2022年尽管受到疫情、地缘政治以及需求下行等影响，消费电子行业表现分化，2023年消费电子复苏可期。以各家公司业绩预告中值加总计算，已披露的13家重点公司合计归母净利润为283亿元，同比增长24%。
　　立讯精密：22年预计归母净利润95.45-98.99亿元，同比+(35-40)%；扣非归母净利润92.19-96.13亿元，同比+(53.26-59.80)%。公司22年智能模组跨产品与跨领域应用，系统封装工艺顺利量产，智能可穿戴和手机组装业务如期开展，汽车板块进一步明确Tier1核心零部件的战略目标，与奇瑞集团搭建ODM共同造车平台。2023年，公司iPhone组装业务预计出货约5000万只，Watch组装业务份额维持高位，叠加苹果MR产品推出驱动公司元宇宙业务以及汽车业务快速推进，23年业绩增长可期。
　　歌尔股份：22年预计归母净利润17.10-21.37亿元，同比-(50-60)%；扣非归母净利润15.33-19.16亿元，同比-(50-60)%，主要系公司22年受境外大客户暂停生产某款智能声学整机产品影响，该事件致公司直接损失和资产减值损失约20-24亿元。2023年，公司凭借与大客户的长期合作或重拾份额，此外随着VR业务的快速发展，有望重获发展动能。
　　鹏鼎控股：22年预计归母净利润47.93-52.08亿元，同比+(45.0-57.0)%；扣非归母净利润47.90-52.05亿元，同比+(54.30-67.66)%。随着受疫情影响的供应链逐步恢复，公司22年新产品的良率稳步提高，产能利用率较上年进一步提升，通过成本管控、制程改善、不断强化自动化生产，生产成本持续降低，带动利润增加。
　　东山精密：22年预计归母净利润23.30-24.30亿元，同比+(25.10-30.47)%；扣非归母净利润20.97- 21.97亿元，同比+(33.00-39.35)%。公司22年核心产业电子电路业务收入和利润实现稳定增长，而且新能源及其汽车业务扎实推进，新产品、新客户导入顺利，利润增长幅度较大，据我们预测，汽车业务22年营收有望实现翻倍增长至约26亿。23年，随着消费电子复苏传统PCB业务有望稳步增长，汽车领域公司产品品类不断拓宽到电池托盘、电芯壳体等，且在美国及墨西哥建设和收购产能实现大客户就近配套，汽车业务大幅提升可期。
　　领益智造：22年预计归母净利润15.00-17.00亿元，同比+(27.11-44.06)%；扣非归母净利润14.15-16.15亿元，同比+(75.88-100.73)%。22年公司聚焦和巩固消费电子业务优势，精密功能件、结构件等核心业务保持平稳增长，并积极布局AR/VR、笔记本电脑等新的消费电子业务领域；持续拓展新能源车、光伏储能等清洁能源业务，相关业务收入实现快速增长；积极落实全球化战略，海外生产基地盈利能力持续提升；不断优化产品结构，加强成本费用管理，提升整体盈利能力，扣非归母利润实现大幅度增长。
　　蓝思科技：22年预计归母净利润24.22-25.26亿元，同比+(17.0-22.0)%；扣非归母净利润19.05-20.09亿元，同比+(54.16-62.54)%。2022年公司在保持已有消费电子结构件（玻璃、金属、蓝宝石等）、智能可穿戴设备（智能手表、智能头显等）、新能源汽车智能驾驶舱等业务规模基础上，不断拓展新客户、新项目，公司全年营业收入较上年同期实现稳步增长，主要经营指标及盈利水平持续改善。
　　鹏辉能源：22年预计归母净利润6.00-6.92亿元，同比+(228.89-279.28)%；扣非归母净利润5.44-6.36亿元，同比+(297.81-364.99)%。公司22年持续加大储能市场的开拓力度，储能电池业务收入同比大幅增加，汽车动力电池业务收入同比也有较大增长，消费电池业务保持平稳增速，促使归母净利润同比大幅度提升。
　　珠海冠宇：22年预计归母净利润0.70-0.90亿元，同比-(90.48-92.60)%；扣非归母净利润0.12-0.18亿元，同比-(97.86-98.58)%。22年由于原材料价格同比增长幅度较高，公司产品的单位生产成本提高而销售价格的调整存在一定的滞后性，无法及时传导至下游客户，同时受俄乌冲突、疫情等因素影响，消费电子需求端的萎缩导致产能利用率较低，导致公司毛利率下降。此外，公司动力类业务尚处于起步阶段，面对竞争激烈的动力类锂离子电池市场，对下游客户的议价能力有限，随着对动力类业务资源投入的持续增加，亏损相应增加。公司为了保证技术创新，维持市场竞争优势，持续加大研发投入，导致研发费用增加，导致扣非归母净利润下降。
