本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨2.02%，在31个SW一级板块中排名第4；沪深300下跌0.85%，上证综指下跌0.08%，深圳成指下跌0.64%，创业板指下跌1.35%。细分子板块中，火电上涨3.21%，水电上涨1.65%，光伏发电上涨3.23%，风力发电下跌0.09%，电能综合服务上涨3.34%，燃气上涨1.81%。
　　本周公用事业涨幅前五的个股分别为南网能源（+14.33%)、粤电力A（+10.11%)、宝新能源（+9.64%)、ST升达（+9.14%)、三峡水利（+8.86%)；周跌幅前五的个股分别为川能动力（-4.99%）、华电能源（-3.46%）、凯添燃气（-1.50%)、国电电力（-0.51%)、新天然气（-0.34%)。
　　本周重点事件：1.2月6日，河南省人民政府印发《河南省碳达峰实施方案》。方案提出大力发展新能源，到2025年，风电累计并网容量达到2700万千瓦以上，光伏发电并网容量达到2000万千瓦以上。
　　2.山东省政府发布《关于促进经济加快恢复发展的若干政策措施暨2023年“稳中向好、进中提质”政策清单（第二批）》指出，按照“应并尽并、能并早并”原则，保障具备并网条件的风电、光伏发电项目及时并网，允许分批并网，全年新增新能源和可再生能源发电并网1000万千瓦。
　　3.2月7日，内蒙古自治区政府新闻办举行新闻发布会，提到对纳入相关规划的新能源配套送出工程项目开辟绿色审批通道，加快推进第一批2020万千瓦、第二批1188万千瓦大型风电光伏基地项目建成并网，推动第三批1170万千瓦大型风电光伏基地项目开工建设。
　　各省发布“十四五”绿电装机目标计划，增速显著。根据我们的统计，各省已基本确定风电与光伏的“十四五”装机规划，按照规划“十四五”期间风光装机新增有望接近800GW。其中风电、光伏2025年装机规模分别达到609GW、715GW，21年-25年CAGR分别为16.69%及23.60%。
　　装机降本背景下，利好光伏装机增量显著的电力运营商。增量维度：从各电力运营商发布的“十四五”装机容量目标来看；在该期间，华能国际目标光伏装机量达26GW，国电电力目标新增新能源35GW。存量缺口：由于疫情原因2022年运营商普遍光伏装机低于年初指引。光伏降本背景下，利好光伏装机计划大幅扩增的电力运营商。
　　建议关注火电转型绿电运营商：华能国际、国电电力、华电国际；绿电运营商：南网能源，三峡能源；数字化：国网信通。
　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。

研究报告全文：2023年2月13日行业研究各地发布绿电相关方案光伏降本背景下利好绿电运营商公用事业行业周报20230212要点公用事业本周行情回顾本周SW公用事业一级板块上涨202在31个SW一级板块增持维持中排名第4沪深300下跌085上证综指下跌008深圳成指下跌064创业板指下跌135细分子板块中火电上涨321水电上涨165光作者伏发电上涨323风力发电下跌009电能综合服务上涨334燃气上分析师王威涨181执业证书编号S0930517030001021-52523818本周公用事业涨幅前五的个股分别为南网能源1433粤电力A1011宝新能源964ST升达914三峡水利886wangwei2016ebscncom周跌幅前五的个股分别为川能动力-499华电能源-346凯添燃气-150国电电力-051新天然气-034行业与沪深300指数对比图10本周重点事件12月6日河南省人民政府印发河南省碳达峰实施方案方案提出大力发展新能源到2025年风电累计并网容量达到2700万千瓦以0上光伏发电并网容量达到2000万千瓦以上-92山东省政府发布关于促进经济加快恢复发展的若干政策措施暨2023年稳-19中向好进中提质政策清单第二批指出按照应并尽并能并早并-29原则保障具备并网条件的风电光伏发电项目及时并网允许分批并网全年1221042207220922新增新能源和可再生能源发电并网1000万千瓦公用事业沪深30032月7日内蒙古自治区政府新闻办举行新闻发布会提到对纳入相关规划的资料来源Wind新能源配套送出工程项目开辟绿色审批通道加快推进第一批2020万千瓦第二批1188万千瓦大型风电光伏基地项目建成并网推动第三批1170万千瓦大相关研报型风电光伏基地项目开工建设电力市场化再提速绿电盈利能力有望边