AI时代“比尔安迪”定律延展，创新及复苏预期下行情升温。过去一周上证指数下跌0.08%，电子上涨0.80%，子行业中消费电子上涨2.31%，半导体上涨0.11%。在ChatGPT热潮之中，市场对于人工智能、人机交互创新的预期强化，推动电子产业持续升级的“比尔安迪”定律将不再停留于OS层面，各类AI应用和硬件算力形成螺旋演进的发展趋势。如之前观点，当前电子行业、尤其是半导体处在周期筑底的阶段，终端景气拐点和创新预期的形成对于抢跑行情的启动尤为重要。当下看好景气维持高位的能源电子(扬杰科技、东微半导、芯碁微装、江海股份、福蓉科技)，终端需求改善、积极布局新能源方向的消费电子(东山精密、环旭电子、闻泰科技)以及受益于代工成本下降、下游复苏的IC设计龙头(圣邦股份、杰华特、晶晨股份、纳思达)，继续推荐周期相位领先的封测、被动元件及面板(长电科技、洁美科技、三利谱、京东方A)。
　　国内第三方零售商为苹果iPhone 14 Pro提供800元优惠以提振市场需求。根据集微网报道，2月5日-15日京东、苏宁平台为苹果iPhone 14 Pro系列提供800元优惠以刺激市场需求，同时许多其他第三方苹果授权商也为iPhone 14 Pro系列提供了类似的折扣。在终端品牌降价促销以及不断强化的消费、经济复苏预期催化下，我们预计2023年全球智能手机出货量将迎来恢复性增长，产业链继续推荐：东山精密、闻泰科技、环旭电子、传音控股、顺络电子、卓胜微、艾为电子等。
　　Meta将于今年推出Quest 3，23年全球XR设备出货量有望同比增长67%。Meta CEO扎克伯格近期表示，尽管2023年将专注于精简公司，但Meta仍将优先考虑其VR头显产品，并计划在今年晚些时候推出其下一代消费级VR设备Quest 3。根据Omdia数据，2022年全球XR设备(包括AR、VR、MR)出货量同比下降1.3%至至1438.2万台，Omdia预测2023年在索尼PSVR2、苹果MR头显和Meta Quest 3等关键新产品带动下，全球XR设备出货量将同比增长67%至2400万台。我们继续推荐创维数字、三利谱、歌尔股份、鸿利智汇、长信科技等XR产业链相关标的。
　　2022年硅晶圆出货面积创新高，SIA称半导体市场长期前景依然强劲。根据SEMI的数据，2022年全球硅晶圆出货面积增长3.9%至147.13亿平方英寸，销售额增长9.5%至138亿美元，均创历史新高。在过去十年中，硅晶圆出货面积有九年保持增长，体现了半导体需求长期向上的趋势，正如SIA近期所述，虽然半导体行业具有周期性，并且在短期内会经历疲软期，但其是人工智能、物联网和6G等新兴技术的关键，长期前景依然强劲。我们认为，本轮半导体行业已进入筑底期，下一轮上行周期值得期待，继续推荐圣邦股份、杰华特、晶晨股份、芯朋微、峰岹科技、东微半导、扬杰科技、长电科技等。
　　中芯国际表示客户信心回升，资本开支保持高位。中芯国际于上周公布2023年关键指引：1）工业和汽车芯片下游处于低库存运行，需求旺盛，继续推荐工业和汽车芯片标的圣邦股份、东微半导、斯达半导、扬杰科技等；2）上半年行业周期尚在底部，但已感受到客户信心的些许回升，新产品流片储备相对饱满，推荐具有复苏预期的晶晨股份、长电科技、峰岹科技、芯朋微等；3）预计资本开支与2022年大致持平（63.5亿美元），用于成熟产能扩产和新厂基建，继续产业链国产化标的北方华创、芯碁微装、中微公司、万业企业、鼎龙股份、沪硅产业等。
　　“光储充放”一体化推进，促进功率器件多维增长。近期，国家发改委、国家能源局、工信部等八部门联合发布通知，组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，加快“光储充放”一体化等试点应用。工作将着眼于试点领域新增车辆中新能源汽车比例的提升，城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送等领域新能源汽车占比力争达80%；新增公共充电桩与公共领域新能源汽车推广数量比例力争达1:1；加速车网融合。在光储、车、桩的渗透驱动下，功率器件需求多维增长，持续推荐关注充电桩超级结MOS龙头东微半导，新能源占比持续提升的功率半导体公司斯达半导、扬杰科技和宏微科技等。
　　重点投资组合
　　消费电子：东山精密、闻泰科技、环旭电子、京东方A、三利谱、海康威视、传音控股、福蓉科技、福立旺、沪电股份、康冠科技、鹏鼎控股、歌尔股份、创维数字、易德龙、博敏电子、永新光学、视源股份、世华科技、光弘科技、精研科技、蓝特光学、长信科技
　　半导体：圣邦股份、杰华特、东微半导、长电科技、晶晨股份、峰岹科技、斯达半导、华虹半导体、纳思达、扬杰科技、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子
　　设备及材料：芯碁微装、鼎龙股份、北方华创、路维光电、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技
　　被动件：江海股份、洁美科技、顺络电子、三环集团、风华高科、泰晶科