　　创维数字：22年预计归母净利润7.30-9.10亿元，同比+(73.07-115.75)%；扣非归母净利润6.40-8.30亿元，同比+(156.57-232.75)%。基于22年公司智能终端的数字智能机顶盒和宽带网络连接设备销售数量、营收规模及毛利率同比增加，净利润同比增长幅度较大。
　　长盈精密：22年预计归母净利润0.32-0.48亿元，扣非归母净利润0.10-0.26亿元，均较21年扭亏为盈。公司22年净利润扭亏，同比大幅度增长主要来源于新能源零组件产能逐步释放，边际效益开始体现，多个国际大客户产品量产稳定，盈利水平逐步恢复，同时汇率变动也对整体业绩有积极影响。
　　安洁科技：22年预计归母净利润2.60-3.60亿元，同比+(30.59-80.81)%；扣非归母净利润2.55-3.55亿元，同比+

研究报告全文：2023年2月12日行业研究2022年业绩预告表现分化建议关注东山立讯消费电子行业跟踪报告之六电子行业要点买入维持2022年尽管受到疫情地缘政治以及需求下行等影响消费电子行业表现分化作者2023年消费电子复苏可期以各家公司业绩预告中值加总计算已披露的13家重分析师刘凯点公司合计归母净利润为283亿元同比增长24执业证书编号S0930517100002立讯精密22年预计归母净利润9545-9899亿元同比35-40扣非归母净021-52523849kailiuebscncom利润9219-9613亿元同比5326-5980公司22年智能模组跨产品与跨领域应用系统封装工艺顺利量产智能可穿戴和手机组装业务如期开展汽车板分析师蔡微未块进一步明确Tier1核心零部件的战略目标与奇瑞集团搭建ODM共同造车平台执业证书编号S0930522040001021-525238562023年公司iPhone组装业务预计出货约5000万只Watch组装业务份额维持caiweiweiebscncom高位叠加苹果MR产品推出驱动公司元宇宙业务以及汽车业务快速推进23年业绩增长可期行业与沪深300指数对比图歌尔股份22年预计归母净利润1710-2137亿元同比-50-60扣非归母净利润1533-1916亿元同比-50-60主要系公司22年受境外大客户暂停生10产某款智能声学整机产品影响该事件致公司直接损失和资产减值损失约20-24亿0元2023年公司凭借与大客户的长期合作或重拾份额此外随着VR业务的快速-10发展有望重获发展动能-20鹏鼎控股22年预计归母净利润4793-5208亿元同比450-570扣非归-30母净利润4790-5205亿元同比5430-6766随着受疫情影响的供应链逐0222052208221122步恢复公司22年新产品的良率稳步提高产能利用率较上年进一步提升通过电子行业沪深300资料来源Wind成本管控制程改善不断强化自动化生产生产成本持续降低带动利润增加东山精密22年预计归母净利润2330-2430亿元同比2510-3047扣非相关研报归母净利润2097-2197亿元同比3300-3935公司22年核心产业电子RISC-V深度受益于AIoT浪潮边缘算力提升驱动五年十倍成长AI行业跟踪报告电路业务收入和利润实现稳定增长而且新能源及其汽车业务扎实推进新产品之一2023-02-10新客户导入顺利利润增长幅度较大据我们预测汽车业务22年营收有望实现翻倍增长至约26亿23年随着消费电子复苏传统PCB业务有望稳步增长汽车复苏循序渐进车规保持强势模拟芯片领域公司产品品类不断拓宽到电池托盘电芯壳体等且在美国及墨西哥建设和收行业跟踪报告之一2023-02-07购产能实现大客户就近配套汽车业务大幅提升可期2022年度半导体设备业绩预告表现优异领益智造22年预计归母净利润1500-1700亿元同比2711-4406扣非半导体设备行业系列跟踪报告之一2023-02-01归母净利润1415-1615亿元同比7588-1007322年公司聚焦和巩固消费电子业务优势精密功能件结构件等核心业务保持平稳增长并积极布局ARVR笔记本电脑等新的消费电子业务领域持续拓展新能源车光伏储能等清洁能源业务相关业务收入实现快速增长积极落实全球化战略海外生产基地盈利能力持续提升不断优化产品结构加强成本费用管理提升整体盈利能力扣非归母利润实现大幅度增长蓝思科技22年预计归母净利润2422-2526亿元同比170-