研究报告全文：生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport政策释放利多信号短期市场情绪见底摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号上周受政策性利多提振生猪期价低位反弹资金往远月移仓主力换作者饲料养殖研究中心宋从志至5月截止上周五收盘03合约收盘14385元吨环比前一周涨22405合约16465元吨环比前一周涨401基差03河南-245元吨基差05河南-2325元吨周中生猪现货价格止跌企稳周末猪价延续执业编号F03095512期货从业反弹全国均价1450元公斤环比跌003元公斤左右上周屠宰量持续低位反弹大猪集中出栏后空栏增加春季补栏旺季仔猪价格本周继作者饲料养殖研究中心王亮亮续上涨重要资讯执业编号Z0017427投资咨询2月10日生猪仓单新增100张作者饲料养殖研究中心侯芝芳2月6日据国家发展改革委监测1月30日2月3日当周全国平均猪粮比价为4961进入完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场执业编号Z0014216投资咨询保供稳价工作预案确定的过度下跌一级预警区间国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作并指导各地同步收储联系方式songcongzhifoundersccom基本面数据截止2月12日第4周出栏体重12313kg周环比降009kg同比增567kg猪肉库容率2505环上周增437同比增075成文时间2023年2月12日星期日生猪交易体重高位持续回落但下降速度趋缓上周屠宰量前高后低绝对量高于去年同期水平上周样本企业屠宰量8036万头周环比增1958同比增3254博亚和讯数据显示第4周猪粮比4921环比上周跌046同比低438外购育肥利润-446元头环比跌16元头同比跌453元头自繁自养利润-396元头环比跌15元头同比跌84元头养殖利润跌幅扩大目前育肥利润处在历史同期低位水平卓创7KG仔猪均价5878元kg环比上周涨677同比涨6373二元母猪价格3244元kg环比上周跌110同比跌191猪粮比已连续4周低于国家一级过度下跌预警区间交易策略上周商品市场高开低走农产品指数震荡回落周末俄乌出现谈判消息等待市场计价生猪供需基本面上春节后屠宰量仍维持高位并高于去年同期水平出栏体重虽有连续回落但绝对体重仍在120kg以上反映上游大猪仍在释放之中节后预计大猪仍有阶段性出栏压力不过疫情后商品市场整体情绪回暖疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌这令猪价的边际压力减轻中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完产业累计盈利的时间仍然较短阶段性供给压力逐步释放后2023年一季度末产业可能逐步过度至盈利状态只不过由于产能处在上升期盈利水平可能不会太高期价上市场担忧季节性淡季及交割因素03合约逐步被交易成对现货贴水目前远月合约已经跌破养殖成本03回到对05贴水结构由于生猪期价目前整体估值不高收储预期加持下期价继续向下空间可能有限交易上政策持续释放托市态度或令市场情绪有所回暖近更多精彩内容请关注方正中期官方微信端单边反弹对待03已经击穿养殖成本近期可能回到交割博弈空05多07套利择机离场风险点请务必阅读最后重要事项疫病导致存栏损失新冠疫情导致消费不及预期饲料原料价格第1页储备政策目录一生猪期价基差及月差3二生猪现货市场行情5三供需基本面情况7一养殖利润及成本7二生猪出栏体重9三生猪销售和屠宰10四猪肉消费及冻肉库存11四仓单及持仓情况12五相关股票涨跌幅13请务必阅读最后重要事项第2页一生猪期价基差及月差上周商品整体呈现系统性回落但农产品整体受供给支撑跌幅仍然相对较小饲料养殖板块延续高位震荡回落原料端豆粕及玉米价格出现反复表现依然强势生猪现货价格在政策利多信号释放及消费复苏预期提振下跌势放缓生猪期价全周延续近弱远强市场情绪稍有缓和近端仓单新增注册100张远端期价击穿成本后出现反弹05目前已经转为对03及现货高升水结构生猪现货价格在上周延延续弱势调整但跌幅趋缓周末猪价部分地区出现反弹春节后由于终端消费处于季节性淡季养殖户出栏积极性不低但出栏体重延续回落市场大猪供给压力已经在逐步得以释放截止上周五收盘全周生猪期货主力2305合约收于16465元吨周度最高价为16580元吨最低价为15860元吨周度涨401生猪03合约生猪05合约2600021000220323032205230524000200001900022000180002000017000180001600016000150001400014000130001200012000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院生猪07合约生猪09合约24000240002300022092309220002207230722000200002100020000180001900016000180001700014000160001200015000928102811281228128228331430531630731831728828928128228331430531630731831930131102811281228103111301231数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页07合约基差主力09合约基差1200012000100002207230710000220923098000800060006000400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000728828928102811281228128228331430531630731928102811281228128228331430531630731831930数