研究报告全文：证券研究报告2023年02月12日电子行业周报超配晶圆代工客户信心回升关注半导体封测及设计核心观点行业研究行业周报AI时代比尔安迪定律延展创新及复苏预期下行情升温过去一周上电子证指数下跌008电子上涨080子行业中消费电子上涨231半超配维持评级导体上涨011在ChatGPT热潮之中市场对于人工智能人机交互证券分析师胡剑证券分析师胡慧创新的预期强化推动电子产业持续升级的比尔安迪定律将不再停021-60893306021-60871321留于OS层面各类AI应用和硬件算力形成螺旋演进的发展趋势如之hujian1guosencomcnhuhui2guosencomcnS0980521080001S0980521080002前观点当前电子行业尤其是半导体处在周期筑底的阶段终端景气证券分析师周靖翔证券分析师李梓澎拐点和创新预期的形成对于抢跑行情的启动尤为重要当下看好景气维021-603754020755-81981181持高位的能源电子扬杰科技东微半导芯碁微装江海股份福蓉zhoujingxiangguosencomcnlizipengguosencomcnS0980522100001S0980522090001科技终端需求改善积极布局新能源方向的消费电子东山精密环证券分析师叶子联系人詹浏洋旭电子闻泰科技以及受益于代工成本下降下游复苏的IC设计龙头0755-81982153010-88005307圣邦股份杰华特晶晨股份纳思达继续推荐周期相位领先的封yezi3guosencomcnzhanliuyangguosencomcnS0980522100003测被动元件及面板长电科技洁美科技三利谱京东方A市场走势国内第三方零售商为苹果iPhone14Pro提供800元优惠以提振市场需求根据集微网报道2月5日-15日京东苏宁平台为苹果iPhone14Pro系列提供800元优惠以刺激市场需求同时许多其他第三方苹果授权商也为iPhone14Pro系列提供了类似的折扣在终端品牌降价促销以及不断强化的消费经济复苏预期催化下我们预计2023年全球智能手机出货量将迎来恢复性增长产业链继续推荐东山精密闻泰科技环旭电子传音控股顺络电子卓胜微艾为电子等Meta将于今年推出Quest323年全球XR设备出货量有望同比增长67MetaCEO扎克伯格近期表示尽管2023年将专注于精简公司但Meta资料来源Wind国信证券经济研究所整理仍将优先考虑其VR头显产品并计划在今年晚些时候推出其下一代消相关研究报告费级VR设备Quest3根据Omdia数据2022年全球XR设备包括AR电子行业周报-行业春意渐浓着眼远期布局周期拐点VRMR出货量同比下降13至至14382万台Omdia预测2023年在2023-02-06索尼PSVR2苹果MR头显和MetaQuest3等关键新产品带动下全球LCD面板专题-在温和上行中探寻稳定盈利新阶段2023-02-02XR设备出货量将同比增长67至2400万台我们继续推荐创维数字电子行业周报-终端消费复苏趋势明朗拐点确立有望催化抢跑行情2023-01-30三利谱歌尔股份鸿利智汇长信科技等XR产业链相关标的电子行业周报-辞旧累迎新机业绩期电子产业链预期筑底2023-01-152022年硅晶圆出货面积创新高SIA称半导体市场长期前景依然强劲根据电子行业周报-11月国内手机出货同比降341工业及汽车SEMI的数据2022年全球硅晶圆出货面积增长39至14713亿平方英半导体需求强劲2023-01-09寸销售额增长95至138亿美元均创历史新高在过去十年中硅晶圆出货面积有九年保持增长体现了半导体需求长期向上的趋势正如SIA近期所述虽然半导体行业具有周期性并且在短期内会经历疲软期但其是人工智能物联网和6G等新兴技术的关键长期前景依然强劲我们认为本轮半导体行业已进入筑底期下一轮上行周期值得期待继续推荐圣邦股份杰华特晶晨股份芯朋微峰岹科技东微半导扬杰科技长电科技等中芯国际表示客户信心回升资本开支保持高位中芯国际于上周公布2023年关键指引1工业和汽车芯片下游处于低库存运行需求旺盛继续推荐工业和汽车芯片标的圣邦股份东微半导斯达半导扬杰科技等2上半年行业周期尚在底部但已感受到客户信心的些许回升新产品流片储备相对饱满推荐具有复苏预期的晶晨股份长电科技峰岹科技芯朋微等3预计资本开支与2022年大致持平635亿美请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告元用于成熟产能扩产和新厂基建继续产业链国产化标的北方华创芯碁微装中微公司万业企业鼎龙股份沪硅产业等光储充放一体化推进促进功率器件多维增长近期国家发改委国家能源局工信部等八部门联合发布通知组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作加快光储充放一体化等试点应用工作将着眼于试点领域新增车辆中新能源汽车比例的提升城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送等领域新能源汽车占比力争达80新增公共充电桩与公共领域新能源汽车推广数量比例力争达11加速车网融合在光储车桩的渗透驱动下功率器件需求多维增长持续推荐关注充电桩超级结MOS龙头东微半导新能源占比持续提升的功率半导体公司斯达半导扬杰科技和宏微科技等重点投资组合消费电子东山精密闻泰科技环旭电子京东方A三利谱海康威视传音控股福蓉科技福立旺沪电股份康冠科技鹏鼎控股歌尔股份创维数字易德龙博敏电子永新光学视源股份世华科技光弘科技精研科技蓝特光学长信科技半导体圣邦股份杰华特东微半导长电科技晶晨股份峰岹科技斯达半导华虹半导体纳思达扬杰科技宏微科技士兰微时代电气中芯国际力芯微韦尔股份芯朋微北京君正澜起科技艾为电子思瑞浦卓胜微兆易创新通富微电纳芯微赛微电子设备及材料芯碁微装鼎龙股份北方华创路维光电富创精密广立微万业企业立昂微安集科技中微公司沪硅产业-U中晶科技被动件江海股份洁美科技顺络电子三环集团风华高科泰晶科技风险提示疫情反复影响下游需求产业发展不及预期行业竞争加剧重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元2022E2023E2022E2023E002384东山精密买入2950504138170214174600745闻泰科技买入6111762231317265193601231环旭电子买入1663367138156121106603327福蓉科技买入173090097116178149688678福立旺买入236541