220扣非归母净利润1905-2009亿元同比5416-62542022年公司在保持已有消费电子结构件玻璃金属蓝宝石等智能可穿戴设备智能手表智能头显等新能源汽车智能驾驶舱等业务规模基础上不断拓展新客户新项目公司全年营业收入较上年同期实现稳步增长主要经营指标及盈利水平持续改善敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告电子行业鹏辉能源22年预计归母净利润600-692亿元同比22889-27928扣非归母净利润544-636亿元同比29781-36499公司22年持续加大储能市场的开拓力度储能电池业务收入同比大幅增加汽车动力电池业务收入同比也有较大增长消费电池业务保持平稳增速促使归母净利润同比大幅度提升珠海冠宇22年预计归母净利润070-090亿元同比-9048-9260扣非归母净利润012-018亿元同比-9786-985822年由于原材料价格同比增长幅度较高公司产品的单位生产成本提高而销售价格的调整存在一定的滞后性无法及时传导至下游客户同时受俄乌冲突疫情等因素影响消费电子需求端的萎缩导致产能利用率较低导致公司毛利率下降此外公司动力类业务尚处于起步阶段面对竞争激烈的动力类锂离子电池市场对下游客户的议价能力有限随着对动力类业务资源投入的持续增加亏损相应增加公司为了保证技术创新维持市场竞争优势持续加大研发投入导致研发费用增加导致扣非归母净利润下降创维数字22年预计归母净利润730-910亿元同比7307-11575扣非归母净利润640-830亿元同比15657-23275基于22年公司智能终端的数字智能机顶盒和宽带网络连接设备销售数量营收规模及毛利率同比增加净利润同比增长幅度较大长盈精密22年预计归母净利润032-048亿元扣非归母净利润010-026亿元均较21年扭亏为盈公司22年净利润扭亏同比大幅度增长主要来源于新能源零组件产能逐步释放边际效益开始体现多个国际大客户产品量产稳定盈利水平逐步恢复同时汇率变动也对整体业绩有积极影响安洁科技22年预计归母净利润260-360亿元同比3059-8081扣非归母净利润255-355亿元同比16944-17611受益于新能源汽车行业的快速发展客户出货量增加导致订单量明显增加公司22年新能源汽车业务稳步增量新能源汽车业务占比不断提升同时公司通过技术升级转型为国际客户配套消费电子产品核心零部件带来单台价值和市场份额的增长带动消费电子业务营业收入和净利润增长此外公司提升内部管理效率优化生产工艺和技术降本措施持续有效推进进一步降低费用促使净利润大幅度提升消费电子行业投资建议建议关注立讯精密东山精密歌尔股份鹏鼎控股领益智造蓝思科技鹏辉能源珠海冠宇创维数字长盈精密安洁科技信维通信风险分析消费电子市场不及预期新能源扩张不及预期技术研发不及预期敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告电子行业图表1A股重点消费电子公司2022年度业绩预告汇总单位亿元22年业绩预告单季归母净利润22年业绩预告归母净利润22年业绩预告扣非归母净利润公司名称净利润平均值22Q122Q222Q322Q422E上限下限上限下限立讯精密180319812616332297229899954596139219YoY336139635395QoQ-24398321270歌尔股份90111781761-191619242137171019161533YoY-67539100扭盈为亏QoQ-44307495扭盈为亏鹏鼎控股5938331838173650015208479352054790YoY690195275959QoQ-6384051206-55东山精密36443278479923802430233021972097YoY486202322203QoQ-45218681519领益智造30118174537416001700150016151415YoY-350扭亏为盈-147扭亏为盈QoQ扭亏为盈-4003124-498蓝思科技-4111071064171524742526242220091905YoY扭盈为亏-90376扭亏为盈QoQ亏损收窄扭亏为盈8971611鹏辉能源091153199203646692600636544YoY6551407337010006QoQ391569230018珠海冠宇051011022-005080090070018012YoY-800