际改善公用事业行业周报20230102各省发布十四五绿电装机目标计划增速显著根据我们的统计各省已基2023-01-03本确定风电与光伏的十四五装机规划按照规划十四五期间风光装机新煤炭向左火电向右煤炭电力行业2023年度投资策略2022-12-31增有望接近800GW其中风电光伏2025年装机规模分别达到609GW715GW多地呈现电力供需矛盾利好具备调节能力的火21年-25年CAGR分别为1669及2360电运营商公用事业行业周报202212172022-12-17装机降本背景下利好光伏装机增量显著的电力运营商增量维度从各电力运营商发布的十四五装机容量目标来看在该期间华能国际目标光伏装机量达26GW国电电力目标新增新能源35GW存量缺口由于疫情原因2022年运营商普遍光伏装机低于年初指引光伏降本背景下利好光伏装机计划大幅扩增的电力运营商建议关注火电转型绿电运营商华能国际国电电力华电国际绿电运营商南网能源三峡能源数字化国网信通风险分析权益市场系统性风险上网电价超预期下行煤价超预期上涨用电需求下滑水电来水不及预期行业改革进度低于预期等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告公用事业1传统电力板块本周回顾11传统电力事件12月6日华能北方呼和浩特热电厂火电灵活性改造促新能源消纳试点武川县北联电润明新能源有限公司25万千瓦风电项目开工仪式在武川县举行这标志着华能北方呼和浩特热电厂在新能源发展转型道路上迈出了坚实的一步据了解25万千瓦风电能源项目是呼和浩特市武川县的重点建设项目项目的开工开启了2023年武川县重点项目建设的大幕项目的建设标志着华能集团公司和北方联合电力有限责任公司绿色转型发展新能源建设提速换挡的信心和速度北极星新闻网22月8日在湖南省邵阳市洞口县装备制造产业园开园暨签约仪式上中国能建葛洲坝集团与湖南省邵阳市洞口县签订长滩抽水蓄能电站项目投资建设合作协议据悉洞口长滩抽水蓄能项目装机容量120万千瓦设计年发电量18亿千瓦时该项目将由中国能建葛洲坝集团作为牵头方联合中铁第四勘察设计院集团有限公司共同投资建设北极星新闻网3国家能源集团召开2023年电力产业工作会议安排部署电力产业年度重点任务动员全体干部员工凝心聚力真抓实干奋力推动电力产业高质量发展集团党组书记董事长刘国跃出席会议并讲话党组成员副总经理冯树臣主持会议会议总结了集团公司2022年电力产业工作2022年集团电力产业聚力四重一要践行六个担当圆满完成保供任务加快绿色转型步伐持续深化提质增效主要生产运营指标创历史同期最好水平全年电力项目开工3171万千瓦投产1751万千瓦集团可控装机容量达到288亿千瓦同比增长64清洁可再生能源发电装机8881万千瓦占比达到31发电量完成11393亿千瓦时供热量498亿吉焦以不到全国11的装机贡献了全国14的电量供热总量全国第一北极星新闻网4当地时间2月4日12时整中能建建筑集团承建的巴基斯坦塔尔煤田一区块2660兆瓦燃煤电站项目1号机组完成168小时可靠性运行实验实现投产目标据悉项目位于巴基斯坦塔尔煤矿区距离卡拉奇350公里建设2台660兆瓦超超临界机组该工程为煤电一体化项目煤矿项目和坑口电站同步建设被列为中巴经济走廊能源项目合作协议的优先实施项目北极星新闻网12传统电力数据追踪图1秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价元吨至20230210图2京津唐5500大卡动力末煤平仓价元吨至20230210900秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价1800京津唐5500大卡动力末煤平仓价8001600700140060012005001000400800300600200400100200002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告公用事业图3CECI价格指数元吨至20221028图4中国LNG出厂价格全国指数元吨至20230210CECI5500综合价CECI5500成交价中国LNG出厂价格全国指数18009000160080001400700012006000100050004000800300060020004001000200002018-01-152019-01-152020-01-152021-01-152022-01-152018