浮式海风、碳纤维叶片；③适用于远距离输电的柔性直流送出工程——海上换流站。
　　建议关注:1、漂浮式锚链、钢丝绳、浮体：亚星锚链、巨力索具、中船科技；2、塔筒桩基：润邦股份、海力风电、泰胜风能、大金、天顺；3、海缆：起帆电缆、东方电缆、中天科技、亨通光电等；4、柔直送出：许继电气、国电南瑞；5、轻量化碳纤维叶片：中复神鹰、吉林碳谷、光威复材；6、海风整机：明阳智能等。
　　风险分析
　　风险提示：1、深远海风电规划政策推动不及预期；2、深远海风电项目推动不及预期：深远海项目建设体量、建设进度不及预期将影响行业大规模发展；3、行业竞争加剧导致环节盈利能力受损；4、行业降本不及预期：深远海大规模发展还需要以来上游各零部件降本，如漂浮式浮体、整体、海缆等，上游降本不及预期将影响深远海风电大规模推广发展；5、原材料价格波动风险：风电上游原材料主要为钢材，钢材价格的大幅波动对应风险企业盈利稳定性将造成风险。

研究报告全文：证券研究报告行业简评深远海风电打开行业空间重视板块机风电设备会核心观点维持强于大市朱玥深远海风电开发规划开发潜力大我们判断将打开风电行业成长空间zhuyuecsccomcn我们预计深远海风电将成为未来十年风电主要增长极并成为东部用电SAC编号s1440521100008大省核心供电来源陈思同风电向深远海走是必然产业趋势我们推荐关注以下环节伴随深远chensitongcsccomcn海发展单GW价值量增加的的海缆塔筒桩基新增从0到1场SAC编号S1440522080006景的漂浮式海风碳纤维叶片适用于远距离输电的柔性直流送出工程柔直换流站发布日期2023年02月11日市场表现20简评1001东部沿海省份用电紧缺推动深远海风需求增长-10-20一方面东部沿海省份用电量持续增长但电力来源十分有限以广东省-30为例外来电占比在三分之一左右另一方面现阶段云南等内陆省份20222920223920224920225920226920227920228920229920231920232920221192022129实质上外送电意愿大幅度降低叠加当前核电火电稳步发展新增供2022109电力设备上证指数给进展较慢因此我们认为海上风电是最佳选项之一相关研究报告公开信息显示目前国家规划未来近海深远海总计2100GW300GW据国家能源局委托水电总院牵头开展的全国深远海海上风电规划全国共将布局41个海上风电集群预计深远海海上风电总容量约达290GW我们认为十五五期间将打开深远海风市场空间有望开发150-200GW海风年均新增装机规模将由十四五期间15GW向十五五期间30GW-40GW进发3现阶段深远海风已初具经济性持续降本未来可期按照现阶段降本速度深远海风电固定式已经初步具备经济性评价下全投资收益率可达6未来有望继续提升此外在水深100m的深远海需要全面使用漂浮式漂浮式是未来深远海风发展最重要的方向目前已进入持续降本通道本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明风电设备行业简评报告投资建议风电向深远海走是必然产业趋势我们推荐关注以下环节伴随深远海发展单GW价值量增加的海缆塔筒桩基新增从0到1场景的漂浮式海风碳纤维叶片适用于远距离输电的柔性直流送出工程海上换流站建议关注1漂浮式锚链钢丝绳浮体亚星锚链巨力索具中船科技2塔筒桩基润邦股份海力风电泰胜风能大金天顺3海缆起帆电缆东方电缆中天科技亨通光电等4柔直送出许继电气国电南瑞5轻量化碳纤维叶片中复神鹰吉林碳谷光威复材6海风整机明阳智能等风险分析风险提示1深远海风电规划政策推动不及预期2深远海风电项目推动不及预期深远海项目建设体量建设进度不及预期将影响行业大规模发展3行业竞争加剧导致环节盈利能力受损4行业降本不及预期深远海大规模发展还需要以来上游各零部件降本如漂浮式浮体整体海缆等上游降本不及预期将影响深远海风电大规模推广发展5原材料价格波动风险风电上游原材料主要为钢材钢材价格的大幅波动对应风险企业盈利稳定性将造成风险请参阅最后一页的重要声明1风电设备行业简评报告朱玥分析师介绍中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师2021年加入中信建投证券研究发展部2016-2021年任兴业证券电新团队首席分析师2011-2015年任财经新能源行业高级记者专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪获2020年新财富评选第四名金麒麟第三名水晶球评选第三名陈思同中信建投证券电力设备及新能源研究员西南财经大学金融学硕士研究方向为光伏风电请参阅最后一页的重要声明2风电设备行业简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅以上10分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明3