-964-906扭盈为亏QoQ-613-774951扭盈为亏创维数字208283215113820910730830640YoY3371203扭亏为盈-260QoQ362361-239-475长盈精密-195-072156152040048032026010YoY扭盈为亏扭盈为亏扭亏为盈扭亏为盈QoQ亏损收窄亏损收窄扭亏为盈-25环旭电子439646108689530663159297330512882YoY7941108900217QoQ-403471683-177安洁科技085052091082310360260355255YoY178771172205-139QoQ-104-387754-106恒铭达035047070043195210180217187YoY9661963扭亏为盈-152QoQ-317337514-386资料来源Wind光大证券研究所整理22Q4净利润值为22年净利润预告中值减去前三季度历史值敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告电子行业图表2A股重点消费电子公司估值情况序市值营业收入亿元归母净利润亿元PE证券代码公司名称号亿元21A22E23E24E21A22E23E24E21A22E23E24E1002475SZ立讯精密228615394621371826538931892770719836131391638532231714YoY664388242202-213913362472002241SZ歌尔股份7627822197488116855137376427542045455667118181411YoY355246199176501-172982233002938SZ鹏鼎控股69533315379704260747684331748585292609221141311YoY116140122119167464891514002384SZ东山精密50431793348884068447480186223993022371027211714YoY132971661672172882602285002600SZ领益智造40830384351354226349429118014712080262535282016YoY80156203170-4792474142626300433SZ蓝思科技67745268474675589664108207023082925413833292316YoY22549178147-5771152674157300438SZ鹏辉能源33056939890166642313918266412621836181502618YoY563737685389242926399004558688772SH珠海冠宇252103401191815689192529462671152157927942216YoY485153316227158-71833143719000810SZ创维数字194108471338916486197414229111133138746211714YoY27523423119799116124322510300115SZ长盈精密16211047141621843122302-6050636851145NA2592414YoY127282301210扭盈为亏扭亏为盈989967311601231SH环旭电子3675530068516815759375818583060355942422012109YoY1592391911496864716319212002635SZ安洁科技100388443315437712619932345459350312217YoY337115255311-57562040630713002947SZ恒铭达571130178624183266031266420554182211410YoY756580354351-7027508579319合计679447116859065972039685358822809306304057750957平均值YoY333254220185-11534332525656481814资料来源Wind光大证券研究所整理股价时间为2023-02-102022-2024年为Wind一致性预测敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告