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图5三峡水库流量立方米秒至20230210图6三峡水库蓄水量及水位亿立方米米至20230210流量水库站三峡入库流量水库站三峡出库蓄水量水库站三峡亿立方米水位水库站三峡米800004507000040035060000300500002504000020030000150200001001000050002018-01-052019-01-022019-12-302020-12-262021-12-232023-01-042018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-04资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图7火电盈亏平衡点元吨至20230210图8火电产业链成本及价格情况元千瓦时至2023021008标煤综合交易价运输费用盈亏平衡点入炉标煤价含税折算入炉5500大卡含税07120000105079933935987850682117638706405800006490电网591682557804735404690364526001煤电555003400005099464802煤炭00001-20-15-10-5051015200煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加资料来源CCTD中国煤炭市场网Wind光大证券研究所测算资料来源Wind光大证券研究所整理备注参考装机规模100万千瓦机组运营数据假设1当下上网电价为01月各省市代理购电价格平均值0456元千瓦时2火电市场化占比1003下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本104厂用电率为57横坐标为当下上网电价变化量纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格上网电价为基础电价0391元度前提下标煤入炉盈亏平衡点为8212元吨敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告公用事业2新能源电力板块本周回顾12月6日河南省人民政府印发河南省碳达峰实施方案方案提出大力发展新能源加快风能资源开发利用以沿黄浅山丘陵含黄河故道和中东部平原地区为重点规划建设一批百万千瓦级高质量风电基地到2025年风电累计并网容量达到2700万千瓦以上加快智能光伏产业创新升级和特色应用鼓励利用大中型城市屋顶资源和开发区工业园区标准厂房大型公共建筑屋顶等发展分布式光伏发电推进登封商城等整县市区屋顶分布式光伏试点建设结合采煤沉陷区石漠化油井矿山废弃地治理等建设一批高标准光伏基地到2025年光伏发电并网容量达到2000万千瓦以上因地制宜发展生物质发电科学发展氢能产业到2025年全省可再生能源发电装机容量达到5000万千瓦以上发电装机比重达到40以上到2030年可再生能源发电装机容量超过8000万千瓦发电装机比重提高至50以上北极星新闻网22月5日山东省人民政府印发关于促进经济加快恢复发展的若干政策措施暨2023年稳中向好进中提质政策清单第二批的通知通知提到加快推进能源转型发展九大工程推动具备条件的海上风电海上光伏项目应开尽开能开快开推动更多鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化鲁西南采煤沉陷区光伏基地项目纳入国家新增大型风光基地项目全年新能源和可再生能源装机达到8000万千瓦左右按照应并尽并能并早并原则保障具备并网条件的风电光伏发电项目及时并网允许分批并网全年新增新能源和可再生能源发电并网1000万千瓦北极星新闻网32月6日湖南省怀化市通道侗族自治县人民政府发布通道县400MW分布式光伏发电项目招商公告据悉本次招商为通道县400MW分布式光伏发电项目分为三个片区进行招商南部片区开发分布式光伏不低于200MW中部片区开发分布式光伏不低于100MW北部片区开发分布式光伏不低于100MW项目地点位于通道侗族自治县境内主要利用该县闲置空地荒山荒坡农业大棚滩涂鱼塘果园等开发建设单个规模不大于6MW的光伏农业渔业林业牧业分布式光伏电站北极星新闻网42月6日粤水电发布公告称2月4日公司全资子公司东南粤水电收到广东省机电设备招标中心有