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院03合约基差05合约基差10000120002203基差2303基差2205基差2305基差800010000600080006000400040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427527数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院3-5月间价差5-7月间价差250020232022150020002022220310001500100050050000-500-500-1000-1000-1500-1500-2000-2000-2500-2500-3000-30008月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页生猪各交割库基差2303之前2023-02-12升贴水现货价格折到基准地2303基差河南01428014280-105浙江15001491013410-975湖北5001411013610-775江苏5001474014240-145安徽100145001440015山东-2001462014820435四川15001372012220-2165江西14001394012540-1845湖南13001435013050-1335河北-3001433014630245辽宁-5001417014670285内蒙-6001400014600215调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2023-02-12升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南01520015200-1265-2135-2550浙江11001648015380-1085-1955-2370湖北01526015260-1205-2075-2490江苏5001650016000-465-1335-1750安徽3001570015400-1065-1935-2350山东01575015750-715-1585-2000四川-2001440014600-1865-2735-3150江西1001489014790-1675-2545-2960湖南1001530015200-1265-2135-2550河北-1001549015590-875-1745-2160辽宁-7001442015120-1345-2215-2630内蒙-8001440015200-1265-2135-2550数据来源同花顺方正中期研究院二生猪现货市场行情春节后经济活动开始逐步恢复正常尤其餐饮业消费出现明显修复性反弹但生猪在养殖户集中出栏的冲击下猪价表现依然不强年后猪价下跌使得猪粮比快速回落目前已经连续4周低于一级过度下跌预警区间上周发改委释放收储信号政策性利多令市场情绪有所回暖但目前上游大猪仍未完全出清供给压力仍存截止2023年2月12日博亚和讯数据显示第4周猪粮比4921环比上周跌046同比低438外购育肥利润-446元头环比跌16元头同比跌453元头自繁自养利润-396元头环比跌15元头同比跌84元头养殖利润跌幅扩大目前育肥利润处在历史同期低位水平卓创7KG仔猪均价5878元kg环比上周涨677同比涨6373二元母猪价格3244元kg环比上周跌110同比跌191猪粮比已连续4周低于国家一级过度下跌预警区间请务必阅读最后重要事项第5页生猪市场重点周度数据4周3周环比同比现货价格元公二元母猪周均价32443280-110-191外三元仔猪7KG周均价587855056776373斤外三元生猪周均价141613862161674育肥猪饲料均价388390-051689养殖成本元公外购仔猪出栏成本179617950063031斤自繁自养出栏成本17531753-001583猪粮比价492495-046-438生猪出栏均重kg1231312322-009567出栏体重150kg以上大猪出栏占比80080000012390kg以下小猪出栏占比584647-063-353周度屠宰量万头8036672119583254屠宰毛利元头34444003-1396-015屠宰数据猪肉鲜销率83398856-584-1084冻品库存率25052068437075资料来源同花顺博亚和讯涌益资讯卓创资讯方正中期研究院整理猪肉平均批发价元公斤全国外三元猪平均价元公斤455540503545302018201840252019352019202020302020152021252021102022205202220230152023114279226191142710235181142792241730132682141730101234567891011121357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页7KG仔猪价格元头二元能繁母猪价格元公斤90201525002016802000201720187020181500201960201920205010002020202140202150020223020220202320202302468101214161820222426283032343638404244464850521357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三供需基本面情况一养殖利润及成本上周生猪现货价格持续回落目前猪价已深度跌破养殖成本但养殖成本端价格亦出现松动玉米现货价格受年后农民集中卖粮影响震荡转弱豆粕价格跟随美豆延续高位偏强震荡养殖端自繁自养及外购育肥利润目前已接近2个月低于17元公斤成本线仔猪价格上周出现反弹整体表现超出市场预期仔猪市场成交活跃度回暖但饲料成本高位限制补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