106177223134300661圣邦股份买入17570628277344634510002859洁美科技买入3180138058088548360688099晶晨股份买入8309344209272397305002484江海股份买入2504210079105317239688630芯碁微装买入9586116124174772551300709精研科技买入253947152201168126002138顺络电子买入2846229068086416333688279峰岹科技买入965889186240519402300054鼎龙股份买入2248213042058533386002938鹏鼎控股买入2994695210227143132002241歌尔股份买入2229762126151177148603297永新光学买入10116112237318427318688261东微半导买入26803181432597621449300373扬杰科技买入5834299234288249202300782卓胜微买入13397715259291516461002371北方华创买入248491313384537647463688711宏微科技买入86731200701031246842资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告行情回顾过去一周上证指数深证成指沪深300分别下跌008064085电子行业整体上涨080二级子行业中消费电子涨幅较大上涨231半导体涨幅较小上涨011过去一周恒生科技指数费城半导体指数分别下跌587230台湾资讯科技指数上涨031图1过去一周各行业涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理图2过去一周电子行业股价走势图3过去一周电子子版块涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理表1过去一周电子板块涨跌幅前十名公司涨幅前十跌幅前十公司代码公司名称涨跌幅公司代码公司名称涨跌幅688416SH恒烁股份2506002808SZ恒久科技-1154300476SZ胜宏科技2376831526BJ凯华材料-1072300613SZ富瀚微1962300566SZ激智科技-1020002729SZ好利科技1908688372SH伟测科技-984002660SZ茂硕电源1737002992SZ宝明科技-912688048SH长光华芯1300688052SH纳芯微-816688359SH三孚新科1276688711SH宏微科技-762002855SZ捷荣技术1231600563SH法拉电子-711688256SH寒武纪-U1125688536SH思瑞浦-696688498SH源杰科技1099600071SH凤凰光学-677资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告表2过去一周电子板块沪深股通持仓变化净流入金额沪深股通持股市值百万人民币沪深股通持股占流通股比例排名公司代码公司名称百万人民币23210变化23210变化pct1002475SZ立讯精密621919418876-17134134002603501SH韦尔股份162101351029015151154023000725SZ京东方A52886169298797074044603290SH斯达半导965941600611267267005601138SH工业富联-595338551834166165-026300285SZ国瓷材料1075238538228209213047002371SZ北方华创-43854294900-978578-078300782SZ卓胜微8144094394-0499101029002049SZ紫光国微1534833408-2244440010603986SH兆易创新105315532362545470211300661SZ圣邦股份-15833183017-918278-0412688008SH澜起科技31271929628963640113000100SZTCL科技151246026316945480314688012SH中微公司-34128722554-1116658-0815600745SH闻泰科技2052279254011449500016300408SZ三环集团3224642459-0262630117002463SZ沪电股份49212623881231201220318002938SZ鹏鼎控股-152329237319142141-0119002241SZ歌尔股份-66729362290-2205643-1320600584SH长电科技1651915210599525705资料来源Wind国信证券经济研究所整理表3过去一周电子板块港股通持仓变化净流入金额港股通持股市值百万港元港股通持股占流通股比例公司代码公司名称百万港元23210变化23210变化pct0148HK建滔集团-14483460-481313000285HK比亚迪电子-2638653811-146262000303HKVTECHHOLDINGS13030120202000522HKASMPT492282691790810020650HK普达特科技739461700506010698HK通达集团0910970707000732HK信利国际6279274-206364010981HK中芯国际102484824240-24178178001347HK华虹半导体-2955715271-54134133-011385HK上海复旦-1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