限公司发来的中标通知书该中标通知书确定东南粤水电为佛山电器照明股份有限公司高明分公司分布式光伏发电项目一期工程的中标供应商该工程项目分两阶段建设中标明细为第一阶段电费折扣率5388该工程项目电费折扣率为538825年总发电量第一阶段并网点部分2233485万kWh该工程项目3649744万kWh根据招标文件项目拟在佛山电器照明股份有限公司高明分公司厂房屋顶建设光伏发电站共11栋混凝土屋面厂房和5栋钢结构屋面厂房经初步设计并中标确认该项目直流侧装机容量为1431024MWp动态投资约6521万元项目工期390日历天北极星新闻网52月7日内蒙古自治区乌拉特中旗人民政府发布关于加快建设零碳园区破解能耗制约第151002号提案的答复根据答复乌拉特中旗计划到2025年建设完成风电350万千瓦光伏30万千瓦电化学储能38万千瓦2小时在全部能源供应中可再生能源供电比例达到80以上北极星新闻网62月8日新疆发改委发布关于2023年新疆电网优先购电优先发电计划的通知通知提到2023年优先发电计划风电机组安排优先发电计划17821亿千瓦时太阳能发电机组安排优先发电计划10908亿千瓦时水电机组安排优先发电计划22939亿千瓦时生物质能发电和资源综合利用机组安排优先发电计划3779亿千瓦时2023年关停机组补偿电量3224亿千瓦时不含新能源2023年优先购电计划2023年新疆电网优先购电计划电量62683亿敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告公用事业千瓦时其中居民及公益性用户用电量16987亿千瓦时农业用电量15241亿千瓦时纺织服装工业企业和南疆四地州劳动密集型企业用电量7381亿千瓦时国网新疆电力公司趸售电量115亿千瓦时测算网损电量11574亿千瓦时北极星新闻网3本周行情回顾31板块行情本周SW公用事业一级板块上涨202在31个SW一级板块中排名第4沪深300下跌085上证综指下跌008深圳成指下跌064创业板指下跌135细分子板块中火电上涨321水电上涨165光伏发电上涨323风力发电下跌009电能综合服务上涨334燃气上涨181图9SW一级行业周涨跌幅20230206-202302103210-1-2-3-4资料来源Wind光大证券研究所整理图10SW一级行业2023年至今涨跌幅截至2023021020151050-5资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告公用事业图11SW公用事业子板块周涨跌幅图12SW公用事业子板块2023年至今涨跌幅截至20230206-20230210202302101210864202100-20-4-10-20-30资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理32个股行情本周公用事业涨幅前五的个股分别为南网能源1433粤电力A1011宝新能源964ST升达914三峡水利886周跌幅前五的个股分别为川能动力-499华电能源-346凯添燃气-150国电电力-051新天然气-034图13公用事业周涨跌幅前五个股20230206-20230210川能动力-5华电能源-3凯添燃气-2国电电力-1新天然气0三峡水利9ST升达9宝新能源10粤电力A10南网能源14-10-505101520资料来源Wind光大证券研究所整理2023年至今公用事业涨幅前五的个股分别为南网能源3651天富能源2625涪陵电力2371粤电力A2162ST升达2012跌幅前五的个股分别为协鑫能科-1098国电电力-796金山股份-727华电能源-634黔源电力-230图14公用事业2023年至今涨跌幅前五个股截至20230210协鑫能科-11国电电力-8金山股份-7华电能源-6黔源电力-2ST升达20粤电力A22涪陵电力24天富能源26南网能源37-20-10010203040资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告公用事业4风险分析权益市场系统性风险上网电价超预期下行煤价超预期上涨用电需求下滑水电来水不及预期行业改革进度低于预期等敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告公用事业行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告